澳洲联储四年来首次降息，分析师：鹰派立场支撑澳元

周二（2月18日）澳洲联储（RBA）宣布将现金利率目标下调至4.10%，同时将交易所结算余额的利率降至4%。这一决定标志着央行在应对通胀和经济复苏之间寻求平衡的最新举措。



通胀放缓，但风险犹存
澳洲联储指出，自2022年通胀达到峰值以来，澳洲的通胀压力已显著缓解。12月季度的基础通胀率降至3.2%，显示出通胀放缓的速度比预期更快。这一趋势得益于高利率政策对总需求和供给的调节作用。此外，私人需求增长疲软，工资压力也有所缓解，这些因素让央行对通胀回归2-3%目标区间中点的信心增强。

然而，风险并未完全消除。近期劳动力市场数据表现强劲，暗示劳动力市场可能比预期更为紧张。基于金融市场对现金利率路径的预期，2026年的基础通胀预测已被小幅上调。因此，尽管当前政策调整反映了通胀控制的进展，央行对进一步宽松政策仍持谨慎态度。

经济前景不确定性加剧
澳洲联储称，澳洲的经济复苏步伐并不稳固。产出增长疲软，私人需求复苏速度低于预期，而2024年底家庭支出的复苏能否持续也存在不确定性。尽管工资压力有所缓解，住房成本通胀也在下降，但许多企业仍难以将成本上涨转嫁至最终价格。

与此同时，劳动力市场依然紧张，2024年底甚至可能进一步收紧。劳动力未充分利用的指标下降，企业调查显示，劳动力短缺仍是许多行业的瓶颈。此外，生产率增长未见起色，单位劳动力成本居高不下，这为经济复苏蒙上了一层阴影。

国内外风险交织
澳洲联储表示，国内经济活动和通胀前景的不确定性显著。尽管核心预测显示，随着收入增长，家庭消费将逐步回升，但消费复苏可能慢于预期，导致产出增长持续疲软，甚至引发劳动力市场的进一步恶化。另一方面，劳动力市场的表现可能强于预期，这取决于一系列领先指标的变化。

此外，货币政策效果的滞后性、企业定价决策以及工资增长对经济疲软的响应，都在增加政策制定的复杂性。国际环境同样充满不确定性，地缘政治和政策风险可能抑制全球经济活动，尤其是如果家庭和企业因前景不明而推迟支出。

澳元影响分析
澳洲联储的降息决定对澳元汇率可能产生短期压力。澳元兑美元一度下跌10点至0.6334，但很快快速回升，因为澳洲联储兑进一步降息持谨慎态度，澳元最高触及0.6367，目前交投于0.6350附近。

凯投宏观高级经济学家Abhijit Surya说："值得注意的是，(澳洲联储)委员会在政策声明中提出了一些鹰派观点。总而言之，我们坚持我们的观点，即当前的宽松周期将是短暂的，我们预测最终利率为3.60%，这与分析师的共识一致。"

市场预计澳洲联储在4月份的下次会议上降息的可能性微乎其微，而5月份降息的可能性升至50%以上。预计降息周期相对较短，到 9 月份利率将触底 3.60%。

澳元兑美元隔夜曾触及两个月高点 0.6374。下一个主要技术障碍是10日移动均线0.6428，支撑位在0.6330和0.6230附近。

总结
澳洲联储在周二的政策调整中展现了其对通胀控制的信心，但也强调了经济前景的不确定性。尽管降息可能对澳元构成短期压力，但长期走势将取决于通胀、劳动力市场以及全球经济环境的变化。投资者需密切关注央行的后续政策动向以及国内外经济数据的表现。

北京时间13:14，澳元兑美元现报0.6352/53。