中辉期货沪锌日报20221130：消费淡季叠加疫情，锌震荡偏弱

行情解读：宏观上，随着证监会支持房企股权融资这“第三支箭”正式发射，信贷、债券、股权三个融资渠道“三箭齐发”，合力推动房地产融资。11月份制造业PMI降至48.0%连续两个月低于临界点，疫情对经济的冲击更加明显。国务院联防联控机制印发《加强老年人新冠病毒疫苗接种工作方案》。其中提出，加快提升80岁以上人群接种率，继续提高60-79岁人群接种率。供应端，据SMM调研，截至本周一（11月28日），SMM七地锌锭库存总量为5.45万吨，较上周五（11月25日）增加0.18万吨，较上周一（11月21日）减少0.57万吨，国内库存小幅录增。伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，自九月初起，伦锌库存再次步入下行通道，上周库存延续下滑，最新库存水平为41,450吨，再刷逾三十二年新低位。上期所公布的数据显示，11月25日当周，沪锌库存出现回落，周度库存减少13.92%至20,403吨，降至近四年新低位。消费淡季叠加疫情冲击，需求整体偏弱。需求端，广东0#锌主流成交于24200~24270元/吨，主流品牌报价在升水450~500元/吨左右，对上海贴水180元/吨左右。终端消费疲软，下游加工企业整体开工不足，市场成交一般。

操作和建议：宏观上，疫情冲击下，国内11月制造业PMI连续两个月低于荣枯线，市场情绪重回理性，基本面上，淡季消费不足，库存小幅累库，短期锌震荡盘整，建议空单继续持有。关注今晚鲍威尔发言，或将强化12月加息50bp的预期。中长期看，全球经济衰退叠加市场流动性收紧，锌承压向下的风险较大。
风险提示：美联储加息超预期，需求大幅不及预期




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