11月30日期货市场早间评论

2022-11-30 09:29:25 来源:【转载】
导语:11月30日期货市场早间评论

一、当日主要新闻关注


1)国际新闻
美联储贴现利率会议纪要显示,9家地方联储的主管们此前寻求加息75个基点。此外,堪萨斯城联储、纽约联储、费城联储的主管们当时倾向于将贴现利率提高50个基点。

2)国内新闻
国务院联防联控机制印发《加强老年人新冠病毒疫苗接种工作方案》。其中提出,加快提升80岁以上人群接种率,继续提高60-79岁人群接种率。

3)行业新闻
据中国载人航天工程办公室消息,神舟十五号载人飞船入轨后,于北京时间2022年11月30日5时42分,成功对接于空间站天和核心舱前向端口,整个对接过程历时约6.5小时。

二、外盘每日收益情况



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三、主要品种早盘评论


1)金融


【股指】
股指:美股下跌,上一交易日受房地产政策利好A股全线上涨,上证50指数大涨4.16%,中证1000指数涨1.56%,房地产和非银金融板块领涨,两市成交额9684.85亿元,资金方面北向资金净流入98.06亿元,11月28日融资余额减少3.23亿元至14642.28亿元。11月28日,证监会表示恢复上市房企和涉房上市公司再融资,引导募集资金用于政策支持的房地产业务,包括与“保交楼、保民生”相关的房地产项目,经济适用房、棚户区改造或旧城改造拆迁安置住房建设,以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金、偿还债务等。当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的,但A股进一步走牛我们认为还需要满足疫情防控措施的进一步优化以及能从数据上看到我国经济已走出拐点,企业和居民信心都得以恢复。从技术面看,各个指数由政策刺激重回涨势,操作上短期建议试多为主。

【国债】
国债:继续下跌,10年期国债收益率上行2bp至2.92%。央行公开市场净投放780亿元,12月5日全面降准0.25个百分点,共计释放长期资金约5000亿元,Shibor短端品种集体下行,市场资金面保持宽松。当前国内各地疫情反复,每日新增感染人数接近4万,超过上半年最严重时的情况,对经济恢复影响明显,国有六大行落实“地产16条”,与多家房企签订合作协议,证监会宣布在涉房企业股权融资方面调整优化五项措施,稳地产政策持续出台,权益市场回暖。FOMC会议纪要中绝大多数官员表示在近期放缓加息的步伐是合适的,10月数据显示通胀压力开始降温,意味着美联储本轮激进加息周期接近拐点,10年期美债收益率回落。随着稳地产等宽信用政策不断出台,市场风险偏好提升,预计国债期货价格将继续下跌,操作上建议做空为主。

2)能化


【原油】
原油: 欧佩克及其减产同盟国进一步减产的预期不明朗,WTI继续收涨。最近欧美原油期货月间差价翻转至正差价,即远期合约价格高于近期合约,这意味着近期市场供过于求。周一布伦特原油最近的月间差价收于2020年以来的最低水平。在此之前的近一年中,欧美原油期货多数为逆差价,即所谓的现货溢价。美国石油学会数据显示,上周美国原油库存继续下降。截止11月25日当周,美国商业原油库存4.266亿桶,比前周减少790万桶,汽油库存增加290万桶,而馏份油库存增加400万桶。

【甲醇】
甲醇:甲醇夜盘上涨0.62%。截至11月24日,国内甲醇整体装置开工负荷为70.79%,较上周上涨1.50个百分点,较去年同期上涨5.99个百分点。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在76.76%,较上周上涨0.52个百分点。本周国内烯烃装置开工变化不大,国内CTO/MTO装置整体开工波动有限。整体来看,沿海地区甲醇库存在51.2万吨,环比上周下降5.51万吨,跌幅在9.72%,同比下跌44.83%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估15.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计11月25日至12月11日中国进口船货到港量在65.27-66万吨。

【沥青】
沥青:沥青今夜盘维持涨跌平衡,2212合约夜盘再度下行,收于3677元/吨,持平于昨日。11月28日沥青看盘多空指数为16.7,创下周期内的历史新低。OPEC+在12月会议或将继续减产, 国际油价 涨跌互现。预计12月成本端推动下03合约再度走高。截止上周末国内沥青装置开工率录得45.76%,环比前一周增加1.4%,仍处于年内高位水平。根据隆众资讯的统计,上周,国内79家样本企业炼厂开工率为38.2%,环比下降4.8%。盘面的主要逻辑是弱需求预期以及成本支撑转弱。冬季沥青需求观察指标铺摊机销售没有任何增量,相关机构公布的交通固定资产投资数据也反映出秋季道路资金没有明显改善的现象。预计年底之前,沥青需求整体将延续季节性下降。上周五央行宣布下周一起为了维持流动性合理充裕降准25bp,对市场情绪有所提振。10月企业利润跌幅扩大,结构性优化也淡化,冬季下有需求拖累明显,关注11月生产PMI边际变化。近期北方降温,项目赶工需求趋于尾声,整体需求环比回落。冬季影响沥青施工,继续做空bu2301-06价差,即空01合约,多06合约。12月合约加上贴水的价格依然远低于现货,警惕移仓换月临近价格波动风险。沥青年内需求回落下建议2306-01合约跨期套利并继续做多2303。

【纸浆】
纸浆:纸浆夜盘高位震荡。近期纸浆基本面变化不大,进口量并未有明显的增量,针叶浆供需面短期仍难有明显的改观,年内浆价大跌的可能性偏低,预计整体仍将维持高位运行。不过随着近期01合约逐渐接近现货价格,叠加近期成品纸表现偏弱,后市需求存在恶化的预期,期价持续上涨空间预计有限,但不排除资金驱动下再度上行的可能性,建议逢高轻仓试空。

【橡胶】
橡胶:周二橡胶震荡,RU01收于12840,下跌25,目前国内疫情管控政策调整,需求复苏预期增强,国外产区目前供应顺畅,年末是海外高产季,供应压力压制下胶价上行空间有限,国内云南产区部分停割,年末逐步停割后,供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待,但实际需求仍待验证,资金向5月合约移仓,短期走势预计维持底部区间震荡。

【聚烯烃】
聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化部分上调120,中石油平稳。煤化工8110通达源,成交良好。拉丝PP,中石化平稳,中石油平稳。煤化工7830常州,成交良好。周二,聚烯烃期货日盘承接了夜盘反弹。基本面角度,聚烯烃现货市场成交回升。供需角度而言,虽然需求略有下降,但整体平稳。展望后市,聚烯烃短期箱体区间明朗,短期油价如能止跌,则化工品端或能延续偏强反弹。

3)黑色


【钢材】
钢材:从终端需求的角度出发,成材强预期、弱现实的环境未有明显转变。前期针对房企融资环节的金融支持16条,以及民企债券融资支持工具的“第二支箭”都在加速推进,地产资金来源的好转或将在11月的数据上有所体现,这也推动了远月合约需求环境的乐观预期发酵。短期来看,建材成交乏善可陈,本周表需也有见顶回落的迹象,淡季的到来也将制约价格上方反弹空间,政策的利好传导更多的将作用于螺纹05合约。

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【铁矿】
铁矿:在成材现货价格涨幅有限,利润偏弱的情况下,钢厂补库的利多相对偏弱,港口铁矿的成交和疏港量均有所下滑,港口、钢厂总库存小幅累积。供需层面,上周澳巴发货量环比增加,247铁水产量小幅下滑,铁矿整体低库存下的短期的矛盾相对有限。后期在终端需求步入淡季,成材自身价格压力增大的环境下,钢厂炉料冬储的补库强度暂时谨慎看待。远月05合约受预期的影响权重更高,12月美联储动向,以及国内重要会议均有较多不确定性,盘面估值也将跟随预期的发酵有所反复。

【煤焦】
双焦:焦炭现货首轮提涨全面落地,由于钢厂利润偏低以及秋冬季的限产,对焦炭补库的力度相对偏弱。与此同时,焦煤现货价格企稳回升,一定程度上也挤压了焦化厂的利润,焦炭供给依旧受限。另一方面,近期煤矿供给有所放量,目前暂未对焦煤产生明显冲击,但随着动力煤价格的松动,后期碳元素的价格也存在一定压制。

【锰硅】
锰硅:昨日锰硅01合约高开低走后小幅回调,终收7398元/吨。江苏市场价格小幅上调10元/吨至7510元/吨。锰矿价格略有抬升、焦炭价格落地一轮提涨,北方产区即期成本在7100元/吨附近、现货利润仍存;南方产区仍处利润倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可,锰硅日产水平波动不大,市场库存消耗缓慢。而下游钢厂利润水平偏低,加之限产政策的约束,粗钢产量进一步增长的空间不大,锰硅下游需求增幅有限。综合来看,需求增量有限,当前市场供需关系较为宽松,锰硅价格上方压力仍存。

【硅铁】
硅铁:昨日硅铁01合约高开低走后低位震荡,终收8386元/吨。天津72硅铁价格下调100元/吨至8500元/吨。兰炭报价下调明显,硅铁平均生产成本降至7700元/吨左右,行业利润情况较为可观。厂家开工积极性较高,硅铁日产水平逐渐抬升,厂家库存有所积累。而下游钢厂利润低位,加之限产政策的约束,钢厂对硅铁需求进一步增长的空间有限。综合来看,需求增幅较为有限而供应水平逐渐抬升,市场供需关系趋于宽松,硅铁价格的上方压力将逐渐增加。

【动力煤】
动力煤:目前需求端的表现仍显疲弱,但全国寒潮影响下、市场预期下游采购需求即将释放,秦港5500k煤价小幅反弹至1280元/吨附近。近期港口调入逐渐恢复,北港库存水平持续回升。电厂存煤高位、拉运以长协为主、对市场煤的采购需求偏弱,但气温下降电厂日耗趋于抬升,仍需关注电厂补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳产量偏低、需求淡季水泥行业开工低位,非电需求整体偏弱。综合来看,近期市场供应逐渐回升而需求整体表现低迷,短期煤价或仍存回调空间。

4)金属


【贵金属】
贵金属:昨夜美元下探回升,带动美元计价金银冲高回落,不过在人民币走强的影响下,内盘黄金震荡走弱,白银高位震荡。此前低于预期的美国10月CPI数据也支持金银偏强运行,美联储或在12月放缓加息力度至50基点,不过近期美联储官员们讲话继续释放终端利率将至5%以上的信号。考虑当前确认通胀回落为时尚早,市场消化加息放缓预期,美联储官员继续传达鹰派立场下,金银行情或以调整为主。本周重点关注美国就业数据、鲍威尔的公开发言。

【铜】
铜:夜盘铜价收跌,在今晚美联储主席鲍威尔讲话前,市场情绪趋于谨慎。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素,因加息可能导致经济增长放缓,并可能减少铜需求,未来美联储将放缓加息力度,但终端利率可能会高于前期预期。目前产业链供求仍有利于铜价,尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。近期国内库存有所回升,现货紧张有所缓解,铜价短期可能震荡整理,建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

【锌】
锌:夜盘锌价收低,在今晚美联储主席鲍威尔讲话前,市场情绪趋于谨慎。今年以来美联储加息是市场最大的利空因素,因加息可能导致经济增长放缓,并可能减少锌需求。目前欧洲天然气价格出现松动,但锌冶炼减产尚未恢复,需要关注未来欧洲天然气价格变动。目前国内精矿加工费小幅回升,精矿供应表现宽松。短期锌价可能回落调整,中期可能宽幅波动,建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

【铝】
铝:铝价承压回落。宏观上地产政策托底,铝供应端基本稳定,需求逐步转弱。海外市场LME决定不对俄铝实施进一步制裁,供应担忧有所缓解。产业上,11月28日国内电解铝社会库存52万吨,小幅去库0.2万吨。供应端,国内电解铝供应小幅抬升,四川、广西等地产能继续修复,目前四川恢复约30%,运行产能在36万吨。但同时北方因采暖季环保、成本等问题小幅减产约10万吨。需求端,国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌,终端逐渐进入消费淡季。整体上,供需显现偏弱,建议逢高抛空机会为主。

【镍】
镍:镍价延续反弹。市场消息称印尼四季度或对镍产品加增关税,目前关税细节悬而未决,但估计影响力度有限。国内电解镍价格偏高出货不畅,纯镍库存仍处于偏低位置。海外印尼镍铁、湿法中间品及不锈钢回流,供应端仍存压力。国内镍铁厂出货开始转弱,终端需求减弱。下游不锈钢领域,11月钢厂小幅减产,但随着印尼产品回流,不锈钢库存已逐步累积。终端旺季需求过后,供应压力或再显现。整体上,镍供需转向偏弱,镍价反弹后或再承压走势。

【锡】
锡:锡价反弹走势。海外东南亚锡产能释放,国内进口窗口面临逐渐关闭,但短期进口锡到港逐步兑现,供给偏宽松格局。目前缅甸锡矿进口环比略回落,国内炼厂加工费稳定,矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升,主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软,焊锡企业刚需采购为主,消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库。整体上,锡供需双弱格局,未见明显改善,沪锡反弹后或再承压走势。

5)农产品


【棉花】
棉花:外盘昨夜大幅上行。近期美棉出口数据表现欠佳,全球需求转弱的预期仍然不变,国际棉价仍有下行压力。国内新疆棉受疫情影响加工和公检进度缓慢,01合约仓单存在炒作空间,短期对期价起到一定支撑作用,但疫情缓解后供应将集中释放,下游需求预期走弱,且棉价反弹至13500附近后轧花厂套保意愿增加,棉价上行阻力持续增加,中期弱势格局难改。

【白糖】
白糖:昨夜原糖先跌后涨。目前全球糖市持续关注巴西中南部压榨进度;同时市场也继续关注原油价格、北半球开榨、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化;另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上,由于进口进一步亏损,后期SR301可以逢回调后买入,同时注意短期疫情管控政策对广西开榨的影响,投资者可以尝试买SR301-空SR305的月差正套操作。

【生猪】
生猪:生猪期货先抑后扬。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价22.14元/公斤,比上一日上涨0.24元/公斤。从供需层面看,当前生猪存栏阶段性偏少、前期养殖盈利偏高导致养殖户压栏及二次育肥积极性提高。总体而言,短期消费旺季但市场对管控下的消费悲观,猪价或以弱势震荡为主。长期受政策影响和未来存栏恢复影响,国内猪价的上涨空间有限,而下方则受养殖成本和基差支撑。企业可以等上涨后卖出套保,长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。

【苹果】
苹果:近月合约博弈,苹果期货今天上涨。根据我的农产品网统计,截至11月24日,全国冷库入库已结束,陆续进入出库阶段,本周全国库存量为833.05万吨,较上周减少0.8万吨。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤,与上一日持平。策略上,苹果大规模上市,当前入库量偏高对价格不利,后期投资者可以区间操作为主。

【油脂】
油脂:夜盘小幅上涨。印尼政府调整棕榈油DMO比例从1:9至1:8,出口数量有所减少,此外市场预计美国环境保护署即将公布的可再生燃料义务可能利多油脂消费。马印两国进入减产周期,11月底两国库存见顶,12月上半月印尼棕榈油出口参考价格维持,上周国内棕榈油累库放慢,可能逐步迎来库存拐点。上周国内菜油开始显著回升,上周末加拿大政府发布“印太战略”,中方对此表示强烈不满和坚决反对,市场担忧中加关系对于菜油供应产生影响,但是现阶段菜油菜籽通关正常,供应终将兑现。上周大豆压榨量回升后,周度豆油表需升高,市场预估近期防疫政策变动可能利于后续油脂消费。在USDA11月报告首次将22/23年度全球油脂库销比下调并低于21/22年度的背景下,供应托底,需求变动决定盘面上方空间,盘面整体震荡向上,套利方面关注多配棕榈油空配菜油。

【豆菜粕】
粕:高位回落。与阿根廷大豆实施出口优惠汇率一样,美国铁路工人罢工短期可能影响出口,引起国内大豆供需错配,国内现货基差产生波动,但是在美豆新作减产背景下,内外盘不易深跌,根据下游饲料厂反应,现阶段生猪养殖利润下,年度前需求仍在,下游也即将开始备货,所以后期累库幅度预计有限。国内阶段性供应大幅增加后累库,打压的更多是基差,但是国内进口大豆盘面榨利仍然处于亏损状态,也决定即使国内库存压力最大时期现货维持升水结构,无非基差缩小后,近月最终期现回归力量削弱。根据到12月10日前NOAA的预估,巴西先经历过降雨偏多,再到降雨正常,因此大概率巴西有个良好的播种预期,目前阿根廷处于播种初期,播种进度略慢于去年同期,主要还是近一个月累计降雨偏少,只是最近在改善,到12月10日前,阿根廷东北区降雨偏少的地区减少,但是中部气温偏高。因此豆粕趋势下跌仍需要南美丰产的兑现,特别阿根廷天气和播种的顺利。

(文章来源:申银万国期货)

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