6月23日期货市场产业早报

2022

06-23 09:17
导语:6月23日期货市场产业早报

宏观股指


观点:市场进入平淡期,股指震荡整固

6月22日,A股三大股指早盘震荡,午后下跌,个股跌多涨少。板块方面,汽车板块走强,安凯客车等近20只个股涨停;HJT电池、猪肉、电气设备、商业连锁等少数板块上涨;互联网、IT设备、软件、旅游、传媒等板块跌幅居前;受歌尔股份跌停影响,消费电子相关板块个股表现低迷。两市约3700只个股下跌,约80只个股涨幅达到或超过10%。北上资金净流出17.85亿元。

隔夜外盘,美联储主席鲍威尔周三听证会强调美国经济有衰退的可能性之余,也呼应提问称不会排除任何可能的加息选项。鲍威尔面面俱到的表态几乎满足了空头和多头的所有期待,美股三大指数宽幅震荡,十年期美债收益率下行。

国内市场在经历5月初到现在的反弹之后,北上资金流出、上行压力受阻。虽然海外扰动减弱、5月经济数据好转,但偏弱的现实依旧没有改变,即使二季度经济见底,在当前的经济形势下,三四季度经济小幅反弹的可能性更大,施压反弹高度。在政策刺激预期和基本面的影响下,预计短期市场延续区间整固的可能性较大。

贵金属


观点:美指略有回落,金价小幅反弹

昨日美元指数宽幅震荡,收小阴线,COMEX金收震荡小阳线。美联储主席鲍威尔表示,美联储“坚定地致力于”降低通胀,未来加息的步伐将继续取决于将出炉的数据和不断变化的经济前景,使得市场对经济衰退担忧与日俱增之际,美联储埃文斯也表示,未来几个月需要“大幅”加息。国内方面,昨日沪金主力2212合约收震荡小阴线;隔夜大幅跳空高开低走,收中阴线。

策略方面,目前COMEX金价小幅反弹,短线逢高做空为主。上方压力暂看1890美元/盎司,破位止损离场。

国内方面来看,沪金操作上建议逢高做空为主,AU2212合约上方压力暂看410.5元/克,破位止损离场。

黑色品种


钢矿
观点:宏观释放维稳信号,成本下移限制主动减产空间

钢材夜盘再度反弹,短期维持磨底震荡态势。供给端高炉产能利用率和铁水产量仍处于高位,唐山区域钢厂停产检修开始逐步落地,主要影响钢坯和卷带材,其他区域钢厂也有一定增量,高炉减产力度将加大,日均铁水产量短期赞看回落至230万吨区间,钢厂自主减产还存在一定不确定性,成材方面热卷减产空空间略大于螺纹。螺纹需求已进入淡季,房企资金压力难以有效缓解导致新开工继续萎缩,在建项目也难以加快进度,仅靠基建项目赶工难以带动年中需求。制造业行业间分化较明显,特别是中小企业生产经营压力难以缓解,加工环节利润恶化,带钢和下游涂镀产品价格跌幅均大于热卷,都限制了热卷的备货力度,高炉减产明显滞后,淡季螺纹和热卷的库存压力均在进一步增大。政策面释放一定维稳信号,大跌后有一定阶段性支撑,但螺纹实际需求的萎缩还将持续至下半年,钢厂主动减产仍无法根本改善钢材的供需平衡,基本面压力难解。空单等待反弹进场机会。

铁矿夜盘小幅反弹,但日线级别仍偏弱。供给端澳巴发运本周小增,澳矿发运高位继续上冲,巴西发运则再度回落,后期澳洲矿供应保障程度较高。需求端本周唐山,江苏,山西等区域高炉均开始执行减产,烧结粉日耗有回落空间,钢厂矿石库存预计阶段性持稳,但由于成本下移让出利润空间,部分削弱了钢厂主动减产意愿,铁矿刚需偏弱,但暂未打开大幅回落的空间,港口库存累库压力增大。经过大跌后,原料盘面价格已反映到年初低产量状态下的成本水平,将重新进入成本支撑与需求疲弱的博弈期,对反弹高度偏谨慎,短期观望为宜。

焦煤焦炭
观点:焦炭二轮提降开启,双焦震荡运行

近两日双焦跌幅收窄,昨日夜盘微幅反弹,主因国家领导人讲话消息刺激盘面。基本面,焦炭方面,一轮提降落地,幅度300元/吨。二轮提降开启,幅度200元/吨。焦企开工下滑,生产积极性差,场内焦炭暂时累库但并不明显,出货不同程度受阻。需求端,钢厂利润严重倒挂,限产增多,开始控制原料到货节奏,市场情绪较为悲观。焦煤方面,供应端,产地煤矿以执行前期订单为主,洗煤企业多已停产观望。进口方面,甘其毛都口岸蒙煤日通车恢复至400车以上,俄煤仍有到港,进口关税政策给与中长期炼焦煤供应转好预期。需求端焦企由于利润压缩现已停止采购炼焦煤,中间贸易环节多数已退出市场。双焦紧平衡格局暂未打破,但钢材进入淡季,终端需求较差,钢厂因利润、库存压力等减产增加,炉料需求受到抑制。在终端需求实质性改善前,双焦难言乐观。谨慎看待盘面反弹。

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玻璃
国内浮法玻璃现货市场趋于稳定。华北沙河市场成交一般,贸易商积极出货为主。华中湖北产销昨日有所改善,价格以稳为主。华南多数企业仍维稳为主,产销略显平淡。操作上,产销没有持续联动好转,现货价格跌至成本下方,整体依然偏弱看待。

有色金属


观点:衰退预期不断强化,铜价继续回落


昨日日内铜价继续回落至67000元/吨,夜盘价格下探低点后略有回升,经济衰退预期不断强化,价格表现仍然偏弱。从宏观层面来看,三季度乃至四季度前期,紧缩周期带来的资产价格压力都难以缓解,而当中如果已经确认全球经济步入衰退的事实,需求以及预期的走弱会持续施压铜等金属价格。产业层面来看,矿端扰动增多,国内冶炼厂产能恢复,TC继续上行无力,但重心已经明显抬升,精炼铜供给有望逐步增多,山东地区与湖北地区复产与新增产量是主因。在消费端,疫情缓后的消费复苏强度偏弱,反而是物流逐步通畅后的社库库存出现累积,尽管当前国内库存依然偏低,但从供需时点上来看,库存继续大幅去化的可能性在降低,甚至将出现一定程度的累库;海外方面,LME铜亚洲仓库库存流出,欧洲库存暂未出现明显增量,注销仓单占比降至安全水平,低库存对价格有一定支撑,但强度边际走弱。不过通胀预期的重心下移后不会一步到位的调整到2.3%附近,叠加国内期现结构和全球库存可能限制价格持续的回落,下方关注66000支撑强度。 


隔夜铝低位反弹,上海现货铝锭报价19750-19790元/吨,均价19770元/吨,较上交易日跌90元/吨,对2207合约报平水~升40元/吨。日内现货交投暂无明显改善,宏观风险情绪升温带动铝价回落。预计在成本和去库背景下铝价或仍有一定支撑,按需备货为主。


6月消费预期环比改善,蓄企开工率出现回升,消费延续性尚需进一步验证。云南部分原生铅企业因精矿供应偏紧等因素计划减产加之湖南部分产能因搬迁而计划停产,后期原生铅产量有望缩减。再生铅仍维持亏损状态,由于供给弹性增大,再生铅供给暂未看到明显收缩,但行业持续亏损下或存在一定减产预期,再生铅成本对铅价仍有较强支撑。原生再生价差维持在275元/吨。库存延续累库状态,本周一SMM铅锭库存总量周环比上升5600吨至9.42万吨,较上周五上升1100吨。预计铅价将维持震荡运行,上方或仍有一定压力。关注后期实际减产情况。


隔夜锌价偏震荡运行,近期有色板块整体走弱,锌相对抗跌。近日西南地区雨水增多,影响到供电,国内近两个月精炼产量预期向下调整。基本面,截止6月17日,SMM周度国产矿加工费报3400元/吨,进口矿报220美元/吨,环比上周持平,矿端依然偏紧,国产矿供应尤其较为紧张,进口矿经济效益超过国产矿,利于进口矿流入补充国产矿紧缺的局面。整体上能源危机对欧洲精锌供应的扰动趋弱,但上周俄罗斯突然再次减少北溪一号对欧洲天然气供应量,欧洲天然气和电价短期内大涨,因此能源对欧洲精炼锌供应的扰动前景仍面临一定的不确定性。国内炼厂由于受到矿端的限制,短期内难以做到大幅放量。消费端,持续的高通胀、以美联储为首的海外央行大力度加息,及俄乌战争等,全球经济预期增速下调,锌海外消费前景预期转弱。国内方面,随着疫情得到进一步的有效控制,稳增长政策加码出台,为地产出利好政策,正在落实,国内锌需求存回暖预期,但回暖的程度尚需实时观察确认。综合而言,国内外宏观形势分化,美联储大幅加息75基点,美元指数上行,两市锌价承压走弱,国内有稳增长预期托底,沪锌较伦锌相对抗跌。中长期来看,随着供给端的小幅恢复及海外消费的走弱,长期锌价重心面临较大的下移压力,不过,短期内,国内稳增长预期托底,锌价下行趋势可能不会很顺畅,预计短期内偏震荡运行。

化工品种


原油
昨日国际油价再次大幅下挫,先抑后扬。一方面是市场对未来经济下行的担忧再次升温。美联储听证会压力下,7月加息75个基点的概率达到98.1%。另外一方面,供应的预期增量短期体现,还在进一步验证中。除了欧佩克联盟的产量增加预期外,彭博援引Vortexa的数据显示,俄乌战争开始近4个月之后,欧洲国家依旧在大量进口俄罗斯燃料。数据显示2月份欧洲进口俄罗斯柴油数量接近90桶/日,随后的三个月内陆续下降至70万桶/日左右,而在6月份进口量环比小幅增加。隔夜API库存报告显示原油大幅累库560.7万桶,汽油也超预期累库,这进一步给市场形成利空压制。关注今晚EIA库存报告是否相互印证。俄油断供数据低于预期使得市场预期发生一些改变,短期缺乏利多驱动。综合来看,宏观因素叠加短期供需的边际走弱,市场相对比较脆弱,但目前需求端还未出现弱现实,因此油价波动反复,形成重心阶段性下移的震荡行情。

策略:宏观因素叠加短期供需的边际走弱,市场相对比较脆弱,但目前需求端还未出现弱现实,因此油价波动反复,形成重心阶段性下移的震荡行情。空单滚动持有。

PTA
油价昨晚再度大跌,而后收复部分失地,国内化工板块在夜盘也再度走弱,先抑后扬。现货方面,TA现货价格收跌133至7004。贸易商出货为主,报盘较少,聚酯工厂有刚需补货,基差继续走坚,昨晚市场担忧美联储加息及货币紧缩政策继续发酵,原油重挫拖累,PTA绝对价格跌幅加大。主港主流货源,6月交割09升水185、190、195成交,下午随着部分买盘显现,7月基差走强至190、200成交,日内买盘多刚需为主,整体交投气氛一般。TA前期成本的坍塌叠加供需的走弱,短期情绪释放后预计走所止跌。福海创450万吨装置4月1日降至5成,4月29日9成,5月28日降至5成,维持一个月,6月21日暂提升至8成。需求端,短期聚酯开工负荷波动有限,本周聚酯开工负荷在78%-80%之间。综合来看,PTA短期下跌情绪释放后,需求端聚酯开工暂时稳定,但长丝产销依然清淡,TA空单逐步逢低止盈。

策略:PTA短期下跌情绪释放后,需求端聚酯开工暂时稳定,但产销依然清淡,未看到明显好转。TA前期空单逐步逢低止盈。

农产品


棉花
观点:郑棉重心大幅下移,跌破19000关口

USDA 6月报告2022/23年美棉供需预测与上月基本保持一致,除季节性平均高低农产品价格上涨5美分至95美分/磅。美国USD公布的出口销售报告显示,6月9日止当周,2021/22年度美国陆地棉出口销售净增2.65万包,较前周下滑90%,较前四周均值下滑86%,但对中国出口销售增至7300包;2022/23年度美棉出口销售净增38.02万包,其中对中国出口销售为36.37万包。22日ICE期棉新主力合约2212暴跌,日跌幅5.27%,收于107.85美分/磅。国内现货价格持续下跌,棉花期现价格走势基本相同,持续下跌,棉花期限基差逐渐收窄趋势。上游轧花厂库存压力明显,销售进度缓慢,叠加还贷压力明显增加,大部分让利出售,市场低价销售资源增加。下游纯棉纱价格小幅下跌,虽然国内疫情好转,但纺织企业成品库存过高,且行业处于消费淡季,新增订单不佳,以短单为主,纺企走货较慢。此外,棉花与替代品价差较高,企业转混纺现象较多。22日郑棉主力持续大幅下跌,日跌幅1.74%,盘中最高触及19285元/吨,最低触及阶段新低18840元/吨,盘尾收于18890元/吨,继续创近半年历史新低。宏观方面,近期美联储将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间,使得大宗商品价格进一步承压,同时美国的新疆棉禁令执行力度再次升级,涉疆法案正式生效,国际关系紧张,全球经济收紧。国内棉花基本面没有明显改善,依旧偏弱运行,预计短期棉价仍有下跌风险,后续需关注下游需求端的变化和宏观环境的变化。

豆粕
观点:成本端弱势拖累,豆粕延续高位区间偏弱调整

隔夜美豆破位下行。具体来看,7月美联储大概率继续加息75个基点,市场情绪低迷,原油、油脂等相关商品下跌拖累美豆走势。美豆方面,中西部主产州生长环境转好,美豆播种接近尾声,晚播进度追评五年均值、优良率偏高,天气炒作不及预期且旧作出口检验放缓等压制美豆继续回调。国内方面,油厂压榨开机率偏高,豆粕成交尚可,累库至108万吨。总体而言,美豆旧作供应偏紧,不过短期新作天气炒作降温及市场情绪低迷,美豆承压回调;豆粕在成本端走势、高库存及需求偏好等多因素影响下延续高位区间略偏弱调整,暂时观望或短线高抛低吸为主。

油脂
观点:马棕增产,油脂继续寻求阶段性底部

隔夜油脂低开高走,继续寻求阶段性底部。具体来看,7月美联储大概率继续加息75个基点,市场情绪低迷,原油下跌拖累油脂走势。美豆种植接近尾声,晚播进度追平五年均值;中西部主产州生长环境转好,美豆优良率整体偏高,短期天气炒作降温,缺乏有利支撑美豆继续承压下行。印尼加快释放库存;6月前20日马棕产量增加、出口下滑;马盘棕油承压下行。国内方面,油厂压榨开机率偏高,现货成交惨淡,豆油增库至94万吨,棕榈油增库至28万吨;7-8月棕榈油到港增加。总体而言,宏观情绪低迷、美豆炒作降温、印尼加速释放库存、马棕增产且出口下滑、原油回调、国内棕油进口增加等多因素压制,内外盘油脂联袂下行,短期盘面继续承压寻求阶段性底部,单边谨慎操作,关注阶段性反弹给予的入场机会及豆棕、菜棕9月回归机会。

生猪
观点:现货持续上行,盘中大幅下跌

6月22日,LH2207合约收盘价为17590元/吨,结算价为17635元/吨;主力合约LH2209合约收盘价格19370元/吨,结算价格19600元/吨;LH2211合约收盘价格19685元/吨,结算价格19815元/吨;LH2301合约收盘价20625元/吨,结算价为20755元/吨。

今日盘中出现较大波动,但基本预期并无明显改变。尽管部分部分地区屠宰场白条价格有所抬升,但下游接受程度不佳,贸易商走货状况平平,向上驱动相对不足。养殖端强势的基本面和情绪政策引导猪价支撑明显,盘面最终走向建议参考需求状况进行调整,可考虑低位轻仓布局多单,但目前升水充分谨慎入场追高。建议重点关注宰后均重以及下游消费对猪价的节奏影响。

(文章来源:美尔雅期货)

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