1月21日期市夜盘提示

1月21日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示



贵金属

【行情复盘】
美联储货币政策收紧已经被市场计价、原油价格上涨引发通胀担忧和俄乌紧张局势进展等因素影响，贵金属持续走强，黄金白银均出现破位上涨。日内美元指数和美债收益率均偏弱运行，贵金属维持高位震荡行情。伦敦金现围绕1840美元关口宽幅震荡，整体在1828-1843美元/盎司区间偏弱运行；现货白银连涨后亦维持震荡行情，整体在24.26-24.54美元/盎司区间运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内维持强势，沪金涨0.33%至378.22元/克；沪银涨2.54%至5081元/千克，稳定于5000元/千克关口上方；夜盘有走弱趋势。

【重要资讯】
①因为奥密克戎毒株疫情传播的冲击，美国至1月15日当周初请失业金人数录得28.6万人，为2021年10月来新高。表现偏弱的初请失业金人数，说明美国就业市场的复苏容易受到变异病毒的冲击，但整体的复苏趋势没有发生改变，继续接近充分就业状态。
②拜登称控制物价上涨的关键工作在于美联储，美联储现在需要重新调整支持力度，支持美联储的独立性；拜登的讲话强调了高通胀问题急需解决，而美联储货币政策收紧是解决该问题的关键，亦支持美联储收紧政策。
③截至1月5日至1月11日当周，黄金投机性净多头减少11618手至199737手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净多头减少3371手至27548手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。

【交易策略】
美联储货币政策调整预期被市场消化，利空出尽影响叠加通胀担忧和地缘政策影响，贵金属持续走强。在政策没有进一步收紧信号释放下，利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延和地缘政治等增加避险需求，贵金属短期消化美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以利空出尽逢低做多为操作核心。
短期，贵金属破位走强，当前维持强势行情，整体观点依然是逢低买入，不追涨。黄金突破1832美元/盎司关键点位，强势行情将会持续，上方阻力位为1868美元/盎司；短期支撑位为1800美元/盎司；沪金亦突破年线上涨，强势行情将会持续，会继续上探383-387元/克压力区间；支撑位转为375.12元/克的年线和371元/克。白银破位上涨，突破24美元关口，上方仍有上涨空间，上方阻力位为24.9美元的年线（沪银上方阻力5225元/千克的年线）；下方支撑位为22美元/盎司（4600元/千克）不变，强势行情将会持续，逢低做多依然合适。
2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银短期再度走弱可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2204P364。

铜

【行情复盘】
1月21日，大幅高开，尾盘回吐部分涨幅，主力合约CU2203收于71290元/吨，涨0.64%。现货方面，今日上海有色网1#电解铜均价71030元/吨，较上一交易日涨240元/吨。今日仓单报价54-70美元/吨，均价较前一交易日不变；提单报价44-68美元/吨，均价较前一交易日下调0.5美元/吨，QP2月，报价参考2月到港货源。LME0-3升水28.25美元/吨。

【重要资讯】
1、海关总署公布的在线查询数据显示，中国12月精炼铜进口量为399,884吨，环比增加22.84%，同比增加30.08%。其中，智利仍为最大供应国，当月从该国进口精炼铜92,757吨，同比增加20.24%，环比增加57.4%。
2、截至1月21日周五，SMM全国主流铜地区市场库存环比周一减少0.35万吨至8.90万吨，但较上周五的8.66万吨增加0.24万吨，连续2个周五出现同比增加，国内库存开始小幅垒库。相比周一库存的变化，仅天津地区的库存出现较为明显的增加，上海和江苏地区明显下降，其他地区变化不大。
3、发改委等部门印发《促进绿色消费实施方案》提出，到2025年，绿色消费理念深入人心，奢侈浪费得到有效遏制， 绿色低碳产品市场占有率大幅提升，重点领域消费绿色转型取得明显成效，绿色消费方式得到普遍推行，绿色低碳循环发展的消费体系初步形成。
4、外电1月20日消息，世界最大铜生产商智利国有铜矿商Codelco宣布，将延长Andina铜矿项目使用年限30年。

【操作建议】
近期镍、锡等品种的供应端意外扰动提振板块信心，不过节前淡季铜价进一步上涨的动力可能不足：一方面是本月FOMC会议临近，在通胀高企下市场对于美联储进一步紧缩的预期升温，美债收益率、美股均开始提前反应，避险情绪已经逐步走升；另一方面是本周LME铜库存大幅累库，同时国内社会库存、保税区库存也止跌转增，前期低库存的支撑逻辑减弱。后市重点关注本月下旬FOMC会议可能对资本市场的利空影响，期货建议观望，期权考虑买入虚值看跌期权进行下方保护。

锌

【行情复盘】
1月21日，沪锌高开低走，ZN2203收于25215元/吨,涨0.34%。现货方面，SMM上海0#锌主流成交于25130~25370元/吨，双燕成交于25200~25470元/吨；0#锌普通对2202合约报升水10~50元/吨，双燕对2202合约报升水110-120元/吨；1#锌主流成交于25060~25300/吨。

【重要资讯】
1、海关总署在线查询平台数据显示，中国12月精炼锌进口量为10,334吨，环比降50.92%，同比下降81.67%。韩国最大供应国，当月自该国进口精炼锌3,864.32吨，环比增加53.45%，同比下滑81.38%。
2、关总署数据显示，中国2021年12月锌矿砂及其精矿进口量为240254吨，环比下降34.80%，同比下降25.78%。其中，澳大利亚为最大供应国，当月从该国进口锌矿砂及其精矿为85334吨，环比下降38.52%，同比下降33.49%。
3、世界金属统计局公布的报告显示，2021年1-11月全球锌市供应短缺10.59万吨，2020年全年供应过剩61.3万吨。

【操作建议】
近期锌市的交易点仍在于全球能源危机下的减产预期，虽然目前欧洲天然气基准点荷兰TTF价格已经从上个月的高点每兆瓦时179欧元降至目前的75欧元左右，但仍远高于去年同期的25欧元，同时目前欧洲天然气库存仅为过去五年平均水平的一半，地缘政治冲突也影响俄罗斯天然气的供应，预计短期能源危机仍难以得到缓解，多头逻辑仍存。不过随着FOMC会议临近，市场避险情绪已经开始升温，加之国内环保限产叠加多地疫情的负面影响压制进一步冲高的动能，预计短期锌价高位震荡为主，期货建议观望，期权可考虑买入虚值看跌期权下方保护。

铝

【行情复盘】
1月21日，沪铝主力合约AL2203高开低走，全天震荡偏弱，报收于21430元/吨，环比下跌0.26%。长江有色A00铝锭现货价格下跌30元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌20元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到20元/吨。

【重要资讯】
上游方面，因减产预期逐渐落地，下游电解铝企业补库需求，SMM氧化铝加权指数走强并逐渐向3000元靠拢。下游方面，本周铝下游龙头加工企业平均开工率下降1.6个百分点至66.8%。综合来看，春节假期临近，铝下游加工企业除铝板带及铝箔企业下周开工预计维持高位外，其余板块开工率将继续走弱。库存方面，2022年1月20日，SMM统计国内电解铝社会库存72.6万吨，周度累库0.2万吨，南海、杭州、巩义消费地区贡献主要累库。较周一库存增加0.4万吨，上海、无锡去库主因出库尚可，到货减少引起。SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四增加3.65万吨至17.69万吨，增幅25.95%，至此全国铝棒库存已经连续累积四个周的时间。临近春节，下游订单疲软，铝棒整体需求较淡。

【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体并不宽松。另一方面，临近春节，下游加工企业逐步提前放假，需求端形成较大利空。成本端氧化铝价格小幅反弹，动力煤价格持续上涨，电解铝成本线上移，铝厂盈利水平有所下降。目前盘面在21000上方震荡整理，下游企业节前集中备货逐步接近尾声，建议暂时观望为主，激进者可适量逢高建空，03合约上方压力位22000，下方支撑位19000。

锡

【行情复盘】
周五锡价维持高位运行，沪锡2203收于327500元/吨，上涨1.24%。上海1#锡主流成交于333500-336500元/吨，均价325000元/吨，较前一交易日上涨500元/吨。

【重要资讯】
SMM数据，1月21日当周我国锡锭冶炼厂周度开工率60.77%，环比增长1.04%。
全球第二大锡生产国印尼推迟锡出口许可的发放。12月我国精练锡进口量大幅减少主因印尼进口数量大减，12月印尼进口量为231吨，环比11月大减76.11%。
WBMS数据，2021年1-11月全球锡市供应过剩0.4万吨。11月全球精炼锡产量为2.89万吨，消费量为2.87万吨。
2021年12月份锡矿砂及精矿进口量13324吨，环比增加12.62%，同比减少-17.56%；2021年共进口184299吨，累计同比增长16.54%。

【交易策略】
12月自缅甸进口锡矿明显增长，1月料维持涨势。当前现货供应紧张，现货价格进一步走高。一方面1月精练锡产量料明显下滑，预计环比减少1500吨。一方面春节前下游备货加大现货采购，造成供弱需强。当前锡价持续走高，下游观望情绪升温，且陆续进入假期状态，备货接近尾声，春节后下游企业复产慢于冶炼厂，锡库存料出现季节性回升。因此，春节因素导致产销暂时错位，春节前现货偏紧，节后现货供应料好转，预计1-2月锡价先扬后抑。对于一季度，当前全球锡库存低位徘徊，且锡市供给弹性不大，库存难以快速大幅回升，对锡价仍有支撑。经历强势上行后，预计短期涨势暂缓，操作上建议多单继续持有，注意保护盈利。

镍

【行情复盘】
镍主力2202收于 178040，涨4.21%。延续强势上涨，涨幅收敛。

【重要资讯】
美元指数回到95上方后反复波动，国内流动性宽裕，国内股市午后回升也带动工业品情绪略有好转，从早盘的调整中逐渐修复。人民币汇率偏强，利多有色偏强格局。镍高位强势震荡后选择继续向上拓展空间。海外市场来看，LME镍库存降至93480，降1350吨，持续去库存，现货高升水继续收窄。缅甸FENI生产暂时受到电力供应影响暂停，恢复未知，作为FENI较为主要的出口国，这一供给扰动，会令国内不锈钢FENI相对供应偏紧，对其它镍原料替代性需求增加，供给端扰动引发资金关注。不过，停产实际对镍的扰动影响大概是在月度需求2%以内，短期事件影响偏利多，但因此推动上涨的空间仍有待考量。印尼纬达贝有新的镍生铁产能投放；印尼华越湿法项目部分投料产出第一批合格品，后续关注进一步量产释放节奏和供应变化；印尼此前传言考虑对镍制品，镍生铁加出口税暂无后续信息跟进。当前镍继续在强现实和弱预期之间反复摇摆波动，高位偏强暂延续。从国内来看，现货交投一般。由于临近春节，物流也逐渐会在中旬以后逐渐放假，备货期集中和短暂，在上周的连续上涨之后，本周现货升水除镍豆外均有所收窄，镍豆下周有到货，但已经售出，节后还会有镍豆到货。不锈钢厂询盘增多，镍生铁报价上调至1462.5元/镍。硫酸镍现货报价继续回升至39500，电池金属间有一定联动。近期不锈钢链条压力有所缓解，现货反弹后回落企稳，供需两淡，1-2月检修停产料会造成减产，无锡不锈钢现货库存微有回升，热轧紧张，冷轧主要是仓单资源为主，期货走势受到镍带动有补涨，但现货跟涨幅度不及期货。

【交易策略】
LME镍依然保持高升水和库存震荡下滑。从短期来看低库存，紧供应叠加供给端扰动持续带来支撑。波动节奏继续会受到宏观、汇率，及镍外盘是否获利了结等因素影响。国内镍突破10月以来形成的宽波动整理区间，短期反复后回到165000元上方后继续向上，线上整体偏多格局延续。国内外现货升水趋于回调，近期避免过度追涨，逢低偏多操作为主。有卖保需求的企业暂避免在涨势中左侧进入。

铅

【行情复盘】
周五有色涨跌不一，铅微跌，沪铅2203收于15675元/吨，下跌0.13%。上海1#铅主流成交于15350-15500元/吨，均价15425元/吨，较前一交易日下跌元/吨。

【重要资讯】
据SMM调研，截至1月21日，五地铅锭库存总量至8.83万吨，较上周五（1月14日）环比下降0.38万吨；较周一（1月17日）下降0.22万吨。
据SMM调研，1月15日-21日，原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.16%，环比下降3.71%。

【操作建议】
国家出台一系列稳增长政策，叠加有色整体库存水平较低，锡镍均创出新高，有色靓丽表现提振铅价。另外，在美联储可能提前加息或多次加息预期下，美债收益率大幅走高，但美元指数表现较弱，提振有色，不过后续或出现补涨行情。供需方面，当前原生铅与再生铅冶炼厂开工增减不一，1月再生铅产量预计持平12月，原生铅产量增加1万吨左右。终端消费走弱，铅蓄电池开工率连续五周小幅走低，且下游企业陆续放假，开工率料继续下降。库存方面，自去年9月下旬以来，国内铅锭库存持续走低，当前下游企业为春节备库，21日库存继续下降，支撑铅价，但目前企业备货接近尾声，且节后需求缓慢恢复下将出现季节性累库。长期来看，再生铅产能持续扩张，铅市处于过剩局面，铅价上方空间相对有限，仍以震荡思路对待，铅价下方支撑15000，上方压力16000。关注有色整体表现。

不锈钢

【行情复盘】
不锈钢2203收于18500，涨0.93%。一度与镍价联动，冲高回落转震荡，走势弱于镍。

【重要资讯】
不锈钢现货逐渐进入放假模式，购销两淡，现货波动弱于期货。1月21日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦19000，平；太钢天管18650，平；酒钢18650，平；甬金四尺18500，平；北港新材料18350，涨50；德龙18350，涨50；宏旺18350，涨50。316L冷轧2.0mm价格：太钢28050，涨50；张浦28050，涨50。本周高镍铁采购成交价升至1380-13900元/镍（到厂含税）。本周四公布的不锈钢现货库存显示，不锈钢库存下降，而无锡库存波动，冷轧因到货微有增长，热轧缺货库存下滑。据Mysteel调研，2022年1月份国内32家不锈钢厂粗钢排产计划218.75万吨，预计环比2021年12月份排产减14.72%。其中：200系48.54万吨，预计月环比减31.29%；300系125.95万吨，预计月环比减8.20%；400系44.26万吨，预计月环比减9.04%。镍/不锈钢比值高位，不锈钢期货继续会受到镍联动较强影响。近期印尼镍生铁有回国资源，后续国内镍生铁波动仍可能缺乏较强提振，走势弱于电解镍。FENI供应可能受到缅甸暂停生产影响，提振废不锈钢等替代资源。仓单27587，降365.

【交易策略】
不锈钢冲高回落，仓单减少，镍价强势，镍生铁稳定，不锈钢成本预期抬升而波动。不锈钢下周料跟随继续跟随镍价的波动为主，主要波动区间或在17500-19000之间，宽震荡为主，短线以18300为多空分水岭。

螺纹

【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内继续高位整理，盘面略有波动。
现货市场：北京地区主流商家报价持稳，河钢敬业4700-4730，出部分商家出货，为工地备货，大部分都停市。上海地区价格基本持平，中天4690、永钢4690-4710、三线4610-4700，差不多都快放假了。

【重要资讯】
1、1月20日全国住房和城乡建设工作会议在北京以视频形式召开，住建部称，2022年要坚决有力处置个别头部房地产企业房地产项目逾期交付风险。
2、2022年各地房贷政策的调整动作，自开年便渐渐有了声响。下调公积金贷款最低首付比例，实行“只认贷不认房”的认定标准，提高公积金贷款最高额度，抢在商业银行贷款调整之前的，是多地公积金贷款政策的松动。
3、国务院总理李克强1月19日主持召开国务院第六次全体会议，讨论拟提请十三届全国人大五次会议审议的政府工作报告。李克强说，要做好一季度工作，确保全年开局良好。抓紧推进重点项目建设；加大宏观政策实施力度，推出更多提振有效需求、加强供给保障、稳定市场预期的实招硬招。

【交易策略】
春节前几日，政策持续加码，带动市场预期改善。螺纹产量继续下降，电炉集中检修，预计产量仍有下降空间，低产量下，假期累库压力偏低，年后库存高点将会明显低于去年。
整体看，春节前，市场继续围绕稳增长政策交易，开年以来中央部委及各地方均在积极落实稳增长政策，刺激力度较强，利多钢材需求预期，在真实需求得以验证前，钢价高位运行，贴近电炉成本后注意风险，螺纹上方关注4800元压力。

热卷

【行情复盘】
期货市场：今日热卷震荡运行，热卷05合约收盘价4822元/吨，涨0.21%。现货市场：今日多地热卷现货价格变动不大，上海地区4.75mm热卷价格维稳至4950元/吨。

【重要资讯】
1、1月20日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量316.23万吨，环比增加4.79万吨，钢厂库存84.26万吨，环比增加4.51万吨，社会库存219.66万吨，环比增加0.42吨，总库存303.92万吨，环比增加4.93万吨，热卷表观需求量311.3万吨，环比下降1.05万吨。
2、据国家统计局数据显示，2021年12月全国粗钢产量8619万吨，同比下降6.8%；1-12月累计粗钢产量103279万吨，同比下降3.0%。从分省数据来看，2021年4省市粗钢产量同比降幅超5%。其中河北降9.93%、河南降6.06%，广东降6.03%和天津降15.96%。
3、本周热卷进入累库阶段，钢厂生产利润驱动以及政策导致的减产压力减弱，热卷产量连续增加，进入二月份后受冬奥会影响，热卷产量或将下降。下游逐渐放假，热卷需求未能继续增加。热卷库存增加缓慢，整体库存压力不大。

【交易策略】
宏观货币政策利好，黑色系普遍走强，宏观利好政策使得市场对于节后的需求预期并不过度悲观，同时一季度唐山环保限产对供给端存在影响，中期来看供需层面对价格存在一定支撑，短期随着春节假期临近，盘面大概率维持震荡运行。

铁矿石

【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面维持高位盘整，主力合约上涨2.23%收于755.5，日线收出四连涨。
现货市场：日间进口矿现货价格延续上涨趋势，多数主要矿种价格涨幅扩大，创出本轮反弹以来的新高，基差出现走扩，高中低品矿间价差维持稳定。截止1月21日，青岛港PB粉现货报865元/吨，日环比上涨25元/吨，卡粉报1095元/吨，日环比上涨25元/吨，杨迪粉报728元/吨，日环比上涨23元/吨。1月20日，普氏62%Fe指数上涨3.45美金至133.65美金。

【基本面及重要资讯】
本周五大钢种产量环比下降24.59万吨至910.35万吨。
1月LPR报价出炉，1年期下调10个基点至3.7%，5年期下调5个基点至4.6%。
1月19日全国主港铁矿成交111万吨，环比下降19.9%。
1月19日BDI指数继续下跌4.5%至1570，为连续第9个交易日下跌。
根据Mysteel测算和估计，唐山地区2-3月高炉日均产能利用率将下降至55%左右，较1月均值下降13%，与去年12月水平基本持平。
东南亚钢铁协会统计，2021年东盟六国钢材消费量预计同比增加8.6%至7720万吨。
河南省高炉产能利用率当前为78.5%，日均生铁产量6.45万吨。由于疫情和限产原因，近期产能利用率将下降至48%附近，理论影响产能约2.5万吨/日。
必和必拓去年四季度西澳铁矿总产量7390万吨，总发运量7320万吨。公司预测全年可归属铁矿石产出2.49-2.59亿吨，全年西澳铁矿石总产量2.78-2.88亿吨。
根据Mysteel调研，目前唐山地区高炉开工率65.38%，产能利用率77.77%。在1月30日-2月20日以及3月3日-13日两个特殊时间段将会新增16座高炉停产，涉及产能6万吨/天左右，届时开工率和产能利用率将分别降至50%和63%附近。
1月10-16日，澳大利亚和巴西7个主要港口铁矿石库存总量1124.4万吨，环比增加58.4万吨，库存总量略高于近期的平均水平。
1月17日央行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点，分别降至2.85%，2.10%。
2021年12月，我国进口铁矿石8607.4万吨，环比下降18%。1-12月累计进口铁矿石112431.5万吨，同比下降3.9%。
1月10-16日，全国47港铁矿石到港量环比减少141万吨至2569.9万吨。45港铁矿石到港量环比下降55.7万吨至2506.8万吨。北方六港到港量环比下降26.9万吨至1186.2万吨。
1月10-16日，澳巴19港铁矿石发运量环比增加112.9万吨至2348.3万吨。澳矿发运环比增加71.8万吨至1786.5万吨，其中发往中国的量环比增加95.2万吨至1495.8万吨。本期巴西矿发运量环比增加41.1万吨至561.8万吨。
据Mysteel计算，2021年全年唐山地区126座高炉产能利用率均值为64.07%，同比下降19.29%。影响全年铁水产量约5231万吨，顺利完成了全年1237万吨粗钢压减任务。2022年一季度唐山地区的粗钢产量应不高于2392万吨。

日间铁矿盘面维持高位盘整，现货价格涨幅扩大，创本轮反弹新高。近日黑色系的集体走强一方面有宏观层面的利好驱动，1月LPR报价出炉，1年期下调10个基点至3.7%，5年期下调5个基点至4.6%。17日MLF和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点，分别降至2.85%，2.10%。另一方面铁矿自身供需也有进一步改善。本周日均铁水产量继续回升，环比4.51万吨至218.2万吨。钢厂对铁矿的补库力度进一步增强，日均疏港量已增至328.12万吨，为近年历史同期最高值。外矿发运量虽有小幅回升，但已开始步入季节性淡季，外矿到港压力本周有所缓解，港口库存出现明显去化，高品矿库存趋紧的矛盾后续仍有可能出现。但下游终端已逐步进入节前放假模式，成材开始进入加速累库时点，短期价格进一步上行空间不大。长流程钢厂利润空间近期被持续压缩，将限制铁矿价格上行空间。根据Mysteel的调研，唐山地区在1月30日-2月20日以及3月3日-13日两个特殊时间段将会新增16座高炉停产，涉及产能6万吨/天左右。预计唐山地区2-3月高炉日均产能利用率将下降至55%左右，较1月均值下降13%，与去年12月水平基本持平。铁矿短期需求见顶，节后将出现阶段性回落。

【交易策略】
铁矿价格春节前易涨难跌，维持逢低做多的策略，节后将阶段性承压。期权策略上现阶段可尝试卖出看跌期权以收取权利金。

玻璃

【行情复盘】
周五玻璃期货05合约偏强运行，涨2.34%收于2190元。

【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场运行良好，中下游春节前囤货积极性较高，主要区域生产企业库存多有所下降。目前多数下游加工厂停工放假，刚需有限，市场调整动力不足，预计春节前浮法玻璃价格主流走稳。本周华北玻璃市场稳中有涨，沙河区域出货放量，库存缩减明显。周内中下游囤货积极性较高，浮法厂出货良好，市场刚需成交逐步转弱。沙河区域浮法厂出货放量，贸易商囤货为主，价格上涨较明显，个别厂市场货源上涨幅度较大。本周华东浮法玻璃市场价格稳中有涨，周初山东部分厂报价上调，个别厂前期促量政策取消，市场价格小幅跟涨。随后，江苏、浙江、安徽部分企业价格纷纷小涨，但新价落实情况一般。本周华中浮法玻璃市场整体交投良好，库存继续下降，部分降至低位。周内下游加工厂及贸易商备货积极性尚可，多数玻璃厂家产销平衡及以上，部分价格顺势上调。本周华南浮法玻璃市场成交情况较前期稍有好转，价格小幅波动。
库存方面，本周重点监测省份生产企业库存总量为3558万重量箱，较上周削减272万重量箱，降幅7.10%。
本周国内浮法玻璃样本企业库存削减明显，多数区域存在中下游节前备货操作，其中主要区域库存降幅均较明显，局部区域因产销平淡。分区域来看，华北周内中下游备货良好，多数厂库存削减，沙河区域周内厂家去库明显，厂家库存约680万重量箱，刚需有限，贸易商库存逐步增加；华东市场部分厂以涨促销，加之前期个别厂价格较低，近期成交价格小幅回弹，中下游提货积极，节前囤货意向较强，各厂库存均有不同幅度消化；华中下游备货积极，厂家产销良好。
供应面：截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产264条，日熔量共计174975吨，环比上周减少250吨/日。周内产线点火1条，冷修1条，改产1条，具体如下：点火线：湖北三峡新型建材股份有限公司650T/D三线1月19日点火复产；冷修线：湖北明弘玻璃有限公司900T/D一线1月20日放水冷修；改产线：中玻（咸阳）玻璃有限公司500T/D二线1月18日福特蓝投料改产蓝星灰，预计23日前后正色。
需求面：本周国内浮法玻璃市场刚需快速转弱，中下游备货成交为主。周内下游加工厂陆续停工放假，但目前价格市场接受度较高。华北、华中、华东、华南中下游备货相对较好，浮法厂库存削减。后期市场看，物流等利空因素下，出货维持难度增加

原油

【行情复盘】
今日国内SC原油盘中大幅下探后反弹，主力合约收于536.3元/桶，跌1.83%，持仓量减少2249手。EIA库存报告偏利空，但全球地缘局势紧张支撑油市。

【重要资讯】
1、美国能源信息署数据显示，截止1月14日当周，美国原油库存量4.13813亿桶，比前一周增长52万桶；美国汽油库存总量2.46621亿桶，比前一周增长587万桶；馏分油库存量为1.27952亿桶，比前一周下降143万桶。炼油厂开工率88.1%，比前一周下降0.3个百分点。美国原油日均产量1170万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加70.0万桶。
2、贝克休斯油服CEO：预计美国私营石油公司将在2022年继续活跃。
3、法国外交消息人士：如果伊朗继续推进核计划并以这种方式进行谈判，那么重启2015年协议将是不可能的。伊朗核谈判的进展是局部的、缓慢的，没有涉及谈判的核心议题。
美国国务卿布林肯：如果伊朗的谈判失败，就必须走不同的道路。德国外长贝尔伯克：解决伊朗谈判问题的窗口正在关闭。
4、摩根士丹利在研究报告中指出，原油库存去年大幅下降之后，到今年年底料进一步下降。备用产能将从目前的340万桶/日减少到200万桶/日。随着绿色行动的推进，用于提高石油产能的投资到本十年末料萎缩30%。鉴于石油市场韧性，摩根士丹利将可能引发需求下降的油价预测从每桶90美元调整为100美元。

【交易策略】
原油连续上冲后回吐部分涨幅，市场风险情绪有所下降，近期谨防多头踩踏，操作上建议前期多单减仓。

沥青

【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货盘中大幅下探后有所反弹，主力合约收于3594 元/吨，跌0.5%，持仓量增减少33503 手。
现货市场：今日国内沥青主力炼厂价格持稳，部分地炼价格小幅上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3550 元/吨，山东3270 元/吨，华南3430 元/吨，西北3125 元/吨，东北3430 元/吨，华北3125 元/吨，西南3775 元/吨。

【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率小幅下降，开工率水平整体处在历史低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为29.80%，环比变化-3.1 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1775万吨，另外，中化泉州60万吨检修装置于1月20日重启。从后期排产来看，2022年1月国内炼厂沥青排产量为208万吨，环比下降7.8%，同比下降19.5%。
2. 需求方面：临近春节，同时全国多地遭遇持续雨雪天气，公路建设停滞，沥青刚需基本结束，市场资源大多以入库为主，但在沥青价格偏高的情况下，贸易商囤货心态普遍比较谨慎。整体上，预计下周沥青需求将进一步萎缩，并降至年内最低点。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂库存小幅下降，但社会库存明显增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为5.06万吨，环比变化-2.0%，国内33家主要沥青社会库存为8.08万吨，环比变化5.2%。

【交易策略】
成本端回调对沥青走势形成明显打压，虽然沥青库存低位，但临近春节，供需面也难有明显改观，整体上成本影响仍然显著。盘面上，成本打压下沥青高位有所回调，建议前期多单减仓。


PTA

【行情复盘】
期货市场：周五，期价跟随原油回落，TA2205合约收于5254，日跌幅2.23%，日减仓7.28万手。
现货市场：基差偏弱，1月主港货源在05贴水75成交。

【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，成本端短期迎来回落调整。EIA数据显示原油库存开始累积，市场情绪偏谨慎，短期油价行至高位短线迎来调整。PX端听闻浙石化200万吨/年的PX装置正在升温重启，尽管后续PTA开工率亦将回升，但供应压力回升将压制PXN上涨幅度。短期，PTA成本端面临回调压力；中期，关注油价何时企稳回升。
（2）从供应端来看，目前PTA开工率为79.7%，后续将回升至86%。本周福海创450万吨/年的PTA装置即将结束检修重启，同时1月28日逸盛新材料2号线360万吨/年的PTA装置或投产，目前暂无新增检修跟进，下旬开始PTA供应压力将逐步回升，现货市场流动性逐步趋于宽松，基差近期偏弱运行。
（3）从需求端来看，节前聚酯开工率窄幅下降，聚酯春节期间存显著累库压力。出于“双碳”及下半年杭州亚运会考虑，聚酯工厂赶开工，春节逆市提负，尽管近期部分小产能聚酯装置已开始停车放假，但聚酯整体开工率仍处于近5年同期高位水平。下游织造因为劳动密集程度高，已开始春节放假，聚酯刚需走弱，产量高位运行，累库压力明显。近期聚合成本抬升，聚酯工厂虽有促销，但产销表现不及预期，聚酯工厂近期库存压力将持续回升。
（4）从库存端来看，1月21日（周五） PTA社会库存为328.4（+4.4万吨）。1月初步预估PTA累库18-20万吨。

【交易策略】
短期PTA成本端面临回调压力，供需正季节性走弱，技术面量能有所衰减，建议前期多单减仓，同时购买PTA看跌期权予以利润保护。中期，关注原油价格何时企稳，届时在关注逢低买入机会。

乙二醇

【行情复盘】
期货市场：周五，乙二醇跟随原油回落，EG2205收于5237，日跌幅2.17%，日减仓9488手。
现货市场：基差偏弱运行，现货在05合约贴水80-85元/吨，5175-5180元/吨有成交。

【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，本周乙二醇开工率呈回升态势，目前为59.30%（+6.13%），上周短停装置陆续恢复。从中期来看，高油价和低煤价之下，煤制乙二醇生产效益改善明显，煤制装置重启积极性增加，后续国内煤制乙二醇开工率将继续回升；油制乙二醇生产效益承压，海外多套装置裂解开工下降，国内油制装置开工率较正常状态亦有所下调，尽管镇海炼化新装置已满负荷运行，但供应压力不断兑现，油制效益长期承压下未来或催化油制乙二醇供应缩量，重点需关注这一变量预期何时兑现。整体来看，近端供应压力大的强现实未变，但未来需关注油制装置可能因低效益产生的变量。
（2）从需求端来看，节前聚酯开工率窄幅下降，聚酯春节期间存显著累库压力。出于“双碳”及下半年杭州亚运会考虑，聚酯工厂赶开工，春节逆市提负，尽管近期部分小产能聚酯装置已开始停车放假，但聚酯整体开工率仍处于近5年同期高位水平。下游织造因为劳动密集程度高，已开始春节放假，聚酯刚需走弱，产量高位运行，累库压力明显。近期聚合成本抬升，聚酯工厂虽有促销，但产销表现不及预期，聚酯工厂近期库存压力将持续回升。
（3）从库存端来看，截至1月17日（周一），主港乙二醇库存为67.9万吨（-4.4万吨）。本周去库为实际到港较少所致，下周预报到港23.9万吨，预计港口或重回累库。

【交易策略】
短期成本端原油价格高位回调，期价跟随回调，短期多单建议减持，关注下方30日均线支撑。

苯乙烯

【行情复盘】
期货市场：周五，原油回调，苯乙烯主力合约减仓下行。EB02收于8325，跌269元/吨，跌幅3.13%。
现货市场：企业报价和现货价格下降，市场存在部分逢低补货，江苏现货8390/8440， 2月下旬8450/8470，3月下旬8490/8510。

【重要资讯】
（1）成本端：成本波动加剧，但偏强趋势不变。原油供应不及预期，机构看涨油价，原油将延续上行趋势，但波动加剧；纯苯供需尚好，在成本支撑下，预计价格偏强震荡。（2）供应端：开工暂稳，新装置产品将入市，供应压力增加。中化泉州45万吨1月20日重启，预计下周产出；中化弘润12万吨1月5日停车，重启待定；湛江东兴6万吨1月14日重启。利华益72万吨预计1月中旬出产品，镇海炼化66万吨已出合格品，预计本周末外销。截止1月20日，周度开工率82.77%（+0.26%）。（3）需求端：春节临近，下游需求预期走弱。截至1月20日，PS开工率83.76%（-2.48%），EPS开工率49.20%（-2.22%），ABS开工率95.88%（+2.54%）。（4）库存端：截至1月19日，华东主港库存11.05（+0.15）万吨，港口到货增量，预计继续累库。（5）生产利润：非一体化装置生产亏损400元/吨左右。

【交易策略】
苯乙烯新装置产品将入市，港口库存回升，市场供应压力将增加，下游需求预期走弱，总体上供需偏弱。但是亏损状态下，成本指引价格，预计成本上行趋势不变，但波动加大。预计春节前苯乙烯在8200-8900区间震荡，建议观望为主，短线高抛低吸，关注成本走势。

短纤

【行情复盘】
期货市场：周五，短纤跟随成本下跌，PF05收于7344，跌210元/吨，跌幅2.78%。
现货市场：企业报价和现货价格下调，下游和终端逐渐进入假期，需求持续冷清，工厂产销21.50%（-4.61%），江苏现货价7400（-150）元/吨。

【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。原油总体趋势仍偏强，但震荡加大； PTA和乙二醇供需趋弱，均跟随成本波动。（2）供应端，装置检修导致开工率下滑，部分企业供应偏紧。福建逸坤6万吨1月20日重启；天津石化10万吨装置因疫情停车至春节后；德赛16万吨1月1日停车；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；福建经纬25万吨1月12日至2月6日停车检修。截至1月21日，直纺涤短开工率78.8%（-2.1%）。（3）需求端，下游开机率回落，需求预期走弱。截至1月21日，涤纱开机率为58%（-6%），企业开始陆续放春假，开机率快速下滑。涤纱厂原料库存17.2（-3.8）天，短纤产销继续走弱，导致涤纱厂原料库存下降，春节后存补库预期。纯涤纱成品库存4.8天（+1.3天），去库结束，下游织造企业放假，导致涤纱成品库存缓慢回升。（4）库存端，工厂库存7.0天（+2.0天），产销清淡，企业缓慢累库，但库存仍处相对低位，压力不大。

【交易策略】
临近春节且短纤价格处于相对高位，需求走弱。在加工费偏低的背景下，成本主导行情，预计春节前短纤跟随成本高位震荡，建议多单减仓持有，观望为主。中期，春节后需求将明显改善，且成本预计继续上行，建议届时再择机做多。关注成本走势。

高低硫燃料油

【期货复盘】
今日高低硫燃料油价格高位回落，FU2205合约下跌13元/吨，跌幅0.41%，收于3126元/吨；LU2204合约下跌49元/吨，跌幅1.21%，收于4007元/吨。

【基本面及重要资讯】
1. 新加坡企业发展局(ESG)：截至1月19日当周，新加坡燃油库存下降114.1万桶，至2119.9万桶的两周低点。
2. 据卓创资讯数据统计，2021年中国保税低硫重质船燃产量约1116万吨，同比上涨逾70%。2021年中国保税船燃供应量突破2000万吨，同比上涨逾25%。其中，低硫重质船燃销量约1953万吨，同比上涨23.45%。

【交易策略】
今日高低硫燃料油价格高位回落，基本面方面：新加坡地区燃料油市场依然偏强，该地区低硫燃料油调和原料依然紧张，同时超低硫柴油与低硫燃料油价差也在逐步走强，冬季为东亚地区低硫发电旺季，市场采购低硫燃料油需求依然偏强，近期南亚地区燃料油销售情况也呈现出非常好的情况，销售燃料油价格升水成交也说明了燃料油市场的坚挺。成本端方面：EIA公布数据表明，供给端增长量依然不及预期，美国产量较上周持平，但原油库存以及汽油库存均出现累库情况，原油价格在经过大幅上涨以后，利空因素不断累积，市场有所下跌，暂时按照回调行情对待，建议维持观望。

聚烯烃

【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格整理运行，L2205合约上涨22元/吨，涨幅0.25%，收于8967元/吨，PP2205合约下跌3元/吨，跌幅0.04%，收于8535元/吨。
现货市场：1月21日，LLDPE市场价格下跌为主，全国各区价格下跌50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8750-9050元/吨，国内PP市场下跌为主，华北拉丝主流价格在8300-8350元/吨，华东拉丝主流价格在8350-8500元/吨，华南拉丝主流价格在8450-8550元/吨。

【基本面及重要资讯】
供给端：截至1月21日当周，PE开工率90.83%，周度减少0.65%，PP开工率87.14%，周度减少2.04%，开工率小幅降低，供给压力减轻。
需求端：截至1月20日当周，PE下游企业：农膜开工率46%（+1%)，现全国农膜企业原料使用天数平均在15.46天，春节前采购补库接近尾声，农膜企业开始陆续放假。PP下游企业：塑编开工率48%（-1%），BOPP开工率64.89%（-1.18%），注塑开工率52%（0%）。
库存方面：1月21日，石化库存49.5万吨，日内继续去库。临近春节，部分下游企业继续补库动作，产业链库存有向下游终端需求企业传导，下游企业原材料库存继续小幅增加。利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感，现聚烯烃利润继续压缩，原材料价格变动对塑料影响逐渐增强。

【交易策略】
近期PE/PP开工率小幅下滑，供应压力小幅减轻，需求端继续季节性走弱，临近春节，下游企业继续补库，但下游工厂将陆续进入放假流程，使得下游企业补库周期进入末期。期现结构也由之前的现货升水转为现货贴水结构，也表现出成本端对聚烯烃价格影响占据主要因素，后市预计聚烯烃价格受到成本端驱动减弱，价格上行动力减弱，建议卖保企业可择机布局部分空单，时刻关注原材料价格波动情况。

液化石油气

【行情复盘】
2022年1月21日，PG03合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于4739元/吨，期价上涨151元/吨，涨幅3.29%。

【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至1月14日当周，美国商业原油库存为4.13813亿桶，较上周增加51.5万桶，汽油库存2.46621亿桶，较上周增加587.3万桶，精炼油库存1.27952亿桶，较上周下降143.1万桶，库欣原油库存为3352.4万桶，较上周下降131.4万桶。原油库存增加，油价高位回落。CP方面：截止至1月20日，2月份沙特CP预期，丙烷为743美元/吨，较前一日涨7美元/吨，丁烷713美元/吨，较前一日涨7美元/吨。3月份沙特CP预期，丙烷726美元/吨，较前一交易日涨3美元/吨；丁烷696美元/吨，较前一交易日涨3美元/吨。现货方面：21日现货市稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价较上周增加30元/吨，至5598元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至5150元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨200元/吨至5650元/吨。供应端：本周京博、华星等炼厂降负导致产量下降，青州润星装置停工，联力逐步恢复，其他地区装置暂无开停工变化。卓创资讯数据显示，截至1月20日我国液化石油气平均产量73110吨/日，环比前一周期减少251吨/日，减少幅度0.34%。需求端：工业需求有所回升， 1月20日当周MTBE装置开工率为50.12%，较上期增加1.4%，烷基化油装置开工率为49.01%，较上期增加0.99%。民用气当前仍处于旺季。库存方面：按照1月20日卓创统计的数据显示，1月下旬，华南6船冷冻货到港，合计12.5万吨，华东8船冷冻货到港，合计31.5万吨，短期到港量适中。华东港口库存率为45.45%，较上周下降3.24%，华南港口库存率为63.36%，较上周增加8.09%。

【交易策略】
当前处于民用气需求旺季，现货价格的偏强对期价有较强的支撑，但随着时间的推移，需求将阶段性走弱。由于近期注册仓单不断增加，以及盘面前期涨幅较大，期价短期面临阶段性回调压力。在盘面仍大幅贴水，同时原油偏强的情况下，操作上以回调企稳逢低做多为主。

焦煤

【行情复盘】
2022年1月21日，期价高位回落，截止收盘，期价收于2206.5元/吨，期价下跌59.5元/吨，跌幅2.63%。从盘面走势上看，盘面有走弱的迹象。

【重要资讯】
春节假期临近，主产地安全检查依旧严格，部分煤矿已经开始放假。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本开工率73.16%，较上期值降2.63%；日均产量61.27万吨降0.72万吨。本周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为592.04万吨，较上期下降5.01万吨。此前山西省从1月初起至2022年3月底，将开展地毯式、拉网式、滚动式安全生产领域风险隐患大排查大整治“百日攻坚”集中行动，焦煤市场供应局部收紧。需求方面：焦化四轮提涨虽未落地，但焦化企业利润较前期有所改善，开工率有所回升。本周230家独立焦化企业产能利用率为76.71%， 较上期增加2.42%。全样本日均产量110.18万吨，较上期增加1.58万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关维持在100车左右，本周三大口岸日均通关车辆不足150车，进口量依旧偏低。库存方面：整体炼焦煤库存为3286.84万吨，较上周增加110.33万吨。

【交易策略】
供应端收紧预期仍在，现货价格的走强对盘面仍有较强支撑，但焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱，策略上多单离场观望。

焦炭

【行情复盘】
2022年1月21日，焦炭05合约高开低走，期价收跌，截止至收盘，期价收于2907.5元/吨，期价下跌41.5元/吨，跌幅1.41%。从盘面走势上看短期走势转弱。

【重要资讯】
本周焦炭四轮提涨仍未落地。Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为183元/吨，较上期下降35元/吨。供应端：焦化四轮提涨虽未落地，但焦化企业利润较前期有所改善，开工率有所回升。本周230家独立焦化企业产能利用率为76.71%， 较上期增加2.42%。全样本日均产量110.18万吨，较上期增加1.58万吨。需求端： Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.25%，环比上周增加0.48%，同比下降12.07%。日均铁水产量218.2万吨，环比增加4.51万吨，同比下降25.35万吨。从247家日均铁水产量，需求逐步恢复。18日唐山市工业和信息化局、市生态环境局进一步修改完善了《唐山市2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产实施方案》，文件实施一厂一策执行差异化错峰生产比例。据Mysteel调研了解，目前唐山地区高炉开工率65.38%，产能利用率77.77%，按照文件要求，对比目前的生产情况，在1.30-2.20以及3.3-3.13两个特殊时段将会新增16座高炉停产，涉及产能6万吨/天左右，开工率和产能利用率将会分别下降至50%和63%附近。库存方面：1月21日当周，焦炭整体库存为1031.2万吨，较上周增加12.57万吨，整体库存仍稳中有增。

【交易策略】
当前焦炭供需双双有所回升，环保限产对需求端仍有扰动，短期库存回升抑制期价涨幅，在基本面暂无进一步利多的情况下，操作上可轻仓试空。

甲醇

【行情复盘】
甲醇期货高位窄幅回落，盘面低开低走，跌破五日均线，最低触及2744，多空资金博弈，震荡洗盘，录得小阳线。

【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，价格整理运行，部分区域仍出现推涨。西北主产区企业报价变动不大，内蒙古北线地区商谈2070元/吨，南线地区商谈2000元/吨。甲醇厂家整体出货顺利，成交平稳，节前出货为主。甲醇行业开工处于缓慢恢复阶段，目前供应端压力尚可。持货商报价跟涨，但高端成交一般，低价放量尚可。随着年关临近，市场买盘偏弱。下游企业生产利润空间有限，刚需采购积极性不高。煤制烯烃装置大部分运行平稳，虽然沿海地区个别装置负荷有降，但山东个别MTO装置重启，CTO/MTO装置运行负荷仍有所提升，增加至82.87%。传统需求行业部分停工放假，除了MTBE开工窄幅提升外，甲醛、二甲醚和醋酸装置运行负荷均有所回落。甲醇刚需将逐步走弱，需求端支撑乏力。

【交易策略】
甲醇库存仍处于相对低位，未对市场造成较大压力，但需求端导致甲醇市场向上驱动减弱，期价进一步上涨空间受限，低位多单建议逐步离场。

PVC

【行情复盘】
PVC期货低开低走，深度下探后快速止跌拉升，回到8800关口上方运行，录得四连阳。

【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛好转，市场主流价格略有抬升，但成交未有明显改善。上游原料电石价格继续下调，成本端暂无有力支撑。西北主产区企业年前货源预售情况良好，厂家库存水平不高，出厂报价根据自身情况灵活调整为主，销售压力不大。PVC行业开工水平继续提升，暂无新增检修装置，部分前期检修装置开工逐步恢复，并且个别前期降负荷企业开工出现提升，整体开工负荷为78.79%。1月底有两套装置存在检修计划，PVC开工率大概率会窄幅回升，货源供应预期增加。贸易商报价窄幅跟涨，但反应高价货源成交遇阻，低价放量尚可，市场买气逐步转淡。下游制品厂放假增加，节前少量备货基本结束，后期停工放假数量将继续增加，现货交投将呈现停滞状态，少数大型企业仍在生产，需求端逐渐低迷。

【交易策略】
统计数据显示，12月份出口量超预期增加，预计1月份出口将维持在高位，提振业者信心。但PVC市场步入惯性累库阶段，华东及华南地区社会库存平稳回升，后期库存压力也将增加，期价上行空间或在前高附近，向上突破的可能性不大，多单可逢高逐步止盈。

动力煤

【行情复盘】
1月21日，动力煤主力合约ZC2205低开低走，全天震荡偏弱，报收于767.2元/吨，环比下跌0.96%。现货方面，最新公布的CCI5500大卡动力煤价格指数是962元/吨，环比上涨30元/吨。

【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比持平，锚地船舶数量小幅减少。产地方面，下游采购积极性整体仍偏高，榆林地区部分煤矿即产即销，煤价稳中上调10-100元/吨左右，个别矿因前期涨幅过高致使销售不畅，因而下调20-30元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭供应整体保持在较高水平，区域内煤炭出货顺畅，煤价以稳为主。港口方面，港口持续去库，现货资源紧张，贸易商手中基本没货，部分卖方以预售为主。受到港成本快速提升影响，市场情绪明显升温，下游询货有所增加，对价格接受度提升，卖方报价继续上涨，部分贸易商惜售。进口煤方面，据悉，印尼有关部门正在陆续放行符合出口条件的煤船，然而实际增量有限，中国部分终端用户开始招标2月船期货源，但由于贸易商手头没有符合条件的货源，暂时没有投标，市场基本平稳运行。

【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。目前现货价格继续反弹，坑口销售较为良好，港口库存持续下降，可售货源较少。旺季保供见成效，下游电厂库存维持近年高位。一方面，矿端产能较前期峰值有小幅收缩。另一方面，随着假日临近，需求端也将有所下滑。目前部分终端企业节前备货需求较为旺盛，另外有关印尼煤炭出口的消息需要持续关注，建议暂时观望为主，激进者可逢高少量建空。05合约上方压力位在800一线，下方支撑位630。

纯碱

【行情回顾】
周五纯碱主力05合约持续攀升，主力05合约涨4.99%收于2712元，创近期新高。

【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场低价货源减少。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2000-2400元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格2150-2550元/吨，本周国内轻碱出厂均价在2176元/吨，较上周均价（上周均价修正为2157元/吨）上涨0.88%；本周国内重碱主流送到终端价格在2400-2600元/吨。
纯碱装置开工率基本平稳。本周纯碱厂家加权平均开工负荷80.8%，较上周同期下降0.4个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工87.3%，联碱厂家加权平均开工75.7%，天然碱厂加权平均开工75.6%。
纯碱生产企业库存连续三周回落，本周去库速度显著加快。本周国内纯碱厂家库存总量为158万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少8.6%。
20日，正在进行的青海“两会”上，青海省政协委员、海西州人大财政经济委员会主任委员唐瑞蓉建言，要打造中国碱都，应进一步扩大纯碱产能，提高纯碱生产力，减少排放；同时将相应的产业链在德令哈延伸，希望青海省科技厅、生态环境厅、发改委和工信厅等部门能共同助力青海纯碱产业的发展。

【交易策略】
纯碱行情受到下游企业、期现商补库驱动及环保担忧再起的冲击。纯碱下游需求企业原料库存有所回升,受期货盘面提振春节前现货仍有进一步提升空间。近期期货盘面大幅拉升后突破上方压力位，节前建议卖保头寸谨慎参与，轻仓持有。

油脂

【行情复盘】
周五国内植物油价格大幅攀升，主力P2205合约报收9526点，上涨112点或1.19%；Y2205合约报收9550点，上涨134点或1.42%；OI2205合约报收12424点，上涨154点或1.26%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价10500元/吨-10560元/吨，较上一交易日上午盘面小涨100元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1000-1050元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价10710元/吨-10770元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1300左右。江苏张家港菜油价格价格调高，当地市场主流菜油报价12960元/吨-13020元/吨，较上一交易日上午盘面上涨140元/吨；四级菜油预售基差报价集中在05+600-650元左右。

【重要资讯】
阿根廷农业部发布的报告显示，截至1月12日，阿根廷农户已销售3,750万吨2020/21年度大豆，比一周前增加了20万吨，但是比去年同期低了2.85%。阿根廷农业部称，大豆销售步伐落后上年同期，当时的销售量为3,860万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，6月份收获完毕的2020/21年度阿根廷大豆产量为4310万吨，低于2019/20年的4900万吨。尽管国际价格高企，阿根廷农户仍然不愿出售大豆，将大豆作为抵御比索走软的硬通货。由于阿根廷农户销售大豆获得的是比索收入，因此比索贬值意味着持有大豆要比持有比索更划算。就10月份开始播种的2021/22年度大豆而言，阿根廷农户已经预售550万吨，高于一周前的490万吨。交易所预测2021/22年度大豆产量将达到4400万吨。

【交易策略】
周五国内植物油价格继续上行，油脂价格的上行主要受到几方面因素的影响：一是国际原油价格继续上行，在阿联酋石油设施遭到袭击之后，土耳其一条输油管道又发生爆炸，WTI原油价格目前达到85美元/桶以上；二是印尼贸易部官员表示，自1月24日起该国将要求棕榈油出口商从贸易部获得出口许可，并要求生产商申报国内销售数量计划。虽然印尼政府并没有表示会禁止棕榈油的出口，但相关程序的修改可能会导致短期内出口数量的下滑，棕榈油价格由此受到提振上行；三是市场传言中国近期可能增加了对美豆的采购数量，CBOT大豆价格于周四大幅上涨32.8蒲式耳/英亩，再度回到1400美分/蒲式耳以上的位置；此外周四中国央行下调一年期和五年期贷款市场报价利率，对整体风险资产价格都有一定提升效应。短期内由于国内进口大豆库存数量偏低，同时未来2个月到港量也处于较低水平，预计国内植物油价格仍有可能会继续保持震荡上行的节奏。节后全球植物油供给有望逐步出现改善，巴西新作预计从2月起将开始大量供应市场，同时马来棕榈油也将转入季节性增产周期。马来和印尼对生物柴油掺混计划的实施，预计要进入下半年才能有明显成效。我们预计节前国内植物油价格仍有可能会受资金情绪的影响继续拉升，建议对目前的油脂交易保持观望态势，并在节后寻找油脂高位回落的入场机会。

豆粕

【行情复盘】
周五国内豆粕价格有所上行，截止收盘主力合约M05报收于3186，上涨27点或0.83%。现货方面，周五油厂豆粕报价整体上调，其中沿海区域油厂主流报价在3570-3850元/吨，广东3850涨50，江苏3570涨30，山东3600涨20，天津3600涨20。

【重要资讯】
巴西国家商品供应公司（CONAB）称，巴西2021/22年度大豆收割工作已经开展两周，截至1月15日，全国大豆收获进度达到1.7%，比一周前提高1.4%，比上年同期高出1.4%。CONAB监测全国12个大豆主产区的情况，这些地区占到全国大豆播种面积的97%。在马托格罗索州和帕拉纳州，大豆收获进度分别为5.1%和2%。马托格罗索州农户报告，大豆作物偶尔会出现病虫害引发的质量损失。在南马托格罗索州，降雨依然匮乏，可能降低大豆单产潜力。帕拉纳州旱情严重，收割工作可能快速推进。巴西全国10个州的大豆播种工作已经结束。南里奥格兰德州和马拉尼昂州的播种进度最慢，分别完成了95%和93%。

【交易策略】
周五国内豆粕价格有所上行，外盘美豆价格的走势是影响当前国内豆粕价格的主要因素。市场传言中国近期可能增加了对美豆的采购数量，CBOT大豆价格于周四大幅上涨32.8蒲式耳/英亩，再度回到1400美分/蒲式耳以上的位置，使得国内豆粕价格也因此抬升。短期内国内较低的进口大豆和豆粕库存对盘面价格仍有一定的支撑，截止2022年1月14日，全国港口大豆库存为452.05万吨，较上周增加63.6万吨，增幅14.07%，同比去年减少176.91万吨，减幅28.13%；豆粕库存37.63万吨，较上周减少11.73万吨，减幅23.76%，同比去年减少28.62万吨，减幅43.2%。预计节前国内豆粕价格会保持震荡调整的走势，向下空间较为有限，不过春节后随着巴西大豆到港量的增多，国内豆粕价格可能会迎来新一轮的回调。

菜粕

【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约周五中幅上涨，收涨45点或1.52%至3004元/吨。
现货市场：周五菜粕现货价格稳中趋强，江苏南通贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价3050元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格小幅走强，当地市场主流国产加籽粕报价2970元/吨，较昨日小涨20元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+90；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205+30。天津港口进口菜粕价格稳定为主，当地市场主流进口菜粕报价2980元/吨，较昨日持平；江苏南通港口进口菜粕价格小幅走强，当地市场主流进口菜粕报价2950元/吨，较昨日小涨20元/吨。

【重要资讯】
气象专家表示，未来几天阿根廷将进一步迎来充沛降雨，未来一个月的降水量可能接近平均水平，这有助于限制12月以来长期干旱造成的作物产量损失。罗萨里奥交易所的首席农学家克里斯蒂安·卢梭表示，他预计2021/22年剩余时间里的天气模式将转向有利。情况已经发生变化，天气可能不会变得更糟，我们也无需再次调低作物产量。不过他并不认为损失的产量还能够恢复。

【交易策略】
短期市场聚焦于南美天气和美豆需求情况，本周南美南部部分区域出现降雨，且在巴西早播大豆将逐步上市的冲击下美豆出口疲弱，但美豆在丰厚的压榨利润刺激下国内压榨量创出历史新高，美豆国内需要旺盛，目前处于南美天气炒作窗口，短期美豆预计高位震荡为主。菜籽同比减产35%的背景下菜籽中期供应偏紧，目前进口菜籽榨利亏损571元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，年前备货逐步结束，豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存6.33万吨，环比减少4.52%，同比增加52.53%，处于季节性偏高位置。综上，虽然南美产区出现降雨叠加美豆出口疲弱，对菜粕期价形成压力，但美豆压榨需求旺盛，后期南美天气炒作大概率仍有反复，菜籽供给中期仍旧偏紧且国内进口菜籽榨利长期亏损有修复需求，菜粕期价下方仍有明显支撑。操作建议：已有多单继续持有。

玉米

【行情复盘】
期货市场：主力05合约周五冲高回落，收于2736元/吨，跌幅0.36%；
现货市场：周五玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2610-2650元/吨，较周四持平；广东蛇口新粮散船2790-2820元/吨，集装箱一级玉米报价2870-2890元/吨，较周四持平；黑龙江深加工主流收购2320-2400元/吨，吉林深加工主流收购2420-2550元/吨，内蒙古主流收购2400-2600元/吨；山东收购价2630-2770元/吨，河南2640-2810元/吨，河北2570-2670元/吨。（中国汇易网）

【重要资讯】
（1）美国能源信息署称，上周美国乙醇日均产量为105.3万桶/天，比一周前提高4.7%，比上年同期高出11.2%。
（2）深加工玉米消费量：2022年3周（1月13日-1月19日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米116.4万吨，较前一周减少0.3万吨；与去年同比增加17.1万吨，增幅17.17%。
（3）深加工玉米库存：截至1月19日，加工企业玉米库存总量 569.4万吨，较上周增加2.67%。
（4）市场点评：外盘市场来看，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动与美玉米相对消费支撑仍在，对于CBOT玉米期价高位偏强震荡的预期不变。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进有所加快，但是仍然低于去年，需求端来看，深加工消费微幅下滑阶段性施压市场预期，不过淀粉期价再度拉升继续支撑玉米期价，目前对于需求端维持稳支撑预期，节前对于玉米05期价整体维持高位震荡判断。

【交易策略】
玉米05合约短期表现偏强，操作方面建议回归观望。

淀粉

【行情复盘】
期货市场：主力03合约周五震荡整理，收于3126元/吨，跌幅0.38%；
现货市场：周五国内玉米淀粉现货价格继续以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周四持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周四持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3180元/吨，较周四持平；山东诸城玉米淀粉报价为3280元/吨，较周四持平。

【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（1月13日-1月19日）全国玉米加工总量为61.01万吨，较上周玉米用量增加0.24万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.89万吨，较上周产量增加0.08万吨。开机率为64.37%，较上周上调0.16%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至1月19日，玉米淀粉企业淀粉库存总量86.9万吨，较上周下降3.1万吨，降幅3.39%，月环比增幅2.82%，年同比增幅56.49%。
（3）市场点评：春节备货提振下游需求，不过整体高位压力仍在，现货价格预期延续平稳表现。

【交易策略】
现货市场平稳运行，春节备货对市场形成支撑，不过库存高位的压力仍然存在，或限制期价继续上行力度，节前期价波动或有所反复，操作方面节前建议观望为主。

橡胶

【行情复盘】
期货市场： 1月21日沪胶深幅回调，主力RU2205合约最低下探14555元，收盘下跌2.34%。NR2204合约最低见11745元，收盘下跌2.88%。

【重要资讯】
据隆众资讯统计，本周中国半钢胎样本厂家开工率为59.52%，环比下跌3.15%，同比下跌7.67%，节前收尾工作，多数工厂将在25日左右逐渐集中放假，一线品牌将在月底停工。本周中国全钢胎样本厂家开工率为49.07%，环比下跌7.04%，同比下跌20.80%，东营及潍坊地区多数工厂在周内进入假期准备阶段，20日左右陆续停工，个别工厂及一线品牌将在月底停工。预计下周期轮胎厂家开工将明显走低。东营及潍坊地区多数全钢胎工厂在20日左右逐步停工放假，另外部分全钢胎及半钢胎工厂在1月25日左右停工。

【交易策略】
近期沪胶震荡走弱，主力合约在15000元附近再次遇阻。国际原油价格创近年新高后回落带来一定偏空影响，但国内货币政策宽松对胶价又有支持作用。春节假期临近，轮胎企业开工逐渐下降，且投资者避险情绪渐浓。此外，东南亚地区未出现“拉尼娜”现象造成显著影响的迹象，全球天胶供应没有明显短缺的预期。还有，美联储加息预期强烈，对商品市场会有偏空压力。春节后下游企业复工进度以及外胶到港情况是重要影响因素，胶价震荡可能加剧，若2021年10月以来震荡收敛形态被打破，可顺势操作。

白糖

【行情复盘】
期货市场：1月21日国内白糖期货回落调整，主力合约最低见5794元，收盘下跌0.85%。

【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国12月份进口食糖40万吨，同比减少51.29万吨，环比减少22.74万吨。

【交易策略】
本周郑糖冲高回落，国际糖价走势是重要影响因素。2021年12月外糖进口量同比大减四成。而且，有机构预测因不利天气影响中国食糖产量可能会下降至1000万吨，这些题材对于糖价有刺激作用。不过，广西食糖可能减产的预期仍有待相关数据的证实，在产糖榨季不会出现短缺问题。还有，国内春节假期临近，未来数月都是销售淡季，且新糖上市不断增加，供应压力依然存在。国际市场，印度、泰国产糖进度好于预期。原油价格上涨对巴西制糖比例的影响目前还不突出。而且，原油价格创近年新高之后能否继续保持强势也不确定。目前对于糖价的上升空间不宜过于乐观。

棉花、棉纱

【行情复盘】
1月21日，郑棉主力合约跌0.57%，报21660。棉纱主力合约跌0.12%，报29060。短期外围走好以及下游补库利多市场，但下游需求不足中长期利空棉花。

【重要资讯】
国内棉花现货企业报价涨50-100，小幅跟涨期货，棉企销售积极，地产资源成交略好，新疆棉坚挺上涨，贸易商略有采购，纺企对上涨后的棉价接受度有限。
截至19日新疆累计加工512.57万吨，同比减4.3%，较上个统计期增8.23万吨，加工增量降至10万吨以内。
纯棉纱市场量价均稳，因多数商家开始放假，市场平静。目前一些商家仅执行前期订单，仍少量发货。纱厂库存暂时稳定，纱厂对棉花采购量也有所减少。

【交易策略】
棉花短期震荡走强，需求不及预期中期将利空市场，短期操作以观望为主。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆

【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内低位反弹，继续上涨，盘面并创新高。
现货市场：针叶浆现货业者疲于调整，部分商家贴水05合约150-200元/吨报南方松，高价成交匮乏。目前，南方松6050-6100元/吨，银星6200-6250元/吨，月亮6250元/吨，凯利普6400元/吨。

【重要资讯】
1、亚太森博阔叶浆已完成1月份接单，于今日宣布封盘。因1号浆线2月计划转产针叶浆，阔叶浆供应量紧张，仅维持长协客户稳定供应。
2、文化纸厂家报价偏稳，下游经销商成交几无，临近春节，市场交投趋缓，印厂交投有限，需求利好未见。
3、白卡纸企业库存不大，且原料纸浆成本存支撑，规模企业发布2月提涨200元/吨通知，下游需求减弱，加之物流趋紧，市场成交放缓，贸易商以回款为主，备货及调价意向均不高，因货源紧张，个别意向出货价有所上移。
4、生活用纸纸企出货不佳较难实现高价成交，北方局部有个别低价流通，节日氛围逐渐显现，需求支撑乏力，制约纸价向上突破。

【交易策略】
供应方面，针叶浆在去年12月环比减少17%，受到近两个月主产国影响，预计一季度针叶浆到港量回升有限，在此之下，纸厂开工若能持稳，则国内木浆仍会继续去库，相应会支撑浆价。春节前期，生活用纸受成本及出货影响偏大，开机率持续走低，白卡纸和文化纸开工及产量稳定，并有所上升，负反馈尚未出现，纸厂近期再次提涨，计划2月份文化纸和白卡纸价格上调200元，前期涨价未能落地，年后在稳增长政策的刺激下，需求有改善可能，不过要注意疫情影响。整体看，成品纸涨价落地前，受估值影响，纸浆上行驱动将放缓，但供应端问题还未解决，预计浆价还是受此支撑，短期将维持高位整理，节前6000附近可轻仓多配。

（来源：方正中期）