期现货续走强10年国债收益率再逼近2.7%，基本面忧虑难消

中国债市周五（1月21日）期现货续走强，尾盘10年利率债收益率下滑逾2个基点，10年国债收益率再逼近2.7%关口，中短券收益率下行幅度更大，在3-5个基点不等。交易员表示，继本周政策利率全面下调后，午后年初信贷投放不及预期消息再增经济基本面忧虑，令多头热情重燃。

华北一银行交易员表示，“有年初信贷不及预期说法，买盘热情就又来了，10年国债收益率大有突破2.70%的趋势。

本周中国央行全面调降政策利率，一年期中期借贷便利（MLF）和逆回购利率同步下调10bp（基点）；三位消息人士周五透露，今日常备借贷便利（SLF）操作利率亦下调了10个bp，下调后隔夜、七天和一个月SLF利率分别为2.95%、3.10%和3.45%。

午后有媒体报导称，中国年初信贷不及预期，金融监管指导商业银行放贷。路透暂未证实以上消息。

10年国债活跃券210017最新成交在2.705%，较上日尾盘走低2bp；10年期国开活跃券210215最新报在3.0075%，较上日尾盘下行2.05个bp。3-5年期收益率降幅在3-6个基点不等。



华中一券商交易员认为，在连续政策利率降息之后，接下来就看经济基本面走势如何了，央行此前也表态继续宽松的信号，债市继续走强的基础稳固。

一级方面，中国财政部上午招标发行的三和六个月两期贴现国债，加权中标收益率为1.7698%和1.8855%，较中债到期收益率曲线代表的二级水平低15和9个基点（bp），并均创下2021年7月下旬以来约五个月新低。

均衡略紧税期走款致供给有所收敛

中国银行间市场周五资金均衡略偏紧，主要回购利率较上日变动不大，不过隔夜加权利率仍处在偏高位置。交易员称，税期走款影响，资金供给有所收缩，不过鉴于央行公开市场继续千亿逆回购操作，机构拆借难度不大，惟资金价格稍贵。

他们还称，随着税期结束，同时预计下周央行将开启跨春节流动性维稳操作，届时资金面仍会有明显好转；在公开市场助力下，跨春节资金料不会出现太大波动。

北京一券商交易员说，“这几天（缴税）走款的吧，稍微偏紧一些，不过整体的话还是比较均衡的，都能借到，就是可能部分价格偏高。”

华东一银行交易员称，主要是缴税走款的影响，不过公开市场也一直有千亿的投放，供给有点收敛，但也不难借到。

中国央行周五继续在公开市场开展1,000亿元人民币七天期逆回购操作，中标利率仍持平于2.10%。这是央行连续第五天开展千亿逆回购操作；据此计算，本周全口径净投放6,500亿元，创出近三个月以来最大单周净投放规模。

此外，随着央行同步下调MLF和逆回购操作利率，市场加杠杆热情高涨。据中国货币网数据显示，周四银行间隔夜回购成交量达到50099.2593亿元人民币，突破了5万亿大关。

国家税务总局办税日历显示，因元旦假期，本月申报缴纳增值税、消费税、企业所得税等截止日顺延至为19日。一般情况下，申报截止日后两天是缴税走款高峰期。

今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交为21,820.5亿元。中国货币网数据显示，上日银行间质押式回购总成交规模56384.33亿元，较前一日增加1932.19亿元。