1月19日期市夜盘提示

1月19日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示



贵金属

【行情复盘】
美联储货币政策再度收紧预期继续降温，美元指数日内震荡走弱，而纽约联储制造业指数意外下滑引发市场对疫情冲击和经济走弱的担忧依然存在，贵金属仍维持偏强走势，美债收益率走强限制贵金属涨幅；市场关注焦点为美联储下周议息会议，以获得更多有关加息时间表信号。日内，伦敦金现1812美元/盎司震荡调整，整体在1809-1818美元/盎司区间偏强运行；现货白银再度走高，盘中冲高至23.6美元上方，整体在23.35-23.76美元/盎司区间偏强运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内仍呈现分化趋势，沪金跌0.23%至373.06元/克；沪银涨3.21%至4913元/千克。

【重要资讯】
①受奥密克戎疫情冲击，纽约州的商业活动突然走低；美国1月纽约联储制造业指数意外大幅下跌至-0.7，大幅低于25.7的预期和31.9的前值，为自新冠肺炎疫情发生后的2020年4月以来的最大降幅。
②日本央行公布利率决议和前景展望报告；维持负利率、债券收益率目标和资产购买规模不变，上调2022财年GDP增速预期，上调2022财年和2023财年通胀预期。
③截至1月5日至1月11日当周，黄金投机性净多头减少11618手至199737手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净多头减少3371手至27548手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。

【交易策略】
美联储货币政策调整预期被市场消化，利空出尽影响下贵金属震荡走强，当前黄金则受到美债美元走强拖累维持高位震荡，低估值白银走强。在政策没有进一步收紧信号释放下，随着利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延和地缘政治等增加避险需求，贵金属短期消化美联储最新进展后再度震荡走强。当前不建议趋势做空贵金属，仍以利空出尽逢低做多为操作核心。
短期，美债收益率和美元指数走强施压黄金，然贵金属整体震荡偏强行情将会持续。黄金短期支撑位为1800和1785美元/盎司，上方1832为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为375.12元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，逢低做多依然合适。白银破位上涨，上方仍有上涨空间，下方支撑位为22美元/盎司（4600元/千克）不变，上方阻力位为24美元关口（沪银5000元/千克）；强势行情将会持续。
2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2204P364。

铜

【行情复盘】
1月19日，沪铜震荡盘整，主力合约CU2203收于70020元/吨，涨0.01%。现货方面，今日上海有色网1#电解铜均价70360元/吨，较上一交易日跌150元/吨。今日仓单报价56-72美元/吨，均价较前一交易日持平；提单报价48-70美元/吨，均价较前一交易日不变，QP2月，报价参考1月到港货源。LME0-3升水9.5美元/。

【重要资讯】
1、一群秘鲁社区的领导人周一在一次公开听证会上表示，他们拒绝了政府提出的防止未来封锁影响 Las Bambas 铜矿的提议。Capacmarca 地区领导人表示，他们将分析该提案 15 天，然后再决定是否再次封锁 Las Bambas 用于将其铜运输到海港的采矿道路。
2、据悉，花旗银行表示：预计由于季节性疲软，铜价将在未来2-3周内小幅回落至8800美元/吨。但在中期内非常看好铜和铝。并表示，继续看涨锌价，近期可能达到3800美元/吨。
3、中国海关总署最新公布的数据显示，中国2021年出口铜932,451吨，高于2020年的744,457吨。2021年12月，中国出口未锻轧铜和铜材78,512吨，较上年同期的81,735吨下滑3.9%。中国2021年累计进口铜553万吨，低于2020年的创纪录高位水平。
4、智利铜矿安托法加斯塔（Antofagasta）发布的报告显示，2021年第四季度公司铜产量为17.89万吨，同比减少1.2%。全年铜产量为72.15万吨，与去年同期的73.39万吨比减少1.7%。第四季度铜销售量为19.72万吨，同比增加8.2%，全年铜销售量为72.56万吨，同比减少1.7%。公司预计2022年铜的产量为66-69万吨，其中Los Pelambres产量为29-30万吨，Centinela产量为24.5-25.5万吨，Antucoya产量为7.5-8万吨，Zaldívar产量为5-5.5万吨。

【操作建议】
春节前铜市处于供需两淡的局面，多地零散疫情加之冬奥会临近，北方下游陆续放假，不过铜价的高位回落也提振了下游的备库需求，而供应端也因再生铜杆提前停工造成一定减量。后市仍需关注本月下旬FOMC会议可能对资本市场的影响，预计在会议利空预期释放之前铜价仍维持偏弱震荡的行情，过从中期维度来看，近期央行降准以及进一步释放宽松信号的消息提振资本市场信心，同时节后基建赶工的预期也为基本面带来支撑，期货建议观望，期权考虑买入虚值看跌期权进行下方保护。

锌

【行情复盘】
1月19日，沪锌偏强运行，ZN2203收于24840元/吨,涨1.31%。上海0#锌主流成交于24870~24970元/吨，双燕成交于24970~25090元/吨；0#锌普通对2201合约报升水80~100元/吨，双燕对2202合约报升水200元/吨；1#锌主流成交于24800~24900/吨。

【重要资讯】
1、据悉，花旗银行表示：预计由于季节性疲软，铜价将在未来2-3周内小幅回落至8800美元/吨。但在中期内非常看好铜和铝。并表示，继续看涨锌价，近期可能达到3800美元/吨。
2、2022年1月17日工信部发布《拟公告的铜、铝、铅锌、镁行业规范企业（第二批）和拟撤销的规范企业名单公示》
3、根据汽车行业数据预测公司AutoForecast Solutions（以下简称为AFS）的数据，上周，全球汽车市场累计减产量为10.2万辆。其中，欧洲地区受芯片短缺的影响最大，减产4.72万辆汽车；其次是南美地区，削减了2.77万汽车的生产；北美地区的汽车减产量为2.71万。

【操作建议】
近期锌市的交易点仍在于全球能源危机下的减产预期，虽然目前欧洲天然气基准点荷兰TTF价格已经从上个月的179欧元/兆瓦时高点降至目前的75欧元左右，但仍远高于去年同期的25欧元，同时目前欧洲天然气库存仅为过去五年平均水平的一半，地缘政治冲突也影响俄罗斯天然气的供应预期，预计短期能源危机仍难以得到缓解，多头逻辑仍存，不过目前国内需求淡季叠加多地疫情的影响压制上方空间，预计短期锌价高位震荡为主，期货建议观望，期权可考虑买入虚值看跌期权下方保护。

铝

【行情复盘】
1月19日，沪铝主力合约AL2203低开高走，全天震荡走强，报收于21555元/吨，环比上涨1.05%。长江有色A00铝锭现货价格上涨450元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨410元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到30元/吨。

【重要资讯】
上游方面，因减产预期逐渐落地，下游电解铝企业补库需求，SMM氧化铝加权指数走强并逐渐向3000元靠拢。下游方面，华东及华南地区大直径棒主流报价仍是两位数水平，部分贸易商对铝基价贴水出货。下游市场铝棒采购积极性不高，市场整体成交一般。近期铝价上涨一定程度压制铝板带箔企业采购积极性，但铝板带箔下游需求强烈，板带箔企业春节期间普遍不放假，继续高负荷生产。刚需支撑下铝板带箔企业备货需求仍存，部分企业已开始进行节前备货工作，节前备货总量预计不会因铝价波动受到较大干扰。库存方面，2022年1月17日，SMM统计国内电解铝社会库存72.2万吨，较上周四下降0.2万吨，南海、杭州、巩义、重庆地区，电解铝库存出现拐点开始累库，无锡去库主因到货较少引起。

【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头增仓较多。目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体并不宽松。另一方面，临近春节，下游加工企业逐步提前放假，需求端形成较大利空。成本端氧化铝价格小幅反弹，动力煤价格持续上涨，电解铝成本线上移，铝厂盈利水平有所下降。目前盘面在连续走弱后有所反弹，下游企业节前集中备货逐步接近尾声，建议暂时观望为主，03合约上方压力位22000，下方支撑位19000。

锡
【行情复盘】
周三有色多数走高，锡价高位震荡，沪锡2202收于318500元/吨，上涨1.36%。上海1#锡主流成交于325500-329000元/吨，均价327250元/吨，较前一交易日上涨1250元/吨。

【重要资讯】
SMM数据，1月8-14日我国锡锭冶炼厂周度开工率59.73%，前值60.12%，微降0.39%。
SMM数据，截止1月14日，我国锡锭社会库存共3203吨，较上周增加757吨。
据SMM调研，国内12月样本企业锡焊料产量8792吨，环比增加7.72%；产能利用率为88.36%，环比增长6.33%。预计1月产量7713吨，产能利用率为77.52%。

【交易策略】
近日国家稳增长政策频繁出台，超出市场预期，提振有色。在美联储可能提前加息或多次加息预期下，美债收益率持续走高，但美元偏弱，后续或补涨。锡市方面，当前现货供应紧张，现货价格进一步走高。一方面1月精练锡产量料明显下滑，预计环比减少1500吨。一方面春节前下游备货加大现货采购，造成供弱需强。不过，当前锡价持续走高，下游观望情绪升温，本周下游企业将陆续进入假期状态，且春节后下游企业复产慢于冶炼厂，锡库存料出现季节性回升。因此，春节因素导致产销暂时错位，春节前现货偏紧，节后现货供应料好转，预计1-2月锡价先扬后抑。对于一季度，当前全球锡库存低位徘徊，且锡市供给弹性不大，库存难以快速大幅回升，对锡价仍有支撑。操作上建议多单继续持有。

镍

【行情复盘】
镍主力2202收于 163760，涨0.23%，偏强震荡。逐渐换月。

【重要资讯】
美元指数回到95上方后反复，市场预期美联储会保持偏鹰派姿态。镍高位强势震荡，注意外盘反复上涨高点出现下降，若持续下降，则需警惕回试支撑调整。海外市场来看，LME镍库存降至9.9万吨下方，持续去库存，现货高升水略有收窄，注销仓单占比高达50%以上。缅甸FENI生产暂时受到电力供应影响。印尼纬达贝有新的镍生铁产能投放；印尼华越湿法项目部分投料产出第一批合格品，后续关注进一步量产释放节奏和供应变化；印尼此前传言考虑对镍制品，镍生铁加出口税暂无后续信息跟进。当前镍继续在强现实和弱预期之间反复摇摆波动，高位偏强暂延续。从国内来看，现货交投一般。由于临近春节，物流也逐渐会在中旬以后逐渐放假，备货期集中和短暂，在上周的连续上涨之后，本周现货升水除镍豆外均有所收窄，镍豆下周有到货。本周新的镍生铁成交价降至1380-1390元/镍，后续因物流料逐渐转淡。硫酸镍现货报价继续回升至37300元后持稳，电池金属间有一定联动。近期不锈钢链条压力有所缓解，现货反弹后回落企稳，供需两淡，1-2月检修停产料会造成减产，不锈钢现货库存微有回升，热轧紧张，冷轧主要是仓单资源为主，期货走势受到镍带动有补涨，但现货平淡。

【交易策略】
LME镍依然保持高升水和库存震荡下滑，21000美元附近仍是多头主要支撑位。国内镍突破10月以来形成的宽波动整理区间，但反复冲高受阻后，短期内若无法再回到165000元上方，则仍有进一步回调风险，下档支撑160000，156000元。波动节奏继续会受到宏观、汇率，及镍外盘是否获利了结等因素影响。宜短线为主。

铅

【行情复盘】
周三有色多数走高，铅逆势回落，沪铅2202收于15540元/吨，下跌0.86%。上海1#铅主流成交于15300-15400元/吨，均价15350元/吨，较前一交易日下跌125元/吨。

【重要资讯】
据SMM调研，截至1月17日，五地铅锭库存总量至9.05万吨，较上周五（1月14日）环比下降0.16万吨，较周一（1月10日）下降0.12万吨。
据SMM调研，1月8日-14日，五省铅蓄电池企业周度综合开工率为76.19%，环比下降0.1%。再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为45.67%，环比上行1.78%。原生铅冶炼厂周度三省开工率为58.87%，环比下降0.68%。

【操作建议】
近日国家稳增长政策频繁出台，超出市场预期，提振有色。另外，在美联储可能提前加息或多次加息预期下，美债收益率大幅走高，但美元指数表现较弱，后续料补涨。供需方面，当前原生铅与再生铅冶炼厂开工增减不一，1月再生铅产量预计持平12月，原生铅产量增加1万吨左右。终端消费走弱，铅蓄电池开工率连续五周小幅走低，且本周起下游企业陆续放假，开工率料继续下降。库存方面，自去年9月下旬以来，国内铅锭库存持续走低，当前下游企业为春节备库，17日库存继续下降，支撑铅价，而节后将出现季节性累库。短期来看库存持续回落，中国稳经济信号强化对铅价形成支撑，但长期来看，再生铅产能持续扩张，铅市处于过剩局面，铅价上方空间相对有限，仍以震荡思路对待，下方支撑15000，上方压力16000。

不锈钢

【行情复盘】
不锈钢主力换月，2202收于17765，跌0.62%，2203收于17720，涨0%。近期镍不锈钢比值已经近去年同期高点附近，镍反复波动，不锈钢跟随。同时，由于本身back结构，且价差较大，换月引发新主力月份向现货月靠拢，3月与2月合约价差显著收窄。

【重要资讯】
不锈钢整理反复，现货表现平淡。19日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦18500，平；太钢天管18150，平；酒钢18150，平；甬金四尺18050，平；北港新材料17900，平；德龙17900，平；宏旺17900，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢26950，平；张浦26950，平。近期镍生铁成交价微降至1380-1390元/镍，随着物流逐渐放假，成交料会转淡。上周公布的不锈钢现货库存显示，不锈钢无锡库存微有回升，300系热轧资源缺少，冷轧主要到货的是仓单资源。上周不锈钢某山东大厂减产消息，近几月该冷轧厂不锈钢冷轧月度产量维持在5万吨左右，其中300系冷轧1-2万吨，之前市场消息反馈其近期生产也以交付仓单资源为主，停止了接代理订单。但据钢厂反馈，仍然以上游钢厂供料情况而定。不锈钢期货仓单29661，降605。

【交易策略】
不锈钢现货供需两淡，现货变化不大，交投因节日临近渐弱，期货震荡走势，但空间料相对有限。不锈钢主力换月，2203料继续在16800-18300区间内的震荡走势。继续关注镍的带动。

螺纹

【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内继续上行，大幅收涨。
现货市场：北京地区价格上涨30-70，河钢敬业4640-4720、鑫达4660-4700，成交很差。上海地区价格有上涨20-40，主要是期货驱动，中天4680、永钢4680-4700、三线4600-4690，成交不好，这两天在陆续放假。

【重要资讯】
唐山修改完善《唐山市2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产实施方案》。据Mysteel调研，目前唐山地区高炉开工率65.38%，产能利用率77.77%，按照文件要求，对比目前的生产情况，在1月30日-2月20日以及3月3日-13日两个特殊时段将会新增16座高炉停产，涉及产能6万吨/天左右，开工率和产能利用率将会分别下降至50%和63%附近。
川渝地区12家电弧炉钢厂从1月16日开始已陆续开始停产。西北区域16家建筑钢材生产企业，季节性冬休主要集中于新疆地区；陕西有4条轧线检修；宁夏区域1座高炉1条轧线检修；甘肃地区自2021年四季度完成粗钢压减任务后全面复产。

【交易策略】
临近冬奥，北方开始传出限产加码的消息，唐山市进一步完善了采暖季错峰生产方案，根据错峰生产计划估算，对1月至3月中旬粗钢日均产量影响12万吨左右，高炉开工率在1月份回升后，2月将再次下降，电炉陆续停产，螺纹产量在3月前会维持低位，节后库存高点相比2021年预计下降300万吨，不过限产政策还未明显超预期。除限产外，近期央行及各地密集释放稳增长政策，因此地产等数据依然一般，但预期较好，对钢价有较强支撑。目前基建回升确定性较高，但地产回升可能仍有阻力，对年后螺纹需求回升情况相对谨慎，而在政策刺激下，一季度预期对市场影响更大，带动钢价偏强。整体看，考虑降息之后向房地产传导可能需要一定时间，螺纹05合约在涨至电炉成本之上后注意风险，10合约可以在回落后进行买入，假期前控制持仓量。

热卷

【行情复盘】
期货市场：今日热卷偏强运行，热卷05合约收盘价4815元/吨，涨2.88%。现货市场：今日多地热卷现货价格小幅上涨，上海地区4.75mm热卷价格涨40至4960元/吨。

【重要资讯】
1、据Mysteel对河南区域限产政策及疫情状态下影响铁水的测算，受突发因素影响，河南省钢厂生产及原料备库难度较大。19日早间，Mysteel对河南省钢厂生态状态进行更新。据Mysteel调研了解，目前河南省高炉产能利用率78.5%，日均生铁产量6.45万吨。由于限产及疫情原因，预计近期产能利用率将下降至48%附近，理论影响产能约2.5万吨/日。
2、Mysteel：18日唐山市工业和信息化局、市生态环境局进一步修改完善了《唐山市2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产实施方案》（以下简称《方案》），文件实施一厂一策执行差异化错峰生产比例。据Mysteel调研，目前唐山地区高炉开工率65.38%，产能利用率77.77%，按照文件要求，对比目前的生产情况，在1.30-2.20以及3.3-3.13两个特殊时段将会新增16座高炉停产，涉及产能6万吨/天左右，开工率和产能利用率将会分别下降至50%和63%附近。

【交易策略】
宏观货币政策利好，黑色系普遍走强，宏观利好政策使得市场对于节后的需求预期并不过度悲观，同时一季度唐山环保限产对供给端存在影响，中期来看供需层面对价格存在一定支撑，操作方面追高需谨慎，关注逢低入多机会。

铁矿石

【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面延续强势，主力合约上涨4.26%收于735.
现货市场：日间进口矿现货市场价格再度集体上涨，但前期溢价一直走强的高品巴西矿涨幅开始小于中低品矿。钢厂利润空间被持续压缩后采购重新青睐低品矿，近两日块矿走势开始弱于粉矿。截止1月19日，青岛港PB粉现货报833元/吨，日环比上涨23元/吨，卡粉报1065元/吨，日环比上涨15元/吨，杨迪粉报700元/吨，日环比上涨25元/吨。

【基本面及重要资讯】
必和必拓去年四季度西澳铁矿总产量7390万吨，总发运量7320万吨。公司预测全年可归属铁矿石产出2.49-2.59亿吨，全年西澳铁矿石总产量2.78-2.88亿吨。
1月18日BDI指数下降87或5%至1644，为去年2月中旬以来的最低水平。
根据中钢协统计，2021年12月重点统计钢铁企业共生产粗钢6977.87万吨，同比下降5%，日产225.09万吨，环比增加20.81%。
根据Mysteel调研，目前唐山地区高炉开工率65.38%，产能利用率77.77%。在1月30日-2月20日以及3月3日-13日两个特殊时间段将会新增16座高炉停产，涉及产能6万吨/天左右，届时开工率和产能利用率将分别降至50%和63%附近。
1月10-16日，澳大利亚和巴西7个主要港口铁矿石库存总量1124.4万吨，环比增加58.4万吨，库存总量略高于近期的平均水平。
1月17日央行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点，分别将至2.85%，2.10%。
2021年全国房地产开发投资增长4.4%，商品房销售面积179433万平方米，同比增1.9%。
2021年12月，我国进口铁矿石8607.4万吨，环比下降18%。1-12月累计进口铁矿石112431.5万吨，同比下降3.9%。
1月10-16日，全国47港铁矿石到港量环比减少141万吨至2569.9万吨。45港铁矿石到港量环比下降55.7万吨至2506.8万吨。北方六港到港量环比下降26.9万吨至1186.2万吨。
1月10-16日，澳巴19港铁矿石发运量环比增加112.9万吨至2348.3万吨。澳矿发运环比增加71.8万吨至1786.5万吨，其中发往中国的量环比增加95.2万吨至1495.8万吨。本期巴西矿发运量环比增加41.1万吨至561.8万吨。
据Mysteel计算，2021年全年唐山地区126座高炉产能利用率均值为64.07%，同比下降19.29%。影响全年铁水产量约5231万吨，顺利完成了全年1237万吨粗钢压减任务。2022年一季度唐山地区的粗钢产量应不高于2392万吨。

日间黑色系整体维持强势，铁矿继续领涨，现货市场挺价意愿再度增强，低品矿价格创出本轮反弹新高。黑色系的再度走强主要驱动源自宏观层面，MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点使得市场对后续终端需求产生向好预期。成材估值得到提振，进而对铁矿价格形成正反馈。但从产业层面来看，铁矿价格上行驱动开始转弱。下游终端已逐步进入节前放假模式，成材需求逐步萎缩，开始进入加速累库时点，短期价格进一步上行空间不大。长流程钢厂利润空间近期被持续压缩，将限制铁矿价格上行空间。近期钢厂对铁矿的补库意愿较为积极，日均疏港量为近年历史同期高位水平，使得钢厂厂内铁矿库存累库速度加快。但节前补库已基本临近尾声，对矿价的上行驱动将边际减弱。元旦过后长流程钢厂供给端持续宽松，近两周日均铁水产量恢复速度加快，当前已回升至213.69万吨。但根据Mysteel的调研，唐山地区在1月30日-2月20日以及3月3日-13日两个特殊时间段将会新增16座高炉停产，涉及产能6万吨/天左右。节后铁矿需求预计会出现阶段性回落。供应方面，一月以来主流外矿发运节奏明显放缓，淡季特征开始显现。叠加巴西强降雨的影响，使得淡水河谷和CSN的生产均受到了一定程度的扰动。本期澳巴矿发运量虽有小幅回升，但较难持续且回升空间有限，外矿到港压力将有阶段性缓解。虽然近期港口库存再度出现小幅累库，但已出现阶段性见顶迹象，高品矿库存趋紧的矛盾后续仍有可能出现。

【交易策略】
铁矿价格春节前价格易涨难跌，维持逢低做多的策略。期权策略上可尝试卖出看跌期权以收取权利金，或构建卖出跨式组合策略做空波动率。

玻璃

【行情复盘】
周三玻璃期货05合约高开站上2100元关口并于早盘拉升至2150元一线，全天涨3.35%收于2131元。

【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场整体交投尚可，部分价格继续提涨。华北石家庄玉晶、沙河迎新出厂价格上涨2元/重量箱，沙河区域多有抬价，部分厂家货源贸易商出货抬价较多，市场价上涨明显，刚需有限，贸易商出货有限；华南部分厂家报价涨2元/重量箱，出货相对平稳；华东稳中有涨，整体产销良好，浙江旗滨价格上调2元/重量箱，新价落实情况一般，其余厂家价格暂无调整；华中多数稳价操作，下游备货较为积极，部分库存降至低位；西北市场变动不大，需求偏淡，厂家调价意向较弱。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3830万重量箱，较前一周增加64万重量箱，涨幅1.7%。上周国内浮法玻璃样本企业库存小幅增长，多数原片厂走货尚可，华北、华中、华东部分地区库存小幅缩减，多刚需提货为主。
供应面：截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产264条，日熔量共计175225吨，环比前一周增加400吨/日。周内产线点火1条，冷修1条，改产1条。点火线：漳州旗滨玻璃有限公司800T/D四线冷修完成，1月11日点火复产。冷修线：重庆市赛德化工有限公司400T/D一线窑炉到期，1月10日放水冷修。改产线：滕州金晶玻璃有限公司800T/D四线原产白玻，1月10日投料改产超白。

【交易策略】
央行表示，近期房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态，市场预期稳步改善；下一步将全面落实房地产长效机制，保持房地产金融政策连续性、一致性、稳定性，稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度，因城施策，促进房地产业良性循环和健康发展。
玻璃中长期走势进一步向好，对于终端需求方来说，房地产市场预期由冷转暖，2022年玻璃竣工需求释放推升玻璃价格预期升温，淡季买入套保宜逢低布局。

原油

【行情复盘】
国内SC原油大幅冲高后尾盘有所回落，主力合约收于544.60 元/桶，涨1.55 %，持仓量减少2810手。地缘局势紧张持续提振油市。

【重要资讯】
1、欧佩克月报：预计2021年全球原油需求增速预期为570万桶/日，此前预计为570万桶/日，预计2022年全球原油需求增速预期为420万桶/日，此前预计为420万桶/日。欧佩克认为石油市场受到强劲需求的“有力支撑”，即便各国央行收紧货币政策，石油市场的强势仍将持续。
2、当地时间1月18日晚，土耳其卡赫拉曼马拉什省帕扎尔哲克县一处石油管线发生爆炸，导致卡赫拉曼马拉什和加济安泰普两省间的交通中断。但周三下午最新消息，土耳其国有管道运营商Botas发表声明，石油运输将在一个小时内恢复。
3、日本石油协会（PAJ）周三公布的数据显示，截至1月15日当周，日本商业原油库存较之前一周增加45万千升，至941万千升。日本汽油库存增加12万千升，至168万千升。日本煤油库存减少25万千升，至289万千升。日本石脑油库存增加0.6万千升，至129万千升。日本炼厂平均产能利用率为82.6%，之前一周为84%。
4、美国能源信息署（EIA）：预计美国页岩地区2月石油产量增长约10.5万桶/日至854万桶/日。（1月份预计增加9.1万桶/日）去年12月，美国二叠纪盆地原油产量创纪录新高。
5、瑞银：预计石油需求将创历史新高，布伦特原油目前将在80-90美元/桶之间交易。

【交易策略】
油市乐观情绪仍在持续，地缘局势紧张进一步推升油价，内外盘原油突破前高后打开上升空间，但同时回调风险也在累积，操作上建议前期多单持有或减仓，同时可配合买入原油看跌期权进行多单利润保护。

沥青

【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货开盘冲高后有所回落，主力合约收于3492 元/吨，涨4.04 %，持仓量增加12398 手。
现货市场：本周一国内中石化华东、华南、西南、山东等地炼厂沥青价格上调50-100元/吨后，今日山东、华东、东北等地方炼厂跟随上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3550 元/吨，山东3215 元/吨，华南3430 元/吨，西北3125 元/吨，东北3325 元/吨，华北3125 元/吨，西南3775 元/吨。

【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率小幅下降，开工率水平整体处在历史低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为29.80%，环比变化-3.1 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1530万吨，另外，中化泉州60万吨检修装置将于1月20日重启。从后期排产来看，2022年1月国内炼厂沥青排产量为208万吨，环比下降7.8%，同比下降19.5%。
2. 需求方面：随着气温的下降，北方地区刚需基本结束，而南方地区公路项目仍有赶工收尾需求，北方沥青资源以南下为主，但整体上，沥青刚性需求在季节性走弱。后期市场需求主要在于冬储方面，由于炼厂对今年原料端供应的担忧，预计冬储合同的释放会相对保守。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂库存小幅下降，但社会库存明显增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为5.06万吨，环比变化-2.0%，国内33家主要沥青社会库存为8.08万吨，环比变化5.2%。

【交易策略】
成本端连续上涨对沥青走势形成提振，而沥青供需端目前呈现双弱局面，但供应有限下库存端整体处于低位，对沥青走势形成一定支撑。盘面上，近期沥青整体仍以跟随成本为主，突破前高后打开上行空间，同时日内主力多头大幅增产，操作上建议前期多单持有，注意利润保护。

PTA

【行情复盘】
期货市场：周三，地缘因素再次助推油价上涨，受成本端提振，TA2205合约收于5394，日涨幅1.12%，日减仓3380手。
现货市场：大厂装置即将检修后重启，基差走弱，1月货源在05贴水70成交。

【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油、PXN推动PTA成本端支撑偏强。近期原油受基本面低库存支撑，叠加地缘政治因素扰动，整体价格强势运行。PX负荷目前仍处低位，市场供应仍偏紧，而后续PTA开工率将逐步回升，近期PXN正逐步兑现修复反弹。PTA成本端整体表现偏强。
（2）从供应端来看，存量装置检修后重启，新装置即将投产，PTA产量逐步提升。1月21日福海创450万吨/年的PTA装置即将结束检修重启，同时1月28日逸盛新材料2号线360万吨/年的PTA装置或投产，目前暂无新增检修跟进，下旬开始PTA供应压力将逐步回升，现货市场流动性逐步趋于宽松，基差近期偏弱运行。
（3）从需求端来看，聚酯淡季维持高开工，涨价促销表现一般，春节存显著累库压力。出于“双碳”及下半年杭州亚运会考虑，聚酯工厂赶开工，春节逆市提负，目前负荷为87%-88%，处于近5年同期高位水平。下游织造因为劳动密集程度高，已开始春节放假，聚酯刚需走弱，产量高位运行，累库压力明显。近期聚合成本抬升，聚酯工厂涨价促销，周三产销率约110%，表现一般。节前织造备货若不能消化，这部分需求或延后至节后，而近期聚酯工厂将承担库存压力。
（4）从库存端来看，1月14日（周五） PTA社会库存为324（-1.3万吨）。1月初步预估PTA累库18-20万吨。

【交易策略】
PTA供需虽有走弱预期，但成本端受原油提振仍在走高，期价追随成本推涨逻辑，继续推荐持有PTA多单并购买PTA看跌期权予以利润保护。
风险点：原油高位大幅回落。

乙二醇

【行情复盘】
期货市场：周三，煤价、油价双双走高，成本助推下，EG2205收于5335，涨幅1.72%，增仓6689手。
现货市场：基差偏弱，逢高出货增多，现货在05合约贴水70-75元/吨，5270-5290元/吨有成交。

【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，装置陆续恢复中，乙二醇开工率或低位缓慢提升。上周乙二醇因为多套装置故障短停开工率下降至53.17%。据悉，目前红四方、新杭能源、新疆天业正在提负，浙石化1#已恢复9成负荷，2#计划1月底或2月初重启，中化泉州、富德能源中下旬将陆续重启。新装置方面，镇海炼化80万吨/年的乙二醇装置已有聚酯级成品产出，负荷7成。短期燕山石化受冬奥会影响近期停车，但该装置产能仅为8万吨/年，且此前6成负荷运行，因此对供应缩量影响不大。综合来看，乙二醇供应压力正逐步回升。
（2）从需求端来看，聚酯淡季维持高开工，涨价促销表现一般，春节存显著累库压力。出于“双碳”及下半年杭州亚运会考虑，聚酯工厂赶开工，春节逆市提负，目前负荷为87%-88%，处于近5年同期高位水平。下游织造因为劳动密集程度高，已开始春节放假，聚酯刚需走弱，产量高位运行，累库压力明显。近期聚合成本抬升，聚酯工厂涨价促销，周三产销率约110%，表现一般。节前织造备货若不能消化，这部分需求或延后至节后，而近期聚酯工厂将承担库存压力。
（3）从库存端来看，截至1月17日（周一），主港乙二醇库存为67.9万吨（-4.4万吨）。本周去库为实际到港较少所致，下周预报到港23.9万吨，预计港口或重回累库。

【交易策略】
近期乙二醇将在成本抬升和供应回升逻辑间来回切换，期价波动将加剧。近期煤、油齐涨，成本逻辑下，建议关注上方5500-5600压力区间，短线操作为主，留意驱动变化。

苯乙烯

【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯冲高回落。EB02收于8658，涨116元/吨，涨幅1.36%。
现货市场：企业报价和现货价格稳中有涨，现货在成本支撑下价格较为坚挺，需求疲软，江苏现货8640/8670， 2月下旬8700/8720，3月下旬8730/8740。

【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强。EIA上调油价预期，美国原油库存继续下降，原油震荡偏强；纯苯国内装置预计检修，韩国装置减产，预计价格偏强。（2）供应端：开工暂稳，关注新装置产品入市节奏。中化弘润12万吨1月5日停车，重启待定；湛江东兴6万吨，元旦停车；中化泉州45万吨计划1月26日重启。利华益72万吨预计1月中旬出产品，镇海炼化66万吨已出合格品。截止1月13日，周度开工率82.51%（+0.44%）。（3）需求端：下游处于淡季，开工偏稳，刚需为主。截至1月13日，PS开工率86.24%（+1.93%），EPS开工率51.42%（+5.97%），ABS开工率93.34%（-1.00%）。（4）库存端：截至1月19日，华东主港库存11.05（+0.15）万吨，港口到货增量，预计继续累库。（5）生产利润：非一体化装置生产亏损400元/吨左右。

【交易策略】
苯乙烯新装置有合格品产出，港口库存回升，需求一般，总体上供需偏弱。但是非一体化装置持续处于亏损，成本端支撑坚挺，预计苯乙烯偏强震荡，建议观望为主，短线逢低做多，关注上方9000压力。风险提示：原油回调。

短纤

【行情复盘】
期货市场：周三，短纤震荡上涨，PF05收于7552，涨98元/吨，涨幅1.31%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，工厂产销35.08%（+1.72%），产销一般，江苏现货价7600（+150）元/吨。

【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。 PTA供应预期回升，乙二醇供降需稳，均在成本支撑下偏强震荡。（2）供应端，装置检修导致开工率下滑，部分企业供应偏紧。福建逸坤6万吨计划1月20日左右重启；天津石化10万吨装置因疫情停车至春节后；德赛16万吨1月1日停车；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；福建经纬25万吨1月12日至2月6日停车检修。截至1月14日，直纺涤短开工率80.9%（-3.7%）。（3）需求端，下游开机率回落，需求预期走弱。截至1月14日，涤纱开机率为64%（-11%），企业开始陆续放春假，开机率快速下滑。涤纱厂原料库存21.0（-2.0）天，上周短纤产销继续走弱，导致涤纱厂原料库存下降，库存总体充裕。纯涤纱成品库存3.5天（+0.5天），去库基本结束，预计库存维持低位震荡。（4）库存端，工厂库存5.0天（+1.0天），企业库存窄幅回升，部分企业供应紧张。

【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，对价格有支撑；下游涤纱开工下降，对短纤需求走弱。在加工费偏低的背景下，成本主导行情，当前成本仍偏强，建议维持偏多思路，关注7500压力能否有效突破。风险提示：原油快速回调。

高低硫燃料油

【期货复盘】
今日高低硫燃料油继续偏强运行，FU2205合约上涨74元/吨，涨幅2.43%，收于3124元/吨；LU2204合约上涨76元/吨，涨幅1.91%，收于4059元/吨。

【基本面及重要资讯】
1.隆众资讯1月19日报道：1月18日新加坡现货窗口成交2笔，佳能可公司销售给维多公司2万吨180cst高硫燃料油，每吨比新加坡报价高4.00美元。贡沃尔公司从托克公司购买2万吨含硫量0.5%船用燃料油，每吨比新加坡报价高10美元。
2．美国能源信息署（EIA）：预计美国页岩地区2月石油产量增长约10.5万桶/日至854万桶/日。（1月份预计增加9.1万桶/日）

【交易策略】
今日高低硫燃料油价格延续偏强表现，燃料油价格也出现连续上涨局面，新加坡地区燃料油市场依然偏强，该地区低硫燃料油调和原料依然紧张，同时超低硫柴油与低硫燃料油价差也在逐步走强，冬季为东亚地区低硫发电旺季，市场采购低硫燃料油需求依然偏强，2月份，日本及韩国采购低硫燃料油需求可能达到峰值，1月份预计低硫燃料油需求依然支撑市场，近期销售燃料油价格升水成交也说明了燃料油市场的坚挺。成本端方面：EIA公布数据表明，供给端增长量依然不及预期，美国产量不增反下降10万桶/日，OPEC成员国2021年12月份总体产量小幅增产6万桶，增产幅度不及预期，虽然12月以及1月份受到变异病毒影响，短期需求有放缓迹象，但市场普遍认为变异病毒对原油需求的影响是短暂且温和的，土耳其管道运输可能会短时间快速修复，供应端担忧有所减弱，但不改变2022年1月份原油供需缺口较预期扩大格局，随着成本端价格价格强势上行，预计后市低高硫燃料油价格依然维持偏强局面，价差策略建议多LU空FU策略继续持有。

聚烯烃

【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格偏强运行，L2205合约上涨133元/吨，涨幅1.51%，收于8932元/吨，PP2205合约上涨157元/吨，涨幅1.88%，收于8516元/吨。
现货市场：1月19日，全国各区价格涨50-100元/吨为主，国内LLDPE的主流价格在8750-9050元/吨，国内PP市场上涨为主，华北拉丝主流价格在8300-8350元/吨，华东拉丝主流价格在8350-8500元/吨，华南拉丝主流价格在8480-8600元/吨。

【基本面及重要资讯】
供给端：截至1月14日当周，PE开工率91.48%，周度增加0.13%，PP开工率89.18%，周度增加1.40%，供应压力继续提升，1月17日，浙江石化合计90万吨PP装置因故障停车检修，预计开车时间分别为1月20日与1月27日，利和知信30万吨PP装置因故障停车检修，预计开车时间2022年2月10日。
需求端：截至1月13日当周，PE下游企业：农膜开工率45%（-1%)，下游工厂开工率继续季节性下滑，棚膜需求趋弱，订单跟进不畅，棚膜厂家开工继续下滑；地膜需求跟进缓慢，华北地区地膜厂启动相对迟缓，工厂态度谨慎；PP下游企业塑编49%（0%），注塑52%（-2%），BOPP（+0.55%）。
库存方面：1月19日，石化库存53.5万吨，日内继续去库，石化出厂价格以调涨为主。社会库存方面，1月14日当周PP库存继续去库，临近春节，部分下游企业继续补库动作，产业链库存有向下游终端需求企业传导，下游企业原材料库存继续小幅增加。利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感，临近春节，煤炭供给端产量难有增加，需求侧下游企业依然有备货需求，支撑煤炭价格，同时原油价格上行。聚烯烃上游相关品种：甲醇，煤炭，原油价格上行，带动聚烯烃价格继续偏强。

【交易策略】
部分PP大型装置因突发故障停车，市场供应量小幅减少，但依然维持高供给局面，需求继续季节性走弱，供需基本面边际走弱，临近春节，下游企业继续补库，但下游工厂将陆续进入放假流程，使得下游企业补库周期可能进入末期，社会库存继续维持去库。现主要受成本端驱动影响，聚烯烃价格继续回升，在成本驱动影响下，价格可能继续维持偏强表现。

液化石油气

【行情复盘】
2022年1月19日，PG03合约震荡收星，截止至收盘，期价收于4581元/吨，期价下跌4元/吨，跌幅0.09%。

【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至1月7日当周，美国商业原油库存为4.13298亿桶，较上周下降455.3万桶，汽油库存2.40748亿桶，较上周增加796.1万桶，精炼油库存1.29383亿桶，较上周增加253.7万桶，库欣原油库存3483.8万桶，较上周下降246.8万桶。原油库存继续下降，油价偏强运行。CP方面：截止至1月18日，2月份沙特CP预期，丙烷为741美元/吨，较前一日涨4美元/吨，丁烷711美元/吨，较前一日涨4美元/吨。3月份沙特CP预期，丙烷726美元/吨，较前一交易日涨10美元/吨；丁烷696美元/吨，较前一交易日涨10美元/吨。现货方面：19日现货市稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5568元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5000元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5450元/吨。供应端：上周临近春节，国内大部分装置运行稳定，除金澳科技装置完全恢复正常、逐步增产外，其他地区暂无因装置检修造成的产量波动。卓创资讯数据显示，截至1月13日我国液化石油气平均产量73361吨/日，环比前一周期增加251吨/日，增加幅度0.34%。需求端：工业需求依旧偏弱， 1月13日当周MTBE装置开工率为48.72%，较上期下降0.64%，烷基化油装置开工率为48.02%，较上期增加1.17%。民用气当前仍处于旺季。库存方面：按照1月13日卓创统计的数据显示，1月下旬，华南6船冷冻货到港，合计12.88万吨，华东10船冷冻货到港，合计33万吨，短期到港量适中。华东港口库存率为48.69%，较上周下降2.91%，华南港口库存率为55.27%，较上周增加2.59%。

【交易策略】
当前处于民用气需求旺季，现货价格的偏强对期价有较强的支撑，但随着时间的推移，需求将阶段性走弱。由于近期注册仓单不断增加，以及盘面前期涨幅较大，期价短期面临阶段性回调压力。在盘面仍大幅贴水，同时原油偏强的情况下，操作上以回调企稳逢低做多为主。

焦煤

【行情复盘】
2022年1月19日，焦煤05合约冲高回落，截止至收盘，期价收于2257元/吨，期价上涨12元/吨，涨幅0.53%，从盘面走势上看，短期期价在20日均线附近震荡。

【重要资讯】
春节假期临近，主产地安全检查依旧严格，且多数煤矿有放假预期，本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.16%较上期值降2.63%；日均产量61.27万吨降0.72万吨；焦煤市场供应或继续收紧。上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为597.05万吨，较上期增加0.77万吨。原煤产量的增加主要是前期停产检修煤矿陆续恢复生产。后期仍需关注原煤产量变化情况。需求方面：焦炭四轮提涨仍未全面落地，焦化企业利润有所改善，开工率有所回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为74.29%， 较上期增加2.1%。全样本日均产量108.6万吨，较上期增加1.92万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关维持在100车左右，18日三大口岸日均通关车辆在150车左右，进口量依旧偏低。库存方面：整体炼焦煤库存为3176.51万吨，较上周增加100.13万吨。

【交易策略】
供应端收紧预期仍在，期价仍有上行驱动，现货价格的走强对盘面仍有较强支撑，但焦化企业开工率偏低，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。策略上多单离场观望。

焦炭

【行情复盘】
2022年1月19日，焦炭05合约冲高回落，期价下跌，截止至收盘，期价收于2946元/吨，期价下跌7.5元/吨，跌幅0.25%，从盘面走势上看，期价在20日均线下方，短期走势偏弱。

【重要资讯】
供应端：焦化企业利润有所改善，开工率有所回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为74.29%， 较上期增加2.1%。全样本日均产量108.6万吨，较上期增加1.92万吨。需求端：钢厂经过三轮提涨落地以后，多数钢厂处于低利润状态，对第四轮提涨存在部分抵触情绪。部分小钢厂库存低位已接受，主流钢厂暂无回应。此前Mysteel调研统计到1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，铁水产量仍将稳步回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.77%，环比上周增加1.56%，同比下降13.62%。日均铁水产量213.69万吨，环比增加5.18万吨，同比下降30.17万吨。从247家日均铁水产量，需求逐步恢复。18日唐山市工业和信息化局、市生态环境局进一步修改完善了《唐山市2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产实施方案》（以下简称《方案》），文件实施一厂一策执行差异化错峰生产比例。据Mysteel调研了解，目前唐山地区高炉开工率65.38%，产能利用率77.77%，按照文件要求，对比目前的生产情况，在1.30-2.20以及3.3-3.13两个特殊时段将会新增16座高炉停产，涉及产能6万吨/天左右，开工率和产能利用率将会分别下降至50%和63%附近。环保限产对需求端仍有扰动。库存方面：1月14日当周，焦炭整体库存为1018.63万吨，较上周增加10.2万吨，整体库存仍稳中有增。

【交易策略】
当前焦炭供需双双有所回升，短期库存回升抑制期价涨幅，在基本面暂无进一步利多的情况下，操作上多单止盈离场。

甲醇

【行情复盘】
甲醇期货成功向上突破，盘面进一步上破2800关口压力位，最高触及2880，创去年11月份以来新高，但午后重心有所回落，录得长上影线。

【重要资讯】
上游煤炭市场积极上扬，成本端形成利好刺激，叠加国际油价近期不断创新高，也提振化工品走势。国内甲醇现货市场气氛尚可，内地市场略强于沿海市场。西北主产区企业报价暂稳整理，未有明显波动，内蒙古北线地区商谈2070元/吨，南线地区商谈2000元/吨。年关临近，甲醇厂家依旧维持出货节奏，灵活调整报价，暂无挺价意向，整体出货情况平稳，成交顺利。下游市场追涨热情不高，随着期价重心冲高回落，现货市场买气转弱。甲醇刚需预期走弱，下游工厂陆续停工放假，将使得现货市场交投逐步放缓。当前海外市场报价仍坚挺，国内、外对比下，进口利润相对有限，进口量有所回落，沿海地区库存累积速度缓慢，不及市场预期。

【交易策略】
从基本面来看，甲醇开工仍偏低，供应端压力不大，但需求端缺乏支撑，短期期价冲高后仍面临回调风险，操作上建议多单可逐步止盈，防止利润回吐。

PVC

【行情复盘】
PVC期货盘面窄幅高开低走，精准回踩五日均线附近支撑后逐步企稳回升，重心积极攀升，最高触及8850，但午后盘面冲高回落，录得长上影线。

【重要资讯】
PVC现货气氛明显好转，各地区市场主流价格上行为主，低价货源有所减少。西北主产区企业年前货源预售情况较好，库存水平不高，厂家心态稳定，出厂报价陆续实现上调。受到买涨不买跌心态的影响，现货市场买气增加，贸易商报价多次跟涨，但下游市场逢低补货为主，高价货源成交依旧不畅，低价放量有所增加。但下游制品厂放假增加，随着年关临近，PVC刚性需求将出现较为明显的回落。当前下游市场对PVC价格认可度仍不高，节前备货规模有限，原料库存基本在低位。上游原料电石价格大稳小动，受到运输的影响，电石企业出货情况不稳定，价格仍存在调整可能。

【交易策略】
PVC步入惯性累库阶段，华东及华南地区社会库存平稳回升，后期库存压力也将增加，期价上行空间或在前高附近，多单注意适量减持。

动力煤

【行情复盘】
1月19日，动力煤主力合约ZC2205高开高走，全天震荡上涨，报收于774.8元/吨，上涨3.39%。现货方面，最新公布的CCI5500大卡动力煤价格指数是932元/吨，环比上涨2元/吨。

【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比微幅上涨，锚地船舶数量大幅增加。产地方面，随着榆林地区停产放假煤矿数量增多，区域内煤炭供应有所缩减，而下游终端客户年终采购积极，矿上排队车辆仍较多，部分矿煤价小幅上调10-50元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭供应保持在较高水平，截止1月18日，区域内煤矿开工率为75%，周环比持平，同时，区域内煤炭公路日销量维持在180万吨左右，煤价以稳为主。港口方面，产地煤价持续上涨，到港成本攀升，市场货源紧张，看涨情绪升温，贸易商报价大幅上涨，下游需求仍存，刚需采购持续，部分高价成交。进口煤方面，当前部分2月船期印尼（CV3800）小船动力煤报价在FOB70美元/吨左右，成交稀少。印尼已完成国内市场煤炭供应义务的企业正在陆续装船，但由于预计出口禁令可能短时间内不会恢复，当地部分矿商不得不减产，供应端预期继续收缩。

【交易策略】
从盘面上看，资金呈微幅流入态势，主力多头增仓较多。目前现货价格继续反弹，坑口销售较为良好，港口观望情绪较重。旺季保供见成效，下游电厂库存维持近年高位。一方面，矿端产能较前期峰值有小幅收缩。另一方面，随着假日临近，需求端也将有所下滑。目前部分终端企业节前备货需求较为旺盛，另外有关印尼煤炭出口的消息需要持续关注，建议暂时观望为主，激进者可逢高少量建空。05合约上方压力位在800一线，下方支撑位630。

纯碱

【行情复盘】
周三纯碱期货盘面偏强运行，主力05合约涨2.12%收于2596元。

【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场持续向好，市场交投气氛温和。山东海天、海化、天津碱厂开工负荷不足，中源化学二期纯碱装置计划近期开车运行。近期纯碱厂家订单充足，部分厂家新单报价上涨，目前多执行前期订单为主，厂家出货较为顺畅，整体库存继续下降。
西北地区纯碱市场稳中小涨，青海地区轻碱主流出厂报价在2050-2200元/吨，重碱主流出厂报价在2100-2350元/吨。华北地区纯碱市场稳中有涨，山东轻碱主流出厂价格在2300元/吨，部分外部轻碱货源送到终端价格在2200-2300元/吨，重碱主流送到终端价格在2450-2500元/吨。
上周纯碱厂家加权平均开工负荷81.2%，较前一周同期增加0.1个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工84.3%，联碱厂家加权平均开工77.8%，天然碱厂加权平均开工86.3%。
纯碱生产企业库存连续两周小幅回落。上周国内纯碱厂家库存总量为173万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少2.3%。

【交易策略】
纯碱行情受到下游企业和期现商补库驱动。纯碱下游需求企业原料库存有所回升,受期货盘面提振春节前现货仍有进一步提升空间。近期期货盘面大幅拉升后接近上方压力位，建议关注2600元上方的卖出套保机会。

油脂

【行情复盘】
周三国内植物油价格有所上行，主力P2205合约报收9286点，上涨120点或1.31%；Y2205合约报收9234点，上涨38点或0.41%；OI2205合约报收12046点，上涨135点或1.13%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价10290元/吨-10350元/吨，较上一交易日上午盘面上涨110元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1000-1050元左右。广东广州棕榈油价格升幅明显，当地市场主流棕榈油报价10640元/吨-10700元/吨，较上一交易日上午盘面大涨220元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1300左右。江苏张家港菜油价格价格调高，当地市场主流菜油报价12630元/吨-12690元/吨，较上一交易日上午盘面上涨150元/吨；四级菜油预售基差报价集中在05+550-600元左右。

【重要资讯】
独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为492,883吨，较12月1-15日725,600吨下滑32.07%。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为426,111吨，较12月1-15日出口的772,137吨减少44.81%。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，1月1-15日马来西亚棕榈油单产减少16.60%，出油率减少0.81%，产量减少20.86%。

【交易策略】
周三国内植物油价格继续上行，棕榈油继续领涨三大油脂。棕榈油价格的强势，主要受到两方面因素的影响：一是国际原油价格继续上行，在阿联酋石油设施遭到袭击之后，土耳其一条输油管道又发生爆炸，WTI原油价格周三盘中一度突破86美元/桶；二是印尼贸易部官员表示，自1月24日起该国将要求棕榈油出口商从贸易部获得出口许可，并要求生产商申报国内销售数量计划。虽然印尼政府并没有表示会禁止棕榈油的出口，但相关程序的修改可能会导致短期内出口数量的下滑。近期连续的利多消息拉动了棕榈油价格的上涨，进而带动了整体植物油价格的走高。但是全球油脂供需将逐步转向宽松，巴西新作预计从2月起将开始大量供应市场，同时马来棕榈油也将转入季节性增产周期。马来和印尼对生物柴油掺混计划的实施，预计要进入下半年才能有明显成效。我们预计春节后植物油价格仍面临较大的下行压力，当前过高的棕榈油价格会使得国际市场的采购意愿大幅下行。我们建议对油脂保持观望态势，并择机逢高做空棕榈或豆油2205合约。

豆粕

【行情复盘】
周三国内豆粕价格略有上行，截止收盘主力合约M05报收于3177，上涨21点或0.67%。现货方面，今日油厂豆粕报价上调0-60元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在3490-3680元/吨；天津3510涨10元/吨，广东3680涨60元/吨，江苏3490涨10元/吨，山东3540平。

【重要资讯】
巴西外贸秘书处（SECEX）发布的数据显示，2021年的前两周巴西每天平均出口大豆124,280吨，低于第一周的日均出口量150,800吨，但是继续远远领先去年同期的2,470吨。去年初巴西大豆出口几乎停滞，因为当时供应极为紧张。今年巴西大豆库存高于上年，而且新豆收获正在展开。本周初分析机构估计，截至上周五，巴西大豆收获已经完成不到2个百分点，因为降雨导致马托格罗索的收获延迟。但是这一进度高于去年同期。去年播种季节缺乏降雨导致播种延迟，加上年初有出现降雨，导致大豆收获显著延迟。

【交易策略】
周三国内豆粕价格略有下行，外盘美豆价格的走势是影响当前国内豆粕价格的主要因素。上周美国农业部发布了月度供需报告，此次报告对南美产量下调幅度小于全球机构预期，加上南美天气降雨转好，因此美豆价格并没有出现明显的上行。根据COLA的模型预测，未来两周巴西南部和阿根廷主产区都将迎来较充沛的降雨，阿根廷大豆的干旱状况有望得到一定的缓解， CBOT大豆价格从高位出现回落。CBOT大豆价格在跌至1350美分/蒲式耳附近获得技术性支撑，预计在巴西新豆上市前将会保持震荡调整的走势。短期内国内较低的进口大豆和豆粕库存对盘面价格仍有一定的支撑，截止2022年1月14日，全国港口大豆库存为452.05万吨，较上周增加63.6万吨，增幅14.07%，同比去年减少176.91万吨，减幅28.13%；豆粕库存37.63万吨，较上周减少11.73万吨，减幅23.76%，同比去年减少28.62万吨，减幅43.2%。预计节前国内豆粕价格会保持震荡调整的走势，向下空间较为有限，不过春节后随着巴西大豆到港量的增多，国内豆粕价格可能会迎来新一轮的回调。

菜粕

【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约周三中幅上涨，收涨27点或0.94%至2899元/吨。
现货市场：周二菜粕现货价格持稳运行为主，江苏南通贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价2950元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格相对稳定，当地市场主流国产加籽粕报价2870元/吨，较昨日持平；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+80；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205+30。天津港口进口菜粕价格相对平稳，当地市场主流进口菜粕报价2920元/吨，较昨日持平；江苏南通港口进口菜粕价格小幅走强，当地市场主流进口菜粕报价2880元/吨，较昨日小涨20元/吨。

【重要资讯】
美国全国油籽加工行业协会（NOPA）周二发布的月度压榨数据显示，2021年12月份的大豆压榨量创下历史新高。NOPA数据显示，12月份该协会会员的大豆压榨量为507.4万吨（1.86438亿蒲），比11月份的1.79462亿蒲提高3.9%，比2020年12月份的1.83159亿蒲提高1.8%。这是有史以来NOPA报告过的最高月度压榨量，超过了2020年10月份的前纪录1.85245亿蒲。
【交易策略】
短期市场聚焦于南美天气情况，本周南美南部部分区域出现降雨，且在巴西早播大豆将逐步上市的冲击下美豆出口疲弱，近期美豆震荡回落对菜粕价格形成拖累，但美豆压榨数量显示12月美豆压榨量创出历史新高，美豆止跌小幅反弹，目前处于南美天气炒作窗口，短期美豆预计高位震荡为主。菜籽同比减产35%的背景下菜籽中期供应偏紧，目前进口菜籽榨利亏损766元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，年前备货逐步结束，豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存6.33万吨，环比减少4.52%，同比增加52.53%，处于季节性偏高位置。综上，南美产区出现降雨叠加美豆出口疲弱，菜粕期价高位有所回落，但美豆压榨需求旺盛，后期南美天气炒作大概率仍有反复，菜籽供给中期仍旧偏紧且国内进口菜籽榨利长期亏损有修复需求，菜粕期价下方仍有支撑。操作建议：多单前期部分止盈后轻仓持有，未入场者观望。

玉米

【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三偏强震荡，收于2733元/吨，涨幅0.44%；
现货市场：周三玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2610-2650元/吨，较周二持平；广东蛇口新粮散船2790-2820元/吨，集装箱一级玉米报价2860-2880元/吨，较周二持平；黑龙江深加工主流收购2320-2400元/吨，吉林深加工主流收购2420-2550元/吨，内蒙古主流收购2400-2600元/吨；山东收购价2630-2770元/吨，河南2640-2810元/吨，河北2570-2670元/吨。（中国汇易网）

【重要资讯】
（1）据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2022年1月13日的一周，美国玉米出口检验量为1,204,188吨，高于上周的1,022,677吨，也高于去年同期的934,140吨。主要目的地是中国和墨西哥。
（2）中国海关总署称，2021年中国玉米进口量达到创纪录的2835万吨，比2020年激增152%。
（3）市场点评：外盘市场来看，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，美玉米出口预期微幅下滑以及乙醇强制掺混预期下调，施压盘面，不过南美天气扰动与美玉米相对消费支撑仍在，对于CBOT玉米期价高位偏强震荡的预期不变。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进有所加快，但是仍然低于去年，需求端来看，随着春节的临近，备货支撑预期将逐步减弱，叠加生猪、淀粉现货价格相对偏弱以及深加工消费微幅下滑，整体需求预期由之前强支撑转为弱支撑，对于玉米05期价整体高位震荡预期不变。

【交易策略】
玉米05合约短期或继续高位震荡，操作方面建议回归观望或者等待回调做多机会。

淀粉

【行情复盘】
期货市场：主力03合约周三偏强波动，收于3126元/吨，涨幅1.76%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3180元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3280元/吨，较周二持平。

【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（1月6日-1月12日）全国玉米加工总量为60.78万吨，较前一周玉米用量减少2.82万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.81万吨，较前一周产量减少1.49万吨。开机率为64.22%，较前一周下调2.91%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至1月12日，玉米淀粉企业淀粉库存总量90.0万吨，较前一周下降0.9万吨，降幅1.05%，月环比增幅16.97%；年同比增幅62.54%。
（3）市场点评：下游需求略有好转，不过库存高位仍然施压市场，现货价格预期延续稳中偏弱表现。

【交易策略】
现货市场稳中运行，春节备货对市场形成支撑，不过库存高位的压力仍然存在，或限制期价继续上行力度，节前期价波动或有所反复，操作方面暂时建议观望或者等待高位做空机会。

橡胶

【行情复盘】
期货市场： 1月19日沪胶小涨，主力RU2205合约最高见15155元，收盘略涨0.2%。 NR2204合约最高见12380元，收盘稍涨0.46%。

【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2022年1月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量29.86万吨，环比增加3.2%，终止连跌开始小幅累库，主因入库小增，出库小减。

【交易策略】
沪胶主力合约继续在15000元附近波动，原油价格创近年新高以及国内货币政策宽松对胶价有刺激作用。2021年12月国内汽车产量同比略增，好于预期。不过，泰国天胶原料报价近日再次走低，且国内天胶现货库存有见底迹象，去库存题材的影响力可能接近结束。还有，春节假期临近，轮胎企业开工逐渐下降。此外，东南亚地区未出现“拉尼娜”现象造成显著影响的迹象，全球天胶供应没有明显短缺的预期。胶价缺乏趋势性上涨的基础，或可尝试高位做空。

白糖

【行情复盘】
期货市场：1月19日国内白糖期货震荡整理，主力合约最高见5859元，收盘略涨0.36%。

【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国12月份进口食糖40万吨，同比减少51.29万吨，环比减少22.74万吨。

【交易策略】
2021年12月进口糖数量同比大减，对郑糖价格有提振作用。此外，农业农村部下调国内甜菜糖产量预期有利多影响。不过，国内春节假期临近，未来数月都是销售淡季，且新糖上市不断增加。除非出现异常天气的影响，否则供需前景对糖价有压力。国际市场，印度、泰国产糖进度好于预期。不过，虽然巴西产区天气状况有利，但基本没有提前开榨的可能性。还有，国际原油价格持续走高，对糖价会有带动作用。但是，国际糖价回升将刺激印度扩大食糖出口。目前维持中线逢高做空思路。

棉花、棉纱

【行情复盘】
1月19日，郑棉主力合约涨1.87%，报21760。棉纱主力合约涨1.48%，报29130。短期外围走好以及下游补库利多市场，但下游需求不足中长期利空棉花。

【重要资讯】
据交易市场，截至18日新疆皮棉累计加工总量511.63万吨，同比减4.2%。其中自治区315.21万吨减幅4.5%，兵团196.41万吨减3.7%。当日增量1.1万吨。
本年度国际棉花供应偏紧，国际市场需求持续旺盛，推动近期棉价进一步上涨，本周一印度各地籽棉收购价持续高于10000卢比/公担。但目前当地棉农存货已所剩不多。
昨纯棉纱市场清淡，商家多观望，临近年末开始放假，企业开机、生产等均有明显下降。纱线价格也进入稳定整理，纱厂反映现在没有太多订单，下游客户放假较多。商家期望年后传统旺季订单明显增加。

【交易策略】
棉花短期震荡走强，需求不及预期中期将利空市场，短期操作以观望为主。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆

【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内低位反弹，上涨134元/吨。
现货市场：现货价格提涨，阔叶浆价格仍显坚挺，外售货源紧俏。下游纸厂陆续确定检修时间，短期入市采买原料积极性偏低。银星6200-6230元/吨，凯利普6400元/吨。鹦鹉5250元/吨，其他阔叶浆5150-5200元/吨。

【重要资讯】
1、白卡纸市场盘整为主。规模企业发布2月涨价通知200元/吨，市场暂维持观望心态。贸易商备仓有限，市场供应面仍偏紧，价格较坚挺，足克白卡纸账期客户面价普遍在6000元/吨左右。下游部分已停工放假，市场交投趋弱。
2、生活用纸市场大势盘整，局部略有微调。其中川渝地区部分本色大轴实单价位略偏低；北方地区木浆大轴市场稍显偏乱，部分厂家挺价6500元/吨左右，但缺乏批量实单跟进，下游加工厂对高价接受度偏低；广西地区部分纸企近期有陆续转入检修状态的计划，市场氛围延续偏淡。
3、双胶纸市场平稳运行。规模纸厂相继发布涨价函，计划2月提涨200元/吨；中小纸厂报盘偏稳。经销商对涨价函多持观望态度，部分业者适量备货，加之春节假期临近，市场交投偏缓，重心波动有限。铜版纸市场几无波动。部分纸企发布涨价函，计划2月提涨200元/吨。下游经销商操盘仍显消极，需求难有提振，假期日益临近，市场交投愈发清淡，价格多整理为主，市场观望气氛浓厚。

【交易策略】
纸浆盘面反弹，现货走升，临近春节成交情况一般，下游按需补货。成品纸日内再次密集发布涨价函，白卡、文化纸2月份计划提涨200元/吨。受到纸浆大涨影响，纸厂利润普遍承压，因此近期涨价意愿较高，但前期提涨一直未能全部落地，预计春节前价格上涨仍有压力。纸浆需求方面，近几周纸厂开机率基本稳定，生活用纸有所下滑，白卡纸和文化纸基本稳定，并有上升，后续关注春节期间停机范围。12月国内纸浆进口量明显回落，11月加拿大出口中国漂针浆小幅度回落，结合船期及影响时间推算，预计一季度国内针叶浆到货量难有大增，供应压力较小，因此后期关键仍在于国内成品纸市场需求。政策面稳经济的信念坚定，对开年终端需求或有支撑，但局部地区疫情对消费可能仍有影响，成品纸短期内弱稳运行，在此之下，纸浆春节前创新高难度较大，受到供应端支撑，预计价格会维持高位盘整，下方继续关注6000支撑，逢低可多配。

（来源：方正中期）