1月12日期市夜盘提示

1月12日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示



贵金属

【行情复盘】
美联储主席鲍威尔在国会作证时，并未在收紧货币政策方面做出任何意外评论，利空出尽影响显现，贵金属涨至1820美元/盎司附近。日内，美元指数和美债收益率走势小幅分化，美元指数震荡偏强，贵金属维持震荡行情。现货黄金围绕1820美元/盎司震荡调整，整体在1816-1823美元/盎司区间运行；现货白银亦震荡调整，整体在22.67-22.85美元/盎司区间运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内维持强势行情，沪金涨1.02%至373.92元/克；沪银涨1.54至4740元/千克。

【重要资讯】
①美联储主席鲍威尔连任听证会上表示，美国可能仍然处在一个利率非常低的时代，通胀压力可能持续到年中，购债将在3月底结束。若通胀持续的时间超预期，美联储将在更长时期内更多次地加息。在某种程度上，2022年晚些时候可能会缩表，资产负债表9万亿美元的规模远高于需要达到的水平，这次削减资产负债表将更早更快。
②世界银行1月11日发布最新一期《全球经济展望》报告，由于新冠疫情不断蔓延、各经济体政策支持力度减小以及供应链瓶颈持续存在，全球经济复苏势头将显著放缓，预计2021年全球经济增长5.5%，2022年将增长4.1%，均较此前预测下调0.2个百分点。
③截至12月22日至12月28日当周，黄金投机性净多头增加7345手至213156手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加5532手至26458手合约，表明投资者看多白银的意愿升温。

【交易策略】
美联储货币政策调整或将再度加速预期被市场消化，利空出尽影响显现，贵金属震荡走强。在政策没有进一步收紧信号释放下，随着利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延和地缘政治等增加避险需求，贵金属短期消化美联储最新进展后再度震荡走强。当前不建议趋势做空贵金属，仍以利空出尽逢低做多为操作核心。
短期，美联储释放鹰派信号利空消化，黄金涨至1800美元上方，短期反弹将会持续。黄金短期支撑位为1800和1785美元/盎司，上方1832为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为375.66元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期利空出尽后企稳逢低做多为主。白银受联储鹰派信号和疫情蔓延拖累，跌至22美元/盎司附近，短期开始反弹，支撑位为22美元/盎司（4600元/千克），上方阻力位为23.42的120日均线（5000元/千克）。
2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，2202合约仍有9个交易日，可卖出AU2202P364。

铜

【行情复盘】
1月12日，沪铜大幅反弹，主力合约CU2202收于71170元/吨，涨2.3%。现货方面，今日上海有色网1#电解铜均价70890元/吨，较上一交易日涨1020元/吨。今日仓单报价62-78美元/吨，均价较前一交易日跌4美元/吨；提单报价60-75美元/吨，均价较前一交易日跌4.5美元/吨，QP2月，报价参考1月到港货源。

【重要资讯】
1、高盛上调铝、铜和锌的12个月目标价，铝的12个月目标价上调至3,500美元/吨，铜价目标上调至12,000美元/吨，锌价目标上调至4,000美元/吨。
2、据SMM调研数据显示，12月份精铜制杆企业开工率为71.9%，环比减少1个百分点，同比增加1.48个百分点。其中大型企业开工率为72.17%，中型企业开工率为70.76%，小型企业开工率为42.55%。
3、乘联会：原来预期2022年新能源乘用车销量480万辆，目前应调整到550万辆以上，新能源乘用车渗透率达到25%左右。新能源汽车有望突破600万辆，新能源汽车渗透率在22%左右。

【操作建议】
当地时间周二，鲍威尔在连任提名资格听证会上表达的立场与此前公布的会议纪要一致，符合市场预期，同时他也表达了新冠疫情还有很长的路要走，并表示缩表时间并不确定，宏观利空落地，有色反弹。从基本面来看，春节前铜市仍是低库存与弱需求的矛盾，节后社会库存仍明显去库，据mysteel1月10日中国市场电解铜现货库存7.03万吨，较4日减1.51万吨；而下游进入淡季，加之北方多地爆发零星疫情，开工恐受进一步影响。在供需两淡之下，后市仍需关注本月下旬FOMC会议可能对资本市场的影响，预期铜市短期仍宽幅震荡为主，期货建议观望，期权考虑卖出宽跨策略套利。

锌

【行情复盘】
1月12日，沪锌强势上涨，ZN2202收于24885元/吨,涨3.06%。现货方面，上海0#锌主流成交于24930~25050元/吨，双燕成交于24960~25100元/吨；0#锌普通对2201合约报升水190~220元/吨，双燕对2202合约报升水240~250元/吨；1#锌主流成交于24860~24980/吨。

【重要资讯】
1、外电1月11日消息，哈萨克斯坦总统下令政府提高采矿业税收，他表示在原材料价格上涨的背景下，矿业公司收入增长获利。哈萨克斯坦是全球最大的铀生产国，还拥有大量的铜、铁矿石和锌矿床。控股锌铜铅生产商Kazzinc的嘉能可公司拒绝就总统提高税收决定发表评论；全球最大铀生产商Kazatomprom上周表示，其运营及出口并未受影响。
2、据SMM了解，今日天津全员第二轮核酸检测，出货受阻。下游企业刚需为主。整体来看，天津市场基无成交。
3、据德勤日前发布报告称，估计芯片短缺情况将会在2022年持续，芯片交货期将拖延约10至20周，到2023年初情况才能得到缓解。

【操作建议】
昨夜鲍威尔在连任听证会上的发言未能如市场预期般鹰派，利空出尽，有色普涨。从基本面来看锌市仍处于供需两淡，国内主要镀锌消费地之一的天津突发奥密克戎疫情，导致该地区面临生产中断的风险，同时冬奥会临近，北方多个地区镀锌亦提前休假，需求端存在明显减量。从供应端来看，12月份精炼锌产量意外偏低，同比减7.26%，同时外强内弱下，进口维持大幅亏损状态，导致国内节后未能如预期累库。锌市的上涨更多处于宏观风险偏好回暖后的普涨行情，进一步上涨的动力存疑，期货建议观望，期权可考虑卖出宽跨策略套利。

铝

【行情复盘】
1月12日，沪铝主力合约AL2202高开高走，全天震荡偏强，报收于21605元/吨，环比上涨0.51%。长江有色A00铝锭现货价格上涨50元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨30元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到40元/吨。

【重要资讯】
供给方面，欧盟最大的铝生产商法国敦刻尔克铝冶炼厂减产产能扩大至15%，约4.3万吨。SMM数据显示，2021年12月（31天）中国电解铝产量317.5万吨，同比减少3.17%，日均产量10.24万吨，环比增长0.01万吨。下游方面，上周铝龙头下游加工企业平均开工率为67.6%，众板块各有涨跌。铝线缆贡献主要增幅，主因前期检修企业复产所致。原生铝合金、再生铝合金、铝型材龙头企业开工率小幅下跌，主因年末下游需求不足叠加铝价走高导致企业经营难度加大，被迫减产。库存方面，2022年1月10日，SMM统计国内电解铝社会库存75.2万吨，较上周四下降2.4万吨，上海、无锡、南海、巩义地区贡献减幅，主因当地出库力度尚可，加之到货较少引起；SMM统计国内铝棒库存12.39万吨，较上周四类库1.07万吨。

【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体并不宽松。另一方面，临近春节，下游加工企业逐步提前放假，需求端形成较大利空。成本端氧化铝价格维持低位，电解铝成本较前期高位有明显回落，铝厂盈利水平大幅提升。目前盘面维持强势，下游企业节前集中备货拉低库存水平，建议短多谨慎续持，02合约上方压力位23000，下方支撑位19000。

锡

【行情复盘】
周三有色集体走高，锡领涨，沪锡2201和2202合约分别站上32和31万整数关口，主力2202收于310520元/吨，上涨4.38%。上海1#锡主流成交于315000-319000元/吨，均价317000元/吨，较前一交易日上涨11250元/吨。

【重要资讯】
SMM数据，12月我国精炼锡产量14000吨，环比增加5.41%。预计1月国内精炼锡产量在12485吨。
SMM数据，1月7日当周锡锭冶炼厂周度开工率60.12%，环比上涨3.67%，其中云南开工率明显回升，江西持稳。
据SMM调研数据，截止1月7日，锡锭社会库存为2446吨，较上周增加67吨。

【交易策略】
近日有色价格均有明显抬升，欧洲能源问题持续，中国稳增长政策明确，不过美联储今年可能提前加息或多次加息预期，对有色仍形成压制。锡市方面，当前云南冶炼厂开工率回升，广西持稳，SMM统计数据显示，12月我国精练锡产量环比增长5.4%至1.4万吨。1月受春节假期及检修影响，产量预计将出现明显下滑。同时，下游在春节前提前备货，临近假期现货采购将明显减少，即春节因素导致产销短期错位，预计1-2月锡价先扬后抑。当前全球锡库存虽自低位回升，但仍处于低位，且锡市供给弹性不大，库存难以快速大幅回升，对锡价仍有支撑。期货市场持续呈现Back结构，做空面临移仓换月成本，不过现货贴水期货，期货仓单增多，且高锡价对下游形成抑制，锡价继续走高压力加大，操作上建议短线多单或观望，防止31-33万高位剧烈波动，资金管理和风控需要加强。

镍

【行情复盘】
镍主力 2202 收于 162340，涨3.82%。继续刷新沪镍期货上市以来新高，16万元上方偏强运行。

【重要资讯】
美元指数回调，美联储暂未表态缩表，整体流动性仍显充足，市场风险偏好回升。国内基建加快落地，有利工业品走势。国内社融数据显示国内流动性也较为宽松。有色普涨，镍联动不锈钢走势偏强。LME镍持续去库存，现货持续高升水仍带来支持，注销仓单占比高达50%以上。印尼又传言考虑对镍制品，镍生铁加出口税，后续关注消息是否有进一步进展。镍后期有持续的产能释放预期，但兑现节奏有待观察，当前就是在强现实和弱预期之间反复摇摆波动，高位偏强震荡暂延续。从国内来看，现货也较为紧张，现货升水未再继续走升，但保持坚挺。因期现价格大涨，今日市场交投一般。镍豆因供应较少，升水继续有走阔。由于临近春节，物流也逐渐会在中旬以后逐渐放假，备货期可能会比较集中和短暂。近期镍生铁成交价至1390-1400元/镍，成交量均较少。硫酸镍现货报价开始回升至36500元，跟随镍价上行。近期不锈钢链条压力有所缓解，现货反弹，1-2月检修停产料会造成减产，不锈钢现货库存连续5周下降后有所回升，不过又传闻山东有不锈钢冷轧厂可能减产，引发不锈钢较强回升走势，镍与不锈钢联动上涨。

【交易策略】
LME镍依然保持高升水和库存震荡下滑，注意21000美元上方震荡偏强延续。国内镍突破10月以来形成的宽波动整理区间，暂时仍在向上，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等。镍在16万元线上继续震荡偏强，谨慎偏多，防止高位剧烈波动风险。

铅

【行情复盘】
周三有色集体走高，提振铅价，但表现在有色中偏弱，沪铅2202收于15310元/吨，上涨0.69%。上海1#铅主流成交于15000-15150元/吨，均价15075元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。

【重要资讯】
据SMM调研，截至1月10日，五地铅锭库存总量至9.16万吨，较7日环比下降0.17万吨，较4日下降0.17万吨。
据SMM调研，1月1日-7日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为43.09%，环比上周上升3.04%。原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.55%，环比下降2.18%。五省铅蓄电池企业周度综合开工率为76.29%，较上周环比下降1.52%。

【操作建议】
河南疫情影响运输，铅价微增，冶炼厂惜售。当前原生铅与再生铅冶炼厂开工增减不一，大体相抵。1月再生铅产量预计持平12月，原生铅产量增加1万吨左右。终端消费走弱，铅蓄电池开工率连续四周小幅走低。春节前下游企业生产料降低，铅价回落下企业维持按需备货。库存方面，自去年9月下旬以来，国内铅锭库存持续走低，上周小幅回升，当前下游企业为春节备库，10日库存再度下降至9万吨水平。当前铅价受到供给增加需求走弱、美联储可能加快加息等拖累，但欧洲能源问题提振有色，铅锭库存持续回落支撑铅价，多空因素交织，铅价料延续震荡走势，下方支撑15000，上方压力16000。

不锈钢

【行情复盘】
不锈钢主力收于 18145，涨3.16%。不锈钢继续与镍联动上行。

【重要资讯】
不锈钢继续与镍联动上行，但是现货回升弱于期货上升幅度。300系民营304冷热轧涨幅350-550元/吨，其中热轧资源由于缺货明显价格飙升，成交有转好趋势，但仍然多为贸易商之间交易。午后较早上，12日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：甬金四尺17950，涨100；北港新材料17800，涨100；德龙17800，涨100；宏旺17800，涨100。今日镍生铁成交价升至1390-1400元/镍，均少量成交。上周四公布的不锈钢现货库存显示，不锈钢连续5周去库存延续后出现回升。截止12月底国内不锈钢厂已有关于2022年1、2月份减产计划的也不少，初步预计1月份国内不锈钢粗钢产量较正常产量减50-56万吨，2月份不锈钢粗钢产量较正常产量减34-38万吨。据Mysteel调研，2022年1月份国内32家不锈钢厂粗钢排产计划218.75万吨，预计环比2021年12月份排产减14.72%。其中：200系48.54万吨，预计月环比减31.29%；300系125.95万吨，预计月环比减8.20%；400系44.26万吨，预计月环比减9.04%。仓单继续升至29963，增0。不锈钢某山东大厂减产消息，近几月该冷轧厂不锈钢冷轧月度产量维持在5万吨左右，其中300系冷轧1-2万吨，之前市场消息反馈其近期生产也以交付仓单资源为主，停止了接代理订单。但据钢厂反馈，仍然以上游钢厂供料情况而定。

【交易策略】
不锈钢与镍继续联动上涨，但实质现货供需两淡，现货涨势弱于期货，交投因节日临近渐弱，贸易商间居多。不锈钢主力合约18000整数关口站上，继续与镍联动上涨，线上震荡偏强暂延续。

螺纹

【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内偏强运行，上涨43元。
现货市场：北京地区上涨10-30，河钢敬业4560-4600、鑫达4580，低价出货表现较好，整体成交一般偏弱，好于昨日。上海地区价格走高10-30，中天4660-4670、永钢4680-4690、三线4560-4670，商家反馈价格有跟随期货上调，但是成交不好。

【重要资讯】
12月末，广义货币(M2)余额238.29万亿元，同比增长9%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期低1.1个百分点；狭义货币(M1)余额64.74万亿元，同比增长3.5%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期低5.1个百分点；流通中货币(M0)余额9.08万亿元，同比增长7.7%。全年净投放现金6510亿元。
2021年人民币贷款增加19.95万亿元，同比多增3150亿元，住户贷款增加7.92万亿元，其中，短期贷款增加1.84万亿元，中长期贷款增加6.08万亿元。
2021年12月，全国26省（市、区）共开工4981个项目，环比增长3%；总投资金额4.5万亿元，环比增长68%，同比增长67%。

【交易策略】
现货市场进入淡季，需求走弱，库存增加，冬储持续进行，在预期转好后，冬储量逐步增加。稳增长政策加快落地，从而保证开年经济增速成为当前市场关注的要点，在此之下，市场对螺纹需求预期也继续改善。10日国务院召开常务会议，指出要把稳增长放在更突出的位置，扩大内需，扩大有效投资，稳增长政策延续，对钢价的驱动仍存在，另外高炉持续复产，炉料需求好转，钢材成本上升，电炉钢虽已陆续放假停产，但长流程钢厂废钢收购价格上调后，电炉钢即期成本升至4800元/吨。因此，螺纹钢目前仍处于高炉和电炉成本之间运行，成本抬升导致盘面运行区间上移。春节前，螺纹处于需求预期向好引发的正反馈状态下，现实层面看，目前地产销售、拿地情况一般，改善力度较大的依然是基建资金端，但在冬奥会结束前，需求回暖的预期可能也不会证伪，对盘面有上行驱动，但在盘面价格高于北方现货及部分区域冬储价格后，节前做多要逐步注意风险，节前升至电炉成本之上仍要看下游数据情况。

热卷

【行情复盘】
期货市场：今日黑色系继续走强，热卷高开高走，热卷05合约收盘价4751元/吨，涨1.87%。现货市场：今日多地热卷现货价格小幅上涨，上海地区4.75mm热卷价格涨20至4950元/吨。

【重要资讯】
1、工信部数据显示，2021年我国汽车产销分别完成2608.2万辆和2627.5万辆，同比分别增长3.4%和3.8%。
2、钢谷网显示，本周热卷产量环比增加5.9万吨至243.27，热卷社会库存环比增加6.44至269.9万吨，钢厂库存环比增加1.2万吨至78.2万吨，总库存增加7.64万吨至348.1万吨。
4、从供需层面来看，上周五大钢材产量继续增加，热卷周产量同比虽仍低于往年同期，但钢厂生产利润驱动以及政策导致的减产压力减弱，热卷产量连续增加，从钢厂复产计划来看，后期热卷产量或将继续增加。制造业PMI回升至荣枯线上方，春节前下游备货叠加制造业生产情况好转，导致热卷需求企稳，供需两端走强，热卷总库存继续下降。
【交易策略】受基建政策利好，市场预期较为乐观，带动黑色系整体走强，热卷近期偏强运行，宏观利好政策对盘面的存在支撑，短期在市场情绪带动下盘面或将继续冲高，但仍需关注前高附近压力情况。

铁矿石

【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面涨幅进一步扩大，再创本轮反弹新高，主力合约上涨3.07%收于737.5。
现货市场：日间进口矿现货价格继续走强，各主要矿种集体上涨。卡粉受巴西强降雨消息影响价格涨幅继续居前，而以PB粉为代表的中品矿溢价仍在走弱。块矿价格表现开始弱于粉矿。截止1月12日，青岛港PB粉现货报830元/吨，日环比上涨7元/吨，卡粉报1045元/吨，日环比上涨20元/吨，杨迪粉报705元/吨，日环比上涨8元/吨。

【基本面及重要资讯】
美联储主席鲍威尔称，当前9万亿美金的资产负债表远高于所需水平，缩表会比上一轮周期来得更早，更快。
1月11日，全国主港铁矿成交109万吨，环比增加33.3%。
Mysteel预估1月上旬粗钢产量环比增幅扩大。1月上旬全国粗钢预估产量2489.21万吨，日均产量248.92万吨，环比12月下旬上升4.14%，同比下降14.82%。
本周一Mysteel统计全国45港铁矿库存总量15691.5万吨，较上周四增加86.4万吨。
在热卷需求冷清的背景下，美国热卷价格下跌至2021年5月以来的新低。
1月3日-9日，澳巴19港铁矿发运量为2235.4万吨，环比下降560.5万吨。澳矿发运环比下降407万吨至1714.7万吨，发往中国的量环比下降364.6万吨至1400.6万吨。巴西矿发运环比下降153.5万吨至520.7万吨。
1月3日-9日，澳巴7个主要港口铁矿库存总量1066万吨，环比增加90.7万吨，略高于近期平均水平。
淡水河谷告知，因出现强降雨天气公司暂停维多利亚至米纳斯铁路的服务以及东南系统和南部系统的生产，但重申2022年铁矿石指导产量仍为3.2亿吨至3.35亿吨。
河北和山东多地自1月10日起解除重污染天气二级应急响应。
今年高价冬储几乎已成定局，据统计湖南市场今年冬储价位大概率在4650-4750元/吨，同比去年高250-350元/吨。
据Mysteel计算，2021年全年唐山地区126座高炉产能利用率均值为64.07%，同比下降19.29%。影响全年铁水产量约5231万吨，顺利完成了全年1237万吨粗钢压减任务。2022年一季度唐山地区的粗钢产量应不高于2392万吨。

原油价格再度走强提振整个商品市场的看涨情绪，日间铁矿盘面涨幅进一步扩大，主力合约一度突破740，再创本轮反弹新高。近日受巴西强降雨影响，淡水河谷和CSN的生产均受到了一定程度的影响。虽然淡水河谷重申其年度指导产量3.2-3.35亿吨不变，但仍对盘面形成了一定的上行驱动。本期外矿发运量大幅回落，冲年报后矿山检修增多，外矿供给开始转入淡季。本周一全国45港铁矿库存总量15691.5万吨，较上周四增加86.4万吨，近期出现阶段性见顶迹象，后续将逐步回落，高品矿库存趋紧的矛盾后续仍有可能出现。需求方面，上周成材表需出现止跌回升，钢厂近期密集出台冬储政策，市场冬储积极性超预期，对于春节后成材市场预期较好。而当前成材库存水平处于低位，各地今年冬储价格均创近年新高，使得成材现货价格再度走强，给予铁矿价格继续上行的动力。元旦过后长流程钢厂供给端明显宽松，全国日均铁水产量恢复速度加快，现已回升至208.52万吨，同时下游补库意愿的明显提升，日均疏港量已经回到310万吨上方，为近年历史同期高位水平。Mysteel预估1月上旬粗钢产量环比增幅扩大，全国粗钢预估产量2489.21万吨，日均产量248.92万吨，环比12月下旬上升4.14%。河北和山东多地自1月10日起解除重污染天气二级应急响应，铁水产量短期仍有进一步提升空间。

【交易策略】
铁矿价格短期易涨难跌，操作上春节前以逢低做多思路应对。期权策略上可尝试卖出看跌期权以收取权利金，或构建买入跨式组合策略做多波动率。

玻璃

【行情复盘】
周三玻璃期货盘面偏强运行，主力05合约涨2.56%收于1964元。

【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场交投仍较一般，部分厂价格下调。华北价格暂稳，物流影响较大，整体成交一般；华东主流走稳，个别厂报价有所下调，走货一般；华中市场成交情况仍显一般，多数厂家稳价操作。下游加工厂部分有放假计划，采购略显谨慎；华南市场出货减弱，广东出货清淡，库存继续增加，福建、广西多数厂走货放缓，稳价观望，短期或存价格调整预期；西南四川个别厂价格下调，部分厂或存调整预期；东北产销率偏低，库存逐步增加。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3766万重量箱，较前一周增加249万重量箱，增幅7.08%。上周国内浮法玻璃样本企业库存继续增加，厂家库存累库速度加快，周内虽局部区域个别厂产销尚可，但整体库存涨势不改。据闻上周五以来生产企业产销状况有所好转，本周或有所去库。

【交易策略】
对于终端需求方来说，房地产市场预期由冷转暖，2022年玻璃竣工需求释放推升玻璃价格预期升温，淡季买入套保宜逢低及时布局。受当前户外施工条件限制，实际需求季节性回落，淡季累库期间避免追高；短期看，本周去库仍有利于价格的偏强运行。

原油

【行情复盘】
今日国内SC原油震荡反弹，主力合约收于518.40 元/桶，涨1.83 %，持仓量增加37147手。美联储主席鲍威尔言论不如预期鹰派，同时奥密克戎对石油消费冲击低于预期，油价受到明显提振，但意外中断的原油供应在逐步恢复。

【重要资讯】
1、美联储主席鲍威尔：如果通胀仍处于高位，美联储不会担心加息幅度超过预期。鲍威尔指出，资产负债表决选将在2022年晚些时候举行。他并未宣布美联储将加快政策调整步伐。
2、市场评估奥密克戎病毒变异体对于经济与原油需求的冲击应是相对温和的，在产量尚未缩减的情况下，有望对油价形成支撑。投资银行瑞银表示，液化石油气等其他石化需求高速增长，汽油等陆路运输需求增加，抵销了航空燃料的影响。
3、据彭博社报道，在民兵解除了对油田长达三周的封锁后，利比亚的石油产量已恢复到每天100万桶。其中包括该国最大的油田。
4、据Argus称，tengizchevron财团的牵头公司雪佛龙公司说，哈萨克斯坦Tengiz油田日产量60万桶的产量在上周因骚乱而中断后已恢复正常。
5、EIA短期能源展望报告：2022年全球原油需求增速预期为362万桶/日，此前预计为355万桶/日。预计2022年美国原油需求增速为84万桶/日，此前为70万桶/日。预计2022年美国原油产量将增加20万桶/日，此前预计为增加67万桶/日。预计2022年WTI原油和布伦特原油平均价格分别为71.32美元/桶和74.95美元/桶，此前预期为66.42美元/桶和70.05美元/桶。

【交易策略】
近期在利多消息刺激下，油市风险情绪持续回升，但前期中断的供应在逐步恢复，多空博弈下油价波动明显加大，技术上维持偏强格局，前期多单持有，谨慎追涨。

沥青

【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货开盘大幅冲高后维持震荡，主力合约收于3398 元/吨，涨1.92 %，持仓量增加16344手。
现货市场：继本周初国内中石化华东、华南、西南、山东等地炼厂沥青价格上调40-100元/吨后，今日华东、山东以及东北地区地方炼厂沥青价格上调0-50元/吨。。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3450 元/吨，山东3140 元/吨，华南3315 元/吨，西北3125 元/吨，东北3250 元/吨，华北3075 元/吨，西南3675 元/吨。

【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅上升，但整体处在历史低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为32.30%，环比变化0.1 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1530万吨.从后期排产来看，2022年1月国内炼厂沥青排产量为208万吨，环比下降7.8%，同比下降19.5%。
2. 需求方面：今年一季度基建投资增速将显著高于往年同期，财政前置将令上半年基建资金充裕，对公路项目建设带来资金支持，利好沥青需求。而从季节性角度来看，随着气温的逐步下降，加之南方等地将遭遇集中降雨，沥青刚需将进一步萎缩。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂小幅下降，但社会库存明显增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.20万吨，环比变化2.5%，国内33家主要沥青社会库存为11.18万吨，环比变化0.6%。

【交易策略】
成本端再度反弹对沥青走势形成支撑，但沥青供需端对盘面支撑有限，短线在供需端无亮点的情况下，沥青盘面整体仍以跟随成本为主。

PTA

【行情复盘】
期货市场：周三，工厂出货叠加原油反弹，PTA窄幅震荡，TA2205合约收于5236，日涨幅0.46%，增仓1.41万手。
现货市场：供应商积极出货，基差持稳，主港货源在05贴水45商谈成交。

【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油价格偏强运行，同时PX-NAP价差近期亦处于190-200美元/吨之间运行，短期来看PTA成本端支撑仍在，但后续的转折点或在于PX生产企业因PX效益改善而重启或提负，同时国际原油价格行至高位而出现回落。
（2）从供应端来看，短期意外扰动较多，但中旬开工率将回升。听闻周三逸盛大化225万吨/年的PTA装置因故降负至7成，持续时间或2-3天，短期来看，PTA开工率进一步下降。但由于近期意外检修的装置如三房巷、逸盛大化，其检修时间都在一周或以内，时间较短；同时近期主力供商在春季累库之前已开始积极出货，现货市场流动性正趋于宽松，因此上述两套装置检修对供应端冲击影响不大，预计月中PTA开工率将有回升，对应PTA加工费近期或开始压缩。
（3）从需求端来看，聚酯开工率为85.4%（产能基数调整所致），实际环比基本持平。终端经过前期集中性投机备货后，织造厂多备货10-15天，需求跟进有所减弱，近期聚酯产品价格上调，但产销持续偏弱。临近春节假期，1月10号开始印染开始放假，1月15-20号织造、聚酯将开始放假。预计1月聚酯月均开工率为84%，2月月均开工率为82%。整体来看，需求会有季节性下降，但近期大厂负荷有所提升，预计聚酯季节性降负或会相对较小。
（4）从库存端来看，1月7日（周五） PTA社会库存为325.3（+2.5万吨）。1-2月份PTA存在季节性累库预期，关注预期外变量。

【交易策略】
短期成本端强势支撑期价，但现货供应商积极出货释放流动性压制期价上涨幅度，预计近期PTA或高位震荡运行，建议节前多单逐步降低仓位；中期，等待节后需求恢复关注单边多单或正套的机会。

乙二醇

【行情复盘】
期货市场：周三，因新装置出品不顺，乙二醇短暂反弹，EG2205收于5138，涨幅0.67%，增仓1751手。
现货市场：市场商谈一般，现货在05合约贴水80-85元/吨，5045-5060元/吨有成交。

【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，新产能投产不顺，供应端扰动或反复。听闻，镇海炼化80万吨/年的乙二醇装置投产不顺，后续关注该装置何时能够稳定量产合格品。目前国内乙二醇开工率为58.87%，环比略有下降，这是因为裂解效益不佳，炼厂开工率多有下调，同时浙石化80万吨装置重启时间待定。但中期来看，镇海炼化80万吨乙二醇装置即将投产，同时广西华谊20万吨乙二醇装置亦投料，本周或出品。新产能投放对冲旧装置产量损失，叠加1月份进口量回升，供应端压力仍较大。
（2）从需求端来看，聚酯开工率为85.4%（产能基数调整所致），实际环比基本持平。终端经过前期集中性投机备货后，织造厂多备货10-15天，需求跟进有所减弱，近期聚酯产品价格上调，但产销持续偏弱。临近春节假期，1月10号开始印染开始放假，1月15-20号织造、聚酯将开始放假。预计1月聚酯月均开工率为84%，2月月均开工率为82%。整体来看，需求会有季节性下降，但近期大厂负荷有所提升，预计聚酯季节性降负或会相对较小。
（3）从库存端来看，截至1月10日（周一），主港乙二醇库存为72.3万吨（+1.4万吨）。本周到港预报量为20.2万吨，预计下周港口延续窄幅累库。

【交易策略】
短期盘面受新装置投产不顺消息扰动略有反弹，但近期来看终端需求即将面临淡季考验，同时新装置投产预期仍在、投产时间略有推迟，这不会改变1-2月乙二醇累库格局，操作上在4800-5300区间反弹滚动沽空。

苯乙烯

【行情复盘】
期货市场：周三，成本带动苯乙烯上涨。EB2202收于8635，涨215元/吨，涨幅2.55%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，价涨量缩，江苏现货8590/8620， 2月下旬8650/8670，3月下旬8650/8700。

【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强。EIA上调油价预期，原油震荡偏强；纯苯有去库预期，预计价格偏强。（2）供应端：开工暂稳，关注新装置投产进度。新装置万华65万吨装置逐步提负；宁波科元30万吨计划1月中旬重启；中化弘润12万吨1月5日停车，重启待定；湛江东兴6万吨，元旦停车，计划检修10天。利华益72万吨预计1月中旬出产品，镇海炼化66万吨已出合格品。截止1月6日，周度开工率82.07%（+0.11%）。（3）需求端：下游处于淡季，开工暂稳，刚需为主。截至1月6日，PS开工率84.31%（+0.81%），EPS开工率45.45%（-0.34%），ABS开工率94.34%（+0.76%）。（4）库存端：截至1月10日，隆众数据，江苏社会库存8.17（+1.8）万吨，港口到货增量，预计继续累库。（5）生产利润：非一体化装置生产亏损400元/吨左右。

【交易策略】
苯乙烯新装置有合格品产出，港口库存回升，需求一般，但是非一体化装置持续处于亏损，成本端对价格引导明显，预计苯乙烯在8000~9000区间震荡，建议区间短线高抛低吸，关注成本走势和装置动态。

短纤

【行情复盘】
期货市场：周三，短纤先抑后扬，PF2205收于7320，涨42元/吨，涨幅0.58%。
现货市场：企业报价和现货价格稳中小涨，工厂产销32.70%（-0.09%），产销清淡，江苏现货价7250（+30）元/吨。

【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡， PTA现货偏紧，乙二醇基本面偏弱，均跟随成本波动。（2）供应端，装置检修和重启互现，供应总体持稳。福建逸坤6万吨计划1月20日左右重启；天津石化10万吨装置因疫情临时停车一周；福建逸锦7万吨计划1月上旬重启；德赛16万吨1月1日停车；仪征化纤10万吨1月5日重启；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；福建经纬25万吨计划1月12日至2月6日停车检修。截至1月7日，直纺涤短开工率84.6%（+0.8%）。（3）需求端，下游开机率回落，需求预期窄幅走弱。截至1月7日，涤纱开机率为75%（-2.0%），因元旦假期和部分企业提前春节放假，开机率下滑。涤纱厂原料库存23.0（-3.7）天，上周短纤产销走弱，导致涤纱厂原料库存下降，库存总体充裕。纯涤纱成品库存3天（-2.8天），下游开始节前备货，涤纱需求较好，成品持续去库。（4）库存端，工厂库存4.0天（+0.6天），企业库存窄幅回升，部分企业供应紧张。

【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，对价格有支撑；需求端的涤纱去库明显，运行良好，但是开工回落，对短纤需求预期走弱。当前成本仍偏强，但需求预期转弱，预计短纤上行趋缓，建议多头减仓持有，上方关注7500压力。

高低硫燃料油

【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格上行为主，FU2205合约上涨48元/吨，涨幅1.66%，收于2943元/吨；LU2204合约上涨86元/吨，涨幅2.30%，收于3833元/吨。

【基本面及重要资讯】
1.2022年中国低硫燃料油出口配额共计下放650万吨；其中中石化384万吨，中石油203万吨，中海油50万吨，中化工3万吨，浙石化10万吨。2021年第一批出口配额500万吨，2022年首批配额增加150万吨。
2. 美国能源信息署(EIA)预计WTI原油价格2022年为71.32美元/桶，之前预计为66.42美元/桶。预计布伦特原油价格2022年为74.95美元/桶，之前预计为70.05美元/桶。

【交易策略】
今日高低硫燃料油价格继续走强，新加坡地区低硫燃料油调和原料依然紧张，同时超低硫柴油与低硫燃料油价差也在逐步走强，冬季为东亚地区低硫发电旺季，市场采购低硫燃料油需求依然偏强，2月份，日本及韩国采购低硫燃料油需求可能达到峰值，1月份预计低硫燃料油需求依然支撑市场。原油市场方面，虽然病毒病例激增后，公众对出行持谨慎态度，对成品油需求可能有所承压，但总体随着美国市场消费信心改善，且市场普遍认为病毒的影响是短暂且温和的，认为未来需求依然坚韧，通过对2021年以来，疫情大范围扩散对原油价格影响发现，在疫情扩散初期，原油价格均出现不同程度回调，但在疫情担忧情绪释放以后，需求始终好于预期，相应的能源品价格均创了新高，预计后市能源品价格可能继续偏强运行。

聚烯烃

【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格上行为主，L2205合约上涨222元/吨，涨幅2.60%，收于8775元/吨，PP2205合约上涨134元/吨，涨幅1.64%，收于8307元/吨。
现货市场：1月12日，LLDPE市场价格多数上调，三个大区线性价格上调50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8650-8950元/吨。PP市场价格上调50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8200-8350元/吨，华东拉丝主流价格在8120-8300元/吨，华南拉丝主流价格在8250-8400元/吨。

【基本面及重要资讯】
需求端：截至1月6日当周，PE下游企业：农膜开工率46%（-2%)，下游工厂开工率继续季节性下滑，农膜需求放缓，棚膜需求逐步结束，订单跟进有限；地膜需求跟进缓慢，行业整体开工走势趋弱；PP下游企业塑编49%（-2%），注塑54%（-2%），BOPP开工率65.52%（4.13%）。下游企业开工率涨跌互现，BOPP企业开工负荷提升明显，未交付订单略有增加。
库存方面：1月12日，石化库存58.5万吨，日内小幅去库，，去年同期库存在66万吨，石化厂家上调出厂价格。社会库存方面，1月6日当周PP周度继续去库，临近春节，部分下游企业继续补库动作，产业链库存有向下游终端需求企业传导。利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感，近期煤化工利润回升后，企业开工积极性增加，榆林地区反馈，煤化工企业采购原材料较为活跃，支撑煤炭价格，同时原油价格上行，边际高成本逐步向油制烯烃企业倾斜。

【交易策略】
PE开工率继续提升，达91.35%（2.67%），PP开工率87.78%，变动不大，PE/PP开工率高位维持，供给端依然承压，需求继续季节性走弱，供需基本面边际走弱，元旦过后，下游企业继续补库，下游企业原材料库存小幅增加，社会库存继续维持去库，今日受成本驱动影响，价格继续反弹，近期多空交织下，预计后市塑料价格震荡运行，关注LLDPE2205合约9000元/吨，PP2205合约8700元/吨压力位。

液化石油气

【行情复盘】
2022年1月12日，PG02合约下跌，截止至收盘，期价收于4881元/吨，期价下跌85元/吨，跌幅1.71%。

【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至1月7日当周，API原油库存较上周下降107.7万桶，汽油库存较上周增加1086万桶，精炼油库存较上周增加303.5万桶，库欣原油库存较上周下降365.9万桶。原油库存继续下降，油价偏强运行。CP方面：截止至1月11日，2月份沙特CP预期，丙烷为754美元/吨，较前一日上涨8美元/吨，丁烷724美元/吨，较前一日跌14美元/吨。3月份沙特CP预期，丙烷723美元/吨，较前一交易日涨14美元/吨；丁烷693美元/吨，较前一交易日涨14美元/吨。现货方面：12日现货市稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5568元/吨，上海石化民用气出厂价下降200元/吨至5300元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5800元/吨。供应端：上周国内液化气相关生产装置零星存在调整，其中金澳科技、珠海裕珑装置恢复，暂无新增检修计划。卓创资讯数据显示，截至1月6日我国液化石油气平均产量73110吨/日，环比前一周期减少182吨/日，减少幅度0.25%。需求端：工业需求稳中偏弱， 1月6日当周MTBE装置开工率为49.36%，较上期下降2.28%，烷基化油装置开工率为45.53%，较上期增加0.04%。PDH装置开工率为73.85%，较上周下降2.18%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照1月6日卓创统计的数据显示，1月上旬，华南8船冷冻货到港，合计17.63万吨，华东12船冷冻货到港，合计32.6万吨，短期到港量适中。

【交易策略】
当前处于民用气需求旺季，现货价格的走高对期价有较强的支撑，同时原油价格的走强亦支撑期价。从基差的角度来看，目前02合约盘面贴水华南现货500元/吨以上，贴水山东工业气亦超过500元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，期价短期仍将偏强运行。

焦煤

【行情复盘】
2022年1月12日，焦煤05合约大幅上涨，截止至收盘，期价收于2350.5元/吨，期价上涨87.5元/吨，涨幅3.87%。

【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.79%较上期值增6.02%；日均产量61.99万吨增3.16万吨，此前检修已经结束，洗煤厂开工率有明显回升。山西省从1月初起至2022年3月底，将开展地毯式、拉网式、滚动式安全生产领域风险隐患大排查大整治“百日攻坚”集中行动，当地煤矿产量继续有不同程度减少，陕西地区召开全省煤矿安全防范会议，打击盗采等行为，叠加部分煤矿1月15日左右有放假预期，焦煤市场供应仍存收紧预期。需求方面：焦炭三轮提涨已经落地，焦化企业利润有所改善，开工率有所回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.19%， 较上期增加1.8%。全样本日均产量107.51万吨，较上期增加2.07万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关维持在100车左右，11日三大口岸日均通关车辆仅100车左右，进口量依旧偏低。12月份，蒙古国向中国出口煤炭49.18万吨，同比下降68.09%，环比下降65.36%。后期仍需关注蒙煤进口变化情况。库存方面：整体炼焦煤库存为2223.42万吨，较上周增加51.58万吨。

【交易策略】
供应端局部收紧，期价仍有上行驱动，现货价格的走强对盘面仍有较强支撑，但焦化企业开工率偏低，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。策略上多单逐步止盈离场。

焦炭

【行情复盘】
2022年1月12日，焦炭05合约高位震荡，截止至收盘，期价收于3181元/吨，期价上涨42.5元/吨，涨幅1.35%。

【重要资讯】
供应端：焦炭三轮提涨200元/吨全面落地，累计提涨500-520元/吨，焦化企业利润有所改善，开工率有所回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.19%， 较上期增加1.8%。全样本日均产量107.51万吨，较上期增加2.07万吨。需求端：1月4日，Mysteel对唐山地区25家钢厂126座高炉进行了复产情况调研：自2022年1月1日至今，共计复产13座高炉，复产容积17172m3，释放日均铁水产能约4.41万吨。此前Mysteel调研统计到1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，10座高炉计划停检修，产能约6万吨/天，日均折算后，若如期停复产，则预计1月日均铁水产量将会恢复至207万吨/天。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.2%，环比上周增加3.19%，同比下降16.01%。日均铁水产量208.52万吨，环比增加5.51万吨，同比下降36.76万吨。从247家日均铁水产量，需求逐步恢复。库存方面：1月7日当周，焦炭整体库存为700.16万吨，较上周增加7.18万吨，整体库存仍稳中有增。

【交易策略】
当前焦炭供需双双有所回升，但两者的产量较同期水平依旧偏低。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加。需求方面，下游刚性补库增加，钢厂采购较为积极，短期现货价格走势偏强将支撑期价，操作上若有低位多单可逐步止盈离场。

甲醇

【行情复盘】
甲醇重心在2550一线附近徘徊整理运行，上方60日均线处存在较大阻力，下方40日均线处存在一定支撑，盘面整体波动幅度有限。

【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛较为低迷，价格大稳小动。西北主产区企业报价弱势整理运行，内蒙古北线地区商谈1850-1900元/吨，南线地区商谈1850元/吨。厂家出货意向明显，整体签单情况平稳，出厂报价处于相对低位。上游煤炭市场近期波动收窄，成本端缺乏牵引，甲醇厂家生产利润空间不大，但为了保证出货节奏，暂无挺价意向。虽然近期甲醇开工略有回升，但当前仍有多套装置处于停车或检修状态，因此开工恢复速度较为缓慢。下游市场维持刚需接货，入市采购积极性不高，年前备货潮尚未显现。煤制烯烃方面表现尚可，但传统需求方面不温不火，对甲醇需求难有提升。进口货源对国内市场冲击减弱，外盘报价坚挺，流入国内市场货源增量有限，沿海地区库存累积不及市场预期。

【交易策略】
基本面平稳，消息面匮乏，甲醇期货略显僵持，短期期价弱势调整，可等待重心回落至2500关口附近继续轻仓介入多单，维持波段操作思路，关注油价波动。

PVC

【行情复盘】
PVC期货逐步止跌，盘面窄幅高开，上破8500关口，最高触及8525，尚未打破区间震荡走势，延续洗盘态势。

【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛略有改善，但跟涨不积极，各地区主流价格窄幅上涨，高价货源成交依旧偏弱。上游原料电石企业出货情况一般，价格灵活下调。后期PVC企业检修仍有限，开工率存在回升预期，产量增速缓慢，当前供应端压力不大。西北主产区企业大部分存在预售订单，且数量有所增加，厂家无库存压力，稳价出货为主。贸易商报价跟随上调，幅度在30-50元/吨，现货市场转为窄幅贴水状态，点价货源优势消失。下游市场维持刚需采购，低价放量尚可。虽然现货价格处于相对低位，但仍未达到下游制品厂预期价位，整体备货仍不多。年关临近厂家放假后期陆续增加，需求端预期走弱。华东及华南地区社会库存加速回升，累积至15.63万吨，已经高于去年同期水平。

【交易策略】
PVC盘面拉升后有利于套保盘，已入场多单可在8500上方逐步止盈，短期期价维持区间震荡走势，重心在8000-8500区间内运行，维持低位试多思路。

动力煤

【行情复盘】
1月12日，动力煤主力合约ZC2205高开高走，全天震荡反弹，报收于692.8元/吨，上涨1.43%。现货方面，最新公布的CCI5500大卡动力煤价格指数是890元/吨，环比上涨22元/吨。

【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比持平，锚地船舶数量有所减少。产地方面，榆林地区在产煤矿整体销售情况良好，下游用煤企业整体采购量增加，部分煤矿需排队等候装车，区域内煤价上调15-80元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭供应水平进一步提升，截止1月11日，区域内煤矿开工率为75%，周环比提升1.5个百分点，同时，在产煤矿整体销售情况良好，煤炭公路日销量维持在194万吨左右，煤价稳中有涨。港口方面，受政策要求电厂在冬奥会前要提升库存影响，近日部分终端主动补库，市场成交好转，贸易商在成本抬升下，报价维持上涨，但随着市场风险加大，操作也较谨慎。另外随着印尼即将放开煤炭出口以及电厂负荷预期走弱，市场情绪将逐步降温。进口煤方面，据悉，明日印尼政府将再次对禁令进行审查，或将逐步放开煤炭出口。当前进口煤市场较为平静，终端和贸易商均在观望政策变化情况，部分电厂采购由进口煤转向国内煤。

【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。目前现货价格继续反弹，在买涨不买跌的情绪作用下，市场采购情绪有所升温。另外，部分电厂有奥运前补库的需求。旺季保供见成效，下游电厂库存维持近年高位。另一方面，矿端继续维持较高产量，供给端延续较为宽松的局面。随着假日临近，需求端也将有所下滑。有关印尼煤炭出口的消息不时刺激市场，建议空单适量减仓。05合约上方压力位在800一线，下方支撑位630。
纯碱 【行情复盘】
周三纯碱期货盘面偏强运行，主力05合约涨1.8%收于2486元，延续前期升势。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。重庆碱胺继续检修中，云南大为尚未开车运行。近期纯碱厂家接单情况明显好转，部分厂家表示本月订单已经接满。纯碱厂家稳价心态强烈，市场主流成交价格变动不大。纯碱厂家产销率持续提升，河南地区汽车发运仍受到一定影响。
纯碱装置开工率回升。上周纯碱厂家加权平均开工负荷81.1%（剔除连云港产能130万吨），较前一周同期增加6.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工86.5%，联碱厂家加权平均开工74%，天然碱厂加权平均开工100%。
纯碱生产企业库存由升转降。上周国内纯碱厂家库存总量为177万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少0.36%。
【交易策略】
纯碱社会库存维持低位，下游需求企业补库需求待释放。尽管玻璃纯碱企业博弈持续，但随着时间的流逝，玻璃企业春节前补库的紧迫性正在逐步提升。纯碱需求企业近期可背靠支撑逢低买入套保，谨慎参与。

油脂

【行情复盘】
周三国内植物油价格有所下行，主力P2205合约报收8914点，下跌10点或0.11%；Y2205合约报收9058点，下跌56点或0.61%；OI2205合约报收11953点，下跌32点或0.27%。现货油脂市场：广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价9950元/吨-10010元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+900-950元左右。广东广州棕榈油价格强劲反弹，当地市场主流棕榈油报价10040元/吨-10100元/吨，较上一交易日上午盘面大涨220元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1150-1200左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价12520元/吨-12580元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；四级菜油预售基差报价集中在05+550-600元左右。

【重要资讯】
南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2022年1月1-5日期间马来西亚棕榈油产量环比降低45.75%。作为对比，SPOMMA的数据显示，2021年12月份马来西亚棕榈油产量环比降低8.5%。此外，马来西亚棕榈油协会（MPOA）的数据显示，2021年12月份马来西亚棕榈油产量为145万吨，环比降低11.38%。其中马来西亚半岛产量环比降低13.15%，沙巴产量环比降低9.82%，沙捞越减少4.67%，东马来西亚产量降低8.58%。一项调查显示，分析师们预计12月份马来西亚棕榈油产量环比降低8.6%。

【交易策略】
周三国内植物油价格有所回落，这主要受到南美天气预期变化的影响。根据COLA的模型显示，未来第二周阿根廷产区将迎来较充沛的降雨，美豆价格受此影响再度回落到1400美分/蒲式耳以下的位置。周四凌晨1点美国农业部将发布月度供需报告，预计本次报告可能会上调美豆期末库存，同时下调南美大豆产量。由于巴西南部此前遭遇较严重的干旱，全球机构将巴西大豆产量的预期较此前下调了1000万吨左右，本次USDA报告可能会对巴西产量进行下调，但是美国农业部对巴西产量的下调幅度不大可能会超出市场预期，因此对美豆价格提振的空间较为有限，未来美豆价格能否出现持续性的上涨仍要看阿根廷产区降雨的状况而定。南美天气的变化是扰动当前CBOT大豆价格的主要因素，虽然未来第二周阿根廷降雨有所改善，但后期降雨仍然较为重要，2月期间的降雨水平决定了阿根廷大豆最终产量的高低。目前国内进口大豆和豆油库存仍处于偏低水平，对于国内植物油而言，1-2月到港量预期偏低以及较低的进口大豆和豆油库存会在短期内继续支撑油脂价格的走势，我们预计春节前植物油价格可能仍将保持震荡上行的走势，建议油脂交易以谨慎观望为主。

豆粕

【行情复盘】
周三国内豆粕价格略有上行，截止收盘主力合约M05报收于3247，上涨18点或0.56%。现货方面，今日油厂豆粕报价稳中上调，其中沿海区域油厂主流报价在3580-3610元/吨；广东3600涨50元/吨，江苏3600涨10，山东3580平，天津3610涨10。

【重要资讯】
巴西农业部下属国家商品供应公司（CONAB）周二发布月度报告，将2021/22年度巴西大豆产量预测值调低了230万吨，从一个月前预测的1.428亿吨调低到了1.405亿吨，因为巴西南部干旱。和2020/21年度巴西大豆产量相比，调低后的产量仍然创下新的历史纪录，同比提高2.3%。不过一些私营分析机构认为本年度大豆产量不会再创新高。包括AgRural和StoneX在内的多家机构已经将巴西大豆产量预期调低了1000万到1130万吨，因为帕拉纳州、南里奥格兰德州和南马托格罗索州遭遇干旱天气。CONAB称本年度大豆产量预期值高于上年的原因在于播种面积同比提高近4%，达到4040万公顷。许多地区的气候条件不同可能导致单产发生变化，但是全国大豆产量仍将高于2020/21年度，主要因为播种面积提高。

【交易策略】
周三国内豆粕价格略有下行，外盘美豆价格的走势是影响当前国内豆粕价格的主要因素。根据COLA的模型显示，未来第二周阿根廷产区将迎来较充沛的降雨，美豆价格受此影响再度回落到1400美分/蒲式耳以下的位置。周四凌晨1点美国农业部将发布月度供需报告，预计本次报告可能会上调美豆期末库存，同时下调南美大豆产量。由于巴西南部此前遭遇较严重的干旱，全球机构将巴西大豆产量的预期较此前下调了1000万吨左右，本次USDA报告可能会对巴西产量进行下调，但是美国农业部对巴西产量的下调幅度不大可能会超出市场预期，因此对美豆价格提振的空间较为有限，未来美豆价格能否出现持续性的上涨仍要看阿根廷产区降雨的状况而定。目前国内进口大豆和豆粕库存仍处于低位，在巴西新作大量上市前，国内进口大豆到港量将处于偏低水平，国内蛋白价格可以获得较强支撑，在国内进口大豆和豆粕库存出现拐点之前，蛋白价格仍将保持震荡上行的趋势。

菜粕

【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约周三小幅上涨，收涨26点或0.89%至2956元/吨。
现货市场：周三菜粕现货价格稳中趋弱，江苏南通贸易商国产加籽粕价格总体持稳，当地市场主流国产加籽粕报价2950元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格弱势盘整，当地市场主流国产加籽粕报价2910元/吨，较昨日小跌20元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+60；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205-30。我国进口菜粕市场偏弱调整。天津港口进口菜粕价格稳定为主，当地市场主流进口菜粕报价2930元/吨，较昨日持平；江苏南通港口进口菜粕价格偏弱调整，当地市场主流进口菜粕报价2910元/吨，较昨日小跌20元/吨。

【重要资讯】
美国农业部将在周三（1月12日）美国中部时间12点（北京时间周四凌晨1点）发布2021/22年度的最终产量报告。分析师们预计这份报告将显示2021/22年度美国大豆产量为44.33亿蒲，略高于11月份美国农业部预估的44.25亿蒲，也高于2020/21年度的产量42.16亿蒲，同比增幅为5.1%。分析师平均预计美国大豆单产将调高到每英亩51.3蒲，高于上月预测的51.2蒲。

【交易策略】
拉尼娜现象使巴西南部以及阿根廷降水量低于常值，部分区域受损严重，各咨询机构纷纷下调南美大豆产量预估，农业资源巴西公司将2021/22年度巴西大豆产量预测值下调1000万吨至1.31亿吨。天气端的扰动叠加美豆国内需求良好，为美豆期价提供明显走强动力。1月12日将公布关键性美豆供需报告，市场预计美国农业部2021/22年度美豆结转库存将略有增加，从3.4亿蒲增至3.49亿蒲，全球大豆库存数据或将从1.02亿吨降至9930万吨附近。受加拿大菜籽同比减产35%以及80%菜籽种植集中在北半球影响，菜籽供给紧张格局在中期仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损1100元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，终端饲料厂春节季节性备货对短期需求形成一定支撑，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存6.63万吨，环比增加25.09，同比增加201%，处于季节性偏高位置。综上，南美大豆产区干旱，菜籽供给紧张，进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，对菜粕期价支撑较为明显，但豆菜粕价差较低及菜粕季节性类库对菜粕期价仍有一定压力。操作建议：已有多单部分止盈后继续持有。

玉米

【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三偏强波动，收于2720元/吨，涨幅1.19%；
现货市场：周三玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2580-2610元/吨，较周二持平；广东蛇口新粮散船2770-2790元/吨，集装箱一级玉米报价2820-2850元/吨，较周二持平；黑龙江深加工主流收购2350-2400元/吨，吉林深加工主流收购2400-2550元/吨，内蒙古主流收购2500-2700元/吨；山东收购价2650-2800元/吨，河南2720-2810元/吨，河北2550-2650元/吨。（中国汇易网）

【重要资讯】
（1）巴西国家商品供应公司（Conab）将巴西2021/22年度玉米产量预测数据下调到1.129亿吨，比早先预测值下调420万吨，不过仍高于上年的8700万吨。
（2）南美农业专家迈克尔.科尔多涅博士将2021/22巴西玉米产量预测数据下调0.9%，为1.12亿吨。阿根廷产量预测数据下调1.9%，为5100万吨。
（3）商务部决定自2022年1月12日起，对原产于美国的进口干玉米酒糟所适用的反倾销措施进行期终复审调查。本次调查自2022年1月12日开始，应于2023年1月12日前（不含本日）结束。
（4）市场点评：外盘市场来看，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动仍在，同时美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价整体仍然维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进有所加快，但是仍然低于去年，需求端来看，随着春节的临近，备货支撑预期将逐步减弱，叠加生猪、淀粉现货价格回落以及深加工消费微幅下滑，整体需求预期由之前强支撑转为弱支撑，周三期价的回升暂时以短期波动为主，对于玉米05期价整体高位震荡预期不变。

【交易策略】
玉米05合约短期或继续高位震荡，操作方面建议回归观望或者等待回调做多机会。

淀粉

【行情复盘】
期货市场：主力03合约周三大幅上涨，收于3074元/吨，涨幅3.22%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3180元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3250元/吨，较周二持平。

【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月30日-1月5日）全国玉米加工总量为63.60万吨，较前一周玉米用量减少1.21万吨；周度全国玉米淀粉产量为34.29万吨，较前一周产量减少0.83万吨。开机率为67.12%，较前一周下调1.63%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至1月5日，玉米淀粉企业淀粉库存总量90.9万吨，较前一周增加1.8万吨，增幅2.08%，月环比增幅21.09%，年同比增幅49.02%。
（3）市场点评：下游需求不佳向上游传导，玉米淀粉企业开机率环比微幅下滑，企业淀粉库存延续增态势加，现货价格预期延续回落态势。

【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，整体延续利润收缩的负向传导，周三期价回升暂时理解为基差修复情绪，基本面并没有太大变化，现货价格弱势对期价仍然有压制，操作方面建议观望或者等待反做空机会。

橡胶

【行情复盘】
期货市场：1月12日沪胶小幅走高。主力RU2205合约最高见15135元，收盘稍涨0.73%。NR2203合约最高见12070元，收盘上涨1.18%。

【重要资讯】
上周中国全钢胎样本厂家开工率为58.80%，环比下跌4.76%，同比下跌9.87%；半钢胎样本厂家开工率为63.79%，环比下跌1.14%，同比下跌1.44%。个别工厂元旦期间存检修安排，加之部分工厂适度降负。全钢胎厂家出货缓慢，库存继续增加，共同拖拽整体样本开工略有下调。

【交易策略】
沪胶小幅上涨，主力合约达到15100元附近。国内天胶现货库存持续偏低，短期内缺乏大量进口的预期，供应端趋紧是主要做多理由。而且，商品普涨提振做多人气。不过，春节假期临近，且冬奥会前后对于环保要求严格，轮胎企业开工很可能下降。尽管房地产政策放松令长期需求有向好预期，但“公转铁”、“公转水”的趋势对于提升轮胎消费也有不利影响。还有，东南亚主产区处于割胶旺季，未出现“拉尼娜”现象造成显著影响的迹象，全球天胶供应没有明显短缺的预期。胶价缺乏趋势性上涨的基础，不宜过分追高。

白糖

【行情复盘】
期货市场：1月12日国内白糖期货走高。SR205合约在5753-5799元波动，收盘上涨1.20%。

【重要资讯】
据中糖协产销简报消息，2021/22年制糖期截至2021年12月底，本制糖期全国累计产糖278.55万吨。其中，产甘蔗糖197.89万吨；产甜菜糖80.66万吨。本制糖期全国累计销售食糖128.69万吨，累计销糖率46.2%。

【交易策略】
国际糖价反弹带动郑糖回升，郑糖主力合约价格回到5800元附近。阶段性基金卖压减轻以及原油价格走高是刺激外糖反弹的主要原因，但印度、泰国产糖进度好于预期，国际糖价缺乏持续反弹的条件。国内春节假期临近，未来数月都是销售淡季，且新糖上市不断增加。除非出现异常天气的影响，否则供需前景对糖价偏空。技术上看，关注郑糖5800元附近阻力位的表现，维持中线逢高做空思路。

棉花、棉纱

【行情复盘】
1月12日，郑棉主力合约涨0.17%，报21120。棉纱主力合约涨0.58%，报28690。短期外围走好以及下游补库利多市场，但下游需求不足中长期利空棉花。

【重要资讯】
截至11日新疆皮棉累计加工总量502.8万吨，同比减3.4%。其中自治区减3.3%；兵团减3.4%。当日增量1.58万吨。
国内棉花现货报价平稳。受河南、天津新冠疫情影响，周边省区防控压力增加，棉花运输及纺企采购受影响。贸易商销售积极但报价较高，挺价意愿较强，3128报价高的在23000以上，纺企接受度不高。
11月美国进口纺服102.79亿美元，同比增31.17%，环比降9.35%。其中从中国进口30.44亿美元，同比增29.41%，环比降10.06%。1-11月进口1037.89亿美元，同比增26.16%，主要进口国为中国、越南、印度。

【交易策略】
棉花短期震荡走强，需求不及预期利空市场，棉花05合约做空为主。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆

【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间收于6266元/吨，涨152元。
现货市场：现货市场价格提涨100元/吨不等，1月份加拿大针叶浆外盘陆续公布，较上轮提涨30-100美元/吨不等，据闻前期830美元/吨价格已售罄。银星6150-6250元/吨，凯利普6400元/吨，北木6500元/吨。

【重要资讯】
1、生活用纸市场暂无较大变化。个别纸企公布涨价函，本月17日或21日前后提涨100元/吨，具体落实情况仍有待观望；河南地区据闻有个别偏低价位，部分纸企近期发运仍偏缓。
2、白卡纸市场波动不大。纸厂价格无调整，年底多无检修计划。市场订单清淡，局部地区运输受限，出货趋缓。部分终端用户已有停工放假现象，下游印刷厂暂维持正常开工。贸易商报盘基本稳定，成交实单实谈。
3、双胶纸市场几乎无波动。规模纸厂企稳为主，出货平平，中小纸厂报盘偏稳，部分厂家陆续安排检修计划。经销商心态偏弱，受局部公共卫生事件影响，价格春节假期逐渐临近，部分物流受限。铜版纸市场几无调整。纸企持稳报盘，订单一般。下游经销商疲于报盘，市场交投未见好转，并且多地发运受限，市场重心多以整理为主。

【交易策略】
纸浆内盘价格上调，平水盘面，2月份报价上涨至850美元以上，基本是与期货盘面持平，国内供应受前期海外事件影响呈现偏紧氛围，市场仍存看涨心态，库存方面，青岛港库存增加较多，保定、天津地区的库存减少，临近年底，终端采购将继续放缓，近日生活用纸厂再次计划提价，但前期涨价落实情况一般，而在纸浆走强后，纸厂利润承压明显，对涨价积极性较高。目前局部地区疫情对消费及运输均产生一定影响，导致现货需求进一步转弱。参考去年一季度行情，纸浆价格升至高位后，下游价格能否同步走强极为关键，若成本传导不畅，则负反馈风险依然存在，未来两周可关注纸厂开机率变化。针叶浆内外价差收窄，加拿大11月针叶浆出口中国小幅下降，供应问题的持续时间仍待观察，可能使节前回调空间有限，短期市场交易供应预期，偏多交易，但在盘面升至新一轮进口成本之上后，追涨风险较大，建议逢低多单介入。

（来源：方正中期）