12月3日期市夜盘提示

2021

12-03 20:55
导语:12月3日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示
12月3日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示

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贵金属 
【行情复盘】
美联储主席鲍威尔意外发表鹰派言论,美联储缩债加码和加息提前预期加强,使得贵金属承压回落;而非洲变异病毒的出现对白银形成冲击,白银表现更弱。本周伦敦金现整体小幅走弱,跌跌幅在1.4%左右;现货黄金整体在1761-1809美元/盎司区间震荡走弱;现货白银跌幅较大,跌幅在3.5%左右,整体在22.15-23.12美元/盎司区间弱势运行。沪金沪银方面,沪金沪银本周紧跟国际贵金属价格走势,沪金本周跌1.37%至365.92元/克;沪银本周跌3.05%至4712元/千克,盘中一度跌至4674元/千克。

【重要资讯】
欧洲美元2024年12月期货与2025年12月期货的价差周三跌至负数,并在周四维持负值。倒挂意味着交易员预计政策利率在2024年底见顶,期间只有5次25个基点的加息。而美联储最新点阵图预计到2024年底有7次加息,并且之后到2025年底还有3次。②美国国会预算办公室(CBO)预计,如果债务上限保持不变,并且如果财政部全额进行计划中的资金转移,那么政府在转移资金后很快就会用尽根据特别措施举债的能力,在这种情况下,财政部很有可能在12月底之前耗尽现金。③截至11月17日至11月23日当周,黄金投机性净多头减少25369手至234411手合约,表明投资者看多黄金的意愿继续降温;投机者持有的白银投机性净多头减少5520手至40105手合约,表明投资者看多白银的意愿降温。

【交易策略】
鲍威尔鹰派转向令贵金属市场出现大幅回落,非洲变异病毒的蔓延拖累白银,贵金属持续走弱;当然一旦利空出尽,随着美欧英等央行鸽派的加息政策未改,高通胀尚未改变,贵金属的整体趋势暂时未改;货币政策再度收紧预期被市场消化后,在没有实质性进展前,高通胀、地缘政治叠加疫情的再度恶化和变异病毒的出现,贵金属企稳回升可能性大;风险偏好者,黄金仍可做多,白银受病毒和工业需求拖累,可择机继续逢低做多;风险中性或者厌恶者,可观察贵金属企稳后做多。
短期,黄金跌破1780美元/盎司,下方核心支撑为1758,1833为第一阻力位,1868美元/盎司为第二阻力位;沪金跌破365元/克,若跌破则会下探至360-262附近,上方第一压力位为378元/克,若突破则会继续上探第二压力位383元/克,短期企稳逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累,跌破23美元/盎司(4750元/千克)整数关口,下方支撑位调整为22美元/盎司(4650元/千克),对于风险偏好者,22-22.5附近是买入机会;上方阻力位为24.22的20日均线(5000元/千克)。短期受突发变异病毒拖累,仍建议企稳逢低做多。
年内剩余时间来看,若美联储缩债加码或加息预期再度增强,英国加息,非农和零售等美国宏观经济数据表现强劲,贵金属仍有再度走弱的短期可能,短期1760美元/盎司(365元/克)是重要支撑位,1720-1740美元/盎司(360元/克)区间为核心支撑位,跌至此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在,22整数关口(4650元/千克)为强支撑位,跌至22.5美元/盎司(4700)下方建议企稳做多。鲍威尔鹰派讲话使得走强的贵金属高位回落,暂不改年内贵金属行情震荡走强趋势,因加息预期和恐慌回落则是买入时机,建议继续逢低做多为主,谨慎做空。
中长期来看,货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下,黄金配置价值依然会比较高,做中长期资产配置者,可借黄金回调之际持续做多。
黄金期权方面,建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费,可卖出AU2202P352。

铜 
【行情复盘】
12月3日,沪铜震荡下行,截至日间收盘,主力合约CU2201合约收于69460元/吨,涨0.52%。现货方面,今日长江有色网1#铜均价69900元/吨,较上一交易日跌140元/吨。今日仓单报价90-106美元/吨,均价较前一交易日下调3美元/吨,QP12月;提单报价80-96美元/吨,均价较前一交易日下调2美元/吨,QP1月,报价参考12月到港货源。LME 0-3升水96美元/吨,对01合约进口亏损400元/吨附近。

【重要资讯】
1、外电12月2日消息,金属加工集团Jubilee Metals Group认为,未来几年铜和铂族金属市场前景乐观。特别是铜的前景依然乐观,我认为供应方面受到严重挑战,智利作为铜的主要供应国,在技术和社会方面都受到挑战。目前收到青睐的大型铜项目数量很少,而且间隔都远,其孕育期约在12年。供应无法跟上需求,可能会使铜价保持在每吨8500美元以上,预计2023年及以后,铜价可能超过11000美元/吨。
2、据21世纪经济报道,工业和信息化部已联合有关部门,编制完成了钢铁、有色金属、石化化工、建材等工业领域重点行业的碳达峰实施方案,后续将按照统一的要求和流程陆续发布。
3、据SMM统计,截止到12月3日,广东电解铜社会库存仅剩0.59万吨再度刷新年内新低,离历史低位的0.49万吨仅一步之遥。

【操作建议】
本周鲍威尔言辞意外转鹰,一改“通胀暂时论”并表示将采取手段遏制通胀,市场对加息周期提前的消息升温,与此同时美国政府债务上限问题、新型变种病毒蔓延亦打击市场情绪,资本市场大面积下挫。从基本面来看,年末铜供需面偏紧,全球显性库存仍处于历史低位,加之国内11月份电力供应恢复后,制造业景气度修复,下游开工率明显回升,叠加基建等终端加码,铜市有望淡季不淡。考虑到前期的下挫偏情绪面,目前铜价已经跌至四月以来的趋势线下沿,当前69000一线可以轻仓试多。


【行情复盘】
12月3日,沪锌低位反弹,ZN2201收于23265元/吨,涨0.85%。上海0#锌主流成交于22990~23100元/吨,双燕成交于23020~23130元/吨;0#锌普通对2201合约报升水20~40元/吨,双燕对2201合约报升水50~70元/吨;1#锌主流成交于22880~23010元/吨。

【重要资讯】
1、外电12月2日消息,秘鲁财政部周四表示,国际货币基金组织官员已经得出结论,秘鲁的税制改革存在回旋余地,可以对关键的矿业部门增税。秘鲁财政部长Pedro Francke要求国会授予行政权力,改革税收体系。国会尚未对这一主要针对采矿业的请求进行投票。
2、秘鲁国家统计信息研究所(INEI)周四宣布,2021年10月秘鲁采矿产量同比增加0.42%,其中产量增长的行业包括铁(+9.8%)、黄金(+6.7%)、铜(+2.7%)、钼(+2.2%)和白银(+1.5%),但是锌(-15.2%)、锡(-8.4%)和铅(-4.4%)产量下降。注:括号内为产量同比变化的百分比。
3、据SMM了解,截至本周五(12月3日),SMM七地锌锭库存总量为13.01万吨,较本周一(11月29日)下降3200吨,较上周五(11月26日)下降5000吨。

【操作建议】
近期新型毒株的消息令市场避险情绪升温,加之美联储主席一改“通胀暂时论”,立场意外转鹰,资本市场受挫,锌市低位震荡。从基本面来看,年末北方进入采暖季,加之冬奥会临近,锌市将面临供需双弱的状态。不过目前锌价大幅回落后,已经触及国内冶炼成本线附近,亦低于欧洲冶炼成本价,目前欧洲能源危机仍未见改善的趋势,预计后市在成本支撑下,下方空间有限。考虑到前期过度恐慌造成的锌价已经出现技术面超跌,当前位置可以轻仓试多,期权买入虚值看涨。

铝 
【行情复盘】
12月3日,沪铝主力合约AL2201高开高走,全天震荡走强,报收于18975元/吨,环比上涨1.12%。长江有色A00铝锭现货价格下跌230元/吨,南通A00铝锭现货价格下跌110元/吨,A00铝锭现货平均升贴水维持在-50元/吨。

【重要资讯】
上游方面,当前采暖季政策对氧化铝供需双方的影响尚不明朗,市场交投十分谨慎,多以观望为主。氧化铝现货价格依旧处于下行通道,但跌幅和跌速开始放缓。库存方面,12月2日,SMM统计国内电解铝社会库存100.2万吨,周度降库1.5万吨,南海、上海、无锡等主要消费地区贡献主要去库,巩义地区累库延续。SMM统计最新铝棒库存数据显示,目前铝棒库存较上周四减少0.72万吨至7.17万吨,降幅9.14%,至此铝棒已连续六周去库。下游方面,SMM调研:本周铝龙头下游加工企业开工率稳中小增,平均开工率上升0.1个百分点至66.7%。上周扰动北方市场的环保相关消息本周暂未对铝加工行业带来较大影响。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈微幅流入态势,主力空头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变,加之多地因各种原因停产产能增加,电解铝供给仍然趋紧。冬季环保限产来袭,再叠加上冬奥限产预期,预计对上下游都将形成一定利空。成本端氧化铝价格有所下跌,电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存小幅去库。目前煤价有所企稳,操作上建议空单离场,盘面波动空间较窄,暂时观望为主,01合约上方压力位20000,下方支撑位18000。

锡 
【行情复盘】
周五锡价高位窄幅震荡,沪锡2201合约收于286960元/吨,上涨0.18%。

【重要资讯】
据SMM调研,11月19日-26日锡锭冶炼厂周度开工率为39.52%,环比下降23.25%。
据SMM调研,截止11月26日,上海、江苏两地锡锭社会库存合计2991吨,较前一周减少134吨。
据市场消息马来西亚冶炼厂MSC正在研究解除因疫情不可抗力导致的业务暂停,暂时考虑在11月30日复产。

【交易策略】
新变异病毒及美联储考虑加块缩减购债规模,令市场风险偏好显著回落,有色承压。锡市方面,10月锡矿进口大幅增长,缅甸贡献主要增量,但前缅甸疫情反复导致口岸延长封锁时间,影响出口运输。广西矿原料紧张,个旧市部分冶炼厂因环境问题短暂减产,减产规模在2-3成,上周全国锡锭冶炼厂开工率大幅下滑,关注个旧冶炼厂减产时间。需求方面,高锡价及高升水对下游消费形成明显抑制,锡焊料企业开工率10月小幅下滑,11月未见改善。国内外库存绝对值仍处于低位,但整体有所上升。多空因素交织,市场分歧显现,锡价高位波动加大,但基本面仍有支撑,锡价料震荡偏强。长期来看,锡矿新增项目稀少,在产矿山品味下降,而新能源汽车与光伏板块消费旺盛,需求强劲,锡市呈现供弱需强局面,锡价料维持强势运行状态。

镍 
【行情复盘】
镍价收跌,主力2202,收于148890,涨0.61%。

【重要资讯】
美元指数在96上方波动,国内工业品走势整理。镍价脱离盘中高点。镍近期供给端有产能逐渐释放,供给端利空因素有所增加。嘉能可公布三年镍产量计划,增量1-1.5万吨。近日,华越公司年产6万吨镍,7800吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目部分产线已完成设备安装调试工作,并于近日投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于2022年初落地试生产。传言菲律宾在考虑限制镍矿石出口,但实际本身工业产能暂无法消化当前的镍矿石生产,因此即便实现也需要年份来逐步实现,对短期影响情绪提振已经在被逐步消化,后续关注实际进展。有色金属低库存及较高的现货升水继续支持外盘。印尼总统称尽管欧盟反对,但会继续停止镍出口(指镍矿石),并会在未来停止其它原矿石出口。中伟与印尼工厂签署协议,将高冰镍产能从3万吨扩至6万吨。青山高冰镍新一批样品计划11月开始发往中国,最快于12月装船批量发往中国,据了解今年交货量偏少,主要于2022年开始大量交货,将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。镍矿石报价持坚有所回升。电解镍现货需求依然较淡,合约更换升水波动。镍生铁本身供需偏紧,不过近期由于煤炭价格回落等原料下滑,镍生铁成本下降,近期国内镍生铁成交价有1445元/镍点,今日有低至1360元/镍点成交出现。近期不锈钢利润压缩,不锈钢厂以按需采购为主,向原料端延续压价。10月镍生铁进口量公布较上个月环比下滑,进口补充镍生铁量暂未能有显著改善。LME现货镍外盘库存下降,现货升水维持较高运行,但较前期有所收窄。电池级硫酸镍价格35500,稳定,但需求不佳。不锈钢现货继续有所下滑,最新现货库存显示上升,供强需弱,不锈钢厂对贸易端控价取消,贸易下调以价换量较为积极,对原料端压价继续显现。

【交易策略】
LME镍价高位震荡反复,高升水仍存在,低库存的支撑延续,但疫情不确定性继续影响大宗表现。短期注意宏观因素变化,避险情绪波动反复。沪镍15万元短期上冲后再回落,147000附近为短线变化节点,若失守可能进一步向下回落。

铅 
【行情复盘】
周五铅价有止跌迹象,Pb2201收于15265元/吨,微跌0.03%。上海1#铅主流成交于15050-15150元/吨,均价15100元/吨,较前一交易日下跌125元/吨。

【重要资讯】
据SMM调研,截至12月3日,五地铅锭库存总量至12.87万吨,较11月26日环比下降1.06万吨,较11月29日下降0.63万吨。
据SMM调研,11月27日-12月3日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为43.08%,环比上周下降1.52%。
据SMM调研,11月27日-12月3日原生铅冶炼厂周度三省开工率为58.66%,环比下降0.63%。

【操作建议】
新变异病毒及美联储考虑加块缩减购债规模,令市场风险偏好显著回落,有色整体承压。铅市方面,原生铅冶炼厂检修虽减少,但在环保政策下产量难有明显增长。安徽、江苏等地再生铅冶炼厂检修继续,贵州再生铅生产受到环保督查影响。需求方面,铅蓄电池海外出口订单好转,国内蓄电池需求一般甚至小幅转弱。库存方面,自9月下旬以来库存持续回落,据SMM调研,截至12月3日,五地铅锭库存总量至12.87万吨,较11月26日环比下降1.06万吨,较11月29日下降0.63万吨。技术上铅价处于宽幅震荡走势,上方压力15500,下方支撑14600。从长期来看,再生铅产能持续扩张,而需求保持基本稳定,铅市处于过剩状态,铅价易跌难涨,因此铅价上方高度相对有限。

不锈钢 
【行情复盘】
不锈钢主力2201收于16860,涨0.71%,整理走势。

【重要资讯】
不锈钢现货延续阴跌走势,月初继续降价,且大厂对贸易端的限价也松动,贸易端降价以价换市场。3日无锡市场300系冷轧不锈钢价格继续下调,304四尺切边基价张浦18550,跌150;太钢天管18000,跌150;酒钢18100,跌150;四尺毛边基价甬金18000,稳;北港新材料、德龙、宏旺16950,均跌50;316L四尺切边基价太钢、张浦27300,跌100。镍生铁成交价低至1360元/吨。不锈钢成本前期下滑,近期废不锈钢成交价下调显著,各类工艺当前情况下均是盈利波动收窄,不锈钢厂对原料端有报价下调倾向,但矿价较坚挺,镍生铁主动进一步下调意愿料不会太高。现货库存无锡300系库存最新调查下降,需求端压力依然较强。

【交易策略】
不锈钢低位震荡,降价降成本刺激需求回升循环延续,暂时延续负向反馈,但跌速可能放缓趋于整理。不锈钢2201于17000元再失守震荡偏弱,下档支撑16500附近,上档压力17500,整体下行压力依然较强,除非看到需求端有相对较好的改善迹象。不锈钢近强远弱。基差以现货回落方式显著收窄。

螺纹   
【行情复盘】
期货市场:螺纹钢期货主力合约日内收于4384元/吨,上涨96元/吨。
现货市场:北京地区价格较昨日基本没动,河钢敬业报价4670-4690、鑫达4640左右,比昨天略好,整体还是偏弱。上海地区价格较昨日基本持平,但是高价有向下20-30,目前中天4730-4770、永钢4740-4770、三线4610-4750,商家反馈成交还是一般。

【重要资讯】
自12月2日下午14时起唐山地区部分钢铁企业执行高炉、烧结机生产调控措施,预计12月11日解除。截止12月2日,邯郸地区57座高炉中检修17座(不包含长期停产),检修高炉容积合计15170m3,开工率70.18%,产能利用率69.91%,较上期下降3.54%,影响日均铁水产量5.11万吨。
本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存68.07万吨,周比上升4.64万吨,调研周期内受环保二级预警影响,港口疏港受限,贸易商交投趋谨慎,整体库存仍以累库为主。
本周唐山地区126座高炉中有68座检修(不含长期停产),检修高炉容积合计61166m3;周影响产量约124.49万吨,产能利用率59.83%,周环比下降3.43%,月环比上升3.65%,较去年同期下降17.57%。

【交易策略】
煤炭2022年长协价上调,钢材成本端支撑提升,钢价继续趋强。短期市场仍是在较低的产量下,继续交易需求改善的预期,地产托底政策不断出台,带动市场情绪好转,但落实到具体数据上看,30城商品房销售和百城土地成交面积环比变动并不大,政策效果尚待观察,同时市场对12月的中央经济工作会议出台进一步稳增长政策的预期较强,建议谨慎看待,特别是对于房地产政策。钢厂利润逐步回升,即期利润维持在千元之上,螺纹01及05合约盘面利润也升至高位,但环保政策约束下,产量对利润的反应钝化,目前计划复产量较小,同时仍有钢厂检修,导致高利润的利空当前未能体现出来,但在后期总需求同比较弱的情况下,05合约当前的利润水平预计难以持续,中期看利润也将再次收窄。螺纹基差修复,01目前的基差已接近近年低位,盘面利润较高,整体看估值重回高位,钢厂近两周加速去库,因此注意钢厂货源转移后,挺价意愿下降的风险。目前市场情绪仍较好,同时煤炭价格对成本有支撑,导致短期钢价趋强,但随着期货价格逐步接近电炉成本,继续上行压力加大,多单注意持仓风险。

热卷   
【行情复盘】
期货市场:今日热卷继续上行,热卷05合约收盘价4596元/吨,涨2%。现货市场:今日各地热卷现货价格小幅上涨,上海地区热卷涨20至4850元/吨。

【重要资讯】
本周五大品种钢材产量890.91万吨,周环比减少6.16万吨;需求方面,本周五大品种钢材表观消费量978.76万吨,周环比增加24.34万吨;库存方面,本周钢材总库存量1508.37万吨,周环比减少87.85万吨。其中,钢厂库存量512.14万吨,周环比减少48.95万吨;钢材社会库存量996.23万吨,周环比减少38.90万吨。

【交易策略】
热卷目前基本面延续供需双弱格局,从周四钢联公布的产量库存数据显示,热卷下游需求继续走弱,本周热卷表需284.16万吨,环比下降9.88万吨,同比低于去年60万吨(17%)左右。中期来看,制造业需求仍面临一定压力,11月PMI数据超预期,表明制造业生产环比有所回升,但需求端依旧较弱。从供给端来看,热卷周产量创年内新低,环比下降11.29万吨,目前同比低于去年50万吨(15%)左右,钢厂检修增多同时产线排产向建材倾斜,导致热卷和冷轧产量下降,北方地区受到采暖季环保限产的限制,热卷产量后期预计难有较大回升。目前热卷库存下降速度明显弱于往年,按照目前下降速度,年末热卷总库存将高于去年30万吨左右。总体来看,目前热卷的供需偏弱以及高库存情况将压制01合约上行空间。但远月05合约主要受明年一季度需求预期影响,基建投资加快,目前市场对于明年需求的预期依旧乐观,在此影响下05合约或将延续震荡上行走势。

铁矿石 
【行情复盘】
期货市场:日间铁矿盘面探底回升,主力合约下跌2.08%收于612.5。
现货市场:本周铁水产量继续回落,钢厂对铁矿日耗无明显增加,现货市场挺价信心松动。日间各主要矿种集体回落,高品矿相对抗跌。截止12月3日,青岛港PB粉现货报666元/吨,日环比下降14元/吨,卡粉报786元/吨,日环比下降9元/吨,杨迪粉报512元/吨,日环比下降13元/吨。12月2日普氏62%Fe指数报98.4美金,日环比下降3美金。

【基本面及重要资讯】
本周五大钢种产量环比下降6.06万吨至891.01万吨。
中国11月财新制造业PMI为49.9,预期为50.6,前值为50.6.
11月中国钢铁行业PMI为41.8%,环比回升2.3个百分点。
Mysteel预估11月下旬粗钢产量环比继续下降,预计产量2408.77万吨,日均240.88万吨,环比11月中旬下降1.51%,同比下降18.88%.
据Mysteel不完全统计,2021年11月有18个钢铁产能置换方案发布。其中河北省公布了8个钢铁产能置换方案,涉及新建炼钢产能近2000万吨,新建炼铁产能超过2100万吨。
淡水河谷下调今年产量预期,同时发布2022年的产量预测,低于市场之前预期。
自11月30日12时起唐山全市解除重污染天气II级应急响应。本轮重污染天气二级应急响应自11月24日15时开启,期间部分高炉和烧结停产。
11月22-28日,全国45港铁矿石到港量为1957.9万吨,环比减少504.3万吨,其中北方六港到港量环比下降330.3万吨至796.9万吨。
11月22-28日,澳巴铁矿石发运量为2529.5万吨,环比下降48.8万吨,澳矿发运下降36万吨至1783.1万吨,巴西矿发运环比下降12.8万吨至746.4万吨。
日间铁矿盘面探底回升,从本周日均铁水产量来看仍未出现明显回升,环比继续下降,需求端改善的预期被证伪,盘面回归自身实际供需,再度承压。本周247家钢厂进口铁矿石日耗环比下降1.73万吨至249.85万吨,同比下降17.9%,刷新去年6月份有记录以来新低;钢厂厂内进口矿库存环比减少207.96万吨至10396.64万吨,创1个半月新低,较去年同期低9.14%。今年采暖季北方地区环保限产力度预计将强于往年,虽然理论上12月铁水产量存在环比上行空间,但对后续铁水实际提产空间不宜过分乐观,铁矿需求端对价格的上行驱动具有较大的不确定性。相较黑色系其他品种而言,铁矿当前自身当前基本面更为疲弱,港口库存总量矛盾凸显。本期虽然外矿到港压力有所缓解,但港口库存仍继续累库,进一步印证下游实际补库力度仍较弱。本期外矿发运虽有小幅回落,但总量仍处于偏高水平,年底矿山有冲财报预期,预计年内剩余时间港口库存仍将继续维持累库趋势。海运费近日也由涨转跌,使得成本端对铁矿价格的上行驱动减弱。由预期驱动的本轮铁矿价格的反弹暂告结束,后续若实际供需无明显改善,矿价上行空间有限。

【交易策略】
前期铁矿反弹受需求改善预期驱动,叠加海运费再度上涨。但下游实际需求无改善迹象,交易逻辑从预期重回现实层面。中期价格仍将受港口高库存压制,对本轮反弹空间不宜过高估计,维持逢高沽空策略。

玻璃   
【行情复盘】
周五玻璃期货盘面震荡运行,主力01合约涨1.09%收于1939元。

【重要资讯】
现货方面,今日国内浮法玻璃市场价格多数延续小涨趋势,交投较平稳。华北沙河迎新今上调1元/重量箱,市场价同步上调,沙河小板产销维持,今德金、正大、鑫利部分小板抬价;华东各地区部分厂价格上调1-2元/重量箱,整体出货尚可,新价逐步落实;华中今日成交情况良好,多数厂家库存压力缓降,部分降至低位,推涨较为积极;华南下游适量补货,产销尚可,价格顺势上调,幅度2-3元/重量箱不等;西南成都南玻、台玻、武骏价格今张2元/重量箱;东北本溪玉晶、双辽迎新今涨1元/重量箱。
供应方面,截至本周四,全国浮法玻璃生产线共计307条,在产266条,日熔量共计176775吨,环比上周增加350吨。周内点火复产1条,放水停产1条,暂无改产线。具体如下:复产线:河北润安建材有限公司700T/D一线冷修完成,11月30日正式点火;停产线:南华雲玻新型建材有限公司350T/D一线11月26日放水停产 。
需求方面,本周国内浮法玻璃需求尚可,终端赶工形成一定支撑,但赶工强度明显弱于往年。从加工厂整体反馈情况看,订单情况表现不一,工程单赶工支撑略有好转,其他产业订单多表现一般。下游加工厂近期逐步有一定备货,整体社会库存仍处于偏低位。
库存方面,本周重点监测省份生产企业库存总量为3659万重量箱,较上周削减456万重量箱,降幅11.08%。本周国内浮法玻璃样本企业库存削减超预期,其中华东、华中去库明显,多为下游刚需补货。分区域来看,华北周内产销尚可,厂家出货情况不一,整体库存小幅下降,沙河个别大厂库存仍处高位,目前沙河厂家库存约780万重量箱。

【交易策略】
生产企业库存从高位连续回落,市场情绪显著改善。超龄服役窑炉大规模检修概率增加,窑炉检修将利于玻璃生产企业加快去库存进程。房地产调控边际趋于稳定,竣工端对玻璃的需求虽然迟到终究会来;碳达峰碳中和时代城市更新需求无论从需求量还是从持续性来说都足以成为新建商品房之后新的玻璃需求增长点。当前实际需求推升的玻璃行情仍有进一步上行可能,但接下来需求支撑力度方面宜保持谨慎。

原油  

【行情复盘】
国内SC原油盘中大幅下探后反弹,主力合约收于446.6 美元/桶,张0.34 %,持仓量增加499手。产油国维持此前增产计划一度打击市场情绪。

【重要资讯】
1、周四石油输出国组织及其盟友欧佩克+决定改变目前的政策,在1月份将月总产量提高40万桶/天。不过OPEC+方面表示,如果市场发生变化,可以临时调整产量政策。OPEC+代表称一旦奥密克戎变异毒株对需求构成的风险变得更明朗,他们随时可能重新讨论产量决定。
2、高盛:尽管欧佩克+决定增产,但油价仍有上行潜力,欧佩克+计划增产不会破坏进行中的结构性牛市,油价仍有望上涨。
3、瑞银集团表示,全球日均石油需求现已恢复到接近1亿桶的水平,石油需求复苏势头将继续,预计油价会在2022年3月回升至每桶90美元,随后回落到每桶85美元左右 。
4、白宫新闻秘书珍·普萨基:美国没有重新考虑释放战略石油储备(SPR)的计划。
5、根据彭博调查,欧佩克成员国上个月原油产量增加35万桶/日,比复产计划中规定的额度多出近40%。增长的部分原因是尼日利亚产量恢复,以及伊拉克超额增产。在11月,增加供应对于欧佩克来说变得更加容易一些。调查显示,其13个成员国的产量创下7月以来最大增幅,总计达到2800万桶/日。
6、据伊朗媒体:伊朗外长表示,并不对美国和欧洲在维也纳核谈判的意图和意愿持乐观态度。

【交易策略】
随着一系列事件的逐步落地,市场风险情绪得到进一步释放,预计油价短线将反弹修复,但原油整体趋势已经转弱,短线反弹并非反转,中长期操作思路转空。

沥青  
【行情复盘】
期货市场:沥青期货盘中大幅下探后反弹,主力合约收于2868元/吨,张0.42%,持仓量减少10421 手。
现货市场:今日国内沥青主力炼厂价格持稳,山东及华东地区沥青价格小幅走跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东3250 元/吨,山东3010 元/吨,华南3220 元/吨,西北3325 元/吨,东北3250 元/吨,华北3070 元/吨,西南3465 元/吨。

【重要资讯】
1. 供给方面:近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅下降,整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示,国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.90%,环比变化-0.2 %。近期,国内沥青炼厂检修有所增加,合计产能损失1910万吨,本周广州石化、京博石化装置将结束检修。另外,从12月的排产情况来看,总量为225.57万吨,环比增长1.8%,同比下降17%。
2. 需求方面:近期国内大部分地区天气晴朗,适合公路项目施工,同时近期华东主力炼厂价格大跌一定程度上也将促进炼厂出货。但随着气温的逐步下降,沥青终端消费将逐步萎缩,后期市场关注点将转向冬储需求。
3. 库存方面:近期国内沥青炼厂及社会库存均出现下降。最新一期的库存数据显示,国内25家主要沥青炼厂库存为4.70万吨,环比变化-0.9%,国内33家主要沥青社会库存为18.78万吨,环比变化-6.2%。

【交易策略】
成本端走势有所企稳,将对沥青形成一定支撑,短线盘面走势有望企稳,但从技术上看,沥青整体仍处在弱势格局中,短线反弹空间将相对有限,操作上建议反弹抛空为主。


PTA 
【行情复盘】
期货市场:周五,PTA探底回升,TA2201合约收于4458,日涨幅0.22%,日减仓5.63万手。
现货市场:基差逐步回归中,12月中在01贴水20-25商谈。

【基本面及重要资讯】
(1)从成本端来看,OPEC+维持原有增产计划不变,供应端不确定性暂时落地,原油近期或逐步趋稳,但缺乏大幅上行动力。PX方面,浙石化4号线250万吨/年的装置已投产提负中,待满负荷运行后,其另外一条200万吨的PX装置计划停车检修。近期PX供应端压力较大,PX-NAP价差在140美元/吨附近运行,短流程装置将面临较大的亏损压力。
(2)从供应端来看,近期PTA开工率如期回落至75.1%,后续能否进一步下降取决于大厂检修兑现程度。本周,福海创450万吨/年负荷由8成下降至7成,亚东石化75万吨/年开始检修1个月,福建百宏250万吨/年开始检修3周,虹港石化250开始检修10天。后续,英力士110万吨/年计划12月中旬检修,恒力2号线220万吨计划检修,关注兑现程度。
(3)从需求端来看,终端订单不佳,大厂逐步兑现减产,聚酯开工率开始回落。本周,聚酯开工率已下降至84.8%。近期终端处于内外订单的“空档期”,织造端库存开始累积,且面临贬值压力。其对原料聚酯采购谨慎,聚酯工厂库存仍处偏高水平,产业链库存转移速度缓慢。中期,关注变异毒株扩散和控制情况,尤其是是否会引起需求的负反馈。
(4)从库存端来看,12月3日(周五) PTA社会库存为334.4万吨(+3.2万吨)。目前预期12月PTA偏累库,1-2月份PTA存累库预期,关注后续上下游博弈进度。

【交易策略】
近期成本端跌幅将收窄,建议PTA空单适当减仓止盈,而PTA基本面目前仍偏弱,后续若有技术性反弹,建议关注反弹抛空机会。PTA期权方面,建议持货商关注近月02或03合约卖出虚值看涨期权的机会。

乙二醇 
【行情复盘】
期货市场:周五,成本回落叠加远期供需压力压制,乙二醇重心进一步下移,EG2201收于4839,日跌幅1.97%,日增仓2.41万手。
现货市场:基差逐步回归,现货基差在01合约升水15-20元/吨附近,部分4860-4865元/吨成交。

【基本面及重要资讯】
(1)从供应端来看,国产供应存回升预期,但回升速度预计缓慢,11-12月进口预计维持低位。目前国内乙二醇开工率为61.66%,煤制乙二醇开工率回升至42.52%。国产量方面,近期零星煤制乙二醇装置重启,煤制开工率缓慢回升,但预计12月增量有限;油制方面,近期新增富德能源50万吨/年检修45天(计划外),中化泉州50万吨/年周末将开始检修50天(计划内)。进口方面,近期整体报关进度放缓,谨慎给予11-12月67万吨/月的进口预期。整体来看,短期暂未见到供应实质回升,但远期预期仍在压制盘面。
(2)从需求端来看,终端订单不佳,大厂逐步兑现减产,聚酯开工率开始回落。本周,聚酯开工率已下降至84.8%。近期终端处于内外订单的“空档期”,织造端库存开始累积,且面临贬值压力。其对原料聚酯采购谨慎,聚酯工厂库存仍处偏高水平,产业链库存转移速度缓慢。中期,关注变异毒株扩散和控制情况,尤其是是否会引起需求的负反馈。
(3)从库存端来看,截至11月29日(周一),主港乙二醇库存为59.9万吨(+3.3万吨)。本周到港预报20.2万吨,按照当前下游接货情况,预计下周延续窄幅累库。

【交易策略】
近期,乙二醇或跟随成本端逐步止跌,但考虑到远端供应压力,以及当前的弱订单,建议05合约关注反弹滚动抛空机会。

苯乙烯 
【行情复盘】
期货市场:周五,原油反弹,苯乙烯继续减仓上涨。EB2201收于8004(+2.64%)。
现货市场:企业报价和现货价格上涨,部分买盘抵触涨价,江苏现货8080/8110,12月下旬8060/8080,1月下旬7980/8010。

【重要资讯】
(1)成本端:成本支撑偏弱。奥密克戎病毒扩散,多国采取防控措施,OPEC+维持原有增产计划,原油震荡偏弱;港口累库,但纯苯价格已跌至港口存货和在途船货成本线下,价格将获得支撑。(2)供应端:装置重启和新装置预期投产,苯乙烯供应压力增加。中化泉州45万吨装置11月30日停车,检修50天。华泰盛富45万吨、新浦化学32万吨和锦西石化6万吨已经重启;后续宁波科元25万吨、巴陵石化13万吨、中海壳牌一期70万吨、菏泽晟原8万吨等12月陆续重启;新装置利华益72万吨、烟台万华65万吨和天津渤化45万吨计划12月份投产。截止12月3日,周度开工率76.87%(+5.02%)。(3)需求端:下游开工率涨跌互现,下游刚需暂稳。截至12月3日,PS开工率81.00%(-1.67%),EPS开工率47.59%(-4.72%),ABS开工率90.04%(+3.79%)。(4)库存端:截至12月01日华东主港库存7.91(-0.40)万吨,库存小幅下降,累库趋势不变。(5)生产利润:非一体化装置生产仍亏损。

【交易策略】
检修装置陆续重启并有新装置投产计划,供需偏弱。当前成本端有低位反弹趋势,建议空单离场观望,短线可尝试做多,关注后续成本指引。

短纤   
【行情复盘】
期货市场:周五,短纤在成本提振下低位反弹,PF2201收于6630(+0.55%)。
现货市场:企业报价和现货价格暂稳,市场存在逢低补货,工厂产销115.17%(+81.19%),江苏现货价6800(+0.0)元/吨。

【重要资讯】
(1)成本端,成本支撑偏弱。PTA供需偏弱,在原油拖累下偏弱震荡;乙二醇库存低位,成本带动乙二醇偏弱震荡。(2)供应端,装置检修与重启互现,供应稳定。江阴华宏20万吨11月18日重启,福建金纶20万吨12月1日重启;翔鹭18万吨11月16日停车,逸坤6万吨11月30日停车,仪征化纤8万吨12月1日停车。另有,逸达20万吨、逸锦7万吨、德赛5万吨、三房巷20万吨等装置重启时间未定。截至12月3日,直纺涤短开工率81.8%(-4.1%)。(3)需求端,下游开工率继续上升空间有限,原料库存充裕,且订单未明显改善,压制短纤价格。截至12月3日,涤纱开机率为76%(+0.0%),涤纱开机率已经回升到年内高位。涤纱厂原料库存21.5(-3.8)天,原料库存小幅回落,但是存在逢低补货的动作,库存维持充裕。(4)库存端,工厂库存3天(+1.6天),工厂产销回落,企业库存回升。

【交易策略】
短纤需求无实质性改善,供需仍然偏弱,但成本有止跌反弹预期,建议空单离场,短线可尝试做多,关注成本走势和装置动态。

高低硫燃料油 
【行情复盘】
期货市场:今日高低硫燃料油价格超跌后小幅反弹,FU2201上涨-43元/吨,涨幅-1.70%,收于2484元/吨,LU2202上涨元/吨,涨幅3.16%,收于3395元/吨。
现货市场:12月3日,舟山地区MGO现货价格693美元/吨,较2日下跌15美元/吨;舟山地区高硫燃料油现货价格468美元/吨,较2日现货价格下跌7美元/吨,低硫燃料油现货价格下跌573美元/吨,较2日价格下跌5美元/吨。

【基本面及重要资讯】
1. 新加坡企业发展局(ESG):截至12月1日当周,新加坡燃料油库存在下降了308.8万桶,降至1981.5万桶的九周低点。
2.2021年11月,国务院正式印发并向社会公布《关于开展营商环境创新试点工作的意见》(国发〔2021〕24号),此文件明确指出支持开展国际航行船舶保税加油业务,提升国际航运综合服务能力。赋予上海市、广州市国际航行船舶保税加油许可权。允许广州市、深圳市保税油供应企业在广东省范围内开展保税油直供业务,进一步增强国际航运综合服务能力,吸引国际航行船舶。

【交易策略】
最新库存数据显示,新加坡地区燃料油库存超预期去库,对价格起到一定支撑作用,当前库存水平处于合理位置,库存端矛盾变化不明显。现新加坡地区低硫燃料油现货价格显著高于国内价格,使得国内低硫燃料油价格相对低估。燃料油基本面依然表现出低硫强于高硫现状。但由于原油成本端的显著影响,使得高低硫燃料油价格近期单边下行,能源品空头逻辑是否充分定价需有待验证,但可以确定的是能源品价格波动弹性在加大,单边策略建议观望,套利策略建议可继续择机进行多低硫空高硫操作。

聚烯烃 
【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格继续下跌,L2201合约上涨65元/吨,涨幅0.77%,收于8547元/吨,PP2201合约上涨-134元/吨,涨幅-1.65%,收于7992元/吨。
现货市场:12月3日,华北大区线性跌50-100元/吨;华东大区线性部分跌50元/吨;华南大区线性跌100-150元/吨。国内LLDPE的主流价格在8650-9250元/吨。PP现货市场下跌为主,跌幅在50-100元/吨,华北拉丝主流价格在8000-8150元/吨,华东拉丝主流价格在8000-8300元/吨,华南拉丝主流价格在8130-8300元/吨。

【基本面及重要资讯】
1.12月3日,主要生产商库存水平在66.5万吨,较前一工作日下降1.5万吨,降幅在2.21%,去年同期库存大致在66吨。
2.据卓创资讯估算,2021年11月份国内PE开工负荷在84.94%,较10月份增加3.5个百分点,较去年同期下降5.97个百分点。

【交易策略】
供给端:截至12月03日当周,PE企业开工率86.49%,周度环比小幅下降1.43%,PP企业开工率90.37%,周度环比上涨2.29%,供给端走势出现分化,11月份开工率较低位明显回升,本周检修损失量较上周继续减少,供给端压力继续显现。
需求端:截至12月2日当周PE/PP下游企业开工率小幅分化,农膜开工率56%,周度降低2%,塑编开工率54%,注塑开工率58%,周度持平,BOPP开工率63.85%,周度PP下游需求继续稳定为主,PE下游刚需采购为主,农地膜需求旺季开始转淡,下游回归传统淡季。
库存方面:截至12月03日当周,PE港口周度库存继续边际减少,部分船期延期至12月到港,12月到港有望增加。
利润方面:在塑料行业处于低景气周期情况下,塑料依然对成本端价格变动敏感,重点关注上游原材料价格变动情况。综合分析:11月份PE/PP开工率回升,进口量环比继续下降,PE/PP需求开始走弱,供需基本面依然维持边际偏弱局面,成本端价格弹性明显增强,预计后市PE/PP价格呈现震荡偏弱局面,建议空单继续持有,但需警惕上游原材料价格大幅波动对聚烯烃价格带动影响。

液化石油气   
【行情复盘】
2021年12月3日,PG01合约继续下跌,期价继续刷新近期新低,截止至收盘,期价收于4155元/吨,期价下跌130元/吨,跌幅3.03%。

【重要资讯】
原油方面:OPEC+周四同意在1月按计划向全球市场每天增加40万桶原油。不过他们也留了道“后门”,即如果市场发生变化,可以临时调整产量政策。隔夜油价触底回升,短期有止跌的迹象。CP方面:12月2日,1月份沙特CP预期,丙烷630美元/吨,较前一交易日跌53美元/吨;丁烷585美元/吨,较前一交易日跌53美元/吨。2月份沙特CP预测,丙烷612美元/吨,较前一交易日跌52美元/吨;丁烷567美元/吨,较前一交易日跌52美元/吨。现货方面:3日现货市偏弱运行,广州石化民用气出厂价稳定在5518元/吨,上海石化民用气出厂价稳定在5000元/吨,齐鲁石化工业气出厂价下降100元/吨至5200元/吨。供应端:本周国内各单位装置开工稳定,卓创资讯数据显示,截至12月2日我国液化石油气平均产量73304吨/日,环比前一周期增加433吨/日,增加幅度0.59%。需求端:受疫情影响,工业需求偏弱,MTBE和烷基化油装置开工率有所回落。12月2日当周MTBE装置开工率为49.6%,较上期下降1.72%,烷基化油装置开工率为44.5%,较上期下降1.12%。由于PDH装置持续亏损,装置检修增多,本周PDH装置开工率为81.64%,较上周下降4.75%。随着气温的转凉,民用气需求将逐步增加。船期方面:按照12月2日卓创统计的数据显示,12月上旬,华南13船冷冻货到港,合计35.24万吨,华东7船冷冻货到港,合计22.2万吨,短期到港量适中。

【交易策略】
CP价格的下跌基本符合市场预期,但原油价格近期的大幅下跌,短期对液化气有一定的拖累。冬季盘面定价较为紊乱,从基差的角度来看,目前01合约盘面贴水华南现货1200元/吨以上,贴水山东工业气亦超过700元/吨,盘面虽创出新低,当从基差的角度考虑,后期继续下行空间相对有限,当前不宜追空。

焦煤   
【行情复盘】
2021年12月3日,焦煤01合约小幅上涨,截止至收盘,期价收于1986元/吨,期价上涨20.5元/吨,涨幅1.04%。从盘面走势上看,短期期价企稳回升。

【重要资讯】
本周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为618.13万吨,较上周增加14.27万吨,原煤产量基本上恢复至七一之前的水平,由于近期煤矿出货稍有好转,煤矿开工率略有回升。需求方面:由于主焦煤及配煤价格的下跌幅度同此前现货焦炭的下降幅度基本相同,焦化企业利润略有好转,企业生产积极性稍有增加,但整体开工率仍维持偏低水平。本周230家独立焦化企业产能利用率为68.12%, 较上期增加0.15%。全样本日均产量104.49万吨,较上期增加1.21万吨。进口煤方面:受疫情影响,策克口岸仍继续关闭,甘其毛都口岸通关下降至200车左右,本周三大口岸日均通关车辆不足300车,进口量明显回落。库存方面:整体炼焦煤库存为1997.58万吨,较上周下降17.52万吨,整体库存仍处于同期低位水平。

【交易策略】
国内供应端恢复至七一之前的水平,但蒙煤进口受疫情的影响,大幅下滑煤供应端压力暂不明显。当前焦化企业开工率偏低,需求端支撑依旧偏弱。整体供需矛盾暂不突出,随着现货市价格的下跌,基差已基本修复,目前期价整体维持低位宽幅震荡,操作上观望为主。

焦炭   
【行情复盘】
2021年12月3日,焦炭05合约小幅上涨,截止至收盘,期价收于2847元/吨,期价上涨65元/吨,涨幅2.34%。从盘面走势上看,短期期价企稳回升。

【重要资讯】
本周Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为21元/吨,较上周增加27元/吨,当前焦化企业利润依旧偏低。供应端:近期环保督查组将陆续进驻黑龙江、贵州、陕西、宁夏地区进行环保督查,部分焦企生产或将受到影响。当前焦化企业利润略有好转,企业生产积极性稍有增加。本周230家独立焦化企业产能利用率为68.12%, 较上期增加0.15%。全样本日均产量104.49万吨,较上期增加1.21万吨。需求端:唐山市自11月30日12时起全市解除重污染天气级应急响应解除,后期需求可能有所回升。但在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期,环保限产仍将较为严格,铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.79%,环比上周增加0.14%,同比下降15.62%。日均铁水产量200.51万吨,环比下降1.17万吨,同比下降45.44万吨。从247家日均铁水产量,当前需求持续走弱。库存方面:12月3日当周,焦炭整体库存为604.44万吨,较上周增加0.81万吨,整体库存依旧偏低。

【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响,难以大幅增加,日均铁水产量维持在201万吨下方,需求亦难有明显改善,自身基本面矛盾暂不突出。在焦化企业亏损的情况下,焦企挺价意愿较强,短期下行空间有限,目前期价维持底部宽幅震荡,操作上建议观望。

甲醇   
【行情复盘】
甲醇期货上方20日均线处承压,盘面高开窄幅冲高回落,下破2600关口,最低触及2577,但快速止跌反抽,最终录得小阳线。

【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛一般,业者观望情绪较浓,沿海与内地市场均弱势整理,部分区域价格窄幅下移。西北主产区企业报价大稳小动,内蒙古北线地区部分商谈2300-2350元/吨,南线地区商谈2300元/吨。甲醇厂家出货平稳,但签单情况欠佳。11月底至12月中上旬,天然气制甲醇生产装置存在检修计划,西南地区开工负荷下滑。但西北地区装置运行负荷提升,甲醇行业开工水平窄幅回升。由于装置运行负荷仍偏低,货源供应压力暂时不大。下游市场刚需采购为主,主动询盘匮乏,持货商存在降价让利行为,但放量依旧难以打开。海外市场报价出现回撤,由于国内市场价格仍不具有优势,进口货源流入有限,加之转出口增加,甲醇港口库存窄幅回落。

【交易策略】
库存压力不大,装置仍存在检修预期,甲醇基本面略有好转,期价短期震荡整理,重心或逐步企稳,激进者可考虑2600关口下方轻仓试多。

PVC 
【行情复盘】
PVC期货涨跌交互,盘面窄幅低开,重心震荡下行,下破8200关口,最低触及8183,但午后快速止跌反抽,最终飘红。

【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛冷清,各地区主流价格稳中走弱,而与期货相比,现货市场仍处于深度升水状态,基差存在修复需求。上游原料电石成交走弱,乌海、宁夏地区电石出厂价下调。下游到货仍显略紧,仅个别采购价计划下调,成本端整体趋稳。西北主产区企业暂无库存和销售压力,但新接订单情况一般,出厂报价小幅下调。贸易商降价让利,排货意向增强。下游买气不足,逢低适量补货,现货成交难有明显改善。北方地区受天气因素的影响,下游制品厂开工有所下滑,南方地区下游开工基本稳定。进入冬季后,PVC下游开工难有提升,加之房地产相关数据偏弱,需求端支撑乏力。华东及华南地区社会库存窄幅回升,已大幅高于去年同期水平。

【交易策略】
PVC市场供需走弱,市场利好刺激相对不足,经过前期大跌,期价止跌整理运行为主,考虑到成本端,继续下行空间受限,激进者可前低附近轻仓试多。

动力煤 
【行情复盘】
12月3日,动力煤主力合约完成换月,主力ZC2205低开高走,全天受消息面影响震荡整上涨,报收于708.8元/吨,上涨4.36%。现货方面,曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比持平。

【重要资讯】
秦皇岛港库存水平继续下降,锚地船舶数量大幅减少。产地方面,近期榆林地区煤炭市场出货节奏整体放缓,下游终端客户观望情绪增加,煤矿车辆拉运减少,为加快出货,部分煤矿煤价小幅下调;鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况略有好转,昨日煤炭公路销量回升至176万吨,日环比增加6万吨。港口方面,今日港口报价延续稳中偏弱状态,下游继续观望,询货需求稀少,市场交易活跃度低。进口煤方面,当前部分12月船期印尼(CV3800)巴拿马船型贸易商报价在FOB79-80美元/吨左右,同热值超轻便船型报价在FOB75-76美元/吨左右。现阶段12月船期货源稀缺,尤其是中高卡煤,市场实际成交有限。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈小幅流入态势,主力空头增仓稍多。目前港口坑口价格稳中有涨,销售状况有所升温。旺季来临,保供见成效,下游电厂库存明显上升。另一方面,矿端日均产量较前期有了明显提高,供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降,电厂有进一步补库需求。目前消息面因素较多,市场呈现观望态势,基本面偏空,今日公布的明年长协价格环比上涨,市场情绪提振,建议暂时观望为主。01合约下方支撑位600附近、上方压力位在800元一线。

纯碱   
【行情复盘】
周五纯碱期货盘面震荡偏弱,主力05合约跌2.02%收于2523元。

【重要资讯】
现货方面,今日国内纯碱市场走势疲软,新单跟进情况一般。目前纯碱厂家整体开工负荷8成以上,市场货源供应相对充足。下游部分行业盈利情况一般,对纯碱压价意向偏强,纯碱厂家出货受阻,整体库存增加,灵活接单出货,目前部分厂家先发货后定价。
纯碱装置开工率显著回升。本周纯碱厂家加权平均开工负荷85.9%,较上周同期提升7个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工93.7%,联碱厂家加权平均开工76.6%,天然碱厂加权平均开工100%。
纯碱生产企业库存累积速度不减,库存水平创年内新高。本周国内纯碱厂家库存总量为124-125万吨(含部分厂家港口及外库库存),周度环比增加24.1%,其中重碱库存63-64万吨。纯碱厂家开工负荷持续提升,货源供应增加,但下游需求疲软,终端用户拿货积极性不高。

【交易策略】
纯碱供需弱势格局延续,供给端开工率波动回升,需求方面存减量预期。浮法玻璃减产力度存在不确定性,光伏玻璃实际投产进度亦存在变数,轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。纯碱生产企业库存连续九周累积,库存水平及库存增加幅度都在考验产业链上下游的承接力度,厂家挺价难度加大。建议生产企业前期卖保头寸关注基差波动谨慎持有,05合约2600元以上新的卖保头寸继续持有。

油脂   
【行情复盘】
周五国内植物油价格大幅回升,主力P2201合约报收9482点,上涨380点或4.17%;Y2201合约报收9178点,上涨222点或2.48%;OI2201合约报12700点,上涨410点或3.34%。现货油脂市场:广东豆油价格波动不大,当地市场主流豆油报价9750元/吨-9810元/吨,较上一交易日上午盘面持平;东莞贸易商:一级豆油预售基差集中在01+750-800元左右。广东广州棕榈油价格走势上扬,当地市场主流棕榈油报价9700元/吨-9760元/吨,较上一交易日上午盘面上涨140元/吨;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在01+450左右。江苏张家港菜油价格价格调高,当地市场主流菜油报价12690元/吨-12750元/吨,较上一交易日上午盘面上涨220元/吨;四级菜油预售基差报价集中在01+180元左右。

【重要资讯】
巴西国家能源政策委员会(CNPE)发布公告,将2022年柴油中的生物柴油掺混率定在10%,这令人质疑巴西2023年将生物柴油掺混率上调到15%的计划。CNPE表示在11月29日做出的该项决定符合社会利益,通过协调政策来控制柴油价格,维护国家生物燃料政策,同时也为生物柴油行业提供了可预测性以及透明度。巴西调低生物柴油掺混率,将限制生物柴油价格上涨对加油站价格的冲击。2021年以来,随着国际原油和成品油价格上涨,柴油价格面临上涨压力。巴西国家石油公司Petrobras称,生物柴油采购以及掺混成本上涨,导致加油站柴油价格上涨约13%。RenovaBio减排计划目标恐难实现不过降低掺混率不利于巴西扩大生物燃料生产,也削弱了此前一直巴西为了实现减排而推出的RenovaBio计划。

【交易策略】
周五国内植物油价格再度大幅回升,目前国内植物油基本面仍然以利多为主,当前盘面价格的大幅波动主要受到外盘原油价格走势以及市场对奥密克戎病毒反应的影响。周四欧佩克+会议决定维持当前增产步伐不变,并没有下调短期内的原油产量,会议结果公布后原油价格一度下挫2美元,但随后快速拉升,WTI原油价格最终收涨2.53%。除了原油价格以外,海外股市也大幅回升,道琼斯指数在周四大幅回升1.98%。美国众议院在周四以221比212的投票比例通过权宜支出法案,同时拜登表示美国政府冬季抗击新冠肺炎的计划中不会包括新的封锁计划。市场对疫情恐慌情绪的缓和支撑了金融和商品市场价格的回升,国内植物油价格也受其提振。目前国内疫情控制较好,发生大规模地区封禁的可能性较低,4季度生产经济活动预计将保持正常运行。在国内植物油供需偏紧的状态下,一旦整体市场的情绪回归理性,植物油价格将面临再度的上扬,建议买入菜油2201合约并继续持有。

豆粕  
【行情复盘】
 周五国内豆粕价格大幅上行,截止收盘主力合约M01报收于3257,涨54点,涨幅1.69%,持仓67万手,增仓7036手。其中沿海区域油厂主流报价在3360-3430元/吨,广东3360涨60,江苏3360涨40,山东3410涨40,天津3430涨50。

【重要资讯】
研究机构和经纪商StoneX公司称,2021/22年度巴西大豆产量预计达到创纪录的1.451亿吨,略高于上月预测的1.4473亿吨。除了产量预期增加外,其他供需数据未作调整,因此大豆期末库存上调到840万吨。总体而言,全国大豆作物状况良好。目前巴西大豆播种工作已临近尾声,产量前景明朗。未来几个月里,市场关注的焦点将集中在决定大豆产量潜力的天气上。目前南里奥格兰德州的干燥天气引起担忧。现在还不能说大豆已经受损,因为该州大豆播种较晚。但是这个地区的天气将成为关注的焦点,因为南里奥格兰德州与帕拉纳州几乎可以并列为巴西第二号大豆产区,仅落后于马托格罗索州。

【交易策略】
周五国内豆粕价格大幅上行,外盘美豆价格回升至1250美分/蒲式耳以上是主要原因。周四CBOT大豆价格有所回升,再度站上均线以上的位置。除了近期美豆销售数据有所提升外,全球商品市场价格的回温也起到一定作用。周四原油价格和金融市场均出现较大回升,市场对奥密克戎疫情的恐慌情绪有所缓和,使得整体大宗商品价格出现回暖。同时市场开始关注阿根廷大豆种植天气,未来两周的干旱状况对美豆价格有了一定的提升。但是整体上来看美豆价格上涨的空间有限,除了巴西大豆本年度大概率保持增产以外,美豆本年度的销量仍然要大幅落后于去年。因此国内豆粕4季度仍将保持震荡调整的走势,预计难以出现较大幅度的上行,建议国内豆粕交易仍保持观望的态势。

菜粕   
【行情复盘】
期货市场:菜粕01合约周五中幅上涨,收涨46点或1.71%至2734元/吨。
现货市场:周五菜粕现货价格小幅走强,江苏南通国产加籽粕报价2970元/吨,较昨日小涨30元/吨;福建厦门国产加籽粕报价2730元/吨,较昨日小涨50元/吨;广东东莞贸易商(基差)国产加籽粕价格基差报价为主,广东东莞贸易商(基差)报价2201+10;广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主,广西防城港贸易商报价2201-60。

【重要资讯】
美国农业部本周发布的油籽加工月报显示,2021年10月份美国油菜籽压榨量为196,646吨,环比提高16.7%,同比降低8.9%。10月份毛菜籽油产量为1.57亿磅,环比增加15%,同比减少13%。精炼菜籽油产量为1.48亿磅,环比增加6%,同比减少4%。

【交易策略】
加拿大国内菜籽榨利良好,叠加同比减产34%导致供应趋紧,导致近期ICE菜籽期价较为坚挺。AAFC 11月加拿大菜籽供需月报将菜籽出口环比上月预测下调100万吨至55万吨,为近15年最低出口量;国内压榨量上调100万吨至850万吨,期末库存仍为较为紧张的50万吨不变。加拿大国家铁路公司表示,周末将恢复Kamloops地区到温哥华港口的运营。卑诗省南部又出现一场暴雨,迫使加拿大在国家铁路公司第二次关闭这条线路。加拿大菜籽物流仍有不确定性,国际菜籽供应偏紧使得国内菜籽到港成本较为坚挺,目前进口菜籽榨利亏损544元/吨,成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端,生猪价格反弹后蛋白粕整体需求持稳,但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费,目前天气逐步转冷,水产消费进入季节性淡季,菜粕库存也在兑现季节性类库预期。综上,豆菜粕价差过低和季节性类库预期施压菜粕期价,但进口菜籽榨利长时间亏损对菜粕期价形成支撑,菜粕期价预计延续震荡走势,下方支撑2500-2600,上方压力位2800,可考虑卖出宽跨市期权。

玉米   
【行情复盘】
期货市场:主力01合约周五震荡整理,收于2661元/吨,跌幅0.34%;
现货市场:周五玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2600-2620元/吨,较周四持平;广东蛇口新粮散船2840-2870元/吨,集装箱一级玉米报价2860-2880元/吨,较昨日降价10元/吨;黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨,吉林深加工主流收购2400-2500元/吨,内蒙古主流收购2400-2500元/吨;山东收购价2750-2950元/吨,河南2760-2860元/吨,河北2510-2780元/吨。(中国汇易网)

【重要资讯】
(1)深加工玉米消费量:据Mysteel农产品统计,2021年48周(11月25日-12月01日),全国主要125家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米120.2万吨,较前一周增加2.8万吨;与去年同比增加5.9万吨,增幅5.18%。
(2)深加工玉米库存:截止12月1日加工企业玉米库存总量308.1万吨,较上周增加1.32%。
(3)美国农业部发布的周度出口销售报告显示,截至2021年11月25日的一周,美国2021/22年度玉米净销售量为1,020,800吨,比上周低了29%,比四周均值低了12%。不过该数据位于市场预测范围的上端。
(4)市场点评:外盘市场来看,奥密克戎变异病毒对市场情绪有一定影响,不过玉米作为主粮作物,消费端扰动有限,目前市场焦点已经转向南半球的种植以及美国的需求,短期原油价格回落对美玉米价格形成一定压力,不过现货价格表现偏强,同时南美天气扰动以及美玉米消费相对支撑仍在,CBOT玉米期价下方仍有支撑,整体继续维持高位震荡偏强的判断。国内市场来看,供应端焦点转向售粮节奏,小麦以及生猪价格延续偏强波动继续为饲用消费提供支撑,玉米淀粉以及酒精价格高位运行继续为工业消费提供支撑,目前市场依然是农户售粮节奏与消费情绪的博弈,现货价格延续窄幅波动,关注下游补库节奏。

【交易策略】
玉米01合约短期进入窄幅震荡,操作方面建议前期多单谨慎持有。

淀粉   
【行情复盘】
期货市场:主力01合约周五偏弱震荡,收于3140元/吨,跌幅0.88%;
现货市场:周五国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3350元/吨,较周四持平;吉林长春玉米淀粉现货报价为3450元/吨,较周四持平;河北宁晋玉米淀粉报价为3540元/吨,较周四持平;山东诸城玉米淀粉报价为3600元/吨,较周四持平。

【重要资讯】
(1)企业开机率:本周(11月25日-12月1日)全国玉米加工总量为64.08万吨,较上周玉米用量增加0.72万吨;周度全国玉米淀粉产量为34.59万吨,较上周产量增加0.68万吨。开机率为69.14%;较上周上调1.36%。(我的农产品网)
(2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截至12月1日,玉米淀粉企业淀粉库存总量72.3万吨,较上周增加3.7万吨,月环比增幅5.41%,月环比增幅26.42%;年同比增幅9.23%。
(3)市场点评:玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势,下游需求有所放缓,企业淀粉库存继续微幅增加,前期利多情绪有一定松动,现货进入高位震荡。

【交易策略】
现货市场偏紧局面缓解,现货价格的回落施压期价,短期淀粉期价或进入窄幅震荡,操作方面建议前期多单谨慎持有。

橡胶   
【行情复盘】
期货市场:3日沪胶继续下行。RU2205合约最低见14600元,收盘下跌1.70%。NR2202合约最低见10820元,收盘下跌2.56%。

【重要资讯】
本周中国半钢胎样本厂家开工率为64.30%,环比下跌0.32%,同比下跌6.99%。中国全钢胎样本厂家开工率为63.99%,环比下跌0.25%,同比下跌11.91%。环比下跌主因订单情况并不乐观,成品库存压力提升,表面因素个别工厂设备检修压低开工。

【交易策略】
11月国内重卡销量“七连降”,创出年内新低,一方面终端需求低迷,另一方面自2020年4月起因新排放标准临近实施而引发的换车热潮透支未来消费,重卡销售形势短期内恐难以显著改善。不过,近期供应端偏紧的题材没有明显改变,胶价下跌后能否提振消费企业增加采购还需观察。虽目前尚无明显的累库迹象,但以往规律是9月-来年2月现货库存止跌回升,库存增长应只是时间问题。下游消费情况虽然有所恢复,但无论汽车产销还是轮胎企业开工率均低于上年同期水平,需求端对于胶价的支持作用有限。胶市多空因素还在相互胶着,中期看胶价依然维持宽幅震荡形态,或许进入回调探底阶段。

白糖   
【行情复盘】
期货市场: 3日白糖期货窄幅整理。SR2201合约最低下探5786元,收盘略跌0.34%。

【重要资讯】
海关总署公布数据显示,我国10月份进口食糖81万吨,同比减少7万吨,环比减少5.97万吨。
2021年1-10月我国累计进口食糖464.58万吨,同比增加99.24万吨,增幅达27.16%。

【交易策略】
国际糖价走弱给郑糖带来压力,但进口糖成本仍高于国内产区糖价。广西糖厂很多已开榨,新糖供应逐渐增加,新糖报价也在下调,产糖旺季需关注广西、云南等产区天气情况的影响。由于上年度食糖结转库存及外糖进口量均达到历史高位,国内食糖不存在短缺风险。巴西进入榨季尾声,印度、泰国产糖及出口形势将成为主要影响因素。国际糖价有见顶可能,原油价格走低造成利空影响,但市场需求可能增长,关注后期供需形势的变化。短线看,郑糖或许在5800元附近有一定支撑,如有反弹仍可考虑以卖出交易为主。

棉花、棉纱  
【行情复盘】
11月29日至12月3日,郑棉主力合约跌3.17%,报20795。棉纱主力合约跌6.72%,报27330。由于抛储暂停,棉花棉纱短期反弹。下游需求不足利空棉花。

【重要资讯】
2021年储备棉投放91.2万吨,成交57.24万吨,成交比63%。平均价18930,折3128价20565。最高加价幅度6260,平均加价幅度945。
据交易市场,截至2日新疆皮棉累计加工361.46万吨,同比减5%。其中自治区减3%,兵团减7%。当日增量5.53万吨。
国内棉花现货企业报价持稳。期货上涨,点价小批量成交。棉价经几日下跌后随期价企稳反弹,部分棉企中低等级资源报价略平稳,高等级坚挺小涨。

【交易策略】
棉花短期震荡偏弱,棉花05空单继续持有。
期权方面,波动率持续回落,近期以做空波动率策略为主。

纸浆   
【行情复盘】
期货市场:纸浆期货主力合约日内收于5976元/吨,下跌22元/吨。
现货市场:现货市场报价变动不大。价格上涨过快,导致下游采购相对谨慎,但由于新一轮外盘部分报涨,加之加拿大部分浆厂减产/检修等消息,挺价心态浓厚。部分商家结合期货平水报银星价格。

【重要资讯】
生活用纸市场变动不大。河北地区前期个别低端价位略消除,纸企方面有将出厂价提涨100元/吨左右的现象,但目前下游接受度一般,采购并未出现积极追涨跟单现象;川渝地区纸企实单暂无明显变化,个别执行仍偏灵活;广西地区甘蔗浆价格偏稳,纸企心态有所支撑,但需求跟进平缓,暂无明显调价动向。
白卡纸市场波动不大,市场偏向于实单实谈,零星涨价成交。贸易商库存整体不多,部分存跟涨意向,但仍以保单出货为主。上海地区价格处于国内高价,足克平张6200-6400元/吨,其他区域多在5800-6000元/吨,亦有部分低价,部分盘商年底套现。

【交易策略】
纸浆期货跌幅收窄,近月仍偏强,加针北木因运输问题计划减产两周时间,加针供应问题仍在持续。满洲里疫情持续,导致俄针进口受限,短期看供应下降的担忧仍在。国内针叶浆价格上涨后,进口利润持续回升,提振市场进口意愿。国内纸厂在成本抬升后,积极发布涨价函,但下游接受度一般,目前涨价落地缓慢,而从卓创资讯统计看,本周国内纸价持稳,部分走低。生活用纸开工继续小幅增加,纸厂受浆价走强的影响还不明显,但企业库存小幅增加,文化纸需求也相对一般。纸浆走强后,成本向终端传导仍有一定难度,今年初浆价上涨源自白卡纸持续拉涨,目前白卡纸价格在5600-6000元/吨,相比年初高点仍低4000元/吨,后期需关注白卡纸走势。短时间看,供应扰动尚未结束,对纸浆01有一定支撑,但远月存在回落压力,建议等待供给端不确定性消除。

(来源:方正中期)

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