12月2日期市夜盘提示

2021

12-02 20:29
导语:12月2日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示
12月2日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示

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贵金属 
【行情复盘】
美联储主席鲍威尔意外发布的鹰派言论对贵金属的冲击依然存在,然新的限制措施将减缓全球经济,对变种病毒的担忧亦支撑金价,美元和美债震荡偏强亦限制黄金走势;大幅回落的白银价格反弹。具体来看,日内黄金整体在 1773-1784美元/盎司区间弱势运行;现货白银整体在22.24-22.49美元/盎司区间偏强运行。沪金沪银方面,沪金沪银日内维持弱势,沪金跌0.43%至367元/克;沪银大跌1.75%至4710元/千克,盘中一度跌至4685元/千克。

【重要资讯】
①美联储主席鲍威尔周三再次强调美联储将控制住通胀,而且两天内第二次表示将考虑加速减码。由于财政政策和经济反弹,需求非常强劲,通胀持续走高的风险已经上升,通胀仍然与新冠疫情相关。
②美国国会预算办公室(CBO)预计,如果债务上限保持不变,并且如果财政部全额进行计划中的资金转移,那么政府在转移资金后很快就会用尽根据特别措施举债的能力,在这种情况下,财政部很有可能在12月底之前耗尽现金。
③截至11月17日至11月23日当周,黄金投机性净多头减少25369手至234411手合约,表明投资者看多黄金的意愿继续降温;投机者持有的白银投机性净多头减少5520手至40105手合约,表明投资者看多白银的意愿降温。

【交易策略】
鲍威尔鹰派转向令贵金属市场出现大幅回落,非洲变异病毒的蔓延拖累白银,贵金属持续走弱;当然一旦利空出尽,随着美欧英等央行鸽派的加息政策未改,高通胀尚未改变,贵金属的整体趋势暂时未改;货币政策再度收紧预期被市场消化后,在没有实质性进展前,高通胀、地缘政治叠加疫情的再度恶化和变异病毒的出现,贵金属企稳回升可能性大;风险偏好者,黄金仍可做多,白银受病毒和工业需求拖累,可择机继续逢低做多;风险中性或者厌恶者,可观察贵金属企稳后做多。
短期,黄金一度跌破1780美元/盎司,下方核心支撑为1758,1833为第一阻力位,1868美元/盎司为第二阻力位;沪金下方支撑365元/克,若跌破则会下探至360-262附近,短期可能性小,上方第一压力位为378元/克,若突破则会继续上探第二压力位383元/克,短期企稳逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累,跌破23美元/盎司(4750元/千克)整数关口,下方支撑位调整为22美元/盎司(4650元/千克),对于风险偏好者,22-22.5附近是买入机会;上方阻力位为24.22的20日均线(5000元/千克)。短期受突发变异病毒拖累,仍建议企稳逢低做多。
年内剩余时间来看,若美联储缩债加码或加息预期再度增强,英国加息,非农和零售等美国宏观经济数据表现强劲,贵金属仍有再度走弱的短期可能,短期1760美元/盎司(365元/克)是重要支撑位,1720-1740美元/盎司(360元/克)区间为核心支撑位,跌至此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在,22整数关口(4650元/千克)为强支撑位,跌至22.5美元/盎司(4700)下方建议企稳做多。鲍威尔鹰派讲话使得走强的贵金属高位回落,暂不改年内贵金属行情震荡走强趋势,因加息预期和恐慌回落则是买入时机,建议继续逢低做多为主,谨慎做空。
中长期来看,货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下,黄金配置价值依然会比较高,做中长期资产配置者,可借黄金回调之际持续做多。
黄金期权方面,建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费,可卖出AU2202P360。

铜 
【行情复盘】
12月2日,沪铜震荡下行,截至日间收盘,主力合约CU2201合约收于68650元/吨,跌1.24%。现货方面,今日长江有色网1#铜均价70040元/吨,较上一交易日跌250元/吨。今日仓单报价92-110美元/吨,均价较前一交易日上调6美元/吨,QP12月;提单报价80-100美元/吨,均价较前一交易日上调5美元/吨,QP1月,报价参考12月到港货源。LME 0-3升水48美元/吨,对01合约进口亏损100元/吨附近。

【重要资讯】
1、智利铜业委员会 (Cochilco) 执行副总裁Marco Riveros指出,今年以来,从铜市基本面来看,预计全球精炼铜供应量年均增长1.7%,低于金属需求年均3.2%的增速。
2、外电12月1日消息,力拓控股的加拿大矿业公司绿松石岭公司(Turquoise Hill)的发言人表示,该公司仍在利用卡车将蒙古奥尤陶勒盖(OyuTolgoi)的铜精矿运往中国。这意味着供应并未受到近期中国一些边境城市限制铁路进口的影响。
3、美国银行周三报告显示,预计2021年铜均价为9311美元/吨,2022年铜均价为9813美元/吨。

【操作建议】
近期鲍威尔言辞意外转鹰,一改“通胀暂时论”并表示将采取手段遏制通胀,市场对加息周期提前的消息升温,与此同时美国政府债务上限问题、新型变种病毒蔓延亦打消市场积极性,资本市场大面积下挫。从基本面来看,年末铜仍偏紧张,全球显性库存仍处于历史低位,加之国内11月份电力供应恢复后,制造业景气度修复,下游开工率明显回升,叠加基建等终端加码,铜市有望淡季不淡。目前铜市被宏观悲观情绪主导,短期支撑位68000,建议等待情绪宣泄后的做多机会。

锌 
【行情复盘】
12月2日,沪锌震荡下行,ZN2201收于22895元/吨,跌0.87%。上海0#锌主流成交于23020~23190元/吨,双燕成交于23030~23200元/吨;0#锌普通对2201合约报升水30~60元/吨,双燕对2201合约报升水40~70元/吨;1#锌主流成交于22950~23120元/吨。

【重要资讯】
1、第二轮第五批中央生态环境保护督察全面启动。组建4个中央生态环境保护督察组,分别对黑龙江、贵州、陕西、宁夏4个省(区)开展1个月的督察进驻工作。
2、据mysteel,截至12月2日,中国主要市场锌锭社会库存12.19万吨,较本周一减0.11万吨,较上周四减0.1万吨。
3、美国银行周三报告显示:预计2021年锌均价为2980美元/吨,2022年锌均价为2938美元/吨。

【操作建议】
近期新型毒株的消息令市场避险情绪升温,加之美联储主席一改“通胀暂时论”,立场意外转鹰,锌市低位震荡。从基本面来看,年末北方进入采暖季,加之冬奥会临近,锌市将面临供需双弱的状态。不过目前锌价大幅回落后,已经触及国内冶炼成本线附近,亦低于欧洲冶炼成本价,目前欧洲能源危机仍未见改善的趋势,预计后市在成本支撑下,下方空间有限。考虑到前期过度恐慌造成的锌价已经出现技术面超跌,当前位置可以轻仓试多,期权买入虚值看涨。

铝 
【行情复盘】
12月2日,沪铝主力合约AL2201低开低走,全天震荡下跌,报收于18765元/吨,环比下跌1.86%。长江有色A00铝锭现货价格上涨30元/吨,南通A00铝锭现货价格下跌70元/吨,A00铝锭现货平均升贴水缩小到-50元/吨。

【重要资讯】
上游方面,当前采暖季政策对氧化铝供需双方的影响尚不明朗,市场交投十分谨慎,多以观望为主。氧化铝现货价格依旧处于下行通道,但跌幅和跌速开始放缓。供给方面,国际铝业协会(IAI)数据显示,10月全球原铝产量同比增长1.2%至568.9万吨。库存方面,11月29日,SMM统计国内电解铝社会库存101.4万吨,较前一周四下降0.3万吨,南海、无锡地区贡献主要降幅,主因当地出库力度尚可;巩义地区累库幅度增加。下游方面,目前铝杆企业订单饱满,短期来看,国内铝杆加工费高位震荡为主。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈小幅流入态势,主力空头增仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变,加之多地因各种原因停产产能增加,电解铝供给仍然趋紧。冬季环保限产来袭,再叠加上冬奥限产预期,预计对铝加工行业将形成一定利空。成本端氧化铝价格有所下跌,电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存小幅去库。目前煤价易跌难涨,操作上建议逢高少量试空,01合约上方压力位20000,下方支撑位18000。

锡 
【行情复盘】
周四有色整体走低,锡价窄幅震荡,沪锡2201合约收于286320元/吨,微跌0.04%。SMM 1#锡均价295500元/吨,较前一交易日下跌750元。

【重要资讯】
据SMM调研,11月19日-26日锡锭冶炼厂周度开工率为39.52%,环比下降23.25%。
据SMM调研,截止11月26日,上海、江苏两地锡锭社会库存合计2991吨,较前一周减少134吨。
据市场消息马来西亚冶炼厂MSC正在研究解除因疫情不可抗力导致的业务暂停,暂时考虑在11月30日复产。

【交易策略】
新变异病毒及美联储考虑加块缩减购债规模,令市场风险偏好显著回落,有色承压。锡市方面,10月锡矿进口大幅增长,缅甸贡献主要增量,但前缅甸疫情反复导致口岸延长封锁时间,影响出口运输。广西矿原料紧张,个旧市部分冶炼厂因环境问题短暂减产,减产规模在2-3成,上周全国锡锭冶炼厂开工率大幅下滑,关注个旧冶炼厂减产时间。需求方面,高锡价及高升水对下游消费形成明显抑制,锡焊料企业开工率10月小幅下滑,11月未见改善。国内外库存绝对值仍处于低位,但整体有所上升。多空因素交织,市场分歧显现,锡价高位波动加大,但基本面仍有支撑,锡价料震荡偏强。长期来看,锡矿新增项目稀少,在产矿山品味下降,而新能源汽车与光伏板块消费旺盛,需求强劲,锡市呈现供弱需强局面,锡价料维持强势运行状态。

镍 
【行情复盘】
镍价收跌,主力2202,收于147390,跌1.05%。

【重要资讯】
美元指数在96附近波动,疫情反复以及对于美联储政策边际收紧程度不确定影响市场交投,原油近期回落也令工业品承压。镍近期供给端有产能逐渐释放,供给端利空因素有所增加。近日,华越公司年产6万吨镍、7800吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目部分产线已完成设备安装调试工作,并于近日投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于2022年初落地试生产。传言菲律宾在考虑限制镍矿石出口,但实际本身工业产能暂无法消化当前的镍矿石生产,因此即便实现也需要年份来逐步实现,对短期影响情绪提振已经在被逐步消化,后续关注实际进展。有色金属低库存及较高的现货升水继续支持外盘。印尼总统称尽管欧盟反对,但会继续停止镍出口(指镍矿石),并会在未来停止其它原矿石出口。中伟与印尼工厂签署协议,将高冰镍产能从3万吨扩至6万吨。青山高冰镍新一批样品计划11月开始发往中国,最快于12月装船批量发往中国,据了解今年交货量偏少,主要于2022年开始大量交货,将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。镍矿石报价持坚有所回升。电解镍现货需求依然较淡,合约更换升水波动。镍生铁本身供需偏紧,不过近期由于煤炭价格回落等原料下滑,镍生铁成本下降,近期国内镍生铁成交价有1455元/镍点。近期不锈钢利润压缩,不锈钢厂以按需采购为主,向原料端延续压价。10月镍生铁进口量公布较上个月环比下滑,进口补充镍生铁量暂未能有显著改善。LME现货镍外盘库存下降,现货升水维持较高运行,但较前期有所收窄。电池级硫酸镍价格35500,稳定,但需求不佳。不锈钢现货继续有所下滑,最新现货库存显示上升,供强需弱,不锈钢厂对贸易端控价取消,贸易下调以价换料较为积极,后续对原料端压价的可能性会增加。

【交易策略】
LME镍价高位震荡反复,高升水仍存在,低库存的支撑延续,但疫情不确定性继续影响大宗表现。短期注意宏观因素变化,避险情绪波动反复。沪镍15万元短期尝试上冲显乏力,147000附近为短线变化节点,若失守可能进一步向下回落。

铅 
【行情复盘】
周四有色集体走低,铅价窄幅偏弱震荡,Pb2201收于15245元/吨,下跌0.39%。上海1#铅主流成交于15150-15300元/吨,均价15225元/吨,持平前一交易日。

【重要资讯】
Mysteel统计,12月2日全国主要市场铅锭社会库存为13.32万吨,较29日减少0.53万吨,较25日减少1万吨。
据SMM调研,11月20日-26日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.57%,环比上升1.69%。
据SMM调研,11月20日-26日原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.29%,环比上涨2.6%。

【操作建议】
新变异病毒及美联储考虑加块缩减购债规模,令市场风险偏好显著回落,有色承压。铅市方面,原生铅冶炼厂检修虽减少,但在环保政策下产量难有明显增长。再生铅炼厂新投扩建产能集中释放产量,但安徽、内蒙、江苏等地再生铅冶炼厂进入检修。需求方面,铅蓄电池海外出口订单好转,铅消费稳中有增。库存方面,自9月下旬以来库存持续回落,对铅价形成支撑,Mysteel统计,12月2日全国主要市场铅锭社会库存为13.32万吨,较29日减少0.53万吨,较25日减少1万吨。技术上铅价处于宽幅震荡走势,上方压力15500,下方支撑14600。从长期来看,再生铅产能持续扩张,而需求保持基本稳定,铅市处于过剩状态,铅价易跌难涨,因此铅价上方高度相对有限。

不锈钢 
【行情复盘】
不锈钢主力2201收于16820,跌1.26%,期货气氛好转。2112合约继续强于其它合约。

【重要资讯】
不锈钢现货延续阴跌走势,月初继续降价,且大厂对贸易端的限价也松动,贸易端降价以价换市场。2日无锡市场300系冷轧不锈钢价格盘中有跌,304四尺切边基价张浦18700,跌100;太钢天管18150,跌150;酒钢18250,跌100;四尺毛边基价北港新材料、德龙、宏旺17000,均跌250;316L四尺切边基价太钢、张浦27400,跌200。不锈钢厂寻求上游原料压价,废不锈钢价格下调,后期也可能会在镍生铁采购成本继续压价。不锈钢仓单2421,降0。镍生铁报价降至1445元/镍点。不锈钢成本前期下滑,近期废不锈钢成交价下调显著,各类工艺当前情况下均是盈利波动收窄,不锈钢厂对原料端有报价下调倾向。现货库存无锡300系库存显著回升,需求端压力依然较强。关注现货需求端情况,若延续需求一般,则后续仍难有较多回升空间。

【交易策略】
不锈钢脱离低位,疫情引发调整情绪略有修复。近期由能源带动的工业品波动节奏较为波折,不锈钢近期需求不利,依然垒库,且产量增加,不锈钢2201于17000元再失守震荡偏弱,下档支撑16500附近,上档压力17500,整体下行压力依然较强,除非看到需求端有相对较好的改善迹象。不锈钢近强远弱。基差以现货回落方式显著收窄后,期价同幅度再度震荡下探。暂时延续负向反馈。

螺纹   
【行情复盘】
期货市场:螺纹钢期货主力合约日内收于4288元/吨,下跌18元/吨。
现货市场:北京地区价格较昨日有下降10,目前河钢敬业4670-4680、鑫达4640左右,商家反馈整体成交和昨日相近,盘面涨价有驱动一些出货,整体出货一般偏弱。上海地区价格较昨日稳中向上10-20,目前中天4730-4770、永钢4760-4800、三线4610-4750,商家反馈成交偏好,期货上涨带动需求。

【重要资讯】
11月,50家代表房企拿地总额同比下降91.4%,环比下降72.3%,为2021年各月降幅最大,拿地总额亦创新低。
11月以来,部分房企融资出现明显好转。一方面,房企百亿元级别的融资明显增多;另一方面,房企整体融资规模出现放大迹象。此外,房企综合融资利率也出现一定程度下降。中指研究院数据显示,11月房企信用债平均利率为3.8%,相比10月有所下降。

【交易策略】
钢联数据显示螺纹钢本周需求继续上升,与找钢网数据分化较大,库存降幅扩大,产量小幅增加,近期价格企稳刺激下游补货,同时钢厂在淡季前积极出库,但水泥、混凝土表现一般,因此钢材需求持续性待观察。唐山在12月2日下午对部分钢铁企业执行高炉、烧结机生产调控措施,预计12月11日解除,短期对供应有一定扰动。11月建筑业PMI新订单指数环比第二个月回升且小幅高于去年同期,可能受专项债发行加快及基建投资在今年底和明年初的改善带动,基建增速回升可期,但建筑业业务活动预期继续下降且仍处于过去10年同期最低位,表明房地产预期依然较弱,且近期30城商品房日销售面积环比回升不大,政策回暖向房地产终端传导还不明显。目前钢厂利润升至高位,表明市场对供需两端的预期均较强,但进入12月份,要提防利润较好下供应回升过快的风险,同时钢材需求回升依然是处于逐步验证阶段,特别是价格走高后,更需要进一步的数据利好来支撑,因此当前价格继续做多的安全性在逐步降低,螺纹钢在电炉成本4400元/吨附近压力将会增大。

热卷   
【行情复盘】
期货市场:今日热卷继续上行,主力移仓换月,热卷2205合约收盘价4503元/吨,涨4.12%。现货市场:今日各地热卷现货价格小幅上涨,上海地区热卷涨20至4800元/吨。

【重要资讯】
1、12月2日我的钢铁公布库存数据显示,热卷周产量280.63万吨,环比下降11.29万吨,钢厂库存90.3万吨,环比下降3.22万吨,社会库存237.09万吨,环比下降0.21吨,总库存327.29万吨,环比下降3.53万吨,热卷表观需求量284.16万吨,环比下降9.88万吨。

【交易策略】
今日热卷继续上行,今日钢联公布的产量库存数据显示,热卷延续供需双弱格局,本周热卷表需284.16万吨,环比下降9.88万吨,同比低于去年60万吨(17%)左右。中期来看,制造业需求仍面临一定压力,11月PMI数据超预期,表明制造业生产环比有所回升,但需求端依旧较弱,出口维持韧性。从供给端来看,热卷周产量创年内新低,环比下降11.29万吨,目前同比低于去年50万吨(15%)左右,钢厂检修增多同时排产向建材倾斜,导致热卷和冷轧产量下降,北方地区受到采暖季环保限产的限制,热卷产量预计难有较大回升。目前热卷库存下降速度明显弱于往年,按照目前下降速度,年末热卷总库存将高于去年30万吨左右。目前热卷的供需偏弱以及高库存情况将压制01合约上行空间,关注上方01合约4700-4800附近压力情况。05合约主要受明年一季度需求预期影响,目前全球疫情有所反复,导致市场情绪再度转向谨慎,但市场对于明年需求的预期依旧乐观,在此影响下05合约或将延续震荡上行走势。

铁矿石 
【行情复盘】
期货市场:日间铁矿主力合约完成切换,临近尾盘出现跳水,主力合约下跌3.10%收于609。
现货市场:随着周初盘面价格的走强,叠加下游需求出现回暖,进口矿现货市场近日挺价信心增强。日间虽然盘面出现跳水,但各主要矿种价格仍集体上涨,基差再度走扩。截止12月2日,青岛港PB粉现货报680元/吨,日环比上涨10元/吨,卡粉报795元/吨,日环比上涨5元/吨,杨迪粉报525元/吨,日环比上涨15元/吨,低品矿涨幅更为明显。12月1日普氏62%Fe指数报101.4美金,环比上涨1.3美金。

【基本面及重要资讯】
本周五大钢种产量环比下降6.06万吨至891.01万吨。
中国11月财新制造业PMI为49.9,预期为50.6,前值为50.6.
11月中国钢铁行业PMI为41.8%,环比回升2.3个百分点。
Mysteel预估11月下旬粗钢产量环比继续下降,预计产量2408.77万吨,日均240.88万吨,环比11月中旬下降1.51%,同比下降18.88%.
据Mysteel不完全统计,2021年11月有18个钢铁产能置换方案发布。其中河北省公布了8个钢铁产能置换方案,涉及新建炼钢产能近2000万吨,新建炼铁产能超过2100万吨。
淡水河谷下调今年产量预期,同时发布2022年的产量预测,低于市场之前预期。
自11月30日12时起唐山全市解除重污染天气II级应急响应。本轮重污染天气二级应急响应自11月24日15时开启,期间部分高炉和烧结停产。
11月22-28日,全国45港铁矿石到港量为1957.9万吨,环比减少504.3万吨,其中北方六港到港量环比下降330.3万吨至796.9万吨。
11月22-28日,澳巴铁矿石发运量为2529.5万吨,环比下降48.8万吨,澳矿发运下降36万吨至1783.1万吨,巴西矿发运环比下降12.8万吨至746.4万吨。
日间铁矿主力合约完成换月,午后盘面再度出现跳水。铁矿近期的反弹主要源自市场对年内剩余时间铁水产量回升的预期。今年1-10月已实现粗钢产量同比下降的目标,故市场预期年内剩余时间钢厂供给端约束有望边际放松。叠加近日唐山地区解除了当地重污染天气II级应急响应,港口现货日均成交量持续增加,下游补库意愿有所回暖。但近两周强预期迟迟未能落地为现实。从日间公布的五大钢种产量来看,本周环比进一步下降,铁矿需求改善的强预期暂被证伪。Mysteel预估11月下旬粗钢产量环比继续下降,预计产量2408.77万吨,日均240.88万吨,环比11月中旬下降1.51%,同比下降18.88%。引发铁矿价格回归当前自身基本面。相较黑色系其他品种而言,铁矿当前自身当前基本面更为疲弱,港口库存总量矛盾凸显。本期外矿发运虽有小幅回落,但总量仍处于偏高水平,年底矿山有冲财报预期,预计年内剩余时间港口库存仍将维持累库趋势。海运费昨日由涨转跌,使得成本端对铁矿价格的上行驱动减弱。后续需继续密切关注铁矿实际需求的改善情况。考虑到今年北方地区采暖季限产力度应强于往年,对后续铁水产量的回升空间应维持谨慎。一旦需求端的强预期被证伪,铁矿价格将重回下降通道。

【交易策略】
前期铁矿反弹受需求改善预期驱动,叠加海运费再度上涨。但下游实际需求的改善程度仍存疑,当前看来有被证伪的可能,中期价格仍将受港口高库存压制,对本轮反弹空间不宜过高估计。操作上维持逢高沽空策略。

玻璃   
【行情复盘】
周四玻璃期货盘面延续上行,主力01合约涨2.99%收于1932元。

【重要资讯】
现货方面,本周国内浮法玻璃市场南北存差异,北方稳价出货为主,南方价格逐步探涨,整体成交重心小幅上移。周内北方区域表现不温不火,个别厂库存较高,叠加部分区域需求减弱,业者相对谨慎。南方区域赶工订单小幅好转,浮法厂不断小幅提涨,中下游一定备货。
供应方面,截至本周四,全国浮法玻璃生产线共计307条,在产266条,日熔量共计176775吨,环比上周增加350吨。周内点火复产1条,放水停产1条,暂无改产线。具体如下:复产线:河北润安建材有限公司700T/D一线冷修完成,11月30日正式点火;停产线:南华雲玻新型建材有限公司350T/D一线11月26日放水停产 。
需求方面,本周国内浮法玻璃需求尚可,终端赶工形成一定支撑,但赶工强度明显弱于往年。从加工厂整体反馈情况看,订单情况表现不一,工程单赶工支撑略有好转,其他产业订单多表现一般。下游加工厂近期逐步有一定备货,整体社会库存仍处于偏低位。
库存方面,本周重点监测省份生产企业库存总量为3659万重量箱,较上周削减456万重量箱,降幅11.08%。
本周国内浮法玻璃样本企业库存削减超预期,其中华东、华中去库明显,多为下游刚需补货。分区域来看,华北周内产销尚可,厂家出货情况不一,整体库存小幅下降,沙河个别大厂库存仍处高位,目前沙河厂家库存约780万重量箱;华东多数厂去库明显,原片价格上涨刺激,加之部分赶工订单刚需,周内深加工厂提货积极性较高;华中周内厂家产销良好,库存降幅明显,部分降至低位;华南整体产销有所好转,广东交投尚可,部分厂家库存缓降,福建、广西各厂产销多维持平衡及以上水平;西南周内涨价提振,产销小幅好转,多数厂库存小幅下降;西北整体产销偏淡,多数厂库存小增,但下游深加工零星赶工订单尚存,累库速度可控;东北周内产销维持较好,厂家库存多处于正常位,个别厂库存较高。卓创资讯预计,现阶段市场产销或仍可延续,深加工刚需支撑尚存,预计下周整体库存仍将呈缩减趋势。

【交易策略】
生产企业库存从高位连续回落,市场情绪显著改善。超龄服役窑炉大规模检修概率增加,窑炉检修将利于玻璃生产企业加快去库存进程。房地产调控边际趋于稳定,竣工端对玻璃的需求虽然迟到终究会来;碳达峰碳中和时代城市更新需求无论从需求量还是从持续性来说都足以成为新建商品房之后新的玻璃需求增长点。当前实际需求推升的玻璃行情仍有进一步上行可能。

原油   
【行情复盘】
国内SC原油震荡走跌,主力合约收于441.10 美元/桶,跌0.81 %,持仓量增加451手。因疫情引发的市场避险情绪持续发酵,同时伊朗核谈以及产油国会议相关消息也持续扰动市场。

【重要资讯】
1、媒体引述美国能源部副部长David Turk报道称,如果全球能源价格大幅下跌,美国可能会改变释放战略原油储备的计划。
2、欧佩克+预计2022年1月石油过剩将增加至200万桶/日,2月为340万桶/日,3月为380万桶/日。欧佩克+代表:欧佩克目前没有在闭门会议上讨论产量政策的改变。
3、渣打银行:考虑到现有的流动性基础和闲置产能,认为油价即将达到100美元/桶和更高水平的预期是不可信的。 对奥密克戎变异株的担忧可能是改变人们对100美元/桶油价看法的决定性因素。预计2021年WTI原油平均价格为68美元/桶,2022年为64美元/桶。
4、能源情报:目前,奥密克戎毒株似乎正在冲击对航空燃油的需求,但在未来几个月里,这种情况可能会改变。欧佩克+联合技术委员会(JTC)将讨论可能在2022年底发生的供应过剩问题。
5、美国截至11月26日当周,EIA原油库存减少90.9万桶, 汽油库存增加402.9万桶,精炼油库存增加216万桶,炼油厂开工率88.8%,比前一周增长0.2个百分点,上周美国国内原油产量增加10万桶至1160万桶/日。

【交易策略】
市场避险情绪仍未消散,油价受到持续打压,同时油市面临OPEC+产量政策的调整以及伊朗核问题谈判带来的不确定性,盘面波动性明显加大,短期油价整体趋势上预计易跌难涨,操作上空头思路,同时建议结合期权做多波动率。

沥青   
【行情复盘】
期货市场:沥青期货小幅高开后震荡走跌,主力合约收于 2918 元/吨,跌 2.26 %,持仓量减少 1818 手。 现货市场:今日国内沥青主力炼厂价格持稳,山东及华北地区 沥青价格小幅走跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华 东 3250 元/吨,山东 3010 元/吨,华南 3220 元/吨,西北 3325 元/吨,东北 3250 元/吨,华北 3070 元/吨,西南 3465 元/吨。

【重要资讯】
 1. 供给方面:近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅下降,整 体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示,国内 73 家主要 沥青炼厂总开工率为 39.90%,环比变化-0.2 %。近期,国内沥 青炼厂检修有所增加,合计产能损失 1910 万吨,本周广州石化、 京博石化装置将结束检修。另外,从 12 月的排产情况来看,总 量为 225.57 万吨,环比增长 1.8%,同比下降 17%。 2. 需求方面:近期国内大部分地区天气晴朗,适合公路项目施 工,同时近期华东主力炼厂价格大跌一定程度上也将促进炼厂 出货。但随着气温的逐步下降,沥青终端消费将逐步萎缩,后 期市场关注点将转向冬储需求。 3. 库存方面:近期国内沥青炼厂及社会库存均出现下降。最新 一期的库存数据显示,国内 25 家主要沥青炼厂库存为 4.70 万 吨,环比变化-0.9%,国内 33 家主要沥青社会库存为 18.78 万 吨,环比变化-6.2%。

【交易策略】
成本端大跌打压沥青走势,同时沥青供需面表现疲软,对盘面 提振有限,从技术上看,沥青整体仍处在弱势格局中,短线成 本驱动明显增强,走势上以震荡偏弱为主,操作上建议偏空思 路。

PTA 
【行情复盘】
期货市场:周四,临近OPEC+会议,原油暂时止跌,PTA跌幅收窄,TA2201合约收于4438,跌幅0.49%,减仓3.02万手。
现货市场:基差坚挺持稳,12月中在01贴水30商谈。

【基本面及重要资讯】
(1)从成本端来看,临近OPEC+会议,市场期待OPEC+释放减产利好,油价暂时止跌,低位运行,后续成本端走势需关注OPEC+会议结果。PX方面,浙石化4号线250万吨/年的装置已投产提负中,待满负荷运行后,其另外一条200万吨的PX装置计划停车检修。近期PX供应端压力较大,PX-NAP价差在140美元/吨附近运行,短流程装置将面临较大的亏损压力。
(2)从供应端来看,近期PTA开工率如期回落至75.1%,后续能否进一步下降取决于大厂检修兑现程度。本周,福海创450万吨/年负荷由8成下降至7成,亚东石化75万吨/年开始检修1个月,福建百宏250万吨/年开始检修3周,虹港石化250开始检修10天。后续,英力士110万吨/年计划12月中旬检修,恒力2号线220万吨计划检修,关注兑现程度。
(3)从需求端来看,终端订单不佳,大厂逐步兑现减产,聚酯开工率开始回落。截至本周四,聚酯开工率已下降至84.8%。近期终端处于内外订单的“空档期”,织造端库存开始累积,且面临贬值压力。其对原料聚酯采购谨慎,聚酯工厂库存仍处偏高水平,产业链库存转移速度缓慢。中期,关注变异毒株扩散和控制情况,尤其是是否会引起需求的负反馈。
(4)从库存端来看,11月26日(周五) PTA社会库存为331.2万吨(+5.8万吨)。目前预期12月PTA偏累库,1-2月份PTA存累库预期,关注后续上下游博弈进度。

【交易策略】
近期终端订单不佳带动产业链上中下游各环节开始降负,短线关注OPEC+会议结果能否提振油价,从而带动期价止跌,否则期价整体仍将偏弱运行。期权方面,建议反弹滚动卖出虚值看涨期权赚取权利金收入。

乙二醇 
【行情复盘】
期货市场:周四,乙二醇低位震荡,市场情绪谨慎,EG2201收于4919,涨幅0.82%,减仓1.75万手。
现货市场:基差偏弱,现货基差在01合约升水10-20元/吨附近,部分4935-4960元/吨成交。

【基本面及重要资讯】
(1)从供应端来看,国产供应存回升预期,但回升速度预计缓慢,11-12月进口预计维持低位。国产量方面,易高煤化工12万吨/年的乙二醇装置已重启,负荷提升中;部分煤制装置延迟重启,12月份预计煤化工实际增量有限。新装置方面,多套煤化工装置已出成品,但消缺、调优,预计12月份量产有限。进口方面,近期整体报关进度放缓,谨慎给予11-12月67万吨/月的进口预期。整体来看,短期暂未见到供应实质回升,但远期预期仍在压制盘面。
(2)从需求端来看,终端订单不佳,大厂逐步兑现减产,聚酯开工率开始回落。截至本周四,聚酯开工率已下降至84.8%。近期终端处于内外订单的“空档期”,织造端库存开始累积,且面临贬值压力。其对原料聚酯采购谨慎,聚酯工厂库存仍处偏高水平,产业链库存转移速度缓慢。中期,关注变异毒株扩散和控制情况,尤其是是否会引起需求的负反馈。
(3)从库存端来看,截至11月29日(周一),主港乙二醇库存为59.9万吨(+3.3万吨)。本周到港预报20.2万吨,按照当前下游接货情况,预计下周延续窄幅累库。

【交易策略】
11-12月乙二醇港口预计仍将延续低库存状态,但远端供需压力依旧压制盘面,05合约等待反弹滚动抛空。后续关注OPEC+应对之策,以及疫情控制程度。

苯乙烯 
【行情复盘】
期货市场:周四,苯乙烯高开低走,继续减仓。EB2201收于7721(+1.15%)。
现货市场:企业报价和现货价格上涨50-150,市场情绪矛盾,江苏现货7925/7965,12月下旬7905/7915,1月下旬7815/7855。

【重要资讯】
(1)成本端:成本支撑偏弱。奥密克戎病毒出现,多国采取防控措施,原油下跌,关注12月OPEC+会议;港口累库且华东装置有增产预期,纯苯价格偏弱。(2)供应端:装置重启和新装置预期投产,苯乙烯供应压力增加。中化泉州45万吨装置11月30日停车,检修50天。华泰盛富45万吨、新浦化学32万吨和锦西石化6万吨已经重启;后续宁波科元25万吨、巴陵石化13万吨、中海壳牌一期70万吨、菏泽晟原8万吨等12月陆续重启;新装置利华益72万吨、烟台万华65万吨和天津渤化45万吨计划12月份投产。截止11月26日,周度开工率73.09%(+0.17%)。(3)需求端:下游开工率涨跌互现,下游刚需暂稳。截至11月26日,PS开工率82.67%(+2.26%),EPS开工率52.31%(-0.28%),ABS开工率86.25%(-1.36%)。(4)库存端:截至12月01日华东主港库存7.91(-0.40)万吨,库存小幅下降,累库趋势不变。(5)生产利润:非一体化装置生产仍亏损。

【交易策略】
检修装置陆续重启并有新装置将投产计划,供需偏弱,但是市场等待OPEC+会议指引,原油走势存在不确定性。建议空单暂时离场观望,关注后续成本指引。

短纤   
【行情复盘】
期货市场:周四,短纤震荡, PF2201收于6596(+0.58%)。
现货市场:企业报价和现货价格继续暂稳,市场成交一般,工厂产销33.98%(-15.14%)江苏现货价6800(+25)元/吨。

【重要资讯】
(1)成本端,成本偏弱。PTA供需偏弱,在原油拖累下震荡偏弱;乙二醇库存低位,成本带动乙二醇偏弱震荡。(2)供应端,装置检修与重启互现,供应稳定。江阴华宏20万吨11月18日重启,福建金纶20万吨12月1日重启;翔鹭18万吨11月16日停车,逸坤6万吨11月30日停车,仪征化纤8万吨12月1日停车。另有,逸达20万吨、逸锦7万吨、德赛5万吨、三房巷20万吨等装置重启时间未定。截至11月26日,直纺涤短开工率85.9%(+2.5%)。(3)需求端,下游开工率继续上升空间有限,原料库存充裕,且订单未明显改善,压制短纤价格。截至11月26日,涤纱开机率为76%(+2.0%),涤纱开机率已经回升到年内高位。涤纱厂原料库存25.3(+6.3)天,下游脉冲式补货,原料库存回升。(4)库存端,工厂库存1.4天(-4.6天),由于产销阶段性放量,工厂库存快速回落。

【交易策略】
短纤需求无实质性改善,供需仍然偏弱,但成本或有反弹,建议空单止盈离场,等待成本下一步指引。

高低硫燃料油 
【行情复盘】
期货市场:今日高低硫燃料油价格继续下跌,FU2201上涨-45元/吨,涨幅-1.77%,收于2502元/吨,LU2202上涨59元/吨,涨幅1.81%,收于3310元/吨。
现货市场:12月2日,舟山地区MGO现货价格708美元/吨,较1日下跌5美元/吨;舟山地区高硫燃料油现货价格475美元/吨,较1日现货价格上涨3美元/吨,低硫燃料油现货价格下跌578美元/吨,较1日价格上涨5美元/吨。

【基本面及重要资讯】
1. 新加坡企业发展局(ESG):截至12月1日当周,新加坡燃料油库存在下降了308.8万桶,降至1981.5万桶的九周低点。
2.2021年11月,国务院正式印发并向社会公布《关于开展营商环境创新试点工作的意见》(国发〔2021〕24号),此文件明确指出支持开展国际航行船舶保税加油业务,提升国际航运综合服务能力。赋予上海市、广州市国际航行船舶保税加油许可权。允许广州市、深圳市保税油供应企业在广东省范围内开展保税油直供业务,进一步增强国际航运综合服务能力,吸引国际航行船舶。

【交易策略】
最新库存数据显示,新加坡地区燃料油库存超预期去库,对价格起到一定支撑作用,当前库存水平处于合理位置,库存端矛盾变化不明显。现新加坡地区低硫燃料油现货价格显著高于国内价格,使得国内低硫燃料油价格相对低估。燃料油基本面依然表现出低硫强于高硫现状。但由于原油成本端的显著影响,使得高低硫燃料油价格近期单边下行,能源品空头逻辑是否充分定价需有待验证,但可以确定的是能源品价格波动弹性在加大,后市建议前期空单谨慎持有,套利方面可继续择机进行多低硫空高硫操作。

聚烯烃 
【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格继续下跌,L2201合约上涨-100元/吨,涨幅-1.18%,收于8377元/吨,PP2201合约上涨-61元/吨,涨幅-0.76%,收于8006元/吨。
现货市场:12月2日,华北大区线性部分跌50元/吨;华东大区线性部分跌50元/吨;华南大区线性部分涨跌50-100元/吨,国内LLDPE的主流价格在8650-9250元/吨。PP现货市场窄幅整理,波动幅度在50-100元/吨,华北拉丝主流价格在8100-8200元/吨,华东拉丝主流价格在8150-8450元/吨,华南拉丝主流价格在8300-8500元/吨。

【基本面及重要资讯】
1.12月2日,主要生产商库存水平在68万吨,较前一工作日下降3.5万吨,降幅在4.90%,去年同期库存大致在64.5吨。
2.据卓创资讯估算,2021年11月份国内PP开工负荷率在87.96%,较2021年10月份上涨3.83百分点,较去年11月份下降3.02个百分点。

【交易策略】
供给端:截至11月26日当周,PE企业开工率87.92%,周度环比小幅上升0.68%,PP企业开工率88.08%,周度环比增下降0.94%,供给端走势出现分化,11月份开工率较低位明显回升,本周检修损失量预计较上周继续减少。
需求端:截至12月2日当周PE/PP下游企业开工率小幅分化,农膜开工率56%,周度降低2%,塑编开工率54%,周度持平。PP下游需求继续稳定为主,PE下游刚需采购为主,农地膜需求旺季开始转淡,下游回归传统淡季。
库存方面:截至11月26日当周,港口周度库存继续边际减少,部分船期延期至12月到港,12月到港有望增加。PP社会库存继续小幅去库,PE贸易商库存小幅累库。
利润方面:在塑料行业处于低景气周期情况下,塑料依然对成本端价格变动敏感,重点关注上游原材料价格变动情况。综合分析:11月份PE/PP开工率回升,进口量环比继续下降,PE/PP需求分化,供需基本面依然维持边际偏弱局面,成本端价格弹性明显增强,预计后市PE/PP价格呈现震荡偏弱局面,但需警惕上游原材料价格大幅波动对聚烯烃价格带动影响。

液化石油气   
【行情复盘】
2021年12月2日,PG01合约震荡收星,期价继续刷新近期新低,截止至收盘,期价收于4276元/吨,期价下跌42元/吨,跌幅0.97%。

【重要资讯】
原油方面:南非科学家在对最近发现的新的新冠变异毒株进行研究,该国可能面临第四波潜在疫情冲击的担忧,并有可能在全球蔓延,新冠变异毒株引发“严重担忧”,油价短期偏弱。CP方面:12月1日,1月份沙特CP预期,丙烷683美元/吨,较前一交易日跌15美元/吨;丁烷638美元/吨,较前一交易日跌15美元/吨。2月份沙特CP预测,丙烷664美元/吨,较前一交易日跌6美元/吨;丁烷619美元/吨,较前一交易日跌6美元/吨。现货方面:2日现货市偏弱运行,广州石化民用气出厂价稳定在5518元/吨,上海石化民用气出厂价下降100元/吨至5000元/吨,齐鲁石化工业气出厂价稳定在5300元/吨。供应端:本周国内各单位装置开工稳定,卓创资讯数据显示,截至12月2日我国液化石油气平均产量73304吨/日,环比前一周期增加433吨/日,增加幅度0.59%。需求端:受疫情影响,工业需求偏弱,MTBE和烷基化油装置开工率有所回落。12月2日当周MTBE装置开工率为49.6%,较上期下降1.72%,烷基化油装置开工率为44.5%,较上期下降1.12%。由于PDH装置持续亏损,装置检修增多,本周PDH装置开工率为81.64%,较上周下降4.75%。随着气温的转凉,民用气需求将逐步增加。船期方面:按照12月2日卓创统计的数据显示,12月上旬,华南13船冷冻货到港,合计35.24万吨,华东7船冷冻货到港,合计22.2万吨,短期到港量适中。

【交易策略】
CP价格的下跌基本符合市场预期,但原油价格近期的大幅下跌,短期对液化气有一定的拖累。冬季盘面定价较为紊乱,从基差的角度来看,目前01合约盘面贴水华南现货1200元/吨以上,贴水山东工业气亦超过700元/吨,盘面虽创出新低,当从基差的角度考虑,后期继续下行空间相对有限,当前不宜追空。

焦煤   
【行情复盘】
2021年12月2日,焦煤05合约高开低走,期价收跌,截止至收盘,期价收于1877.5元/吨,期价下跌55.5元/吨,跌幅2.87%,从盘面走势上看,120日均线附近有一定的压力。

【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本:开工率69.91%较上期值增0.18%;日均产量57.98万吨降0.17万吨。由于近期煤矿出货受阻,部分煤矿开工率略有下降。需求方面:焦炭八轮提降已经落地,累计下跌1600元/吨,虽焦煤以亦下跌1400元/吨,焦化企业仍旧亏损,生产企业主动检修,补库积极性下降,同时环保限产依旧较为严格,开工率仍继续下滑。上周230家独立焦化企业产能利用率为67.97%, 较上期下降0.08%。全样本日均产量103.28万吨,较上期增加0.54万吨,需求端支撑偏弱。进口煤方面:受疫情影响,策克口岸仍继续关闭,由于内蒙发现本土确诊病例,30日,甘其毛都口岸通关量回落至300车以下,短期蒙煤进口量下滑,后期仍需关注疫情变化情况对蒙煤通关的影响。库存方面:整体炼焦煤库存为2015.1万吨,较上周下降49.02万吨,整体库存仍处于同期低位水平。

【交易策略】
煤矿经过前期降价之后,出货稍有好转,但焦化企业开工率偏低,需求端支撑依旧偏弱。随着现货市价格的下跌,基差已基本修复,目前期价整体维持低位宽幅震荡,操作上观望为主。

焦炭   
【行情复盘】
2021年12月2日,焦炭05合约冲高回落,期价下跌,截止至收盘,期价收于2710元/吨,期价下跌47.5元/吨,跌幅1.72%,从盘面走势上看,60日均线附近有较强的压力。

【重要资讯】
上周焦炭八轮提降已经落地,累计提降1600元/吨。Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为-6元/吨,较上周增加120元/吨。供应端:焦化企业仍旧亏损,生产企业主动检修,补库积极性下降,同时环保限产依旧较为严格,开工率仍继续下滑。上周230家独立焦化企业产能利用率为67.97%, 较上期下降0.08%。全样本日均产量103.28万吨,较上期增加0.54万吨。需求端:唐山市自11月30日12时起全市解除重污染天气级应急响应解除,后期需求可能有所回升。但在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期,环保限产仍将较为严格,铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.66%,环比上周下降0.69%,同比下降16.67%。日均铁水产量201.67万吨,环比下降0.31万吨,同比下降44.46万吨。从247家日均铁水产量,当前需求依旧偏弱。库存方面:11月26日当周,焦炭整体库存为603.63万吨,较上周增加15.16万吨。

【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响,难以大幅增加,日均铁水产量维持在202万吨下方,需求亦难有明显改善,自身基本面矛盾暂不突出。在焦化企业亏损的情况下,焦企挺价意愿较强,短期下行空间有限,目前期价维持底部宽幅震荡,操作上建议观望。

甲醇   
【行情复盘】
甲醇期货延续横盘整理态势,上行存在一定压力,重心冲高回落,盘面涨跌交互,表现略显僵持。

【重要资讯】
甲醇现货市价格稳中走弱,多区域重心窄幅下滑。甲醇现货市场近期一直处于升水状态,基差相对稳定。11月底至12月中上旬,天然气制甲醇生产装置存在检修计划,西南地区开工负荷下滑。但西北地区装置运行负荷提升,甲醇行业开工水平回升至66.37%。西北主产区企业报价弱势松动,内蒙古北线地区部分商谈2350元/吨,南线地区商谈2300元/吨。上游煤炭市场逐步企稳,成本端变动不大,利好刺激不足。受到买涨不买跌心态的影响,下游市场刚需补货不积极,逢低市场采购,主动询盘匮乏,现货实际成交不温不火。下游开工略有好转,西北部分MTP装置重启,烯烃开工水平恢复至75.91%。传统需求行业未有起色,维持低负荷运行态势。国内甲醇现货价格处于低位,与周边区域价差打开,转出口依旧存在,沿海地区库存继续回落,缩减至85.08万吨。

【交易策略】
进口量下滑,国内装置开工水平偏低,下游刚需略有好转,港口库存不升反降,甲醇期价有望短期整理过后,重心企稳回升,激进者可低位轻仓试多。

PVC 
【行情复盘】
PVC期货整体维持区间震荡走势,盘面涨跌交互走低,上方十日均线处承压,期价逐步回落,尾盘出现快速跳水。

【重要资讯】
市场参与者心态受挫,观望情绪渐浓,各地区主流价格陆续下调。但与期货相比,PVC现货市场仍处于深度升水状态,基差迟迟未能修复。新增检修装置不多,但部分装置存在降负荷现象,加之前期停车装置仍有部分尚未恢复运行,PVC行业开工水平窄幅回落至77.99%。PVC货源供应相对平稳,压力暂时不大。西北主产区企业多数存在预售订单,销售和库存压力尚可,但新接订单情况欠佳,出厂报价仍有所下调。成本端趋稳,PVC厂家暂无挺价意向。下游制品厂仍存在恐跌心理,对目前价位补货不积极,延续逢低刚需采购节奏,贸易商反应出货不畅。由于订单一般,下游制品厂开工难以提升,加之房地产数据表现不佳,PVC终端需求存在弱化。随着市场到货增加,PVC社会库存缓慢累积。

【交易策略】
当前市场缺乏明确方向指引,多空资金博弈,PVC盘整为主,关注前低附近支撑,经历了前期深度调整,期价突破下行的可能性较小。

动力煤 
【行情复盘】
12月2日,动力煤主力合约ZC2201高开低走,全天震荡整偏弱,报收于837元/吨,下跌0.69%。现货方面,曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比持平。

【重要资讯】
秦皇岛港库存水平继续下降,锚地船舶数量大幅减少。产地方面,近期终端用户多持观望态度,下游采购节奏放缓,陕蒙地区在产煤矿整体出货情况减弱,矿上拉煤车有所减少,场地存煤增加,区域内煤价稳中下行。港口方面,港口调度维持高位稳定,库存震荡运行。市场维持弱势,情绪偏差,下游普遍观望,需求少且压价较低,高价难以成交,贸易商发运谨慎,对后市普遍不乐观。目前市场各方仍以观望为主,关注煤炭交易会后政策情况。进口煤方面,当前进口煤市场平稳运行,报还盘基本无太大变化,由于部分终端和贸易商担心后期有关部门是否还会对煤价进行干预,采购节奏有所放缓,市场成交偏少。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈微幅流出态势,主力空头减仓稍多。目前港口坑口价格稳中有涨,销售状况有所升温。旺季来临,保供见成效,下游电厂库存明显上升。另一方面,矿端日均产量较前期有了明显提高,供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降,电厂有进一步补库需求。目前消息面因素较多,市场呈现观望态势,基本面偏空,建议操作思路以逢高做空为主,谨慎操作设好止损。01合约下方支撑位700附近、上方压力位在1000元一线。

纯碱   
【行情复盘】
周四纯碱期货盘面冲高回落,主力05合约再度突破2600元关口震荡走弱,涨0.51%收于2538元。

【重要资讯】
现货方面,本周国内纯碱市场弱势运行。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2600-3200元/吨,厂家轻碱主流送到终端价格2700-3300元/吨,本周国内轻碱出厂均价在3090元/吨,较上周均价下降12.4%;本周国内重碱主流送到终端价格在2900-3300元/吨。
本周国内纯碱市场行情低迷,市场成交重心持续下移。本周纯碱厂家开工负荷进一步提升,货源供应量增加。轻碱主要下游产品行情一般,对轻碱市场支撑乏力,加之液碱价格持续下滑,部分终端用户增加液碱用量。纯碱厂家出货压力增,市场中低价货源增多,本周国内轻碱价格下滑150-300元/吨。重碱市场弱势阴跌,浮法玻璃、光伏玻璃对纯碱用量平稳,对纯碱压价心态强烈,纯碱厂家多灵活接单出货为主,部分厂家采取月底定价策略。
纯碱装置开工率显著回升。本周纯碱厂家加权平均开工负荷85.9%,较上周同期提升7个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工93.7%,联碱厂家加权平均开工76.6%,天然碱厂加权平均开工100%。
纯碱生产企业库存累积速度不减,库存水平创年内新高。本周国内纯碱厂家库存总量为124-125万吨(含部分厂家港口及外库库存),周度环比增加24.1%,其中重碱库存63-64万吨。纯碱厂家开工负荷持续提升,货源供应增加,但下游需求疲软,终端用户拿货积极性不高。

【交易策略】
纯碱供需弱势格局延续,供给端开工率波动回升,需求方面存减量预期。浮法玻璃减产力度存在不确定性,光伏玻璃实际投产进度亦存在变数,轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。纯碱生产企业库存连续九周累积,库存水平及库存增加幅度都在考验产业链上下游的承接力度,厂家挺价难度加大。建议生产企业前期卖保关注基差波动谨慎持有,05合约2600元以上新的卖保头寸继续持有。

油脂   
【行情复盘】
周四国内植物油价格继续下行,主力 P2201 合约报收 9102 点,下跌 156 点或 1.69%;Y2201 合约 报收 8956 点,下跌 168 点或 1.84%;OI2201 合约报 12290 点,下跌 99 点或 0.8%。现货油脂市场:广 东豆油价格小幅波动,当地市场主流豆油报价 9750 元/吨-9810 元/吨,较上一交易日上午盘面小跌 30 元/吨;东莞贸易商:一级豆油预售基差集中在 01+750-800 元左右。广东广州棕榈油价格区间波动, 当地市场主流棕榈油报价 9560 元/吨-9620 元/吨,较上一交易日上午盘面小跌 50 元/吨;贸易商:24 度棕油预售基差报价集中在 01+450 左右。江苏张家港菜油价格平稳,当地市场主流菜油报价 12470 元/吨-12530 元/吨,较上一交易日上午盘面持平;四级菜油预售基差报价集中在 01+180 元左右。

【交易策略】
周四国内植物油价格再度下行,国内植物油当前基本面并没有发生较大转变,价格的下行主要受 到外盘原油价格走势的影响。周三外盘原油价格冲高回落,主要有两方面原因:一是周三欧佩克产油 国代表会议并没有讨论石油市场的平衡问题,而是决定在周四欧佩克+会议上进行,同时市场认为欧 佩克即使停止增产也无法阻止原油价格的继续下行,美国将继续释放原油储备;二是周三美国发现本 土一例确诊奥密克戎,引发了金融市场的再度恐慌,股市和原油价格均受到影响向下调整。在原油价 格持续走弱,以及奥密克戎病毒相关数据尚不能确定的情况下,国内植物油价格仍有可能出现进一步 的下行。建议此前多单在短期内选择平仓获利了结,等待病毒更详尽的信息公布,在全球市场走势出 现明显反转之前,油脂交易保持观望态势。

豆粕   
【行情复盘】 
周四国内豆粕价格保持震荡走势,截止收盘主力 合约 M01 报收于 3203,涨 1 点,涨幅 0.03%,持仓 66.5 万手,减仓 0.5 万手。现货方面,今日油厂豆粕报价涨跌互现,其中沿海区域油 厂主流报价在 3300-3380 元/吨;广东 3300 平,江苏 3320 涨 10,山 东 3370 涨 10,天津 3380 跌 10。

【重要资讯】 
巴西帕拉纳州农村经济研究所(DERAL)称,作为巴西最大的大豆 产区之一,帕拉纳州大豆作物状况下滑,西部地区需要更多的降雨。 目前帕拉纳州约 91%的大豆作物评级优良,比一周前的 95%低了 4 个 百分点。约 8%的大豆作物状况正常,高于一周前的 5%。还有 1%的大 豆作物评级差劣。该研究所的经济学家马尔赛罗·加里多称,大豆 作物状况整体良好,但是一些地区的情况令人担忧,10 月份降雨过 多的地区在 11 月份降雨不足且,还出现炎热高温天气。位于该州西 部的 Cascavel 和 Toledo 就是如此。不过目前还不能确定大豆单产 已经受损,希望降雨能很快恢复。上周 DERAL 预计帕拉纳州大豆产 量将达到创纪录的 2100 万吨,比去年增加 6%。去年天气不太理想。 另外一家研究机构的数据显示,在帕拉纳州问题最严重的地区,本 周几乎没有任何的降雨。下周将会降雨,但雨量可能相对较小。

【交易策略】 
周四国内豆粕价格保持震荡走势, 由于南美大豆种植进度保持 良好,市场普遍预期巴西大豆本年度产量将再度增长,美豆价格跌 破 1250 美分/蒲式耳的关键位置再度下行,在美豆价格疲软的情况 下国内豆粕走势也趋向于下行。目前国内蛋白库存仍处于较低的水 平,但受节前生猪大量出栏的影响,短期内下游的消费需求走弱, 豆粕库存再度上行。截至 2021 年 11 月 26 日(第 47 周),豆粕库 存 61.56 万吨,较上周增加 6.83 万吨,增幅 12.48%,同比去年减少 47 万吨,减幅 43.29%。从基本面来看,国内豆粕价格缺少向上的推 动力,预计将追随外盘美豆进行震荡下行的走势,短期内仍会受到 3200 元/吨一线的支撑,但有效跌破后可能会打开新的下行通道。建 议国内豆粕交易仍保持观望的态势。

菜粕   
【行情复盘】
期货市场:菜粕01合约周四小幅上涨,收涨18点或0.67%至2688元/吨。
现货市场:周四菜粕现货价格小幅上涨,江苏南通贸易商国产加籽粕价格稳中略涨,当地市场主流国产加籽粕报价2940元/吨,较昨日小涨10元/吨;福建厦门贸易商国产加籽粕价格小幅上扬,当地市场主流国产加籽粕报价2680元/吨,较昨日小涨10元/吨;广东东莞贸易商(基差)国产加籽粕价格基差报价为主,广东东莞贸易商(基差)报价2201+10;广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主,广西防城港贸易商报价2201-60。我国进口菜粕市场小幅走强。江苏南通港口进口菜粕价格小幅走强,当地市场主流进口菜粕报价2740元/吨,较昨日小涨10元/吨。

【重要资讯】
加拿大统计局将于本周五(12月3日)更新2021年农作物产量预测,分析师猜测小麦和油菜籽产量将低于美国农业部预测的数据。美国农业部在11月份供需报告中预计2021/22年度加拿大油菜籽产量为1300万吨。单产为1.48吨/公顷,创下2003/04年度以来的最低水平,比趋势线单产减少34.5%。这也是1990年以来单产相对趋势线单产的最大降幅。

【交易策略】
加拿大国内菜籽榨利良好,叠加同比减产34%导致供应趋紧,导致近期ICE菜籽期价较为坚挺。AAFC 11月加拿大菜籽供需月报将菜籽出口环比上月预测下调100万吨至55万吨,为近15年最低出口量;国内压榨量上调100万吨至850万吨,期末库存仍为较为紧张的50万吨不变。加拿大农业部是在在洪水导致温哥华港口谷物运输中断之前做出的上述预测,本年度加拿大菜籽出口数量可能较预估更少,国际菜籽供应偏紧使得国内菜籽到港成本较为坚挺,目前进口菜籽榨利亏损537元/吨,成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端,生猪价格反弹后蛋白粕整体需求持稳,但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费,目前天气逐步转冷,水产消费进入季节性淡季,菜粕库存也在兑现季节性类库预期。综上,豆菜粕价差过低和季节性类库预期施压菜粕期价,但进口菜籽榨利长时间亏损对菜粕期价形成支撑,下方支撑2500-2600,上方压力位2800,可考虑卖出宽跨市期权。

玉米   
【行情复盘】
期货市场:主力01合约周四偏强震荡,收于2676元/吨,涨幅1.17%;
现货市场:周四玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2600-2620元/吨,较周三持平;广东蛇口新粮散船2840-2870元/吨,集装箱一级玉米报价2870-2890元/吨,较周三持平;黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨,吉林深加工主流收购2400-2500元/吨,内蒙古主流收购2400-2500元/吨;山东收购价2750-2950元/吨,河南2760-2860元/吨,河北2510-2780元/吨。(中国汇易网)

【重要资讯】
(1)据美国能源信息署发布的报告显示,截至11月26日当周,美国乙醇日均产量为104万桶,比一周前减少4.1%。乙醇库存增加0.7%,达到2030万桶。
(2)美国农业部的10月份加工报告显示,10月份玉米用量为5.21亿蒲式耳,同比增加8%。
(3)截至11月25日,主产区累计收购玉米1894万吨。
(4)市场点评:外盘市场来看,奥密克戎变异病毒对市场情绪有一定影响,不过玉米作为主粮作物,消费端扰动有限,目前市场焦点已经转向南半球的种植以及美国的需求,南美天气表现平稳,叠加原油价格回落对美玉米价格形成一定压力,不过现货价格表现偏强,同时美玉米消费相对支撑仍在,CBOT玉米期价下方仍有支撑,整体继续维持高位震荡偏强的判断。国内市场来看,供应端焦点转向售粮节奏,小麦以及生猪价格延续偏强波动继续为饲用消费提供支撑,玉米淀粉以及酒精价格高位运行继续为工业消费提供支撑,目前市场依然是农户售粮节奏与消费情绪的博弈,现货价格延续窄幅波动,关注下游补库节奏。

【交易策略】
玉米01合约短期进入窄幅震荡,操作方面建议前期多单谨慎持有。

淀粉   
【行情复盘】
期货市场:主力01合约周四偏强震荡,收于3172元/吨,涨幅0.92%;
现货市场:周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3350元/吨,较周三持平;吉林长春玉米淀粉现货报价为3450元/吨,较周三持平;河北宁晋玉米淀粉报价为3540元/吨,较周三持平;山东诸城玉米淀粉报价为3600元/吨,较周三持平。

【重要资讯】
(1)企业开机率:本周(11月25日-12月1日)全国玉米加工总量为64.08万吨,较上周玉米用量增加0.72万吨;周度全国玉米淀粉产量为34.59万吨,较上周产量增加0.68万吨。开机率为69.14%;较上周上调1.36%。(我的农产品网)
(2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截至12月1日,玉米淀粉企业淀粉库存总量72.3万吨,较上周增加3.7万吨,月环比增幅5.41%,月环比增幅26.42%;年同比增幅9.23%。
(3)市场点评:玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势,下游需求有所放缓,企业淀粉库存继续微幅增加,前期利多情绪有一定松动,现货进入高位震荡。

【交易策略】
现货市场偏紧局面缓解,现货价格的回落施压期价,短期淀粉期价或进入窄幅震荡,操作方面建议前期多单谨慎持有。

橡胶   
【行情复盘】
期货市场:2日沪胶走低。RU2205合约最低见14730元,收盘下跌2.32%。NR2202合约最低见11580元,收盘下跌2.88%。

【重要资讯】
截至2021年11月28日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.02万吨,环比缩减2.85%,跌幅明显收窄。11月22-28日期间,青岛保税和一般贸易仓库合计入库率6.04%,环比增加1.12个百分点,入库小幅增加但是依旧低于市场预期,出库率8.62%,环比缩减1.47个百分点,出库情况明显缩减。

【交易策略】
11月国内重卡销量“七连降”,创出年内新低,一方面终端需求低迷,另一方面自2020年4月起因新排放标准临近实施而引发的换车热潮透支未来消费,重卡销售形势短期内恐难以显著改善。不过,近期供应端偏紧的题材没有明显改变,胶价下跌后能否提振消费企业增加采购还需观察。虽目前尚无明显的累库迹象,但以往规律是9月-来年2月现货库存止跌回升,库存增长应只是时间问题。下游消费情况虽然有所恢复,但无论汽车产销还是轮胎企业开工率均低于上年同期水平,需求端对于胶价的支持作用有限。胶市多空因素还在相互胶着,中期看胶价依然维持宽幅震荡形态,或许进入回调探底阶段。

白糖   
【行情复盘】
期货市场: 2日白糖期货继续走弱。SR2201合约最低下探5797元,收盘略跌0.84%。

【重要资讯】
海关总署公布数据显示,我国10月份进口食糖81万吨,同比减少7万吨,环比减少5.97万吨。
2021年1-10月我国累计进口食糖464.58万吨,同比增加99.24万吨,增幅达27.16%。

【交易策略】
国际糖价走弱给郑糖带来压力,但进口糖成本仍高于国内产区糖价。广西糖厂已有约四成开榨,新糖供应会逐渐增加,关注广西、云南等产区天气情况的影响。由于上年度食糖结转库存及外糖进口量均达到历史高位,国内食糖不存在短缺风险。巴西进入榨季尾声,印度、泰国产糖及出口形势将成为主要影响因素。国际糖价有见顶可能,原油价格走低造成利空影响,但市场需求可能增长,关注后期供需形势的变化。短线看,郑糖或许在5800元附近有一定支撑,如有反弹仍可考虑以卖出交易为主。

棉花、棉纱  
【行情复盘】
12月2日,郑棉主力合约涨2.37%,报20705。棉纱主力合约涨0.22%,报27455。由于抛储暂停,棉花棉纱短期反弹。下游需求不足利空棉花。

【重要资讯】
国内棉花现货企业报价跌300元左右。期货大跌,点价批量成交。纺企多在低价位点价,现货成交好于前日。3128级新疆棉提货价21305-22800。
受奥密克戎传播影响,印度古吉拉特邦艾哈迈达巴德地区棉价出现回落,如S-6现货报价从66500-66800卢比/坎地回落至65300-65800。近期籽棉上市进度缓慢,不及预期。
郑棉探底回升小幅收涨。棉纱现货暂未大幅下跌,仅一些商家小幅下调价格。商家反映棉纱基本处亏损状态,在棉花大跌后,下游客户有一定降价预期,近日成交更为稀少。

【交易策略】
棉花短期震荡偏弱,棉花05空单继续持有。
期权方面,波动率持续回落,近期以做空波动率策略为主。

纸浆   
【行情复盘】
期货市场:纸浆期货主力合约日内收于5998元/吨,上涨18元/吨。
现货市场:期货高位窄幅整理,现货市场高价成交匮乏,业者观望气氛浓郁。银星、部分加针5750-5900元/吨。

【重要资讯】
生活用纸周度开工负荷回升约0.81%,周产量增长约0.41%。多数企业维持稳定生产状态,其中河北地区纸企目前生产积极性尚可,但个别厂家随着成本压力增加,有自主降产的可能;江西地区有个别新增产能投放。企业库存比上周上升约0.24万吨,增幅约1.91%。
双胶纸生产企业开工负荷率下降0.18个百分点。铜版纸生产企业开工负荷率上升0.25个百分点。纸企开工负荷情况变动不大。铜版纸企业库存天数较上涨2.65%,双胶纸小幅下降,出版社订单有一定支撑,但终端补库谨慎。
白卡纸企业通知新单执行价格提涨300元/吨左右,个别涨100元/吨。企业低库存,纸浆价格上涨,纸厂积极挺价,贸易商部分试探性跟涨,多数盘商备货积极性一般,市场需求不大,广西地区新产能即将释放,供应预期增加,市场对涨价多持观望心态。

【交易策略】
纸浆市场目前围绕供应端的变化交易,加拿大国内运输和港口疏港问题持续,中国北方二连浩特、满洲里口岸继续暂停通关,因此俄针和加针供应的实际影响尚难评估,但当前供应的影响主要集中在运输端,生产端受影响较小。国内针叶浆价格大幅上涨,进口利润持续回升。国内成品纸市场在成本抬升后,纸厂也积极提涨,本周生活用纸开工继续小幅增加,纸厂整体受浆价走强的影响还不明显,但企业库存小幅增加,文化纸需求也相对一般,临近年底未有新的需求释放。纸浆上涨后,目前成本向终端传导仍有一定难度,今年初浆价大涨源自白卡纸持续拉涨并升至万元以上,目前白卡纸价格在5600-6000元/吨,后期需关注白卡纸走势。目前供应扰动对市场的影响在持续,纸浆期货维持高位运行,关注6000以上的压力,成品纸提涨落地前,纸浆谨慎追涨。

(来源:方正中期)

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