11月30日期市夜盘提示

2021

11-30 20:41
导语:11月30日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示。
11月30日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示。

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贵金属  
【行情复盘】
市场仍然在权衡Omicron变种病毒对经济的影响会有多严重,而更多国家关闭边境给经济复苏蒙上了阴影,市场恐慌情绪稍微升温,美元和美债走弱,贵金属则震荡走强。日内黄金震荡走强,涨幅在0.5%附近,整体在1782-1796元/盎司区间偏强运行;现货白银失守23美元/盎司,日内围绕22.9美元/盎司震荡调整,整体在22.75-23美元/盎司区间震荡调整。沪金沪银方面,沪金沪银收窄夜盘跌幅,沪金跌0.47%至370.24元/克;沪银跌1.9%至4792元/千克,盘中一度跌至4762元/千克。

【重要资讯】
①美联储主席鲍威尔在为国会参议院一个委员会准备的听证会讲稿中指出,奥密克戎(Omicron)变异毒株加重美国所面临的众多经济风险和通胀不确定性。疫情顾虑加重,可能会造成就业市场取得进展的速度放缓。
②美联储博斯蒂克表示,一直在研究美联储可能需要以多快的速度减少资产购买来应对通胀;对加速缩减购债计划持开放态度,这样可以获得更多的选择权;明年第二季度初和第一季度末是结束缩减购债的关键;如果经济继续比预期更热,明年可能有必要第二次加息。
③截至11月17日至11月23日当周,黄金投机性净多头减少25369手至234411手合约,表明投资者看多黄金的意愿继续降温;投机者持有的白银投机性净多头减少5520手至40105手合约,表明投资者看多白银的意愿降温。

【交易策略】
美欧英等央行鸽派的加息政策未改,高通胀尚未改变,贵金属的整体趋势暂未发生明显变化;市场关于美联储加息预期提前,但是并没有得到美联储官员的确认,暂无实质性的进展,利空出尽,叠加疫情的再度恶化和变异病毒的出现,贵金属企稳回升可能性大;黄金可持续做多,白银受工业需求拖累,可择机继续逢低做多。
短期,黄金受1780支撑,1833为第一阻力位,1868美元/盎司为第二阻力位;沪金下方支撑365元/克,上方第一压力位为378元/克,若突破则会继续上探第二压力位383元/克,短期逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累,日内跌破23美元/盎司(4750元/千克)整数关口,下方支撑位调整为22.5(4700元/千克),对于风险偏好者,23下方是买入机会;上方阻力位为24.22的20日均线(5000元/千克),然后关注25.38美元/盎司的250日均线(沪银5300元/千克的250日均线,即年线)压力位。短期受突发变异病毒拖累,仍建议企稳逢低做多。
年内剩余时间来看,若美联储加息预期再度增强,英国加息,非农和零售等美国宏观经济数据表现强劲,贵金属仍有再度走弱的短期可能,短期1780美元/盎司(365元/克)是重要支撑位,1720-1740美元/盎司(360元/克)区间为核心支撑位,跌至此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在,22整数关口(4700元/千克)为强支撑位,跌至23美元/盎司(4750)下方建议企稳做多。贵金属高位回落,暂不改年内贵金属行情震荡走强趋势,因加息预期和恐慌回落则是买入时机,建议继续逢低做多为主,谨慎做空。
中长期来看,货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下,黄金配置价值依然会比较高,做中长期资产配置者,可借黄金回调之际持续做多。
黄金期权方面,建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费,可卖出AU2202P360。

铜   
【行情复盘】
11月30日,沪铜高开低走,截至日间收盘,主力合约CU2201合约收于69450元/吨,跌0.59%。现货方面,今日长江有色网1#铜均价70660元/吨,较上一交易日跌60元/吨。今日仓单报价84-104美元/吨,均价较前一交易日不变,QP12月;提单报价75-92美元/吨,均价较前一交易日不变,QP换至1月,报价参考12月到港货源。LME 0-3升水85美元/吨,对01合约进口亏损400元/吨附近。

【重要资讯】
1、据外媒报道,欧盟拟禁止向非经合组织(OECD)的第三方国家出口废物,只有当第三国能够可持续管理这些废金属时,欧盟才会允许向第三国出口废金属。由于中国明令禁止进口固体废物,与欧盟废物管理的标准不统一,双方没有达成许可,这影响欧盟的废金属直接出口到中国。
2、据国家统计局,11月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,比上月上升0.9个百分点,位于临界点以上,制造业重回扩张区间。
3、据SMM,11月铜下游行业PMI综合指数终值为51.11,环比上升0.74个百分点;11月受全国结束大范围错峰用电刺激,再加上国家对房地产市场的调控略有放松,各行各业均略有获益综合PMI有所上升。

【操作建议】
在Moderna首席执行官发出警告称当前疫苗对抗奥密克戎新变体的有效性将大幅下降后,全球市场避险情绪再度升温,沪铜再度下挫。从基本面来看,近期国内内蒙部分地区疫情防控压力严峻,甘其毛都口岸暂停了铜精矿的进口,二连口岸疫情亦暂停了除集装箱以外的所有货物进口,而北方部分地区的限电扰动也进一步加剧了短缺的预期,此外随着北方进入采暖季叠加冬奥会临近,相关地区限产措施陆续出台,恐对供需面均产生一定的影响,加之前期冶炼厂发运往海外交割,总体而言,国内精炼铜供需偏紧的态势暂未改变。目前铜价的下挫偏情绪面,预计在情绪宣泄后下方空间有限,今年4月以来的趋势线下沿69000元/吨支撑仍强,可以建议多单轻仓入场,期权买入波动率策略,如买入虚值看涨期权。

锌   
【行情复盘】
11月30日,沪锌宽幅震荡,ZN2201收于22870元/吨,涨0.07%。上海0#锌主流成交于22920~22950元/吨,双燕成交于22950~22980元/吨;0#锌普通对2201合约报升水10~20元/吨,双燕对2201合约报升水40~50元/吨;0#进口锌成交于22920~22960元/吨,1#锌主流成交于22850~22880元/吨。

【重要资讯】
1、发改委数据显示,前三季度,全国粗钢产量80589万吨,同比增长2%,增速同比回落2.5个百分点;钢材产量102035万吨,增长4.6%,回落1个百分点。
2、据SMM调研,12月国内精炼锌产量预估为53.84万吨左右,比前期预测值下调了1万吨左右。
3、国家发改委公布数据显示,前三季度,全国十种有色金属产量4842万吨,同比增长7.9%,增速同比提高4.4个百分点。其中,铜产量776万吨,增长9.4%,提高3.6个百分点;电解铝产量2915万吨,增长7.2%,提高4.4个百分点;铅产量530万吨,增长14.3%,提高6.5个百分点;锌产量494万吨,增长4.9%,提高2.8个百分点。氧化铝产量5884万吨,同比增长7.6%,去年同期为下降1.9%。

【操作建议】
今日Moderna首席执行官表示当前疫苗对变异病毒有效性大幅减弱,再度引发市场恐慌情绪,锌市回吐涨幅。从基本面来看,年末北方进入采暖季,加之冬奥会临近,锌市将面临供需双弱的状态。不过目前锌价大幅回落后,已经触及国内冶炼成本线附近,亦低于欧洲冶炼成本价,目前欧洲能源危机仍未见改善的趋势,预计后市在成本支撑下,下方空间有限。考虑到前期过度恐慌造成的锌价已经出现技术面超跌,当前位置可以轻仓试多,期权买入虚值看涨。

铝   
【行情复盘】
11月30日,沪铝主力合约AL2201高开低走,全天震荡偏弱,报收于18905元/吨,环比下跌0.58%。长江有色A00铝锭现货价格上涨50元/吨,南通A00铝锭现货价格下跌60元/吨,A00铝锭现货平均升贴水缩小到-100元/吨。

【重要资讯】
上游方面,本北方采暖季当前对北方氧化铝生产的影响十分有限,供应端的减产未达市场预期,暂未能阻止氧化铝继续下跌。山东某大型铝厂下调12月份预焙阳极采购基准价,环比下调295元/吨,现汇执行5185元/吨,承兑执行5220元/吨。库存方面,11月29日,SMM统计国内电解铝社会库存101.4万吨,较前一周四下降0.3万吨,南海、无锡地区贡献主要降幅,主因当地出库力度尚可;巩义地区累库幅度增加。下游方面,因环保原因,河南地区铝加工企业减产预期加剧。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈小幅流出态势,主力多头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变,加之多地因各种原因停产产能增加,电解铝供给仍然趋紧。冬季环保限产来袭,再叠加上冬奥限产预期,预计对铝加工行业将形成一定利空。成本端氧化铝价格有所下跌,电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存小幅去库。煤价再度下跌利空盘面,操作上建议逢高少量试空,01合约上方压力位20000,下方支撑位18000。

锡   
【行情复盘】
周二美元小幅回落,有色表现分化,沪锡2201合约收于286260元/吨,上涨0.62%。SMM 1#锡均价297000元/吨,较前一交易日上涨1000元。

【重要资讯】
据SMM调研,11月19日-26日锡锭冶炼厂周度开工率为39.52%,环比下降23.25%。
据SMM调研,截止11月26日,上海、江苏两地锡锭社会库存合计2991吨,较前一周减少134吨。
24日个旧市发布大气环境综合治理工作文件,个旧市自立矿冶等数家公司立即停止生产。
据市场消息马来西亚冶炼厂MSC正在研究解除因疫情不可抗力导致的业务暂停,暂时考虑在11月30日复产。

【交易策略】
从原油及有色表现来看,市场恐慌情绪缓和,但世卫组织表达对新冠变异毒株忧虑,鲍威尔表示经济下行风险增大,市场情绪难有明显改善。锡市方面,10月锡矿进口大幅增长,缅甸贡献主要增量,但当前缅甸疫情反复导致口岸延长关闭,料影响11月出口运输。广西矿原料紧张,个旧市部分冶炼厂因环境问题短暂减产,减产规模在2-3成,上周全国锡锭冶炼厂开工率大幅下滑,关注个旧冶炼厂减产时间。需求方面,高锡价及高升水对下游消费形成明显抑制,锡焊料企业开工率10月小幅下滑,11月未见改善。国内外库存绝对值仍处于低位,但整体有所上升。多空因素交织,市场分析显现,锡价高位波动加大,但基本面仍有支撑,锡价料震荡偏强。长期来看,锡矿新增项目稀少,在产矿山品味下降,而新能源汽车与光伏板块消费旺盛,需求强劲,锡市呈现供弱需强局面,锡价料维持强势运行状态。

镍   
【行情复盘】
镍价收跌,主力移仓至2202,收于147790,跌0.42%。

【重要资讯】
美元指数回落至96下方,在Moderna首席执行官发出警告称当前疫苗对抗奥密克戎新变体的有效性将大幅下降后,全球市场避险情绪再度升温。印尼青美邦项目可能会逐渐于2022年初落地试生产。传言菲律宾在考虑限制镍矿石出口,但实际本身工业产能暂无法消化当前的镍矿石生产,因此即便实现也需要年份来逐步实现,对短期影响情绪提振已经在被逐步消化,后续关注实际进展。有色金属低库存及较高的现货升水继续支持外盘。印尼总统称尽管欧盟反对,但会继续停止镍出口(指镍矿石),并会在未来停止其它原矿石出口。中伟与印尼工厂签署协议,将高冰镍产能从3万吨扩至6万吨。青山高冰镍新一批样品计划11月开始发往中国,最快于12月装船批量发往中国,据了解今年交货量偏少,主要于2022年开始大量交货,将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。镍矿石报价持坚有所回升。电解镍现货需求依然较淡,合约更换升水波动。镍生铁本身供需偏紧,不过近期由于煤炭价格回落等原料下滑,镍生铁成本下降,近期国内镍生铁成交价有1455元/镍点。近期不锈钢利润压缩,不锈钢厂以按需采购为主,向原料端延续压价。10月镍生铁进口量公布较上个月环比下滑,进口补充镍生铁量暂未能有显著改善。LME现货镍外盘库存下降,现货升水维持较高运行。电池级硫酸镍价格35500,稳定,但需求不佳。不锈钢现货继续有所下滑,最新现货库存显示上升,供强需弱。

【交易策略】
LME镍价受累调整,但高升水仍存在,低库存的支撑延续,但疫情不确定性继续影响大宗表现。短期注意宏观因素变化,避险情绪波动反复。沪镍注意15万元若持续修复乏力,则回归前整理区域(138000-150000)间继续波动。

铅   
【行情复盘】
周二美元指数小幅回落,有色走势分化,铅价高开低走,Pb2201收于15340元/吨,下跌0.26%。上海1#铅主流成交于15250-15400元/吨,均价15325元/吨,持平前一交易日上涨50元/吨。

【重要资讯】
据SMM调研,截至11月29日,五地铅锭库存总量至13.49万吨,较26日环比下降0.43万吨,较22日下降1.95万吨。
据SMM调研,11月20日-26日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.57%,环比上升1.69%。
据SMM调研,11月20日-26日原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.29%,环比上涨2.6%。

【操作建议】
从原油及有色表现来看,市场恐慌情绪减弱,但世卫组织表达对新冠变异毒株忧虑,鲍威尔表示经济下行风险增大,市场情绪难有明显改善。铅市方面,供给增长不及预期,库存持续回落,提振铅价。湖南粗铅冶炼厂停产整改,河南济源启动重污染天气橙色预警,原生铅冶炼厂检修虽减少,但在环保政策下产量难有明显增长。再生铅炼厂新投扩建产能集中释放产量,但安徽、内蒙、江苏等地再生铅冶炼厂进入检修。需求方面,铅蓄电池海外出口订单好转,铅消费稳中有增。库存方面,自9月下旬以来库存持续回落,短期对铅价形成支撑。据SMM调研,截至11月29日,五地铅锭库存总量至13.49万吨,较26日环比下降0.43万吨,较22日下降1.95万吨。技术上铅价处于宽幅震荡走势,铅价突破15200后则看向15500。从长期来看,再生铅产能持续扩张,而需求保持基本稳定,铅市处于过剩状态,铅价易跌难涨,因此铅价上方高度预期相对有限。

不锈钢  
【行情复盘】
不锈钢主力2201收于16905,跌1.66%,偏弱调整。

【重要资讯】
不锈钢现货延续阴跌走势,月末降价促销意愿较强。30日无锡市场300系冷轧不锈钢价格有所下调,304四尺切边基价张浦19200,稳;太钢天管18500,跌100;酒钢18500,跌100;四尺毛边基价甬金18300,稳;北港新材料、德龙、宏旺17650,均跌50;316L四尺切边基价太钢、张浦27700,跌100。不锈钢厂寻求上游原料压价,废不锈钢价格下调,后期也可能会在镍生铁采购成本继续压价。不锈钢仓单2421,降0。镍生铁报价降至1455元/镍点。不锈钢成本前期下滑,近期废不锈钢成交价下调显著,各类工艺当前情况下均是盈利波动收窄,不锈钢厂对原料端有报价下调倾向。现货库存无锡300系库存显著回升,需求端压力依然较强。关注现货需求端情况,若延续需求一般,则后续仍难有较多回升空间。

【交易策略】
不锈钢回落调整,疫情引发调整情绪延续,近月极高基差。近期由能源带动的工业品波动节奏较为波折,不锈钢近期需求不利,依然垒库,且产量增加,延续整理,不锈钢2201关注17000元失守,震荡偏弱,近强远弱。

螺纹     
【行情复盘】
期货市场:螺纹钢期货主力合约日内收于4163元/吨,上涨18元/吨。
现货市场:北京地区价格较昨日基本持平,个别高价规格有下浮10,价格稳定,河钢敬业4660-4680、鑫达4650左右,整体出货也和昨天差不多。上海地区价格较昨日下跌10-30不等,中天4700-4710、永钢4710-4730、三线4570-4700,商家反馈整体成交一般。

【重要资讯】
10月,完成交通固定资产投资3480亿元,同比增长4.0%,两年平均增长3.2%、增速较9月回升2.4个百分点。
11月以来,浙江砂石价格开始小幅下降,需求端这块由于建材市场需求不佳,砂石采购量下降,价格无力支撑,厂家为降低库存提高销量,调整价格。
11月份,制造业采购经理指数为50.1%,比上月上升0.9个百分点。建筑业商务活动指数和新订单指数分别为59.1%和54.2%,比上月上升2.2和1.9个百分点,建筑业生产和市场需求均加快扩张。

【交易策略】
现货及盘面波动暂时收窄,基差维持高位,近两周现货需求表现小幅逆季节性,可能受价格企稳反弹,下游补库有关,11月制造业PMI略回升,但新订单继续在50以下,建筑业PMI表现较好,新订单指数环比第二个月回升且小幅高于去年同期,或受专项债发行加快及基建在今年底及明年初的改善影响,根据西部宏观报告中的数据显示,11月京津冀地区正在施工面积由10月份的245.62平方公里增长至262.03平方公里,环比增长6.7%,但建筑业业务活动预期指标继续下降且仍处于过去10年同期最低位,房地产预期依然较弱,11月以来30城商品房日销售均值环比变动仍较低。目前钢厂利润逐步回升,即期利润较高,Mysteel调研显示12月铁水产量将会增加,但幅度不大,山钢及莱钢永锋计划1-3月进行高炉检修,冬奥会前期,北方环保检查的力度仍可能增强,钢材产量或维持低位,继续关注高利润下的复产进度。螺纹钢总库存仍高于去年,库销比较高,在当前钢厂即期利润增至高位后,现货预计难以在高价完成冬储,现货后期走弱后,基差的回落可能会带动01合约走弱,目前价格不宜做多,05合约受淡季影响较小,目前较低的产量和政策回暖支撑其价格,但盘面利润同样较高,导致做多安全边际偏低,整体看钢材仍可关注空利润的操作,在北方限产力度加强前,卷螺价差预计仍有回落空间。在11月PMI数据有所改善后,12月份终端数据若能继续兑现政策回暖预期,螺纹仍有上涨机会,可关注利润收窄后的做多操作。

热卷     
【行情复盘】
期货市场:今日热卷窄幅震荡,热卷2201合约收盘价4588元/吨,涨0.68%。现货市场:今日各地热卷现货价格窄幅波动,上海地区热卷涨10至4730元/吨。

【重要资讯】
1、11月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,比上月上升0.9个百分点,位于临界点以上,制造业重回扩张区间。生产指数为52.0%,比上月上升3.6个百分点,表明制造业生产活动加快。新订单指数为49.4%,比上月上升0.6个百分点,表明制造业市场需求有所改善。原材料库存指数为47.7%,比上月上升0.7个百分点,表明制造业主要原材料库存量降幅收窄。

【交易策略】
今日热卷窄幅震荡,原料价格回升叠加市场对于需求的悲观预期有所修复,热卷盘面企稳。11月PMI数据超预期,表明制造业生产环比有所回升,但需求依旧较弱,出口维持韧性。目前热卷供需整体仍处于偏弱状态,钢联公布的产量库存数据显示,上周热卷表需294.04万吨,环比下降9.17万吨,同比低于去年47万吨(13%)左右。从供给端来看,热卷产量结束了连续四周以来的增加,上周环比下降10.36万吨,目前同比低于去年40万吨(12%)左右,钢厂利润近期回升,市场对于12月份钢厂增产预期较强,但北方地区依然受到采暖季环保限产的限制,热卷产量预计难有较大回升。目前热卷库存下降速度明显弱于往年,库存压力较大。短期价格企稳反弹,但在需求未有明显好转前,以及高库存压制下,近月合约反弹空间预计有限,热卷01合约关注上方4700-4800附近压力情况。全球疫情有所反复,导致市场情绪再度转向谨慎,但市场对于明年需求的预期乐观,在此影响下05合约或将进入震荡上行走势。

铁矿石  
【行情复盘】
期货市场:日间铁矿盘面涨幅明显收窄,主力合约上涨2.44%收于609.5。
现货市场:随着周初盘面价格的走强,叠加下游需求出现回暖,进口矿现货市场信心增强,各主要矿种价格日间集体上涨,中低品矿溢价明显走强。截止11月30日,青岛港PB粉现货报670元/吨,日环比上涨41元/吨,卡粉报790元/吨,日环比上涨13元/吨,杨迪粉报508元/吨,日环比上涨45元/吨。普氏62%Fe指数11月29日报99.95美金,日环比上涨3.3美金。日间现货价格走势强于盘面,基差再度走扩。

【基本面及重要资讯】
网传因冬奥会关停华北等地所有重工企业。11月29日中国钢铁工业协会回应称未收到相关信息。
淡水河谷下调今年产量预期,同时发布2022年的产量预测,低于市场之前预期。
11月30日起受冷空气影响,唐山地区扩散条件逐步改善,污染过程基本结束。唐山市重污染天气应对指挥部研究决定,自11月30日12时起全市解除重污染天气II级应急响应。本轮重污染天气二级应急响应自11月24日15时开启,期间部分高炉和烧结停产。
当前全国钢厂处于检修状态的高炉约220座,影响日均铁水产量约66.37万吨。据Mysteel估计,12月日均铁水产量将增加3.7万吨左右,有望达到206万吨附近。。
河北武安发布《2021年11月20日-12月31日钢铁,焦化,水泥企业生产调控实施方案》,预计将影响11月武安地区日均铁水约1.28万吨,12月份预计将影响4.27万吨。
11月22-28日,全国45港铁矿石到港量为1957.9万吨,环比减少504.3万吨,其中北方六港到港量环比下降330.3万吨至796.9万吨。
11月22-28日,澳巴铁矿石发运量为2529.5万吨,环比下降48.8万吨,澳矿发运下降36万吨至1783.1万吨,巴西矿发运环比下降12.8万吨至746.4万吨。
11月29日,全国主港铁矿石成交148.5万吨,环比增加92.9%。
日间铁矿盘面出现回调,午后受原油价格快速下跌的带动主力合约一度转跌,临近尾盘有所反弹,部分修复跌幅。日间持仓量出现明显下降,收出十字星,多空力量在600附近暂达成平衡。淡水河谷周初宣布下调今年产量目标至3.15-3.2亿吨,此前目标值为3.15-3.35亿吨。同时发布对明年产量预测,预计2022全年产量为3.2-3.35亿吨,低于市场之前预期的3.46亿吨。公司在周一的纽交所年度投资日上再度强调价值高于交易量是公司的座右铭,并预计铁矿石价格将在明年下半年开始复苏。供给端的收紧预期一定程度上提振市场看涨情绪。另外近日唐山地区解除了当地重污染天气II级应急响应,铁矿需求端也出现改善预期,从近日港口现货日均成交量来看,下移补库意愿确有所好转。本周外矿到港压力有明显下降,预计港口累库压力将得到短期缓解。叠加近日海运费再度上涨,铁矿短期价格具备一定的反弹动能,但当前需求端仍处于强预期与弱现实的博弈,尚未看到铁水产量的明显提升。考虑到今年北方地区采暖季限产力度应强于往年,对后续铁矿实际需求的改善幅度应维持谨慎。本周澳巴矿发运虽小幅下降但总量仍处于高位,考虑到冲年报的因素,外矿到港压力年内剩余时间仍将较大。进口矿港口库存预期会进一步累库,年底有望突破1.6亿吨。从利润角度来看,地产端用钢需求的悲观预期虽有所修正,但预期落地为现实仍需时间,考虑到当前终端需求旺季已临近结束,在缺乏需求端驱动的情况下黑色产业链难有新增利润。成材价格仍不具备趋势性上行基础,限制铁矿反弹空间。

【交易策略】
当前铁矿受需求改善预期驱动,叠加海运费再度上涨,短期价格具备一定的反弹动力。但下游实际需求的改善程度仍存疑,港口库存总量矛盾仍较为突出,且钢厂利润提升空间有限,对本轮反弹空间不宜过高估计。操作上当前位置追多风险大于收益,建议在620上方轻仓试空。

玻璃     
【行情复盘】
周二玻璃期货盘面震荡回调,主力01合约跌0.87%收于1822元。

【重要资讯】
现货方面,周二国内浮法玻璃市场价格稳中局部小涨,成交相对平稳。华北价格基本走稳,产销偏一般,暂无调整计划;华东部分厂价格上调1-2元/重量箱,个别厂近日价格上调相对明显,整体产销良好,库存维持下降趋势;华中多数厂家稳价操作,整体成交情况尚可;华南市场广东厂家报价上调2元/重量箱左右,福建、广西部分厂价格上调1-2元/重量箱不等,下游按需采购,交投平稳,近日部分企业仍有调涨计划;西北市场暂报稳,多数厂仍存促量政策;西南川渝部分厂价格小幅提涨1元/重量箱,出货尚可。
供应方面,截至上周四,全国浮法玻璃生产线共计307条,在产265条,日熔量共计175425吨,环比持平。南华云玻350吨浮法线26日放水停产,亏损前景或指引生产企业检修进一步增多。
库存方面,上周重点监测省份生产企业库存总量为4115万重量箱,较前一周小幅削减210万重量箱,降幅4.86%。上周国内浮法玻璃样本企业库存较前一周降幅加大,市场走货稍有好转,华北、华东、华中区域均有降库。

【交易策略】
短期来看,连续两周去库后市场情绪边际改善。中期来看,现货价格持续回落,生产利润进入亏损阶段后超龄服役窑炉大规模检修概率将显著增加,窑炉检修将利于玻璃生产企业削减库存累积速度,加快去库存周期的提前到来。从长期行情的角度看,房地产调控边际趋于稳定,竣工端对玻璃的需求虽然迟到终究会来;碳达峰碳中和时代城市更新需求无论从需求量还是从持续性来说都足以成为新建商品房之后新的玻璃需求增长点。当前玻璃期货盘面或已探明阶段性底部,春节后的季节性累库或许对产业链有考验但不影响玻璃企稳回升态势,建议下游企业择机布局玻璃远月合约的低位买保。

原油     
【行情复盘】
国内SC原油震荡走跌,午后跌势加剧,主力合约收于447.80 美元/桶,跌5.63 %,持仓量增加793手。因疫情引发的市场避险情绪进一步发酵,市场避险情绪继续升温。

【重要资讯】
1、英国金融时报报道称,莫德纳首席执行官预计现有疫苗在应对奥密克戎方面的效果将远不如应对早期新冠毒株。
2、沙特能源部长:欧佩克+联合技术委员会(JTC)会议推迟到周三,部长级会议推迟到周四。委员会会议推迟是为了给我们争取时间来评估情况。
3、摩根士丹利11月29日的报告显示,2022年上半年石油市场的均衡性看起来要弱于下半年,预计全年库存将会下降。摩根士丹利将布伦特原油第四季度、明年第一季度和第二季度的预测分别下调至81.50美元、82.50美元和87.50美元;这低于先前预测的87.50美元、95美元和90美元。
4、花旗:假设布伦特油价在75美元/桶附近,预料欧佩克+在周四会议上继续实施1月份增产40万/桶原油的政策。预计今年冬季和长期原油市场的波动性将增加,受疫情、释放战略储备和欧佩克+影响,2022年上半年将从库存减少转向库存大量增加。
5、伊朗方面表示,美国政府应在新一轮伊核谈判中放弃美前总统特朗普时期实施的对伊极限施压政策。伊朗正朝着取消对伊制裁的方向迈进,在奥地利首都维也纳的伊朗谈判小组将专注于解除对伊制裁。

【交易策略】
市场避险情绪持续发酵下,油价仍将受到打压,同时油市面临OPEC+产量政策的调整以及伊朗核问题谈判带来的不确定性,盘面波动性明显加大,操作上建议结合期权做多波动率。

沥青    
【行情复盘】
期货市场:受成本端大跌影响,沥青期货震荡走跌,午后跌势加剧,主力合约收于2942 元/吨,跌3.71 %,持仓量减少5386手。
现货市场:今日国内山东、华东及华南地区沥青价格均有不同程度走跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东3280元/吨,山东3050 元/吨,华南3275 元/吨,西北3325 元/吨,东北3250 元/吨,华北3115 元/吨,西南3465 元/吨。

【重要资讯】
1. 供给方面:近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅下降,整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示,国内73家主要沥青炼厂总开工率为40.10%,环比变化-0.2 %。近期,国内沥青炼厂检修有所增加,合计产能损失1910万吨,下周广州石化、京博石化装置将结束检修。另外,从11月的排产情况来看,总量为221.5万吨,环比下降19%,同比下降32%。
2. 需求方面:近期国内大部分地区天气晴朗,适合公路项目施工,同时近期华东主力炼厂价格大跌一定程度上也将促进炼厂出货。但随着气温的逐步下降,沥青终端消费将逐步萎缩,后期市场关注点将转向冬储需求。
3. 库存方面:近期国内沥青炼厂及社会库存均大幅下降。最新一期的库存数据显示,国内25家主要沥青炼厂库存为5.33万吨,环比变化-3.0%,国内33家主要沥青社会库存为19.48万吨,环比变化-10.5%。

【交易策略】
成本端大跌打压沥青走势,同时沥青供需面表现疲软,对盘面提振有限,从技术上看,沥青整体仍处在弱势格局中,短线成本驱动明显增强,走势上以震荡偏弱为主,操作上建议偏空思路。
 
PTA     
【行情复盘】
期货市场:周二,受大厂检修推迟以及原油价格再度回落影响,PTA重心延续下移,TA2201合约收于4420,跌幅4.95%,增仓4.01万手。
现货市场:恒力再度缩减合约供应量,基差走强,12月中在01贴水30成交。

【基本面及重要资讯】
(1)从成本端来看,变异毒株带动市场避险情绪急剧升温,原油重心大幅下跌,短期油价仍将偏弱运行,关注OPEC+应对措施。PX方面,浙石化1、2、3号线整体负荷已提升至85%-90%,且4号线250万吨PX亦投料,而其PTA装置尚未投产,且考虑到12月PTA检修预期较多,需求损失跟进下,PX-NAP将再度承压回落。
(2)从供应端来看,大厂检修兑现具有不确定性。据悉,逸盛大化225万吨/年的装置原计划12月检修,但目前受疫情影响,或推迟检修,后续建议关注恒力石化4号线是否会兑现检修。此外,较为确定的检修有,百宏周三开始检修3周,亚东周三开始检修1个月,英力士中旬将开始检修2周。
(3)从需求端来看,聚酯开工率或见顶回落,短期聚焦于聚酯减产,但后续更需警惕变异毒株的扩散程度,尤其是是否会引起需求的负反馈。上周,受大厂自律减产的号召,预计近期聚酯开工率将适度下降,但目前终端在手订单亦不多,近期聚酯产销再度回落,库存转移速度缓慢。中期,更需关注变异毒株的扩散和控制情况,若影响进一步扩大或影响需求端,进而引发产业链负反馈,进而倒逼聚酯后期开工率大幅下降。
(4)从库存端来看,11月26日(周五) PTA社会库存为331.2万吨(+5.8万吨)。目前预期12月PTA供需平衡,1-2月份PTA存累库预期,关注后续上下游博弈进度。

【交易策略】
变异病毒再度打压油价,同时PX端目前压力较大,PTA成本崩塌,预计在OPEC+释放利好消息前,期价将偏弱运行。期权方面,建议反弹滚动卖出虚值看涨期权赚取权利金收入。

乙二醇  
【行情复盘】
期货市场:周二,市场避险情绪升温,乙二醇弱势运行,EG2201收于4863,跌幅2.53%,减仓2.7万手。
现货市场:基差走弱,现货基差在01合约升水25-35元/吨附近,部分4915-4970元/吨成交。

【基本面及重要资讯】
(1)从供应端来看,国产供应存回升预期,但回升速度预计缓慢,11-12月进口预计维持低位。国产量方面,易高煤化工12万吨/年的乙二醇装置已重启,负荷提升中;部分煤制装置延迟重启,12月份预计煤化工实际增量有限。新装置方面,多套煤化工装置已出成品,但消缺、调优,预计12月份量产有限。进口方面,近期整体报关进度放缓,谨慎给予11-12月67万吨/月的进口预期。整体来看,短期暂未见到供应实质回升,但远期预期仍在压制盘面。
(2)从需求端来看,聚酯开工率或见顶回落,短期聚焦于聚酯减产,但后续更需警惕变异毒株的扩散程度,尤其是是否会引起需求的负反馈。上周,受大厂自律减产的号召,预计近期聚酯开工率将适度下降,但目前终端在手订单亦不多,近期聚酯产销再度回落,库存转移速度缓慢。中期,更需关注变异毒株的扩散和控制情况,若影响进一步扩大或影响需求端,进而引发产业链负反馈,进而倒逼聚酯后期开工率大幅下降。
(3)从库存端来看,截至11月29日(周一),主港乙二醇库存为59.9万吨(+3.3万吨)。上周到港预报偏多,港口如期窄幅累库,但整体库存仍处低位。

【交易策略】
11-12月乙二醇港口预计仍将延续低库存状态,但目前煤炭价格易跌难涨,原油受疫情影响而大幅走跌,未来需求担忧逐步升温,短期乙二醇将延续下跌走势,暂关注前期下方4800整数关口支撑。

苯乙烯  
【行情复盘】
期货市场:周二,原油继续走弱,苯乙烯冲高回落。EB2201收于7524(-0.70%)。
现货市场:企业报价和现货价格暂稳,有逢低补货成交,江苏现货7700/7710,12月下旬7690/7720,1月下旬7620/7660。

【重要资讯】
(1)成本端:成本支撑偏弱。超级变异病毒出现,多国采取防控措施,原油下跌,关注12月OPEC+会议;港口累库且华东装置有增产预期,纯苯价格偏弱。(2)供应端:装置重启和新装置预期投产,苯乙烯供应压力增加。中化泉州45万吨装置11月30日停车,检修50天。华泰盛富45万吨、新浦化学32万吨和锦西石化6万吨已经重启;后续宁波科元25万吨、巴陵石化13万吨、中海壳牌一期70万吨、菏泽晟原8万吨等12月陆续重启;新装置利华益72万吨、烟台万华65万吨和天津渤化45万吨计划12月份投产。截止11月26日,周度开工率73.09%(+0.17%)。(3)需求端:下游开工率涨跌互现,下游刚需暂稳。截至11月26日,PS开工率82.67%(+2.26%),EPS开工率52.31%(-0.28%),ABS开工率86.25%(-1.36%)。(4)库存端:截至11月24日华东主港库存8.31(+1.83)万吨,港口到货增加,库存回升。(5)生产利润:非一体化装置生产仍亏损。

【交易策略】
检修装置陆续重启并有新装置将投产计划,供应压力增加,且成本支撑偏弱,苯乙烯总体趋势仍偏弱,建议偏空思路对待,关注成本走势。

短纤     
【行情复盘】
期货市场:周二,在成本拖累下短纤继续震荡走弱, PF2201收于6510(-3.41%)。
现货市场:企业报价和现货价格继续下调,前期补货后,下游需求回归清淡,工厂产销持续回落,工厂产销17.43%(-16.05%)江苏现货价6800(-100)元/吨。

【重要资讯】
(1)成本端,成本偏弱。PTA供需偏弱,在原油拖累下震荡偏弱;乙二醇库存低位,成本带动乙二醇偏弱震荡。(2)供应端,部分装置重启,产量回升。华东某厂计划12月1日停车4条产线,涉及220吨/日产量,重启未定;福建金纶20万吨预计12月1日重启;江阴华宏11月18日重启,洛阳实华15万吨11月12-18日检修,新凤鸣200吨/日新装置中旬出料,厦门翔鹭全厂18万吨产能因环保11月16日起停车一个月。截至11月26日,直纺涤短开工率85.9%(+2.5%)。(3)需求端,下游开工率继续上升空间有限,原料库存充裕,且订单未明显改善,压制短纤价格。截至11月26日,涤纱开机率为76%(+2.0%),涤纱开机率已经回升到年内高位。涤纱厂原料库存25.3(+6.3)天,下游脉冲式补货,原料库存回升。(4)库存端,工厂库存1.4天(-4.6天),由于产销阶段性放量,工厂库存快速回落。

【交易策略】
短纤需求无实质性改善,供需仍然偏弱,且成本偏弱,预期短纤价格震荡偏弱,建议偏空思路对待,下方关注6000支撑。

高低硫燃料油   
【行情复盘】
期货市场:今日高低硫燃料油价格大幅下跌,FU2201上涨-151元/吨,涨幅-5.59%,收于2551元/吨,LU2202上涨-248元/吨,涨幅-7.08%,收于3253元/吨。
现货市场:11月30日,舟山地区MGO现货价格723美元/吨,较29日下跌20美元/吨;舟山地区高硫燃料油现货价格487美元/吨,较29日现货价格下跌15美元/吨,低硫燃料油现货价格下跌588美元/吨,较29日下跌17美元/吨。

【基本面及重要资讯】
1.新加坡企业发展局(ESG):截至11月24日当周,新加坡燃料油库存猛增154.7万桶,达到2290.3万桶的11周高点。
2.市场消息:伊朗核谈判在维也纳恢复,谈判重点在于对伊朗的制裁。【来自金十数据】

【交易策略】
库存端:最新库存数据显示,新加坡地区燃料油库存边际累库,季节性累库局面形成,但当前库存水平处于合理位置,库存端矛盾变化不明显。新加坡的燃料油进口量增长2%至113万吨,尽管来自美洲、俄罗斯和中东的进口量有所下降。现库存由前期低值有所回升。
需求端:截至11月24日的一周内,新加坡对印度、菲律宾和日本的出口降至零。对孟加拉国的出口量下降85%至1.9万公吨,因为该国电力部门在电力消耗季节性下降的情况下,在年底减少了采购。
综合分析:近期高低硫燃料油供给端变动不大,山东地炼企业开工率窄幅波动,需求端处于季节性淡季,主要矛盾在原油成本端,近期国外变异毒株的出现也引发市场动荡,原油需求有边际走弱预期。此前我们也一直强调,在需求淡季情况下,变异毒株的出现,可能加速原油需求萎缩以及市场恐慌情绪,市场也如预期迎来趋势性下跌,后市建议燃料油空单继续持有。

聚烯烃  
【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格下跌为主,L2201合约上涨-163元/吨,涨幅-1.90%,收于8435元/吨,PP2201合约上涨-166元/吨,涨幅-2.04%,收于7963元/吨。
现货市场:截至11月30日,LLDPE现货市场价格以偏弱为主,各区下跌50-150元/吨,国内LLDPE的主流价格在8750-9250元/吨;PP现货价格下跌幅度在50-100元/吨左右,华北拉丝主流价格在8120-8200元/吨,华东拉丝主流价格在8150-8400元/吨,华南拉丝主流价格在8350-8500元/吨。

【基本面及重要资讯】
1.11月30日,主要生产商库存水平在68万吨,较前一工作日累库0.5万吨,涨幅在0.74%,去年同期库存大致在58吨。

【交易策略】
供给端:截至11月26日当周,PE企业开工率87.92%,周度环比小幅上升0.68%,PP企业开工率88.08%,周度环比增下降0.94%,供给端走势出现分化,11月份开工率较低位明显回升。
需求端:截至11月26日当周PE/PP下游企业开工率小幅分化,农膜开工率58%,周度降低2%,注塑开工率58%,周度上涨1%,塑编开工率54%,周度提升2%,BOPP开工率64.97%,周度提升3.4%。PP下游需求继续稳定提升,PE下游刚需采购为主,农地膜需求旺季开始转淡,下游回归传统淡季。
库存方面:截至11月26日当周,港口周度库存继续边际减少,部分船期延期至12月到港,12月到港有望增加。PP社会库存继续小幅去库。
利润方面:上游原材料原油,煤炭及甲醇价格走势略显疲软,在塑料行业处于低景气周期情况下,塑料依然对成本端价格变动敏感。综合分析:11月份PE/PP开工率回升,进口量环比继续下降,PE/PP需求分化,供需基本面依然维持边际偏弱局面,成本端走势疲软,预计后市PE/PP价格呈现震荡偏弱局面,建议空单可继续持有。

液化石油气
【行情复盘】
2021年11月30日,PG01合约放量增仓下跌,期价继续刷新近期新低,截止至收盘,期价收于4318元/吨,期价下跌284元/吨,跌幅6.17%。

【重要资讯】
原油方面:南非科学家在对最近发现的新的新冠变异毒株进行研究,该国可能面临第四波潜在疫情冲击的担忧,并有可能在全球蔓延,新冠变异毒株引发“严重担忧”,油价短期偏弱。CP方面:沙特阿美公司12月CP公布,丙丁烷均有下调。丙烷为795美元/吨,较上月下调75美元/吨;丁烷750美元/吨,较上月下调80美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在5724元/吨左右,丁烷到岸成本预估在5407元/吨左右。现货方面:30日现货市偏弱运行,广州石化民用气出厂价下降150元/吨至5518元/吨,上海石化民用气出厂价稳定在5100元/吨,齐鲁石化工业气出厂价稳定在5300元/吨。供应端:上周国内各单位装置开工稳定,石家庄恢复后产量陆续增加,带动区内供应水平提升;湖北天源产量亦是逐步恢复正常。卓创资讯数据显示,11月25日当周我国液化石油气平均产量72871吨/日,环比前一周期增加867吨/日,增加幅度1.20%。需求端:由于成本端下移,烷基化油装置和MTBE装置利润继续改善,开工率有所提升。11月25日当周MTBE装置开工率为51.32%,较上期增加3.39%,烷基化油装置开工率为45.62%,较上期增加1.69%。随着气温的转凉,民用气需求将逐步增加。船期方面:按照11月25日卓创统计的数据显示,11月下旬,华南7船冷冻货到港,合计20.2万吨,华东9船冷冻货到港,合计32.1万吨,短期到港量适中。

【交易策略】
CP价格的下跌基本符合市场预期,但原油价格近期的大幅下跌,短期可能对液化气有一定的拖累。冬季盘面定价较为紊乱,从基差的角度来看,目前01合约盘面贴水华南现货1200元/吨以上,贴水山东工业气亦超过700元/吨,盘面虽创出新低,当从基差的角度考虑,后期继续下行空间有限,当前不宜追空。

焦煤     
【行情复盘】
2021年11月30日,焦煤05合约低位反弹,截止至收盘,期价收于1887元/吨,期价上涨106元/吨,涨幅5.96%,从盘面走势上看,短期期价有止跌企稳的迹象。

【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为603.86万吨,较上期下降13.91万吨,原煤产量基本上恢复至七一之前的水平,由于近期煤矿出货受阻,部分煤矿开工率略有下降。需求方面:当前焦炭八轮提降已经落地,累计下跌1600元/吨,虽焦煤以亦下跌1400元/吨,焦化企业仍旧亏损,生产企业主动检修,补库积极性下降,同时环保限产依旧较为严格,开工率仍继续下滑。上周230家独立焦化企业产能利用率为67.97%, 较上期下降0.08%。全样本日均产量103.28万吨,较上期增加0.54万吨。进口煤方面:受疫情影响,策克口岸仍继续关闭,由于内蒙发现本来确诊病例,29日,甘其毛都口岸通关量回落至350车左右,后期仍需关注疫情变化情况对蒙煤通关的影响。库存方面:整体炼焦煤库存为2015.1万吨,较上周下降49.02万吨,整体库存仍处于同期低位水平。

【交易策略】
煤矿经过前期降价之后,出货稍有好转,但焦化企业开工率偏低,需求端支撑依旧偏弱。随着现货市价格的下跌,基差已基本修复,目前市场开始交易冬储补库的预期,叠加大跌之后,技术面有反弹的需要,当前期价整体维持低位宽幅震荡,操作上观望为主。

焦炭     
【行情复盘】
2021年11月30日,焦炭05合约小幅上涨,截止至收盘,期价收于2663元/吨,期价上涨61.5元/吨,涨幅2.36%。

【重要资讯】
上周焦炭八轮提降已经落地,累计提降1600元/吨。Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为-6元/吨,较上周增加120元/吨。供应端:焦化企业仍旧亏损,生产企业主动检修,补库积极性下降,同时环保限产依旧较为严格,开工率仍继续下滑。上周230家独立焦化企业产能利用率为67.97%, 较上期下降0.08%。全样本日均产量103.28万吨,较上期增加0.54万吨。需求端:唐山市自11月30日12时起全市解除重污染天气级应急响应解除,后期需求可能有所回升。但在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期,环保限产仍将较为严格,铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.66%,环比上周下降0.69%,同比下降16.67%。日均铁水产量201.67万吨,环比下降0.31万吨,同比下降44.46万吨。从247家日均铁水产量,当前需求依旧偏弱。库存方面:11月26日当周,焦炭整体库存为603.63万吨,较上周增加15.16万吨。

【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响,难以大幅增加,日均铁水产量维持在202万吨下方,需求亦难有明显改善,自身基本面矛盾暂不突出。在焦化企业亏损的情况下,焦企挺价意愿较强,短期下行空间有限,目前期价维持底部宽幅震荡,操作上建议观望。

甲醇     
【行情复盘】
甲醇期货陷入区间震荡走势,上方五日均线处承压,重心窄幅上探后回落,盘面波动幅度不大。

【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛偏弱,价格有所松动。西北主产区企业报价弱势下调,内蒙古北线地区部分商谈2400元/吨,南线地区商谈2350元/吨。业者心态走弱,多谨慎观望为主。持货商存在降价让利行为,但下游市场补货意向不强,现货实际成交难以放量。甲醇行业开工水平不高,多套装置仍处于停车或检修中,重启恢复时间不确定,甲醇开工率提升较为缓慢。但下游市场刚需同步减弱,煤制烯烃开工处于低位,传统需求进入冬季后预期偏差,甲醇需求端表现乏力。国内甲醇现货价格偏低,进口货源成本偏高,甲醇进口量呈现缩减态势,对沿海市场冲击减弱。加之部分船货转出口,甲醇港口库存未能如期累积。

【交易策略】
市场呈现供、需两弱局面,甲醇短期维持震荡走势,重心运行区间2500-2750,较为适合波段操作。

PVC     
【行情复盘】
PVC期货重心横向延伸,上方五日均线附近承压,盘面冲高后窄幅回落,表现略显僵持。

【重要资讯】
市场避险情绪较浓,加之国际油价下跌,形成一定拖累。国内PVC现货市场气氛偏冷清,各地区主流价格陆续松动,实际成交疲弱,业者观望情绪蔓延。上游原料电石价格维稳运行,短期供需关系未有明显变化,成本端趋于稳定。考虑到下游市场接受程度,电石涨价相对谨慎。西北主产区企业由于存在预售订单,当前库存水平不高,但新接订单情况欠佳,出厂报价灵活下调。PVC装置陆续恢复运行,后期企业检修计划减少,行业开工水平稳中有升,货源供应将跟随增加,目前压力尚可。期货下跌后,点价货源优势再度显现,下游市场多逢低适量补货。贸易商排货意向增加,报盘走低。市场仍存在恐跌心理,对于目前价位,下游暂无备货意愿,刚需成交相对冷清。进入冬季后,受到天气因素的影响,北方地区需求走弱。下游制品厂生产积极性并未好转,PVC需求端支撑偏弱。统计数据显示,华东及华南地区社会库存窄幅累积,已高于去年同期水平。

【交易策略】
经过深度调整后,PVC期价步入震荡整理阶段,市场明显利好刺激不足,主力合约弱势整理,短期关注前低附近支撑。

动力煤  
【行情复盘】
11月30日,动力煤主力合约ZC2201低开高走,全天震荡反弹,报收于840.4元/吨,上涨3.73%。现货方面,曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比持平。

【重要资讯】
秦皇岛港库存水平继续下降,锚地船舶数量微幅增加。产地方面,榆林地区冬季民用块煤需求依旧较为旺盛,矿上库存低位运行。此外,近期市场看跌情绪渐起,区域内部分煤矿车辆开始减少,煤价小幅下调;受降雪天气影响,鄂尔多斯地区在产煤矿整体出货情况偏弱,昨日煤炭公路销量降至116万吨,日环比减少40万吨。港口方面,终端日耗震荡回升,但同比明显走弱,整体表现低于预期,下游库存持续累积,叠加目前市场走势偏弱,煤价下跌预期较强,终端采购需求减少,贸易商情绪偏悲观,报价继续回落,市场观望为主,成交冷清。进口煤方面,由于市场上现货难寻,同时终端耗煤需求增加,印尼煤报价已开始低位反弹,当前部分印尼(CV3800)巴拿马船型贸易商报价在FOB79-80美元/吨左右,同热值超轻便船型报价在FOB72-73美元/吨左右。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈微小幅流出态势,主力多头减仓稍多。目前港口坑口价格稳中有涨,销售状况有所升温。旺季来临,保供见成效,下游电厂库存明显上升。另一方面,矿端日均产量较前期有了明显提高,供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降,电厂有进一步补库需求。目前消息面因素较多,盘面波动加剧,基本面偏空,建议操作思路以逢高做空为主,谨慎操作设好止损。01合约下方支撑位700附近、上方压力位在1000元一线。

纯碱     
【行情复盘】
周二纯碱期货盘面偏强运行,主力01合约涨1.39%收于2639元。

【重要资讯】
现货方面,周二国内纯碱市场弱势运行,价格成交重心下移。受买涨不买跌心态影响,下游拿货意愿不高,坚持随用随采,重碱下游浮法玻璃厂家原料重碱库存多在一个月以上,纯碱厂家出货阻力较大,整体库存持续增加,新单价格灵活调整,市场中低价货源增加。
华北地区纯碱市场行情低迷,部分贸易商轻碱货源送到山东终端价格在2800-3000元/吨,山东地区重碱主流送到终端报价在3600-3700元/吨,实际成交多一单一谈。华中地区纯碱市场弱势下行,外部轻碱货源送到湖南终端价格在2700-2800元/吨,重碱货源送到湖南终端价格在3000-3200元/吨,低端为期货货源,当地部分玻璃厂尚未定价。
纯碱装置开工率波动回升。上周纯碱厂家加权平均开工负荷78.9%,较前一周同期提升1.6个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工93.3%,联碱厂家加权平均开工62.4%,天然碱厂加权平均开工100%。
纯碱生产企业库存加速累积。上周国内纯碱厂家库存总量为100万吨左右(含部分厂家港口及外库库存),环比增加32%,其中重碱库存50万吨左右。

【交易策略】
纯碱供需弱势格局延续,供给端开工率波动回升,需求方面存减量预期。浮法玻璃减产力度存在不确定性,光伏玻璃实际投产进度亦存在变数,轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。纯碱生产企业库存连续八周累积,库存水平及库存增加幅度都在考验产业链上下游的承接力度,厂家挺价难度加大。建议生产企业前期卖保头关注基差波动谨慎持有,并择机把握05合约2600元上方新的卖保机会。

油脂     
【行情复盘】
周二国内植物油价格大幅下行,主力P2201合约报收9146点,下跌328点或3.5%;Y2201合约报收9054点,下跌270点或2.87%;OI2201合约报收12324点,下跌235点或1.87%。现货油脂市场:广东豆油价格大幅跌落,当地市场主流豆油报价9880元/吨-9940元/吨,较上一交易日上午盘面重挫390元/吨;东莞贸易商:一级豆油预售基差集中在01+750-800元左右。广东广州棕榈油价格大幅跌落,当地市场主流棕榈油报价9670元/吨-9730元/吨,较上一交易日上午盘面重挫420元/吨;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在01+450左右。江苏张家港菜油价格回调明显,当地市场主流菜油报价12580元/吨-12640元/吨,较上一交易日上午盘面下跌250元/吨;四级菜油预售基差报价集中在01+180元左右。

【重要资讯】
印度农业部发布的数据显示,截至11月17日,印度农户已经种植了692.6万公顷的冬季油籽(rabi)作物,比去年同期的532.8万公顷高出159.8万公顷。过去五年播种面积均值为773.8万公顷。其中油菜籽种植面积为652.1万公顷,去年同期499.8万公顷。过去五年均值615.5万公顷。花生播种面积为18.6万公顷,去年同期12.7万公顷,五年均值70.5万公顷。截至11月18日,印度冬季作物播种面积达到2606.6万公顷,去年同期2393.3万公顷,过去五年的播种面积平均达到6251.4万公顷。截至11月17日当周,印度全国的降雨量平均达到17.3毫米,比正常降雨量6.9毫米提高150%。10月1日到11月17日的累计降雨量达到131.9毫米,比正常降雨量95.9毫米提高38%。

【交易策略】
周二国内三大植物油价格大幅下行,由于当前植物油价格处于年度高点,南非新冠病毒变种奥密克戎在全球范围内的传播加剧了市场的恐怖情绪。周二莫德纳CEO Stephane Bancel在接受英国金融时报采访时表示,预计现有疫苗在应对奥密克戎方面的效果将远不如应对早期新冠毒株。他警告称,制药公司需要几个月时间才能大规模生产新的疫苗以应对该毒株。莫德纳的发言使得金融市场和原油价格再度出现大幅的下行,虽然目前全球对奥密克戎的研究和数据较为有限,但在没有明确消息出现之前全球市场仍会因为避险情绪的增长而抛售各类高风险资产。在原油价格持续下行的状态下,国内植物油价格会受到较明显的影响,预计未来两周内国内植物油价格将保持震荡下行的走势,建议此前多单选择平仓以规避风险。目前国内植物油基本面仍然偏多,进口大豆和豆油库存保持下行,截至2021年11月26日(第47周),全国港口大豆库存为488.81万吨,较上周减少19.27万吨,减幅3.94%,同比去年减少196.39万吨,减幅28.66%;全国重点地区豆油商业库存约84.18万吨,环比上周减少0.08万吨,降幅0.09%。若之后能判定奥米克戎的危害程度有限,可以逢低再度做多油脂。

豆粕     
【行情复盘】
 周二国内豆粕价格震荡收跌,截止收盘主力合约M01报收于3200,跌37,跌幅1.14%,持仓69.1万手,日减仓2.48万手。现货方面,今日油厂豆粕报价较昨日小幅下调10-40,其中沿海区域油厂主流报价在3300-3400元/吨;广东3300跌40,江苏3320跌10,山东3370跌10,天津3400跌20。

【重要资讯】
巴西咨询机构AgRural公司发布的数据显示,截至11月25日,巴西2021/22年度大豆播种进度达到90%,比前一周推进了4个百分点,高于去年同期的87%。作为对比,之前一周大豆播种推进了8个百分点。随着大豆播种进入最后阶段,南里奥格兰德的干燥天气继续引起关注。11月份该州大部分时间里天气干燥,可能导致一些新播种的大豆重播。在11月25日,巴西南部三个州的西部地区出现降雨,但是需要更多降雨以及更多覆盖面积,才能让土壤墒情正常化。了南里奥格兰德,市场也在关注圣塔卡特里娜州、帕拉纳以及南马托格罗索的一些新播种大豆。AgRural预计2021/22年度巴西大豆产量达到创纪录的1.443亿吨。

【交易策略】
周二国内豆粕价格有所下行,主要受到外盘美豆价格再度走弱的影响。由于南美大豆种植进度保持良好,市场普遍预期巴西大豆本年度产量将再度增长,美豆价格跌破1250美分/蒲式耳的关键位置再度下行。此外,周二莫德纳CEO Stephane Bancel在接受英国金融时报采访时表示,预计现有疫苗在应对奥密克戎方面的效果将远不如应对早期新冠毒株。他警告称,制药公司需要几个月时间才能大规模生产新的疫苗以应对该毒株。莫德纳的发言使得金融市场和原油价格再度出现大幅的下行,原油价格的持续下滑对整体大宗商品价格都造成打压。国内豆粕库存虽然处于偏低水平,但在节前消费较弱的情况下支撑也较为有限,如果未来美豆和原油价格继续下行,国内豆粕价格也极有可能出现新一轮的下滑,建议蛋白交易以观望为主。

菜粕     
【行情复盘】
期货市场:菜粕01合约周二中幅下跌,收跌35点或1.29%至2680元/吨。
现货市场:周二菜粕现货价格有所走弱,江苏南通贸易商国产加籽粕价格温和回落,当地市场主流国产加籽粕报价2920元/吨,较昨日小跌30元/吨;福建厦门贸易商国产加籽粕价格偏弱调整,当地市场主流国产加籽粕报价2670元/吨,较昨日小跌30元/吨;广东东莞贸易商(基差)国产加籽粕价格基差报价为主,广东东莞贸易商(基差)报价2201+10;广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主,广西防城港贸易商报价2201-80。今日我国进口菜粕市场整体趋跌。江苏南通港口进口菜粕价格整体趋跌,当地市场主流进口菜粕报价2730元/吨,较昨日小跌20元/吨。

【重要资讯】
ABARES预计2021/22年度澳大利亚油菜籽产量达到创纪录的570万吨,比上年的前纪录提高27%。

【交易策略】
加拿大国内菜籽榨利良好,叠加同比减产34%导致供应趋紧,导致近期ICE菜籽期价较为坚挺。AAFC 11月加拿大菜籽供需月报将菜籽出口环比上月预测下调100万吨至55万吨,为近15年最低出口量;国内压榨量上调100万吨至850万吨,期末库存仍为较为紧张的50万吨不变。加拿大农业部是在在洪水导致温哥华港口谷物运输中断之前做出的上述预测,本年度加拿大菜籽出口数量可能较预估更少,国际菜籽供应偏紧使得国内菜籽到港成本较为坚挺,目前进口菜籽榨利亏损692元/吨,成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端,生猪价格反弹后蛋白粕整体需求持稳,但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费,目前天气逐步转冷,水产消费进入季节性淡季,菜粕库存也在兑现季节性类库预期。综上,豆菜粕价差过低和季节性类库施压菜粕期价,但进口菜籽榨利长时间亏损对菜粕期价形成支撑,下方支撑2500-2600,上方压力位2800,可考虑卖出宽跨市期权。

玉米     
【行情复盘】
期货市场:主力01合约周二偏弱震荡,收于2645元/吨,跌幅0.45%;
现货市场:周二玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2600-2620元/吨,较周一持平;广东蛇口新粮散船2850-2880元/吨,集装箱一级玉米报价2880-2900元/吨,较周一降价20元/吨;黑龙江深加工主流收购2380-2450元/吨,吉林深加工主流收购2370-2470元/吨,内蒙古主流收购2400-2500元/吨;山东收购价2750-2950元/吨,河南2760-2860元/吨,河北2510-2780元/吨。(中国汇易网)

【重要资讯】
(1)据美国农业部发布的周度出口检验报告显示,截至2021年11月25日的一周,美国玉米出口检验量为766,063吨,上周825,650吨,去年同期为1,045,800吨。
(2)咨询机构Agroconsult预计2021/22年度巴西玉米产量将达到1.24亿吨。目前首季玉米播种工作已经完成了32%,接近平均进度。
(3)市场点评:外盘市场来看,目前市场焦点已经转向南半球的种植以及美国的需求,南美天气表现平稳,短期原油价格回落对美玉米价格形成一定压力,不过现货价格表现偏强,同时美玉米消费相对支撑仍在,CBOT玉米期价下方仍有支撑,整体继续维持高位震荡偏强的判断。国内市场来看,供应端焦点转向售粮节奏,小麦以及生猪价格延续偏强波动继续为饲用消费提供支撑,玉米淀粉以及酒精价格高位运行继续为工业消费提供支撑,目前市场依然是农户售粮节奏与消费情绪的博弈,现货价格延续窄幅波动,关注下游补库节奏。

【交易策略】
玉米01合约短期进入窄幅震荡,操作方面建议前期多单减仓。

淀粉     
【行情复盘】
期货市场:主力01合约周二继续偏弱波动,收于3129元/吨,跌幅0.7%;
现货市场:周二国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3400元/吨,较周一持平;吉林长春玉米淀粉现货报价为3500元/吨,较周一持平;河北宁晋玉米淀粉报价为3560元/吨,较周一持平;山东诸城玉米淀粉报价为3650元/吨,较周一持平。

【重要资讯】
(1)企业开机率:上周(11月18日-11月24日)全国玉米加工总量为63.35万吨,较前一周玉米用量增加3.14万吨;周度全国玉米淀粉产量为33.91万吨,较前一周产量增加1.58万吨。开机率为67.78%,较前一周上调3.17%。(我的农产品网)
(2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截至11月24日,玉米淀粉企业淀粉库存总量68.6万吨,较前一周增加4.1万吨,月环比增幅5.31%,月环比增幅16.01%;年同比增幅17.41%。
(3)市场点评:玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势,下游需求有所放缓,企业淀粉库存继续微幅增加,前期利多情绪有一定松动,现货进入高位震荡。

【交易策略】
现货市场偏紧局面缓解,现货价格的回落施压期价,短期淀粉期价或进入窄幅震荡,操作方面建议多单减仓。

橡胶     
【行情复盘】
期货市场:30日沪胶再次走低。RU2205合约最低见14850元,收盘下跌2.32%。NR2202合约最低见11450元,收盘下跌2.16%。

【重要资讯】
截至2021年11月28日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.02万吨,环比缩减2.85%,跌幅明显收窄。11月22-28日期间,青岛保税和一般贸易仓库合计入库率6.04%,环比增加1.12个百分点,入库小幅增加但是依旧低于市场预期,出库率8.62%,环比缩减1.47个百分点,出库情况明显缩减。

【交易策略】
沪胶再次下跌并创近期新低,反弹见顶的可能性进一步增加。近期供应端利多是主要的支持因素。不过,虽然外胶进口量仍处低位,但下游企业采购热情降低令天胶去库存速度放缓,对于胶价有偏空影响。虽然目前尚无明显的累库迹象,但从以往规律来看,9月-来年2月是现货逐渐累库阶段,库存回升应只是时间问题。期货方面,本月19日RU陈胶仓单被注销,近日仓单库存自低位回升,自2019年起同期仓单持续创新低的局面已经结束。关注未来两个月仓单变化的指引,如果很快能够稳定在20万吨上方,则RU并无明显的短缺问题。下游消费情况虽然有所恢复,但无论汽车产销还是轮胎企业开工率均低于上年同期水平,需求端对于胶价的支持作用有限。还有,原油价格回落对胶价也有利空作用。中期看胶价依然维持宽幅震荡形态,或许进入回调探底阶段。

白糖     
【行情复盘】
期货市场:11月30日白糖期货反弹后创新低。SR2201合约最低见5873元,收盘略跌0.46%。

【重要资讯】
海关总署公布数据显示,我国10月份进口食糖81万吨,同比减少7万吨,环比减少5.97万吨。
2021年1-10月我国累计进口食糖464.58万吨,同比增加99.24万吨,增幅达27.16%。

【交易策略】
国际糖价走弱给郑糖带来压力。广西糖厂已有约四成开榨,新糖供应会逐渐增加,关注广西、云南等产区天气情况的影响。由于上年度食糖结转库存及外糖进口量均达到历史高位,国内食糖不存在短缺风险。巴西进入榨季尾声,印度、泰国产糖及出口形势将成为主要影响因素。国际糖价有见顶可能,原油价格走低造成利空影响,但市场需求可能增长,关注后期供需形势的变化。郑糖可考虑以卖出交易为主。

棉花、棉纱
【行情复盘】
11月30日,郑棉主力合约跌5.31%,报20055。棉纱主力合约跌5.45%,报27245。棉花棉纱短期高位回落。下游需求不足利空棉花。

【重要资讯】
今日国内棉花现货市场皮棉现货价格下跌,多数企业报价较上周末下跌200元/吨左右。今日基差对应CF201合约新疆棉3128级指标略差基差多在1000-1350元/吨。优质2级双28/29基差对应CF201合约新疆棉基差在1300-1600元/吨。
近日受南非超强新冠病毒变种影响海外以及国内金融市场动荡,国内期货市场受外盘影响走势向下,基本面市场,棉花现货市场依旧不温不火,纺织企业刚需性采购新疆新棉,继续以购买储备棉维持生产需要,继续关注下一步原料行情走势。
一周棉纱现货销售平平,价格震荡,成交重心略下移。多省市限电虽缓解,但因市场订单不佳,纱厂开机率未大幅回升。因纱价仍高,下游订单不佳,织造厂谨慎观望。

【交易策略】
棉花短期震荡偏弱,棉花做空05合约。
期权方面,波动率持续回落,近期以做空波动率策略为主。

纸浆     
【行情复盘】
期货市场:纸浆期货主力合约日内收于5626元/吨,上涨64元/吨。
现货市场:近期盘面受消息面刺激较强,现货市场价格继续上调50-150元/吨。但整体供需面变化幅度有限,南方松5350-5450元/吨,银星、部分加针5500-5600元/吨

【重要资讯】
生活用纸市场延续维稳态势。川内部分纸企近日价格弱稳整理,受进口木浆提价支撑,竹浆价格持稳,成本面暂无明显变化;北方地区木浆大轴市场来看,整体交投延续刚需局面,部分下游加工厂对纸企下月初调涨价格暂持观望态度;广西地区甘蔗浆行情企稳,大轴方面需求平平,成本支撑下纸价暂无更多变动。
双胶纸市场相对平稳。成本面仍有一定支撑。规模纸厂提涨意向仍存。经销商成交平平,市场交投仍以刚需为主,价格重心起伏有限。铜版纸纸企报盘以稳为主。下游经销商订单清淡,局部个别业者价格试探性上扬,然需求支撑不足,下游印厂维持刚需,需求面利好不足。

【交易策略】
在供应端受限的预期带动下,纸浆期货先行上涨,并带动现货价格持续走强,目前进口利润不断扩大,且期货与美元报价逐步生成套利空间。成品纸前期已开始出现分化,生活用纸局部下行,文化纸及白卡持稳,在近日纸浆大涨后,纸厂考虑成本因素再次发布涨价函,挺价意愿增强。终端需求起色不大,下游对纸价上调的接受度有待观察,纸厂因浆价走强即期利润也面临再次回落,生活用纸连续两个月开机率上升,供应增加,而在出厂价开始走弱及需求放缓后,浆价大涨或导致其开工再次回落,需要关注。白卡纸和文化纸集中度高于生活用纸,在成本带动下可能会继续挺价,但临近年底需求季节性回暖若持续不及预期,则上行也难以持续。短期关键仍是纸浆供应受影响程度,由于期货已高于进口成本,在纸厂利润持续被纸浆挤压的情况下,纸浆多头趋势虽在持续,但价格处于高位持仓需谨慎,关注5日均线附近支撑,建议适当减仓,新多谨慎入场。
而在年底成品纸整体需求表现一般的情况下,在供应担忧的炒作结束后,纸浆仍面临再次回落。

(来源:方正中期)

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