11月18日期市夜盘提示

2021

11-18 20:40
导语:11月18日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示
11月18日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示

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贵金属

 
【行情复盘】
虽然强劲的美国10月零售销售数据推动美元走强,令贵金属冲高回落,但是仅是短期冲击,不改变高通胀背景下贵金属的整体强势走势。周四,美元指数和美指收益率高位偏弱运行,贵金属维持高位震荡,伦敦金现盘中一度涨至1870美元/盎司上方。具体来看,伦敦金现整体在1862-1871美元/盎司区间震荡运行;现货白银整体在24.88-25.16美元/盎司震荡运行。沪金沪银方面,沪金沪银日内走弱,由涨转跌,沪金跌0.08%至383.54元/克;沪银跌0.41%至5125元/千克。

【重要资讯】
①美国10月零售销售环比增长1.7%(预期值1.5%),为连续第三个月增长,且增幅创3月以来最高,尽管美国消费品价格持续上涨,但是家庭需求仍保持韧性。
②欧洲四轮疫情已经爆发,仍有继续恶化的趋势,欧洲经济依然偏弱,在疫情冲击下会再度走弱,故货币政策收紧的基础不足,故2022年加息的可能性小。对于欧元而言,我们继续看空欧元,下行趋势将会持续,对于美元指数而言形成利好。
③截至11月3日至11月9日当周,黄金投机性净多头增加35052手至250181手合约,表明投资者看多黄金的意愿升温;投机者持有的白银投机性净多头增加3800手至36915手合约,表明投资者看多白银的意愿有所升温。

【交易策略】
黄金破位上涨,1833美元/盎司关键点位转变为下方支撑;一度涨至1868美元/盎司上方,然零售数据影响下回落,当前依然是第一压力位,一旦有效突破则会上探第二压力区间1900-1916美元/盎司区间;沪金突破382元/克关键点位,则会继续上探第二压力位392-397元/克区间。美欧英等央行维持鸽派的加息政策,叠加高通胀影响,年内贵金属将会维持震荡走强的趋势。
短期,贵金属破位上涨后仍维持高位震荡偏强行情,上方继续关注1868美元/盎司关口,一旦有效突破将上探1900-1916前高区间;沪金突破382元/克区间压力后,继续关注392-397元/克区间。白银突破24.8美元/盎司(沪银5100元/千克)的前高位置后,关注25.4美元/盎司的250日均线(沪银5301元/千克的250日均线,即年线)压力位,突破后会继续上涨。短期内仍适合逢低做多行情,不建议做空;下方关注点为年内剩余时间关注点位。
年内剩余时间来看,若12月议息会议显示美联储加息预期增强,英国加息,非农和零售等美国宏观经济数据表现强劲,贵金属仍有再度走弱的短期可能,1800美元/盎司是重要支撑位,1720-1740美元/盎司(357-365元/克)区间为核心支撑位,跌至此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能依然存在,23.61的60日均线(5000元/千克)为强支撑位。年内贵金属行情震荡走强趋势将会持续,若因加息预期回落则是买入时机,建议继续逢低做多为主,谨慎做空。
中长期来看,货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下,黄金配置价值依然会比较高,做中长期资产配置者,可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面,建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费,可卖出AU2202P360。

 
【行情复盘】
11月18日,沪铜大幅下挫,截至日间收盘,主力合约CU2201合约收于68410元/吨,跌2.02%。现货方面,今日长江有色网1#铜均价70550元/吨,较上一交易日跌650元/吨。今日仓单报价96-112美元/吨,均价较前一交易日上调5美元/吨;提单报价90-108美元/吨,均价较前一交易日上调4美元/吨,QP12月,报价参考11月底及12月上旬到港货源。LME 0-3升水14.9美元/吨,对12合约进口盈利300元/吨附近。

【重要资讯】
1、据国家统计局数据显示,中国10月电解铜产量为85.5万吨,同比减少0.3%;1-10月产量总计为861.6万吨,同比增长8.4%。10月铜材产量为170.1万吨,同比减少12.3%;1-10月产量总计为1696.2万吨,同比减少5.4%。
2、11月18日SMM上海地区1#电解铜现货升贴水报价至升水1000-1450元/吨,均价为1225元/吨,创下2014年以来新高。由于升贴水的快速拉涨,下游加工厂原材料成本在铜价下跌过程中并未同步下跌。据SMM了解,国内现货升水高企主要是由于国内社会仓库加上保税库累计库存仅剩下29.88万吨,处在历史性低位,且海关在周初限开增值税发票让国内进口受到一定阻碍担忧,进一步支撑国内超低库存格局。与此同时,换月交割前近月合约BACK1000元/吨的基差结构下,下游纷纷驻足观望,让持货商在2011合约换月后抬高升水增加底气,但令下游难以有效分享铜价下跌。
3、世界金属统计局周三公布的最新报告数据显示:2021年1-9月全球铜市供应短缺10.31万吨,而2020年全年为短缺69.71万吨。1-9月全球矿山铜产量为1558万吨,同比增长3%;1-9月精炼铜产量为1831万吨,同比增长1.4%;1-9月铜消费量为1841万吨,去年同期为1845万吨。9月全球精炼铜产量为207.16万吨,精炼铜需求为211.78万吨。

【操作建议】
近期美国考虑宣布从其战略石油储备中紧急释放原油,令原油价格大幅下挫,金属跟跌。此外,随着中国冶炼厂对外开启出口,LME库存开始转增,挤仓情绪有所缓解,LME0-3价差已经回归均值水平,形成一定利空。但年末国内电解铜紧缺感仍存,因限电和疫情的影响下供应受限,社会库存和保税区库存持续回落,国内现货升水大幅抬升,预计库存低位维持至明年初,铜价仍未到全面拐点的时刻。从技术面来看,沪铜已经趋近今年三月以来的趋势线下沿,下方空间有限,不过当前原油进入下行通道恐对金属价格形成拖累,建议观望回避风险。

 
【行情复盘】
11月18日,沪锌大幅下挫,ZN2201收于22310元/吨,跌2.32%。现货方面,上海0#锌主流成交于22500~22680元/吨,双燕成交于22520~22700元/吨;0#锌普通对2112合约报升水20~30元/吨,双燕对2112合约报升水40~50元/吨;1#锌主流成交于22400~22590元/吨。早间持货商对普通锌锭报至贴水5~0元/吨,对2112合约报至升水20~30元/吨,以均价成交为主,成交主要为贸易环节。

【重要资讯】
1、据SMM调研了解,内蒙古某中型锌冶炼厂于近几日恢复生产,其年产能为14万吨/年。同时贵州某再生锌冶炼厂于11月初正式投产,其年产能为3万吨/年,当前日均产量达30吨左右,后续将逐步提产运行。
2、世界金属统计局(WBMS)周三公布的最新数据报告显示:2021年1-9月全球锌市供应短缺4.8万吨,2020年全年供应过剩62万吨。全球精炼锌产量较去年同期增加2.8%,需求增加8.9%。全球需求量较2020年1-9月增加86.2万吨。9月锌板产量为115.58万吨,需求量为114.11万吨。(WBMS)
3、据国家统计局数据显示,10月锌产量为53.2万吨,同比增长0.6%;1-10月产量总计为543.2万吨,同比增长3.2%

【操作建议】
今日原油价格大幅重挫,对有色价格形成拖累。从基本面来看,年末沪锌进入供需双弱的状态:需求方面,受北方疫情和环保压力的影响,下游开工受抑,同时专项债发行提速转换为实物投资尚需时日,而10月地产、基建投资数据偏弱,也进一步打压了需求端信心。供应端来看,目前锌价已经跌破欧洲炼厂成本线,同时国内内蒙、甘肃限电也造成了一定供应减量。从技术面来看,锌市本周下滑已经跌回布林道和今年4月份以来的趋势区间下沿,后市在原油价格止跌企稳后,进一步下跌的空间有限,期货建议观望,期权可以卖出虚值看跌期权赚取权利金。

 
【行情复盘】
11月18日,沪铝主力合约AL2201高开低走,全天震荡偏弱,报收于18475元/吨,环比下跌0.91%。长江有色A00铝锭现货价格下跌130元/吨,南通A00铝锭现货价格下跌140元/吨,A00铝锭现货平均升贴水维持在-120元/吨。

【重要资讯】
上游方面,近期石油焦市场整体处于下跌态势,主营炼厂稳价出货为主,地方炼厂涨跌互现,截至目前山东3A焦主流价格集中在2250-2800元/吨,较月初下跌500元/吨。供给方面,据SMM调研获悉:广西某铝厂,当前由于旧槽再减产15万吨/年至减24万吨/年,目前该企业总运行产能35万吨/年,开工率50%。下游方面,近期国内铝价大幅回落叠加铝线行业月底集中交货国内线缆企业开工率转好,国内铝杆消费较好,主流铝杆厂订单爆满,另外铝杆厂为规避铝基价大跌带来的亏损,上调铝杆加工费出货为主,目前山东普杆加工费集中在1000-1100元/吨。库存方面,11月15日,SMM统计国内电解铝社会库存102.3万吨,较前一周四累库1.6万吨,无锡、巩义及上海地区持续累库,南海地区表现去库。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈小幅流出态势,主力空头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变,电解铝产能仍然趋紧。近期限电措施开始有部分松动,下游加工行业的开工情况有所好转。成本端氧化铝价格有所下跌,电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存再度转为小幅累库。操作上建议暂时观望为主,01合约上方压力位20000,下方支撑位17500。风险点是若煤价继续下行,电解铝成本端也将进一步下移。

 
【行情复盘】
周四美元指数窄幅偏弱震荡,有色整体走低,锡价逆势上行,整体处于高位震荡走势。沪锡2112合约收于284800元/吨,上涨0.91%。SMM 1#锡均价295000元/吨,交前一交易日上涨200元/吨,现货与2112合约价差在1万元左右。

【重要资讯】
SMM数据显示,截止11月12日,江苏上海广东三地社会库存共计3122吨,较前一周增加1006吨。
中汽协:10月,新能源汽车产销分别完成39.7万辆和38.3万辆,同比均增长1.3倍。
SMM数据显示,2021年10月份精炼锡产量14443吨,较9月份环比增加10.95%。SMM预计11月国内精炼锡产量在13825吨。

【交易策略】
美元自高位回落释放部分压力,但美国通胀高企,市场对美联储加息预期升温,美元指数料维持强势,利空有色。另外,当前锡市多空因素交织,锡矿供应紧张及锡锭库存回升博弈,锡价呈现高位震荡走势。具体来看,缅甸疫情复发导致局部地区封锁,且封锁时间延长,引发锡矿供应不足忧虑。广西矿原料紧张,SMM预计11月精炼锡产量环比下降618吨至13825吨。同时,新能源汽车与光伏板块消费旺盛,需求强劲。库存方面,上周上期所锡库存大幅回升1502吨至2758吨,但国内外库存绝对水平仍处于低位,对锡价短空长多。锡价处于高位,市场分歧显现,料维持宽幅震荡,关注库存变化及缅甸疫情。中长期来看,锡市供弱需强,库存处于低位,锡价料维持强势运行状态。

 
【行情复盘】
镍价收跌,NI2112收于141020,跌1.25%。

【重要资讯】
美元指数高位整理反复,有色延续震荡反复。有色金属低库存及较高的现货升水继续支持外盘。印尼总统称尽管欧盟反对,但会继续停止镍出口(指镍矿石)。中伟与印尼工厂签署协议,将高冰镍产能从3万吨扩至6万吨。青山高冰镍新一批样品计划11月开始发往中国,最快于12月装船批量发往中国,据了解今年交货量偏少,主要于2022年开始大量交货,将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。镍矿石报价持坚有所回升。电解镍现货逢低采购有改善,升水有所增加,俄镍升水因仓单流出略降。镍生铁本身供需偏紧,不过近期由于煤炭价格回落等原料下滑,镍生铁成本下降,近期国内镍生铁成交价有1485-1495元/镍点,镍生铁报价均价降至1467.5元/镍点稳定。近期不锈钢利润压缩,不锈钢厂以按需采购为主,向原料端延续压价。9月镍生铁进口量公布较上个月环比下滑,进口补充镍生铁量暂未能有显著改善。镍现货交投一般,需求偏淡。LME现货镍外盘库存偏低,现货升水维持较高。电池级硫酸镍价格35500,稳定。不锈钢现货有所下滑,最新无锡现货库存显示环比微有下降,但去库存缓慢,需求一般。电力供应改善,11月不锈钢排产有所回升。现货连续下滑,后期关注需求。

【交易策略】
LME镍价近期波动反复,19500美元以内延续震荡偏弱走势。镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍注意145000线下震荡走弱,下档支撑在前低附近,逐渐临近。镍震荡格局未改,关注现货进一步交投,短期注意宏观因素变化,美元指数若回落,有色或受提振。

 
【行情复盘】
周四美元指数窄幅偏弱震荡,有色多数走低,铅价连续两日收于万五下方。Pb2112收于14890元/吨,下跌1.06%。上海1#铅主流成交于14800-14900元/吨,均价14850元/吨,较前一交易日下跌100元/吨。

【重要资讯】
Mysteel统计11月15日全国主要市场铅锭社会库存为16.91万吨,较11日减少0.22万吨,较8日减少0.63万吨。
据SMM调研,11月6日-12日,原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.75%,环比上涨2.59%。

【操作建议】
美国通胀及零售销售数据超预期,市场对美联储加息预期升温,非美国家经济表现弱于美国,美元指数后续料维持强势,对有色板块形成压制。供需方面,原生铅冶炼厂陆续结束检修,周度开工率环比小幅回升。再生铅仍有利润,且前期线路改造、限电等生产干扰因素均解除,生产积极性较高,叠加新投扩建产能释放增量。SMM预计11月电解铅产量增加近万吨至25.49万吨。不过铅价与再生铅产量之间相互制衡,当前铅价持续走低,关注再生铅企业利润情况。需求方面,四季度为铅蓄电池消费旺季,五省铅蓄电池企业周度开工率持续回升,消费好转。库存方面,自9月下旬以来库存持续回落,Mysteel统计11月15日铅锭社会库存为16.91万吨,较11日减少0.22万吨,较8日减少0.63万吨。后续铅市将呈现供需双升局面,且供给增量料大于需求增量,去库或放缓甚至转向小幅增长。综上,铅市供给增长料高于需求,铅价压力犹存。技术上跌破15000则看向14600。

不锈钢

 
【行情复盘】
不锈钢主力2201收于16955,跌2.61%,显著回落。

【重要资讯】
近期不锈钢大厂频频下调废料采购价,由于采购体量较大,导致废料市场价连连走跌。18日无锡市场300系冷轧不锈钢价格有所下调,304四尺切边基价张浦20200,稳;太钢天管19600,跌50;酒钢19600,跌50;四尺毛边基价甬金19300,跌50;北港新材料、德龙、宏旺18650,均跌50;316L四尺切边基价太钢、张浦29000,稳。不锈钢厂寻求上游原料压价,废不锈钢价格下调,后期也可能会在镍生铁采购成本继续压价。不锈钢仓单4063,降365。华东某钢厂近期高镍铁成交价1485元/镍(到厂含税),近期镍生铁报价均价企稳。不锈钢成本依然偏高,各类工艺当前情况下均是盈利波动收窄,因此对原料端有报价下调倾向。现货库存无锡300系库存显著回升,需求端压力依然较强。11月预期排产回升较为显著。关注现货需求端情况,若延续需求一般,则后续仍可能会有现货的相对下降空间。

【交易策略】
不锈钢主力反复波动整理,需求淡,但仓单回落,近月显著偏强,基差以现货下跌的方式缓慢回归,不锈钢主力2201,17000整体关口告破,震荡偏弱,成本下行引导,令近期不锈钢反弹乏力后继续探寻支撑。近期由能源带动的工业品波动节奏较为波折,黑色系波动反复再调整,房地产偏弱对于建材类影响延续偏弱。

螺纹

   
【行情复盘】
期货市场:螺纹钢期货主力合约日内收于4169元/吨,下跌47元/吨。
现货市场:北京地区开盘价格稳中走弱10-20,但是也有高价销售,河钢敬业4420-4460、鑫达4380-4450,整体表现不及昨日。上海地区价格较昨日持稳获得20-50均有,中天4660-4700、永钢4660-4700、三线4510-4600,商家反馈成交很差。

【重要资讯】
11月10日-11月17日国内500余家混凝土出货量有所回升,混凝土平均产能利用率为21.24%,提升0.96%,较去年同期低6.89个百分点。水泥等材料价格有所降温,但整体来看仍处于高位,且部分地区出现年底赶工情况,施工进度加快,采购量较之前有所回升;整体来看,大部分地区新开工项目较少,下游需求迟迟未能发力,多数混凝土企业目前还是回款为主,全国混凝土需求不及去年同期。
Mysteel统计,近日受钢材价格持续下跌及原料成本高企影响,山西省内多家钢厂已处于亏损状态,外加下游需求疲软成品库存销售不畅及秋冬季限产要求,境内钢厂检修力度逐步加大,临汾地区钢厂高炉按照50%的限产比例执行。

【交易策略】
螺纹钢产量重回低位,近两周现货价格下跌后,钢厂以库存原料生产的钢材利润大幅下降,加之需求预期较差,因此减产比例增加。总库存降幅略高于上周,需求同比降幅由上周的34%降至本周的29%,但环比小幅回落,库存再次高于去年同期,库销比小幅下降至2.47,去年同期则为1.67。11月以来重点城市商品房日均成交面积小幅增至44.7万方,过去两年同期分别为57、53万方,同比降幅收窄但回升并不明显,政策支持下终端出现改善但仍较差,房地产新开工、施工很难快速回升。目前资金移仓远月,带动01合约走势偏强,但炉料继续提降且考虑冬储定价的情况下,01合约反弹空间预计有限,继续上涨建议空配。05继续交易年后需求,但政策面宽松力度不强,导致需求预期短期难以转变,短期低位偏弱运行,抄底需谨慎,建议等待进入淡季后在低产量下,政策进一步好转后的向上修复机会。

热卷

   
【行情复盘】
期货市场:今日热卷震荡下行,热卷2201合约收盘价4333元/吨,跌1.88%。现货市场:今日各地热卷现货价格小幅下降,上海地区热卷跌50至4650元/吨。

【重要资讯】
11月18日我的钢铁公布库存数据显示,热卷周产量302.28万吨,环比回升0.89万吨,钢厂库存92万吨,环比回升2.95万吨,社会库存240.94万吨,环比下降3.88吨,总库存332.94万吨,环比下降0.93万吨,热卷表观需求量303.21万吨,环比下降3.55万吨。

【交易策略】
钢联公布的产量库存数据显示,热卷供给增加需求走弱,库存处于高位,盘面受此影响大幅下行。具体来看,本周热卷表需环比下降,结束了近三周以来的连续增加,目前热卷周度表需同比低于去年35万吨(10%)左右。从供给端来看,热卷产量连续四周回升,目前同比低于去年20万吨(6%)左右,11月下旬后高炉检修增加,热卷产量或将难以持续回升。热卷库存下降速度明显弱于往年,目前总库存同比高于去年24万吨(6%)左右,库存压力较大。短期来看,房地产以及制造业下行,导致市场对于钢材需求的预期依旧较为悲观,叠加原料端的下跌导致的成本下移,在上述两方面因素影响下热卷将继续处于偏弱走势,抄底仍有一定风险,建议仍以偏空思路对待。

铁矿石

 
【行情复盘】
期货市场:铁矿日间继续领跌黑色系,主力合约下跌5.10%收于511.5。
现货市场:进口矿现货价格经过前期的持续下行后,近两日贸易商一度出现了一定的挺价意愿,但日间跌幅再度扩大,低品矿溢价再度走弱。截止11月18日,青岛港PB粉现货报595元/吨,日环比下跌5元/吨,卡粉报730元/吨,日环比下跌11元/吨,杨迪粉报465元/吨,日环比下跌18元/吨。国产矿市场依旧冷清,交投清淡。普氏62%Fe指数11月17日报89.95美金,日环比下跌0.45美金。

【基本面及重要资讯】
圣劳伦斯航道最新数据显示,从3月22日至10月31日,美国五大湖海路港口货运量为2850万吨,比2020年同期增长1.9%。其中海路港口铁矿石运输量同比增长20%,主要原因是明尼苏达州港口的球团出口量上升。
巴西巴伊亚州第三季度的矿业收入同比增长53%至4.77亿美元,该季度收入大幅增长主要得益于今年Bahia Minera??o(Bamin)铁矿石矿区开始运营,与此同时铁路扩建所带动的当地物流改善也给本季度收入带来极大的助力。
南非统计局数据显示,今年9月,南非铁矿石产量环比下降14.6%,同比增长6.9%。此外,今年9月,南非铁矿石销售额为25.1亿美元,环比下降2.6%,同比下降1.6%
1-10月全国房地产开发投资124934亿元,同比增长7.2%。其中房地产开发企业房屋施工面积同比增长7.1%,新开工面积同比下降7.7%。
凌源钢铁计划11月16日至12月31日对厂内1号和3号高炉进行停产检修,预计将影响铁水日均产量0.62万吨左右,累计影响铁水产量28.7万吨左右。
自 11 月 16 日起,唐山市将出现中至重度污染过程,达到橙色预警水平。为有效应对此轮污染过程,最大限度减轻污染程度,市重污染天气应对指挥部决定,自 2021 年 11 月 15 日 18 时全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应,解除时间另行通知。
《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》发布。要求在2021年11月15日至12月31日确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。2022年1月1日至3月15日,原则上各有关市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
10月房地产贷款投放较9月大幅回升,环比增幅超过1500亿。其中房地产开发贷款环比多增超过500亿元,个人住房贷款环比多增超过千亿。地产端融资得到明显改善。
自然资源部《矿产资源规划及矿政管理趋势简析》专题报告指出,将优化铁矿石开发格局,稳定品位为62%的铁矿石供应能力在3亿吨左右。
日间铁矿盘面跌幅扩大,继续领跌黑色系,盘中再度刷新前期低点。近两日已有所企稳的现货市场信心再度明显走弱,贸易商积极低价出货,投机情绪降至冰点。但下游钢厂询盘仍较弱,昨日下午唐山环保管控力度进一步增强,两港从下午四点起停止集运运输,烧结限产也进一步加严。国产矿方面,河北地区精粉价格进一步下调。当地发布二级环境预警,钢厂限产政策进一步加严,对国内精粉需求量进一步萎缩,精选厂出货压力较大。铁矿需求端的弱势短期难以扭转,近期铁水产量持续回落,不断刷新年内新低。疏港量持续下降,港口现货成交维持低位。进口矿港口库存已经连续7周累库,当前全国45港进口矿库存水平已经累至1.5亿吨上方,库存压力增至近年来历史同期最大。近日《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》发布,铁水产量后续有进一步回落的空间。当前海外铁矿需求基本恢复至疫情之前水平,继续提升空间有限。预计年内剩余时间内,港口库存的累库仍将持续,总量可能增至1.6亿吨附近。本周外矿发运量出现明显回落,减量主要集中在澳矿,同时到港量也出现回落,供应端压力得到短期缓解。一定程度上减缓了铁矿价格的下行斜率,但年内剩余时间供需宽松的格局仍将维持。考虑到终端需求旺季已临近结束,成材累库压力将至,后续成材对铁矿价格的负反馈将进一步显现。技术走势上看,当前主力连续合约价格已跌破自2016年以来的中长期上行趋势线。无论从基本面还是技术面来看,铁矿价格短期易跌难涨。

【交易策略】
铁矿自身基本面仍处于持续走弱中,技术走势上已出现破位,看跌情绪再度发酵,价格短期易跌难涨,下方关注500一线的支撑力度。操作上建议卖出轻度虚值的看涨期权以收取权利金。

玻璃

   
【行情复盘】
周四玻璃期货盘面震荡运行,主力01合约跌0.3%收于1670元。

【重要资讯】
现货方面,本周国内浮法玻璃市场涨跌互现,成交灵活,整体成交重心仍有下移。目前价格基本处于成本位运行,浮法厂稳价意向增强,华东、华北部分厂周内小幅报涨,促进出货为主。目前市场刚需补货成交为主,未来成本将形成一定支撑,成交重心或有进一步下移,但降幅预期逐步收窄。华北玻璃市场涨跌互现,整体成交重心环比仍有下移,成交氛围小幅好转,市场刚需补货为主。周内受涨价消息提振,厂家出货较前期有所好转,京津唐区域产销弱平衡,沙河区域出货好转较明显,库存小幅下降。本周华东玻璃市场价格涨跌互现,山东多数厂周初价格上调1-2元/重量箱不等,消息面刺激,近期市场走货较前期有所好转。而随后的外围市场价格再一次下调,使得安徽、浙江、江苏市场价格跟跌,部分厂降幅较明显。需求方面当前多数深加工厂订单尚存,然新增订单量相对有限,存在零散刚需下单现象,预计短期华东市场价格仍承压,短期市场难有明显好转,市场价格大概率稳中调整为主。华中浮法玻璃市场整体交投稍有好转,局部库存稍降。周内下游加工厂适量补货,加之部分货源外发,多数厂家产销可达平衡左右。目前玻璃厂家利润空间压缩,稳价心理明显。下周来看,加工厂订单尚未见明显好转迹象,随着周边市场价格回调,外发优势减弱,为保证出货量,不排除部分价格继续松动可能,而成本支撑下,调整空间或较为有限。
供应方面,截至本周四,全国浮法玻璃生产线共计307条,在产265条,日熔量共计175425吨,环比上周减少600吨。周内冷修1条,改产1条,暂无点火线。具体如下: 冷修线: 山东金晶科技股份有限公司600D/T博山三线11月16日放水冷修。改产线:株洲旗滨集团股份有限公司500T/D醴陵三线11月11日海洋蓝改产福特蓝。信义玻璃(海南)有限公司600T/D一线11月10日点火复产。亏损前景或指引生产企业检修进一步增多。
库存方面,本周重点监测省份生产企业库存总量为4325万重量箱,较上周小幅削减28万重量箱,降幅0.64%。华北、华东、华中均有削减,其中华中降库明显。

【交易策略】
短期来看,玻璃生产利润持续被压缩,盘面利润已处于亏损状态,现货利润亏损迫在眉睫,生产企业主动检修推动行情企稳的动力较为充足,但行情仍受到产业链高库存的压制。中期来看,现货价格持续回落,生产利润进入亏损阶段后超龄服役窑炉大规模检修概率将显著增加,追空风险凸显;窑炉检修将利于玻璃生产企业削减库存累积速度,加快去库存周期的提前到来。从长期行情的角度看,房地产调控边际趋于稳定,竣工端对玻璃的需求虽然迟到终究会来;碳达峰碳中和时代城市更新需求无论从需求量还是从持续性来说都足以成为新建商品房之后新的玻璃需求增长点。当前玻璃期货盘面或已探明阶段性底部,春节后的季节性累库或许对产业链有考验但不影响玻璃企稳回升态势,建议下游企业择机布局玻璃远月合约的低位买保。同时,玻璃产线冷修期间对纯碱需求下滑,纯碱期现行情驱动向下,建议多玻璃空纯碱头寸继续持有。

原油

   
【行情复盘】
今日国内SC原油高开震荡走跌,主力合约收于489.90 元/桶,跌4.28 %,持仓量增加6824手。市场担心美国将采取行动打压油价,盘面走势承压。

【重要资讯】
1、消息人士:美国需要释放原油储备超过2000万到3000万桶,才能得到欧佩克的回应。美国可能以出售或者/和借用的形式释放原油储备。
2、据路透援引消息人士:美国要求印度、日本和韩国释放石油储备,但没有要求欧洲国家这样做。
3、摩根大通表示,全球国家极不可能“协同释放战略石油储备”。随着通胀上升,加之美国参议院民主党人的施压,白宫将要求能源部执行置换协议,大批量的储备油置换可能使美国目前石油交付量达到3000万桶,等供应恢复正常时再交换回来。白宫手头有几个向供不应求市场立即释放原油的选项,可能至少选择其中一。
4、维多能源集团CEO:由于市场应对供应中断和需求冲击的能力有限,油价可能会走高。尽管大约200万桶/日的航空燃油需求暂时没有出现,全球石油需求已超过1亿桶/日。
5、美国能源信息署数据显示,截止11月12日当周,美国原油库存下降210万桶,美国汽油库存下降71万桶,馏分油库存下降82万桶。炼油厂开工率87.9%,比前一周增长1.2个百分点。美国原油日均产量1140万桶,比前周日均产量减少10万桶,比去年同期日均产量增加50万桶。

【交易策略】
受利空消息影响,油价运行重心下移,中期趋势转弱,短线在利空预期影响下,油价整体仍将偏弱运行,SC原油跌破500一线支撑位后,支撑位下移至60日均线附近。

沥青

   
【行情复盘】
期货市场:今日沥青期货震荡走跌。主力合约收于3130 元/吨,跌3.09 %,持仓量减少348 手。
现货市场:昨日国内主力炼厂沥青价格持稳,山东、华北低端价格小幅走跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东3620 元/吨,山东3120 元/吨,华南3280 元/吨,西北3325 元/吨,东北3300 元/吨,华北3150 元/吨,西南3465 元/吨。

【重要资讯】
1. 供给方面:近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅走升,但整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示,国内73家主要沥青炼厂总开工率为40.30%,环比变化0.9 %。近期,国内沥青炼厂检修有所增加,合计产能损失1690万吨,其中广州石化、京博石化分别有100万吨、200万吨装置产能停产检修,11月底结束检修。另外,从11月的排产情况来看,总量为221.5万吨,环比下降19%,同比下降32%。
2. 需求方面:近期山东、华北等地项目赶工需求给市场带来对应支撑,但随着部分地区降温、降雨、降雪的持续,终端公路施工将继续受到抑制,同时从季节性角度来看,随着气温由北到南的逐步下降,沥青终端消费将进一步萎缩。
3. 库存方面:近期国内沥青炼厂及社会库存均出现下降。最新一期的库存数据显示,国内25家主要沥青炼厂库存为6.50万吨,环比变化-2.6%,国内33家主要沥青社会库存为19.58万吨,环比变化-10.9%。

【交易策略】
成本端走弱将打压沥青走势,而沥青供需面支撑也相对有限,从技术上看,沥青反弹受阻于均线压制,短线将再度走弱,下方支撑位2900附近,套利方面,逢高空沥青盘面利润的策略不变。
 

PTA

 
【行情复盘】
期货市场:周四,PTA弱势下跌,TA2201合约收于4834,跌幅2.89%,增仓5.93万手。
现货市场:基差持稳,少量聚酯工厂买盘,11月货源在01贴水70成交。

【基本面及重要资讯】
(1)从成本端来看,原油近期利空消息较多,整体偏弱运行,PX-NAP价差虽略有反弹,但PX绝对价格仍将跟随原油。受国内福海创、福炼、辽阳石化等PX装置降负、停车检修影响,近期PX库存开始下降,PX-NAP价差反弹至153美元/吨,但近期原油端受供应回升预期以及宏观货币政策收紧预期影响,整体偏弱运行,PTA成本端走势仍偏弱。
(2)从供应端来看,近期PTA装置开工率已如期回升,目前至81.2%(+3.1%)。近期,虹港石化150万吨/年和四川能投100万吨/年的PTA装置即将投料重启,恒力220万吨/年的生产线亦将结束检修重启。但听闻恒力250万吨/年和逸盛225万吨/年的PTA装置计划检修,若以上两套装置能兑现检修,同时叠加前期亚东、英力士、百宏检修计划,12月份供应端压力将小于预期。
(3)从需求端来看,限电放松之下,聚酯开工率迅速回升。截至本周四,聚酯开工率已回升至87%(+2.1%)。近期聚酯开工率虽回升,但双十一过后,在没有外单下单之前,终端新增订单明显下降,市场需求低迷,坯布库存累积,织造对原料聚酯备货需求低迷,聚酯工厂产销难以做平,维持累库状态。因此,预计聚酯开工率回升之后,进一步提升速度或放缓,目前上调11月聚酯开工率至86%,初步给予12月聚酯88.5%的开工率水平。
(4)从库存端来看,11月12日(周五) PTA社会库存为322.7万吨(+5.8万吨)。11月维持累库30万吨附近,12月若恒力逸盛检修,则PTA有望去库10万吨偏上,否则继续累库9万吨附近。

【交易策略】
PTA大厂虽释放检修预期,但检修与否具有不确定性;同时当前原油处于高位,且市场对远期成本存下降预期。整体来看,我们认为在当前产业周期中,PTA绝对价格仍跟随原油,近期或偏弱运行,反弹滚动沽空,期权方面推荐滚动卖出虚值看涨期权,同时前期宽跨式卖权策略建议止盈离场。

乙二醇 


【行情复盘】
期货市场:周四,乙二醇弱势下跌,EG2201收于4965,日跌幅2.67%,增仓1.09万手。
现货市场:基差持稳,交投氛围一般,现货升水01合约50-55元/吨,部分5010-5095元/吨成交。

【基本面及重要资讯】
(1)从供应端来看,短期国产量低点或已显现,远月供应压力存回升预期,关注预期兑现程度。短期来看,近期EO-EG价差被大幅压缩,部分联产装置(三江、远东联、卫星等)上调EG产量,部分煤化工装置存在重启预期,但预计实际重启量产时间或在12月中下旬之后。远期来看,一方面需关注煤化工量产时间,另一方面需重点关注新装置量产时间。据悉华东某炼厂乙烯3号线暂难以开启,其将下调炼化一体化一期乙二醇负荷,调配乙烯原料用于二期80万吨/年的乙二醇装置试车,因此尽管11月下旬该装置有投料试车计划,但考虑到前两套装置降负,实际供应增量或不及市场此前预期。综上,近期乙二醇国产量底部已逐步显现,考虑到重启、投产至稳定量产的时间,后期增量最早或在12月中下旬之后体现。
(2)从需求端来看,限电放松之下,聚酯开工率迅速回升。截至本周四,聚酯开工率已回升至87%(+2.1%)。近期聚酯开工率虽回升,但双十一过后,在没有外单下单之前,终端新增订单明显下降,市场需求低迷,坯布库存累积,织造对原料聚酯备货需求低迷,聚酯工厂产销难以做平,维持累库状态。因此,预计聚酯开工率回升之后,进一步提升速度或放缓,目前上调11月聚酯开工率至86%,初步给予12月聚酯88.5%的开工率水平。
(3)从库存端来看,截至11月15日(周一),主港乙二醇库存为60.1万吨(-3.7万吨)。本周到港预报15.5万吨,整体仍偏低,预计本周港口将再度去库。

【交易策略】
近期聚酯产业链终端新增订单不佳,同时市场仍在交易远期产量回升预期,期价短期仍偏弱运行,反弹滚动沽空,下调乙二醇区间至4700-4900。

苯乙烯

 
【行情复盘】
期货市场:周四,原油下挫带动苯乙烯下行。EB2112 收于 8235(-2.99%),EB2201 收于 8094(-2.97%)。 现货市场:企业报价和现货价格下跌,市场不买跌心态增 浓。江苏现货 8510/8570,12 月下旬 8305/8340。

【重要资讯】
(1)成本端:市场担忧美国释放战略储备,油价下滑;港 口累库且华东装置有增产预期,纯苯价格走弱。成本对苯乙烯支 撑转弱。
(2)供应端:11 月计划外检修增多,产量增幅不及预 期;12 月多套装置预期投产,供应压力增加。截止 11 月 12 日, 周度开工率 72.92%(-2.98%),广州石化 8 万吨装置 11 月 16 日 左右已经重启,华泰盛富 45 万吨和新浦化学 32 万吨装置计划下 周初重启。
(3)需求端:下游开工率稳中有降,PS 部分新装置 投产,下游刚需暂稳。截至 11 月 12 日,PS 开工率 78.13%(- 0.67%),EPS 开工率 54.59%(-7.61%),ABS 开工率 84.89% (-0.05%)。
(4)库存端:截至 11 月 17 日华东主港库存 6.48 (-2.86)万吨,到货和提货量均下降,库存继续回落。
(5)生 产利润:非一体化装置生产仍亏损。

【交易策略】 苯乙烯装置重启产量逐步回升,且成本有走弱预期,预计 EB2112 延续震荡偏弱,建议暂时偏空思路对待。中期,12 月至 2022 年一季度有多套装置投产计划,供应压力增大,建议远月合 约逢高做空。关注成本走势和装置动态。

短纤

   
【行情复盘】
期货市场:周四,成本带动短纤走弱, PF2201收于6780(-2.25%)。
现货市场:企业报价和现货价格下调,工厂产销37.55%(-62.07%),部分工厂产销清淡,江苏现货价7100(-50)元/吨。

【重要资讯】
(1)成本端,成本偏弱震荡,对短纤价格支撑偏弱。PTA供需偏弱,但加工费偏低对价格有支撑,价格偏弱震荡;乙二醇供应预期增加,港口累库,成本偏弱,带动价格震荡偏弱。
(2)供应端,部分装置重启,产量回升。截至11月12日,直纺涤短开工率84.6%(+0.9%),浙江取消限电政策,江苏仪征化纤计划11月8日减产2条产线,涉及产量250吨/天;福建金纶20万吨预计21日重启;江阴华宏11月18日重启,洛阳实华15万吨11月12-18日检修,新凤鸣200吨/日新装置预计中旬出料,厦门翔鹭全厂18万吨产能因环保11月16日起停车一个月。
(3)需求端,限电放松,下游开工率回升,刚需增加,但是订单未明显改善,压制短纤价格。截至11月12日,涤纱开机率为68%(+2.0%),江浙地区开工率继续回升,河北地区因疫情开工较低。涤纱厂原料库存16.5(-2.2)天,继续消耗原料库存为主。
(4)库存端,工厂库存8.7天(+0.8天),由于装置重启,短纤工厂开工率回升,而工厂产销一般,使得库存继续回升。

【交易策略】
短纤供需略偏弱,且成本走弱,预计价格偏弱震荡,建议偏空对待,下方关注6700支撑,关注成本走势和装置动态。

高低硫燃料油

 
【行情复盘】
期货市场:今日高低硫燃料油价格下跌为主,FU2201合约上涨-109元/吨,涨幅-3.78%,收于2776元/吨,LU2201合约上涨-102元/吨,涨幅-2.73%,收于3731元/吨。
现货市场:截至11月18日,国内舟山地区高低硫燃料油现货价格下跌为主,高硫燃料油收于521美元/吨,较11月17日上涨-3美元/吨;国内舟山地区低硫燃料油收于610美元/吨,较11月17日上涨-8美元/吨,国内舟山地区MGO现货价格745美元/吨,较11月17日价格上涨5美元/吨。

【基本面及重要资讯】
1. 根据金联创数据,截止到11月17日,山东地炼常减压开工率为68.43%,较上周小跌0.42个百分点。
2. 美国至11月12日当周EIA原油库存(万桶):前值 100.2,预期 139.8,公布 -210.1。

【交易策略】
供给端:10月份由于新加坡含硫0.5%船用燃料油价格疲软,使得西方套利流入的可行性降低,亚洲含硫0.5%船用燃料供应预计将收紧。
库存端:最新库存数据显示,新加坡地区燃料油库存边际去库,ARA地区燃料油库存小幅增加,当前库存水平处于合理位置,库存端矛盾变化不明显。
需求端:随着国内原油配额的下放,国内市场对燃料油进料需求下降。发电方面,高硫市场一直受到需求季节性下滑的影响,现货市场表现比较疲软,日本电力需求预计在明年一季度上升,低硫燃料油采购预期增加。船运方面,随着全球航运指数的大幅回调,船运市场表现表现出疲软迹象。
综合分析:11月18日,国内高低硫燃料油现货市场价格以稳定偏弱为主,高低硫燃料油供需基本面以偏弱为主,成本端方面:EIA公布原油库存超预期下滑但美国要求印度、日本和韩国释放石油储备,同时美国也表示可能以出售或者借用的方式释放原油储备库存,原油面临政策面压力,同时预计未来1-2个月原油有从供需紧平衡向供需过剩过渡预期。在成本端以及供需端驱动压力下,预计后市燃料油价格依然以偏空为主,建议择机布局空单。

聚烯烃

 
【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格整理运行,L2201合约上涨-36元/吨,涨幅-0.41%,收于8672元/吨,PP2201合约上涨-8元/吨,涨幅-0.10%,收于8315元/吨。
现货市场:截至11月18日,各大区线性现货价格涨跌互现,华北大区线性部分涨跌20-50元/吨;华东大区线性涨跌50-100元/吨;华南大区线性涨跌30-50元/吨。国内LLDPE的主流价格在8900-9350元/吨。PP现货市场17日窄幅整理为主,各区调整幅度50元/吨,华北拉丝主流价格在8350-8500元/吨,华东拉丝主流价格在8380-8650元/吨,华南拉丝主流价格在8550-8800元/吨。

【基本面及重要资讯】
供给端:本周PP产量约58.53万吨,环比增长1.78%,本周新增产能投放步伐放缓,下周暂无新增产能投放。目前检修装置有限,部分短期停车装置计划下周重启,预计下周供应仍将维持小幅增加趋势。
需求端:截至11月18日当周PE/PP下游企业开工率小幅分化,农膜开工率60%,周度降低2%,注塑开工率57%,周度持平,塑编开工率52%,周度提升2%。PP下游需求继续稳定为主,PE下游刚需采购为主,农地膜需求旺季开始转淡。下游限电近期有所放松,其终端工厂开工率受限影响缩小,但考虑到冬奥的到来,北方受国内供暖季传统的环保以及冬奥影响,限产影响仍存。
库存方面:截至11月18日,石化企业库存68万吨,继续小幅去库,石化企业出厂价格变动不大,港口周度库存继续边际减少,PE社会库存边际去库,PP社会库存再次累库。
利润方面:随着煤炭及甲醇价格企稳,MTO以及CTO利润回升后,部分装置有重启迹象,但各路径制烯烃利润依然不理想,行业处于低景气周期。

【交易策略】
PE/PP产量小幅增加,供给端承压,但现货市场部分牌号供货相对不足,导致价格较为坚挺。需求方面,下游需求逐步转淡,下游开工率小幅分化,农地膜需求开始由旺转淡,需求边际增加量不足。石化库存小幅去库,港口库存本周维持去库。出口窗口持续打开,出口货源增加,后市来看,聚烯烃供给端小幅增加预期,需求稳定为主,成本端继续扰动情况下,预计后市聚烯烃价格以震荡为主,建议维持观望。

液化石油气

   
【行情复盘】
2021年11月18日,PG12合约冲高回落,截止至收盘,期价收于4875元/吨,期价上涨82元/吨,涨幅1.71%。

【重要资讯】
原油方面:美国EIA公布的数据显示:截止至11月12日当周,美国商业原油库存为4.33003亿桶,较上周下降210.1万桶,汽油库存2.11996亿桶,较上周下降70.7万桶,精炼油库存1.23685亿桶,较上周下降82.4万桶,库欣原油库存2659.8万桶,较上周增加21.6万桶。库存数据虽然利多,但欧洲疫情进一步恶化以及美国释放战略石油储备打压汽油价格,油价高位回落,短期油价维持高位区间震荡。CP方面:11月17日,12月份沙特CP预期,丙烷820美元/吨,较前一交易日涨17美元/吨;丁烷775美元/吨,较前一交易日涨17美元/吨。1月份沙特CP预测,丙烷795美元/吨,较前一交易日涨11美元/吨;丁烷750美元/吨,较前一交易日涨11美元/吨。现货方面:18日现货稳市场涨跌互现,广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5918元/吨,上海石化民用气出厂价下降350元/吨至5400元/吨,齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至5450元/吨。供应端:本周国内大部分装置运行稳定,除宁夏瑞科新源短暂检修外,暂无新增检修计划。产量下降主要由于上周中后期部分单位降量,另外个别单位产出情况有所波动。卓创资讯数据显示,11月18日当周我国液化石油气平均产量72004吨/日,环比前一周期减少1137吨/日,减少幅度1.56%。需求端:由于成本端下移,烷基化油装置和MTBE装置利润明显好转,开工率有所提升。11月18日当周MTBE装置开工率为47.93%,较上期增加3.62%,烷基化油装置开工率为43.93%,较上期增加3.45%。随着气温的转凉,民用气需求将逐步增加。船期方面:按照11月18日卓创统计的数据显示,11月下旬,华南4船冷冻货到港,合计15.4万吨,华东2船冷冻货到港,合计8.8万吨,短期到港量明显下滑。

【交易策略】
冬季盘面定价较为紊乱,从基差的角度来看,目前盘面贴水华南现货1000元/吨以上,贴水山东工业气亦超过300元/吨,盘面继续下行空间有限,同时随着气温的转凉,民用气需求将逐步恢复,短期盘面有止跌企稳的迹象,操作上逢低可以轻仓布局01合约多单。

焦煤

   
【航行复盘】
2021年11月18日,焦煤01合约继续下跌,截止至收盘,期价收于1845.5元/吨,下跌48元/吨,跌幅2.53%,从盘面走势上看,期价不断刷新近期新低,整体走势偏弱。

【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本:开工率69.87%较上期值降1.14%;日均产量58.23万吨降1.25万吨。随着保供政策升级,电煤紧张缓解后释放配煤资源,焦煤供应增加,下游采购谨慎、煤矿出货压力加大,开始被动减量。需求方面:当前焦炭五轮提降已经部分落地,累计下跌1000元/吨。当前焦化企业亏损进一步加剧,部分焦化企业开始主动限产,补库积极性下降,同时环保限产依旧较为严格,开工率仍继续下滑。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.17%,较上期下降0.46%。全样本日均产量106.3万吨,较上期下降0.88万吨。进口煤方面:近期甘其毛都口岸日均通关明显回升,17日通关量超过450车,三口岸通关量维持在500车左右的水平,蒙煤进口量较前期有所回升。库存方面:整体炼焦煤库存为2073.7万吨,较上周增加47.5万吨,整体库存在逐步回升。

【交易策略】
短期原煤产量增加,电煤紧张缓解后释放配煤资源,同时焦化企业开工率偏低,下游采购谨慎,导致期价持续回落。目前盘面仍大幅贴水现货,从基差的角度来看,后期下行空间相对有限,而后基差的修复将以现货价格的下跌来逐步完成,当前盘面多空安全边际均不高,操作上观望为主。

焦炭

   
【行情复盘】
2021年11月18日,焦炭01合约低位震荡,截止至收盘,期价收于2770元/吨,期价上涨24.5元/吨,涨幅0.89%,从盘面走势上看,期价短期走势偏弱。

【重要资讯】
上周焦炭三轮提降落地的时候,Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为-34元/吨。而目前焦炭五轮提降已经落地,累计提降1000元/吨,焦化企业亏损进一步扩大。部分焦化企业开始主动限产,同时目前环保限产依旧较为严格,焦化企业开工率仍难以提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.17%,较上期下降0.46%。全样本日均产量106.3万吨,较上期下降0.88万吨。需求端:近期,河北省工业和信息化厅和河北省生态环境厅日前联合发布《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》,要求2022年1月1日至2022年3月15日,以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标,原则上各有关市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。邯郸、安阳、邢台等地先后发布了重污染天气橙色(Ⅱ级)预警。在环保限产趋严的情况下,铁水产量仍将维持低位。上周Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量202.99万吨,环比下降1.89万吨,同比下降42.19万吨。库存方面:11月12日当周,焦炭整体库存为593.75万吨,较上周增加16.68万吨,库存的增加主要是需求端的降幅短期超过了供应端。

【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响,难以大幅增加,日均铁水产量维持在205万吨下方,需求亦难有明显改善,自身基本面矛盾暂不突出。在焦化企业亏损的情况下,焦企挺价意愿较强,短期下行空间有限,但在焦煤期价继续回落的情况下,焦炭亦难言止跌,操作上建议观望。

甲醇

   
【行情复盘】
甲醇期货再度陷入胶着态势,重心横盘整理运行,波动幅度相对有限。

【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛低迷,业者观望情绪较浓,沿海与内地市场价格弱势整理,部分区域价格仍有所松动。西北主产区企业报价下调后暂稳整理,内蒙古北线地区商谈2250-2300元/吨,南线地区商谈2400元/吨。甲醇厂家部分签单平稳,出货情况不温不火,厂家心态偏弱。甲醇行业开工水平回升至64.98%,部分装置仍在停车中,开工率提升速度缓慢,货源供应整体平稳。持货商排货为主,甲醇实际商谈价格走低。下游市场需求表现欠佳,刚需支撑偏弱。煤制烯烃开工处于低位,仅有67.83%,沿海地区个别装置负荷略有调整。甲醇价格调整后,下游企业利润情况略有好转,但对甲醇消费未有明显增加。传统需求行业仍面临开工不足问题,尤其是甲醛、二甲醚和MTBE。冬季属于季节性淡季,甲醇传统需求预期偏弱。外盘生产装置运行不稳定,甲醇报价止跌企稳,国内市场仍不具备价格优势。进口船货推迟集中到港,甲醇港口库存增加至95万吨,后期或继续窄幅回升。

【交易策略】
甲醇市场供给稳定,需求较弱,成本拖累下,期价持续下探,根据成本核算下方支撑在2430-2480附近,继续调整空间受到限制,激进者可短线轻仓试多,关注其能否站稳五日均线。

PVC

 
【行情复盘】
PVC期货重心暂时止跌窄幅拉升,向上触及五日均线压力位,结束四连阴,盘面波动幅度有所收窄。

【重要资讯】
PVC现货市场气氛平静,各地区主流价格窄幅波动。PVC现货市场相对抗跌,处于深度升水状态,基差居高不下,存在修复需求。电石价格暂稳整理,企业出货压力尚可,考虑到下游市场接受程度,调价较为谨慎,仍存在上涨可能,成本端企稳。PVC生产企业检修计划减少,部分停车检修装置恢复加之部分开工负荷提升,行业开工水平继续提升,增加至74.83%,损失产量减少。西北主产区企业新接订单情况欠佳,出厂报价多根据自身情况灵活调整。贸易商报价小幅下调,点价货源优势明显,由于下游主动询盘积极性不高,实际商谈价格走低,且成交难以放量。下游制品厂整体开工一般,多逢低刚需适量补货,对当前价位认可程度并不高。进入冬季后,受到天气因素的影响,北方地区市场需求表现走弱。房地产市场相关数据不佳,新开工大幅减缓,终端需求乏力。

【交易策略】
华东及华南地区社会库存低位波动,尚未明显累积,市场供需矛盾未进一步激化,PVC期货短期二次探底,重心有望逐步企稳,考虑到高基差及成本端,操作上前低附近可轻仓试多。

动力煤

 
【行情复盘】
11月18日,动力煤主力合约ZC2201高开低走,全天震荡偏弱,报收于823.2元/吨,下跌0.22%。现货方面,曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比持平。 【重要资讯】秦皇岛港库存水平有所下降,锚地船舶数量微幅减少。产地方面,近日,榆林地区疫情管控加严,部分煤矿要求拉煤客户和司机来矿时携带48小时核酸阴性证明,受此影响,部分路段出现拉运车辆拥堵现象,区域内在产煤矿整体销售情况较为平稳,煤价以稳为主;鄂尔多斯地区在产煤矿整体出货情况较为稳定,煤炭公路日销量保持在176万吨/天左右,煤价以稳为主。港口方面,市场情绪稳中偏强,下游非电用户寻货增加,市场煤供应偏紧可流通货源少,贸易商报价小幅上涨,下游仍持压价心态,卖方不愿低价出货,整体成交一般,后市仍需关注日耗变化及政策情况。进口煤方面,近期贸易商和外矿心态有所不同,外矿仍看好后市需求,报价基本按指数上浮,贸易商为尽快出货报价仍在下调,当前印尼(CV3800)贸易商报价仍在FOB80美元/吨以下,部分成交在FOB75美元/吨左右。 【交易策略】从盘面上看,资金呈小幅流出态势,主力多头减仓稍多。目前港口坑口价格跌幅收窄,销售也较前期有所降温。旺季来临,下游电厂库存情况有了一定好转,采购方面观望情绪显著。另一方面,矿端日均产量较前期有了明显回升,供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降,需关注电厂进一步的采购行动。盘面破位下行,由于基本面已经转空,市场易跌难涨,建议谨慎操作设好止损。01合约下方支撑位700附近、上方压力位在1000元一线。

纯碱

   
【行情复盘】
周四纯碱期货盘面震荡运行,主力01合约涨0.82%收于2586元。

【重要资讯】
现货方面,本周国内纯碱市场走势疲软。本周国内轻碱新单主流出厂价格在3100-3600元/吨,厂家货源主流送到终端价格3300-3600元/吨,本周国内轻碱出厂均价在3474元/吨,较上周均价下降1.86%;本周国内重碱主流送到终端价格在3100-3600元/吨(低端交割库货源)。
本周国内纯碱市场成交重心下移,新单跟进一般。本周部分贸易商低价出货,下游拿货积极性仍不高,下游浮法玻璃厂家前期多有从期货货源补库,交割库库存持续下降,目前玻璃厂多消耗原料重碱库存,对纯碱压价意向较强,轻碱部分下游产品价格承压回调,需求清淡,加上烧碱价格持续下行,利空业者心态。虽然周内金山化工、湖北双环纯碱装置检修,厂家整体开工负荷有所下调,但市场新单跟进情况欠佳,厂家整体库存持续增加。
纯碱装置开工率波动有所下滑。本周纯碱厂家加权平均开工负荷77.3%,较上周同期减少4.1个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工91.7%,联碱厂家加权平均开工60.5%,天然碱厂加权平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在52.8万吨左右。
纯碱生产企业库存加速累积。本周国内纯碱厂家库存总量为75-76万吨(含部分厂家港口及外库库存),环比增加28.7%,同比下降36.4%。其中重碱库存37-38万吨(含部分厂家港口及外库库存),库存集中度较高,库存主要集中在西北、西南、华东地区。下游需求疲软,终端用户多坚持按需采购,加之近期青海地区火车发运不畅,纯碱厂家库存持续增加。

【交易策略】
供给端开工率波动回升,需求方面存减量预期。浮法玻璃减产力度存在不确定性,光伏玻璃实际投产进度亦存在变数,轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。纯碱生产企业库存连续六周累积,库存水平及库存增加幅度都在考验产业链上下游的承接力度,厂家挺价难度加大。建议投资者谨慎操作,严格止盈止损;生产企业3500元上方卖保头寸可继续持有,并择机把握新的卖保机会。

油脂

   
【行情复盘】
周四国内植物油价格继续上行,主力P2201合约报收9750点,上涨84点或0.87%;Y2201合约报收9644点,上涨62点或0.65%;OI2201合约报收12815点,上涨58点或0.45%。现货油脂市场:广东豆油价格小幅波动,当地市场主流豆油报价10420元/吨-10480元/吨,较上一交易日上午盘面小跌20元/吨;东莞贸易商:一级豆油预售基差集中在01+800元左右。江苏张家港棕榈油价格小幅抬升,当地市场主流棕榈油报价10300元/吨-10360元/吨,较上一交易日上午盘面小涨70元/吨;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在01+700-750左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨,当地市场主流菜油报价12960元/吨-13020元/吨,较上一交易日上午盘面小涨80元/吨;四级菜油预售基差报价集中在01+180元左右。

【重要资讯】
据德国油籽行业协会UFOP称,2022年收获的德国冬季油菜籽播种面积可能提高到103到108万公顷,高于2020/21年度的油菜籽播种面积99.1万公顷。这也是UFOP首次发布下一年度的油菜籽种植面积预测。UFOP称,油菜籽价格上涨,将鼓励许多农户提高种植规模。自夏季以来,欧盟油菜籽价格稳步上涨,创下历史最高纪录,因为全球油菜籽供应紧张。泛欧交易所的油菜籽期货价格从8月份的略高于500欧元/吨涨至11月份的715.75欧元/吨,并创下历史最高水平。UFOP称,天气条件良好,德国油菜籽作物状况整体不错。不过由于近几年欧盟限制使用杀虫剂,病虫害问题令人担忧。

【交易策略】
周四国内植物油价格继续上行,在上周两份月度报告发布之后,短期内市场缺乏新的重大消息面的影响,油脂价格主要受到供需层面的影响保持震荡上行的趋势。目前南美降雨依旧保持良好,巴西和阿根廷大豆种植进度快速推进,截至11月11日,巴西2021/22年度大豆播种进度达到78%,比前一周提高了11%,高于去年同期的70%;截至11月10日,阿根廷2021/22年度大豆播种进度为18.8%,比一周前提高了11.6%。在南美大豆种植进度良好的情况下,预计美豆价格向上的高度有限,除非未来1-2个月发生较严重的干旱出现。现阶段美豆价格的走势对国内油脂价格影响已经偏小,国内油脂年底前的走势主要受供需面的影响,由于国内豆菜油库存处于不断下滑的状态之中,国内豆油库存已经逼近80万吨附近,如果下行趋势一直延续,那么在年底油脂备货高峰来临之际国内供需就会格外紧张,国内油脂价格可能会在12月中上旬迎来一波较大的上行走势。建议继续持有菜油2201多单合约或是采用买菜空豆的套利策略。

豆粕

  
【行情复盘】
 周四国内豆粕价格震荡上涨,截止收盘主力合约M01报收于3213,涨31,涨幅0.97%,持仓86.1万手,日减仓9892手。现货方面,今日油厂豆粕报价普遍上调,其中沿海区域油厂主流报价在3360-3450元/吨,天津3450涨10,山东3410涨10,江苏3360涨20,广东3360涨20。

【重要资讯】
AgRural的数据显示,截至11月11日,巴西2021/22年度大豆播种完成78%,高于去年同期的70%。AgRural预计2021/22年度大豆产量达到创纪录的1.443亿吨。由于大豆有望早早收获上市,产量前景庞大,也使得明年初交货的巴西大豆港口升水承压。咨询机构Safras & Mercado表示,巴西大豆有望在1月份收获上市,这不仅导致升水下跌,也导致大豆价格下跌。中国肯定会采购1月船期的巴西大豆,因为今年巴西大豆产量有望创下新高,超过1.4亿吨,大豆价格也可能更快下跌。

【交易策略】
周四国内豆粕价格突破3200元/吨的阻力位继续上行,但上冲动能较为有限。国内豆粕价格的上涨,主要受到了外盘美豆价格不断攀升的影响。由于加拿大谷物本年度的大幅减产,使其对美蛋白需求有所增长,同时赖氨酸价格的大幅上行导致了美国市场中豆粕对DDGS的替代需求出现增长,美豆压榨利润的提升推动了美豆合约价格的不断上行。目前国内豆粕基本面依旧没有过多的改善,11-12月大豆到港量的大幅增长以及生猪年底大量出栏是当前盘面最大的下行压力,预计国内豆粕价格短期内会保持震荡上行的走势,但向上的幅度较为有限,建议相关交易继续保持观望态势,或是等待短期内油粕比价的回归再度做多。

菜粕 

  
【行情复盘】
期货市场:菜粕01合约周四呈震荡走势,收涨3点或0.11%至2749元/吨。
现货市场:周四菜粕现货价格稳中小涨,江苏南通贸易商国产加籽粕价格小幅上扬,当地市场主流国产加籽粕报价3030元/吨,较昨日小涨10元/吨;广东东莞贸易商(基差)国产加籽粕价格基差报价为主,广东东莞贸易商(基差)报价2201+30;广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主,广西防城港贸易商报价2201-20。今日我国进口菜粕市场稳定为主。江苏南通港口进口菜粕价格相对平稳,当地市场主流进口菜粕报价2850元/吨,较昨日持平。

【重要资讯】
加拿大最大的港口温哥华周二表示,洪水和山地滑坡已经导致通往该港口的所有铁路停运,这可能会影响谷物、煤炭和钾肥的运输。
巴西外贸秘书处(SECEX)发布的数据显示,2022/23年度大豆的生产成本将会创下历史最高纪录,比上年提高54.9%。马托格罗索是巴西头号大豆主产州。由于种子、化肥、化学品以及能源价格上涨,导致大豆生产成本激增。

【交易策略】
加拿大菜籽同比减产34%叠加菜籽压榨利润良好导致加拿大菜籽供应商有一定惜售情绪,截至11月7日加拿大菜籽累计出口量同比近五年均值减少30%,加拿大温哥华港口受洪水影响铁路停运,可能影响菜籽运输,国际菜籽供应偏紧使得国内菜籽到港成本较为坚挺,目前进口菜籽榨利亏损736元/吨,因此成本端ICE菜籽的持续上行是支撑目前菜粕期价的主导因素。相关品种方面,近期美豆出口和压榨数据良好,美豆期价反弹对高位的菜籽价格同样形成一定支撑但目前南美播种顺利,全球大豆处于增库存趋势中,美豆期价反弹空间预期受限。需求端,近期生猪价格反弹后压栏意愿可能再次提高,使蛋白粕需求略好于市场此前预期。目前水产养殖利润良好,但随着天气转冷水产养殖需求将逐步季节性转淡,菜粕后续消费将季节性转淡,上周菜粕提货量2.43万吨,略小于前一周的2.48万吨,且目前豆菜粕价差较小,使菜粕在饲料中添加的性价比降低,利空菜粕的替代需求。综上,持续上涨的进口菜籽到港成本和进口菜籽榨利修复预期支撑短期菜粕走强,但继续反弹空间预计受限,操作上前期多单部分止盈后继续持有。

玉米

   
【行情复盘】
期货市场:主力01合约周四震荡整理,收于2679元/吨,涨幅0%;
现货市场:周四玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2580-2610元/吨,较周三持平;广东蛇口新粮散船2870-2890元,集装箱一级玉米报价2900-2930元/吨;黑龙江深加工主流收购2330-2450元/吨,吉林深加工主流收购2340-2470元/吨,内蒙古主流收购2400-2500元/吨;山东收购价2770-2920元/吨,河南2760-2860元/吨,河北2450-2780元/吨。(中国汇易网)

【重要资讯】
(1)周二韩国国有的农协饲料公司(NOFI)举行国际招标,买入了137,000吨玉米,供应商为Olam和路易达孚公司。
(2)美国能源信息署发布的报告显示,上周美国乙醇日均产量为106万桶,比一周前提高2.1万桶,比上年同期增加9.8万桶。
(3)私营分析机构Informa公司将2022年玉米播种面积预测数据从早先的9237.4万英亩大幅下调到9078.4万英亩,因为生产成本高企,可能促使部分农户将更多的玉米耕地改种上大豆。
(4)深加工玉米消费量:2021年46周(11月11日-11月17日),全国主要125家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米114.4万吨,较前一周增加6.4万吨;与去年同比增加1万吨,增幅0.89%。
(5)市场点评:整体市场变化不大,继续维持震荡偏强判断。外盘市场来看,目前市场焦点已经转向南半球的种植以及美国的需求,巴西玉米减产以及原油价格高位运行支撑美玉米的消费表现,同时全球化肥成本上升、拉尼娜干扰以及越南降关税影响下,CBOT玉米期价短期或继续震荡偏强波动。国内市场来看,产区惜售情绪,为现货价格提供支撑,此外,小麦以及生猪价格延续偏强波动继续支撑玉米饲用消费,玉米淀粉以及酒精价格高位运行支撑玉米工业消费,深加工企业消费量延续季节性回升态势,消费表现好于前期为期价提供支撑,目前市场面临售粮与消费的博弈,期价下方仍有支撑。

【交易策略】
玉米01合约短期或遇支撑,操作方面建议前期多单谨慎持有。

淀粉

   
【行情复盘】
期货市场:主力01合约周四震荡整理,收于3209元/吨,跌幅0.12%;
现货市场:周四国内玉米淀粉现货价格稳中回落。中国汇易网数据显示,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3480元/吨,较周三持平;吉林长春玉米淀粉现货报价为3600元/吨,较周三持平;河北宁晋玉米淀粉报价为3700元/吨,较周三下跌40元/吨;山东诸城玉米淀粉报价为3720元/吨,较周三下跌40元/吨。

【重要资讯】
(1)企业开机率:本周(11月11日-11月17日)全国玉米加工总量为60.21万吨,较上周玉米用量增加5.82万吨;周度全国玉米淀粉产量为32.33万吨,较上周产量增加3.28万吨。开机率为64.61%;较上周上调6.56%。(我的农产品网)
(2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截至11月17日,玉米淀粉企业淀粉库存总量64.6万吨,较上周增加4.0万吨,增幅6.52%;月环比增幅12.55%;年同比增幅3.69%。
(3)市场点评:本周玉米淀粉企业开机率继续季节性回升态势,下游需求有所放缓,企业淀粉库存微幅增加,前期利多情绪有一定松动,现货进入高位震荡。

【交易策略】
供应恢复节奏慢以及企业库存相对偏低,对淀粉期价形成下方支撑,短期期价或继续震荡回升,操作方面建议低位多单谨慎持有。

橡胶

   
【行情复盘】
期货市场:11 月18 日沪胶继续回落。RU2201 合约最低见14380 元,收盘下跌 1.51%。NR2201 合约最低见 11375 元,收盘下跌1.90%。

【重要资讯】
据统计,本周期(20211105-1111)本周中国半钢胎样本厂家开工率为 62.05%,环比上涨1.58%,同比下跌6.17%。本周中国全钢胎样本厂家开工率为61.01%,环比上涨 1.47%,同比下跌13.02%。

【交易策略】
沪胶周四继续调整,偏空气氛有所增加。10月国内轮胎产量同比下降了 5.9%,已连续四个月低于上年同期。虽然近期现货去库存的局面并未扭转,拉尼娜现象对于东南亚产区可能造成不利影响,但整体而言当前胶价已对这些利多因素做出反映。美联储表示 11月开始缩减购债规模,宽松政策逐渐收紧,对商品市场会造成普遍压力。
经历近两年疫情的冲击之后,商品市场表现分化。橡胶价格波幅相对温和,价值洼地题材对于胶价也有一定利好作用。不过,除非新胶生产遭受重大损失,否则年底前沪胶持续走高的可能性不大。预计 RU2201、NR2201 合约将分别在15500、12500 元可能存在压力,而9 月份低点附近会有支持。

白糖

   
【行情复盘】
期货市场:11月18日白糖期货再次走高。SR2201合约最高见6153元,收盘上涨1.14%。

【重要资讯】
海关总署公布数据显示,我国10月份进口食糖81万吨,同比减少7万吨,环比减少5.97万吨。
2021年1-10月我国累计进口食糖464.58万吨,同比增加99.24万吨,增幅达27.16%。

【交易策略】
国际糖价走高带动郑糖上行。由于上年度食糖结转库存及外糖进口量均达到历史高位,国内食糖不存在短缺风险,这抑制郑糖上升空间。不过,广西发布制糖行业自律公约,要求糖厂开机时间不得早于本月25日。推迟新糖上市对于陈糖消化有利,传闻部分糖厂基本清库。国际原油价格回落可能压制糖价上升,投资者宜采取波段性思路参与,制糖企业可借机分批进行卖出保值。

棉花、棉纱

   
【行情复盘】
11月18日,郑棉主力合约涨0.09%,报21840。棉纱主力合约涨0.27%,报29770。棉花棉纱短期高位震荡,收购价短期持续下降,部分降至9.5元以下,折合皮棉成本在22000附近,期货略贴水。短期密切关注收购价格变动。

【重要资讯】
据交易市场,截至17日新疆皮棉累计加工266.9万吨,同比减10%。其中自治区减13%,兵团减5%。当日增量7.01万吨。
国内棉花现货企业报价平稳。纺企采购储备棉为主,现货市场地产棉和新疆新棉少量成交。双29级优质资源提货报价23200-23400,双30在 23450-23700。
纯棉纱市场成交寥寥,大单缺乏,商家反映订单无连续性。棉价企稳后棉纱价震荡为主。现阶段商家出货意愿较强烈,成交价也有所阴跌。普梳32S高配紧密纺31000左右。

【交易策略】
棉花短期震荡难改,棉花棉纱观望。
期权方面,波动率持续回落,近期以做空波动率策略为主。

纸浆

   
【行情复盘】
期货市场:纸浆期货主力合约日内收于5046元/吨,上涨116元/吨。
现货市场:进口针叶浆现货震荡整理,部分参考期货盘面报价,南方松4650-4800元/吨,乌针4800元/吨,银星5000元/吨,雄狮、马牌4950元/吨。

【重要资讯】
青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆库存量较上周增加1.1%。
白卡纸近期纸厂外贸出口订单较多,国内供应端压力不大,个别厂视自身情况下调100元/吨左右,下游印刷及包装厂订单分化,多数中小企业订单不多,备货谨慎,贸易商库存基本正常,部分因少数规格货源偏紧,纸价小幅拉涨,但市场需求整体不足,部分则因出货放缓而下调纸价。
生活用纸下游需求趋于平淡,加工厂延续谨慎补库状态,局部地区纸企低价竞争心理仍存,纸价略有走弱,线下渠道表现平平,加工厂订单跟进不佳,企业生产较前期有所恢复,供应回升。

【交易策略】
国内成品纸受年底备货带动,价格略有上调,纸厂在9月份开机率大幅下降,库存情况好转,进入11月开始积极提涨,但最近一周纸价涨势放缓,生活用纸有所转弱。纸浆现货未随成品纸上调,参考期货盘面报价,市场对高价接受情况一般,现货目前在4800-5000元/吨。由于内需偏弱,因此最近三个月纸浆进口量持续减少,10月份进口总量比去年同期减少50万吨,生产商发往中国的商品浆数量也大幅下降,进而导致全球生产商木浆库存逐步接近去年高点。国内港口木浆库存相对稳定,但交易所纸浆仓单总量已增至44万吨,较年初增加35万吨。从10月国内消费数据看,成品纸下游行业增速稳定,但对纸浆而言,成品纸价格若不能持续上调,则在纸厂低利润下,纸浆上涨驱动偏弱,短期维持低位震荡,上方压力5200元/吨。

(来源:方正中期)

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