天然橡胶期货高位震荡，供给风险暂时盖过需求不振影响

国庆节长假过后，天然橡胶期货持续偏强运行，RU主力2201合约一度上冲至15650元/吨高位，创5月份以来逾5个月新高，NR主力合约2112合约更是一度出现涨停。

业内研究员指出，国庆假期前后，境内外天然橡胶产区受到降雨偏多影响，对割胶活动产生了阶段性的干扰，因而国内外原料价格表现坚挺。同时，受国际海运市场运力紧张影响，橡胶到港量未见明显抬升，港口库存仍持续下滑，供给压力因此进一步上升

而在需求端，之前9月的限电停产，叠加中秋、国庆假期的停工，令轮胎成品库存压力有所缓解，因而节后轮胎开工呈现恢复性的低位提升态势，同样提升了上游天然橡胶原料的需求水平。

分析师称，虽然当前东南亚地区的天然橡胶本应处于旺产季，但前期台风残余气流引发泰国北部产区发生水灾这，对产能造成了额外冲击。而市场更担心之后“拉尼娜”天气重现，引发冬季强寒潮，对热带经济作物种植造成破坏性冲击。在此预期下，市场多头能量继续坚挺。

然而，分析人士同时警告称，下游产业整体需求水平仍比往年疲弱，这或许意味着天然橡胶价格的涨势并无可持续性。在终端需求方面，芯片短缺导致汽车产量下降，轮胎橡胶需求因而难以得到全面提升，在此状况下，天然橡胶价格难以复制去年的大幅持续上涨行情，短线追多仍需谨慎。此外，限能限电措施对下游产业的影响也仍在继续发酵，同样会在需求端造成额外压力。

于是，在供需两线因素多空相抵的背景下，天然橡胶期货后市或陷入高位震荡态势，产地的天气状况及下游加工企业开工水平因而会受到格外关注。从产业博弈角度来看，由于当前橡胶全产业链处于低库存局面，之后的库存补充需求仍会对市场带来强支撑，然而这并不意味着绝对需求水平会持续上升，这足以令行情下一并走向陷入矛盾纠结的心态之中。