生猪期货再度重挫5%，市场供过于求格局短期难以扭转

大商所生猪期货在周四再度回落5%，回吐本周前半段涨幅，从而进一步确认了猪价下行趋势未改。原因在于此前政府收储所释放的利多信号已被市场消化殆尽，但供过于求的基本格局却未有明显改观，这意味着当前“猪周期”尚远未见底。

此前，在商务部等部门发布收储3万吨中央储备猪肉的消息后，生猪期货价格在本周一收出了上市以来的首个涨停。同时，市场人士也憧憬低肉价刺激之下民众消费欲望会被重新激起，特别是秋冬季节制作腌腊肉制品的需求会增加，因而可能支撑猪价。但在深入解读后，投资者更倾向于认为，猪肉结构性的供需矛盾近期难以得到缓解，季节性食品消费增加也不意味着需求能够回到2018年底非洲猪瘟爆发前的水平，因自此以来民众饮食消费习惯发生的变化，几乎是不可逆的。

业内相关人士也因而普遍认为，上周以来生猪价格的回升，主要是受到季节性因素影响，但整体上来看，生猪养殖业整体亏损的局面短期内难言改善，猪价低迷的状况将至少延续到明年。而截至上周末，国内猪肉市场均价为14.80元/公斤，同比下跌62.71%。甚至在北京这样的一线城市，都出现了每市斤低至7元低超低价猪肉上市。

分析人士因此指出，随着天气转凉，腌腊食品制作需求将开始提升，季节性消费旺季也将来临，猪肉需求水平确实有望出现一定程度上涨。但不可忽视的是，猪肉供给水平惯性增长，冻品库存偏高，之后还将有更多育肥猪出栏，尤其在养殖户可能压栏等待猪价反弹的背景下，但这意味着后市上市大体重生猪比例将增加，供给过剩前景因而将继续存在。猪价整体颓势在产能未见明显下滑的状况下很难得到反转。

而节后生猪期货录得手的反弹原因，部分就在于国庆假期生猪及猪肉价格已跌至阶段性低点，养殖户惜售情绪渐起，带动生猪及猪肉价格回升。另外，国家收储政策的发布，也进一步稳定了生猪养殖从业者的心态。不过，短暂的价格回升，并不意味生猪养殖业的至暗时刻已经过去。在猪粮价格比始终低于5倍的这一环境下，养殖户大面积亏损在所难免，后市养猪业者仍将在行业寒冬中迎来大浪淘沙过程，直至过剩产能被彻底出清之后，方会迎来本轮“猪周期”的真正底部。