铁矿石价格两个月内腰斩后市仍看衰，不到成本线跌势不止！

大商所铁矿石主力连续合约周五再度以7%重挫幅度结束节前最后交易日，本周累计下跌14%，而自7月中旬以来的两个月间则已录得超过50%的跌幅。日内低位628.5元/吨创下自2020年5月以来新低。而在供需平衡仍未改变的背景下，后市铁矿石价格恐有进一步探底空间。

近期铁矿石价格的“现象级”挫跌，自然是受到了愈发强硬的国内钢铁限产令的冲击。作为初级原料，铁矿石唯一的用途就是被送入高炉炼制成生铁，再经进一步加工制成各种钢材。依据矿石丰度不同，平均每熔炼一吨粗钢，需消耗铁矿石1.6-2吨。因而，今年下半年仅河北一省就面临着压减钢铁产能6000万吨的目标，折合之后就是铁矿石需求将减少1亿吨。

此前，投资者一度预计钢铁限产更多是为了达到节能减排低碳目标，尤其是京畿地区需减污减排保障空气质量直至明年初北京冬奥会顺利举行。但最新消息显示钢铁减产的受用范围达到全国，且原因确实还是因为上半年产能已经过剩。于是这意味着减产限产乃是结构性调整，而非暂时性措施。尤其，在房地产开工降温大势所趋，令钢铁消费的半壁江山需要另谋出路的背景下，如此消息不仅在内盘市场一石激起千层浪，在国际市场也有溢出影响。

之前，投行瑞银就下调了对铁矿石价格的预期，并预计下半年市场将出现供应过剩。因而，国际铁矿石价格当前跌破100美元/吨已是大势所趋。预计明年铁矿石均价将降至89美元/吨(低于此前预测的101美元/吨)，2023年为80美元/吨(低于此前预测的85美元/吨)。原因除了因为中国钢铁限产的溢出影响外，还因为矿业巨头仍有增产的意向。其中，淡水河谷公司预计2021 年产量为3.28 亿吨左右，2022 年将增产2000 万吨至3.48 亿吨左右，2023 年产量有望达到3.78 亿吨的水平。

因为虽然铁矿石价格相比前期高位已经腰斩，但当地价位仍足以令矿商有利可图，7月以来的腰斩跌势，只不过是回吐了之前翻倍的涨幅而已。这也意味着，在国内钢铁产出需被压制，来为上半年的超预期增产买单之际，供给却更趋宽松的前景，足以令矿价下行空间依旧充足，在需求继续不振的状况下，矿价将继续杀跌直至触及矿商的综合生产成本为止。