库存低迷补货需求强烈，全球天然气价格涨势未止

天然气价格今年以来持续飙升，过去一年来，亚洲地区天然气价格暴涨5倍，欧洲地区气价则在14个月内疯涨10倍。一度跌至“白菜价”的天然气商品突然领跑大宗商品市场涨势，这令投资者感到始料未及。

事实上，在今年2月至8月，短短半年时间，北美、英国和日韩三大市场的天然气价格就分别上涨了35%、167%和165%。其中尤以欧洲和亚太市场的涨价为最，价格达到半年前的3倍。曾经价格低廉的天然气，因此一跃成为大宗商品“涨价王”。

显然，一切的长期性价格变动根源，都来自供需与需求状况的互动变化，天然气自然不例外。正是全球主要经济体天然气消费需求的飙升，才造成了供不应求的局面，并导致天然气价格快速上涨。

部分原因在于。在2020-21年那个冬季，北半球多地遭遇极寒天气，导致天然气库存被超额消耗，此后却因为气源紧张，价格持续走高而无法得到及时补充。在气象预报显示之后的冬季北半球气温仍将偏低的状况下，补充库存的需求加速释放，投资者与消费者都在未雨绸缪提前增加储备天然气，令气价自然水涨船高。本周稍早，美国天然气价格一度飙升至每百万英热单位5.65美元这一七年新高水平。

虽然美国本土天然气需求基本与去年持平，但是出口需求大增同时产能扩张受限的状况，才是NYMEX天然气已相比2020年6月低位翻两番的原因。主要出口市场中，中国方面今年以来已显著加大了液化天然气(LNG)的进口力度，上半年的进口量同比增加1000万吨（约140亿立方米天然气）。而欧洲也显著增加了天然气进口量，在俄欧之间“北溪-2”输油管道仍未开通的背景下，欧洲市场不得不依赖海运天然气来补足库存应对此后可能再度出现的寒冬。

由于上一个寒冬倒逼欧洲不断释放储气库的气量，以满足取暖需要，导致储气库的“气位”持续下降，为过去5年来的较低点，加上今年4月在欧洲又出现了一波“倒春寒”，进一步抽空了储气库。为提升储气库的储备水平，欧洲方面不得不显著加大了天然气进口力度。

而除了气候的影响之外，今年以来全球经济加速复苏，也带来了能源需求量显著提升。不仅仅是天然气，石油、煤炭等能源资源大宗商品的价格自去年下半年以来，也已进入了上升通道，只不过，受“碳中和”需求影响，天然气价格的表现尤为突出。

而在需求端表现旺盛的同时，供给领域的状况却持续“不给力”，由于美国政府的“绿色新政”对使用水压裂解开采页岩油气持不支持态度，美国油气产能陷于停滞，而全球天然气供货量也因而跟不上需求的增速。此外，全球海运市场运价昂贵，一船难求，也令美国以外的需求端市场气价涨幅更甚。上月底至本月初望美国墨西哥湾沿岸油气设施遭到飓风破坏之状况，更使得天然气供给压力额外受到重挫。

而天然气作为一种碳排放相对较低的“清洁”能源，其需求在未来还有进一步上升空间，因而NYMEX天然气价格升至5美元上方仍非是本轮行情终点。分析人士甚至一度预计，一旦美国今冬再度遭遇类似此前2月份袭击得克萨斯州的那类强寒潮，不排除天然气价格有上攀至10美元的可能。