7月30日期市夜盘提示

7月30日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示

贵金属

【行情复盘】
美国经济表现不及预期，初请失业金人数表现亦不及预期，叠加美联储的鸽派表态，美联储货币政策转向的迫切性下降，美元走弱使得贵金属攀升，日内则转为高位震荡。现货黄金隔夜一度站上1830美元/盎司，当前运行于1825-1831美元/盎司区间；现货白银一度涨至25.8美元/盎司，日内则运行于25.4-25.6美元/盎司区间。当前，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。

【重要资讯】
①美国二季度GDP环比增长6.5%，远低于市场预期的8.5%，略微强于6.4%的前值；同比方面，二季度GDP同比录得12.17%，略不及我们之前12.9%的预期，但是远高于0.55%的前值。
②世界黄金协会指出，第二季度全球黄金需求（不含场外交易）约合955.1吨，同比基本持平，仅有1%的微幅下滑。今年上半年的总需求为1833.1吨，同比下降10%。第二季度全球黄金ETF吸引了40.7吨的净流入，仅部分抵消了第一季度的大量流出。因此，全球黄金ETF自2014年以来首次在上半年出现了净流出，达129.3吨。
③截至7月14日至7月20日当周，黄金投机性净多头增加5136手至195972手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净多头减少6214手至37475手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。

【交易策略】
经济和就业表现不及预期，叠加鲍威尔鸽派讲话，美联储货币政策转向迫切性下降，贵金属大幅走强；然而美联储货币政策下半年转向预期依然存在，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属弱势观点不变，贵金属上涨则提供逢高沽空的机会，谨慎追高。在没有新的政策和数据指引下，黄金短期行情仍维持相对高位，1832的60日均线和1850美元关口均为强阻力位，上方空间相对有限；关键位置下方仍将会维持弱势，随着美联储货币政策新导向出现，黄金若跌破1750美元/盎司的支撑位则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大；在美联储美元进一步的货币政策调整信号出现前，黄金运行区间预计为1750-1850美元/盎司或363-385元/克。当前，整体的弱势趋势持续，风险厌恶者暂时建议观望，激进者可继续逢高沽空。对于白银而言，近期行情依然弱于黄金，运行区间依然在24.5-26.5美元/盎司区间偏弱运行（5100-5500元/千克），上涨之际则择机做空；下半年或跌至22-24美元/盎司区间。美联储货币政策转向迫切性预期虽有所下降，但是整体转向依旧，近期继续关注变异病毒的进展和美联储官员的讲话。

铜

【行情复盘】
日间沪铜收出十字星，主力合约小幅上涨0.43%收于71820.从技术走势上看，CU2109合约当前已突破上方60日均线压制，且5日均线上穿60日均线，上行趋势形成。外盘方面，7月29日伦铜上涨1.59%收于9840美金，当前已突破自前期高点以来的下降通道，走势强于内盘。现货方面，7月30日长江有色市场平均价为71850元/吨，环比持平上一日，近日基差环比增加50元/吨至350元/吨。7月30日上海电解铜CIF平均溢价为45美元/吨，环比上涨9美元/吨，增幅较为明显。洋山铜平均溢价为49美元/吨，环比上涨4.5美元/吨.

【重要资讯】
宏观层面，近期美联储议息会议维持基础利率和当前购债规模不变，鲍威尔讲话整体偏鸽，符合市场预期。美债收益率和美元指数均再度走弱，市场对流动性的担忧暂得到缓解。短期来看，宏观层面对于铜价仍偏利多。基本面方面，当前国内供需相较国外更强。海外需求受变异病毒影响近期仍有反复，最近一周伦敦期铜库存环比增加至225225吨，近两日持续累库，29日再度增加4950吨至235175吨。而国内上海保税区库存近期持续环比下降，本周降至94090吨，环比去库1997吨。这也是当前国内现货升水盘面而伦铜现货贴水盘面的主要原因。当前国内下游需求仍具韧性，现货溢价日间有明显走强，表现出淡季不淡。供应方面，近期海外矿端有所宽松，表现在TC的持续上涨，但废铜供应受疫情影响出现扰动。继7月5日投放国家储备铜2万吨、铝5万吨、锌3万吨后。本周国家粮食和物资储备局再度向市场投放铜铝锌共17万吨，其中铜3万吨、铝9万吨、锌5万吨。虽然本轮抛储量略高于上一轮，但对于铜整体供需平衡表的影响仍相对有限。随着检修的结束，国内精铜产量7月有所恢复，后续供给将呈现逐步宽松态势。但当前国内现货铜市场仍处于去库，升水盘面的状态。经过2个月的弱势盘整后，当前盘面技术上已出现上行突破迹象，近期持仓量持续增加，短期可维持偏多思路。

【交易策略】
美联储议息会议如期偏鸽，市场对Taper的短期担忧有所缓解，美元指数走弱，宏观层面利多基本金属。铜基本面短期仍具韧性，国内相较海外更强，库存持续回落，现货升水盘面，短期对铜价维持偏强的判断。当前技术走势上已实现突破，短期可以逢低做多思路应对。期权方面，可继续卖出70000的看跌期权，赚取期权费。

锌

【行情复盘】
锌价上涨，zn2109收于22495涨0.94%，上海0#锌主流成交于22480~22630元/吨，双燕成交于22500~22660元/吨；0#锌普通对2108合约报升水140~150元/吨左右，双燕对2108合约报升水170元/吨；进口0#锌成交于22480~22630元/吨，1#锌主流成交于22410~22560元/吨。

【重要资讯】
美元指数跌至92以内，美联储议息会议变化不大表态显鸽派，有色继续受支持，但注意疫情反复的不确定性。今日低开高走，市场部分已转至对2109合约报价，贸易环节交投仍显清淡，早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水140~150元/吨，均价报至贴水5元/吨附近。进入第二时段，锌价进一步走强，然市场成交进一步走弱，市场报价保持对2108合约升水140~150元/吨。整体看，今日市场交投气氛较差，下游拿货亦没有起色，叠加抛储竞标落地，下游企业当前备货意愿走弱，持货商下调升水出货，整体成交较差。据SMM了解，截至本周五（7月30日），SMM七地锌锭库存总量为11.6万吨，较本周一（7月26日）增加300吨，较上周五（7月23日）增加100吨。本周国内库存周比略增，其中上海地区，市场到货改善，部分下游消化抛储货源，库存继续回升；广东地区，市场到货略有增加，下游刚需采购为主，库存微增；天津地区，个别冶炼厂检修，影响到货，而随着钢材价格回升，下游订单改善，库存延续下降。总体来看，原沪粤津三地库存下降900吨，全国七地库存录得增加100吨。

【操作建议】
国内第二批抛储5万吨超过国储一批3万吨，直接进入终端，不过据调研抛储货物进入终端节奏缓慢，需求也进入淡季，料会影响下游采购需求，近期，基本面难以支撑价格大幅上涨，预计继续维持2100-23500间的宽幅震荡格局，短线整理反复波动弱于其它有色，继续跟随波动为主，波动幅度较为有限，可考虑卖出主力合约21400的看跌期权和23200的看涨期权。

铝

【行情复盘】
7月30日，沪铝主力合约AL2109高开高走，震荡上涨，报收于20085元/吨，上涨2.06%。长江有色A00铝锭现货价格上涨340元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨360元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-40元/吨。

【重要资讯】
产能方面，云南省电解铝厂或被要求从此前的限产25%水平抬升至30%。神火股份昨日发公告称由于电力紧张，云南神火被迫将再次停运35台电解槽，在产产能降至55万吨，产能利用率只有61.11%，由于产能恢复时间不确定，具体影响产量和效益情况暂无法准确预计。第二批铝锭抛储落地，起拍价格较第一批抬升300-500元/吨，最高限价抬高600-800元。库存方面，昨日SMM统计国内电解铝社会库存75.8万吨，周度去库5.1万吨，需持续关注物流对库存的影响。

【交易策略】
从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多。云南、贵州、广西地区限电势头加紧，电解铝产能受影响较大，加之美元指数走弱利多有色价格，盘面重回强势。当前铝加工旺季有较为明显的环比走弱迹象，但铝锭社会库存继续去化，为铝价提供了较强支撑。操作上建议多单谨慎续持，需注意跳空回补的风险，09合约上方压力位20500。

锡

【行情复盘】
宏观利空背景下，美元指数和美债收益率继续下降，有色板块走强，叠加锡矿供应依然紧张支撑锡价，沪锡继续走强，主力09合约涨1.22%至23.36万元，08合约涨1.53%至23.61万元，盘中一度涨至23.7万元；基本面没有明显的变化，故整体的强势行情仍然持续。强供需支撑依然存在，国内目前矿供应依然偏紧，云南地区锡矿加工费维持在低位；云南限电影响仍存，锡整体强势行情仍在持续。伦锡方面，截止到18:00，伦锡维持在3.49万美元附近，整体强势行情仍未发生变化，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素（根据了解，暂时无8%的关税），对锡价内外盘价格进行测算，3.4万的伦锡对应的到岸价格为25.42万元，3.499万的伦锡对应的到岸价格为26.14万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。

【重要资讯】
基本面方面依然利好锡价：库存方面，上海期货交易所指定交割仓库仓单持续大幅减少48吨至1985吨，跌破2000吨，现货端依然偏紧，整体去库趋势依旧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，伦锡库存维持在2415吨左右，当前库存依然处于低位。受锡锭产量下降和锡锭出口增加影响，锡锭表观消费量大幅下降；缅甸地区疫情管控依然影响当地选矿，预计整体矿供应难有恢复，冶炼厂提产压力较大，这均利好锡价。国内目前矿供应依然偏紧，云南地区锡矿加工费维持在低位，上行压力较大；由于电力资源紧张，云南地区锡冶炼厂收到限电通知，对锡价继续产生影响。据悉，云锡停产检修近期结束，近日复产，银漫矿业亦开始复产，这对锡价形成一定的冲击，但是不会改变整体的强势走势。

【交易策略】
基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，故沪锡供需基本面依然较强，特别是现货端紧缺加剧，锡的整体强势行情仍在持续。当前行情依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，依然维持逢低做多思路，上方将会继续刷新历史新高（涨至24万上方后，上探25万高位的可能性较大），下方支撑位为23万的10日均线和22.53万的20日均线。回调将会提供做多机会。

镍

【行情复盘】
镍价偏强，收于146900，涨0.23%。镍价弱于不锈钢。

【重要资讯】
美元指数走软至92以内，疫情反复扰动，美联储议息会议维持货币政策基本符合市场预期，且鲍威尔讲话偏鸽派，美元指数回落，对有色继续有支撑，但有色内部有轮动强弱变化。第一量子向下修正今年的中间品供应，硫酸镍原料供应持续偏紧。印尼疫情反复禁止外来劳工进入，市场忧虑镍生铁出口及下半年相关镍项目进展，后续这继续会是市场关注焦点，新的进口镍生铁数据显示环比下滑，镍生铁继续供应偏紧。镍矿石价格坚挺。俄镍第二季度生产下降。淡水河谷加拿大镍矿罢工料会持续较久以及气候影响，第二季度产量显著下滑，考虑下调年度生产目标。印尼力勤项目产品7月形成中间品供应回流国内，但是扩产节奏依然较慢，现实中间品供应依然紧张。我国国内镍铁厂新产能逐渐释放产量，阶段镍矿石到港。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺，报价升至1400元/镍以上，而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看，镍现货交投清淡，升水波动，LME现货镍需求好转，库存继续下降，至2020年2月以来最低水平。新能源电池相关需求依然强劲，镍豆溶解需求依然存在，镍豆升水持坚。硫酸镍价格38250元，价格偏强运行。不过，硫酸镍的供不应求和价格上涨，令市场寻求磷酸铁锂替代的诉求显著回升。不锈钢现货市场价格有所下调预期可能会有限产扰动，江苏以及北方部分已经有相关消息，因此近期现货价格坚挺，而期货跟镍走势更近。不锈钢仓单继续下调。铬铁出台加关税措施，暂时未对不锈钢出口关税有调整，利空冲击有限，不锈钢延续相对偏强运行。

【交易策略】
LME镍价高位波动，市场对于继续货币宽松的乐观程度继续，而疫情有所反复，镍供需面多空因素并存，需求转淡，继续关注不锈钢和镍的联动，145000上方形态依然相对偏强运行，短线因近前高附近有一定获利了结和调整反复波动，暂时观望，下方关注重要支撑位。

不锈钢

【行情复盘】
不锈钢上涨，ss2109收至19995，涨3.06%。出口关税措施出台涉及原料，暂不涉及不锈钢本身，利空有限，不锈钢偏强，盘中一度突破2万元大关。

【重要资讯】
7月30日无锡市场300系价格整体稳中偏强运行，昨日晚间传出华东大厂受台风影响，镍矿运输受到影响，原料短缺，8月预计影响304产量2-3万吨，加之本周库存大幅度降库，不锈钢期货大幅飙升。青山代理304热轧统一限价拉涨，挺价意愿强烈，今日早间市场现货报价跟随期货抬涨，市场整体看涨心态偏强。今日民营304冷热轧涨幅在200元/吨，大厂资源涨幅350元/吨。316冷热轧由于资源整体偏紧，价格继续上调。当前，民营304冷轧主流价格至20000-20100元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至19300-19500元/吨。非洲铬矿运费上涨，国内限电限产对部分产能有影响，铬铁偏强，不锈钢厂逐渐提高铬铁招标价。不锈钢期货仓单量达28458，降484吨，期货库存继续下降。目前继江苏不锈钢厂有限产消息出现，北方不锈钢厂限产消息也在传出。7月继续300系增加排产。近期价格快速上涨下游需求显著放缓，但6月进口回落，出口出现显著增加，显示在国外不锈钢溢价之下出口表现继续偏强。韩国对中国及印尼等不锈钢展开反倾销调查，后续关注出口变化，目前海外价格偏高依然有利于出口。国务院关税税则委员会发布公告，自2021年8月1日起，适当提高铬铁、高纯生铁的出口关税，调整后分别实行40%和20%的出口税率。关税利空冲击，暂不直接涉及不锈钢，利空落地，不锈钢反弹。后续继续关注关税措施的变化。

【交易策略】
不锈钢基差收窄，仓单继续回落，下游偏淡。不锈钢2109成为主力合约，支撑位在18800元，居于上方不锈钢延续偏强格局，再度走升短线偏强运行延续，注意量能变化。

螺纹

【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内下跌0.28%，收于5737元/吨。
现货市场：北京地区稳中有涨10-20，河钢敬业5300-5310、鑫达5270-5280。上海地区上涨20-50不等，中天5330-5350、永钢5350-5370、三线5190-5290，实际工地需求一般。

【重要资讯】
各省相继部署下半年粗钢减产的方案和举措，部分地区已向钢企下达任务指标。江苏、安徽、山东、甘肃、浙江、湖南、江西等地均提出2021年全年粗钢产量不超过2020年。山西省压减产量涉及太原、阳泉、长治及晋城四城。保守预估涉及各钢厂在2020年全年产量的基础上减产10%的概率较大。
工业和信息化部、生态环境部近期将会同有关方面共同制定钢铁企业秋冬季错峰生产方案。钢铁企业应按照具体压减任务制定压减计划，不搞均摊，对落后装备、工艺实施整条线压减，也可将检修调整到秋冬季，确保完成全年压减任务。

【交易策略】
减产影响继续发酵，无供应干扰的炉料大跌，螺纹盘面利润扩大，目前江苏、安徽、山东、甘肃、浙江、湖南、江西、山西等地均提出2021年全年粗钢产量不超过2020年，粗钢减产落实预期不断提升，同时螺纹钢产量连续减少，比过去两年同期下降50万吨。8月开始剩余钢材品种出口退税率取消，涉及到相关钢材出口量在1300万吨左右，短期看由于海外钢价较高且供需存在缺口，预计影响偏低，卷螺差大幅走阔，但从下半年减产对卷螺影响看，01合约卷螺价差350元附近仍建议逐步做空。目前房地产调控力度较强，地方债发行继续加快，螺纹钢旺季需求预期仍在，在看到需求降幅大于供应预期下降幅度前，减产逻辑会继续支撑螺纹价格偏强运行，短期上方压力5900元，下方支撑5600元，维持偏多操作。关注7月PMI数据。

热卷

【行情复盘】
期货市场：今日热卷继续上涨，热卷2110合约收盘价6169元/吨，涨3.09%%。现货市场：今日各地现货价格上涨，上海4.75热卷价格涨60至6010元/吨。

【重要资讯】
政治局会议要求，要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。

【交易策略】
7月29日财政部发布公告，取消冷轧产品、镀锌板等部分钢铁产品出口退税，适当提高铬铁、高纯生铁的出口关税，政策并未提及热卷出口关税调整。前期关于热卷提高出口关税的预期落空，热卷大幅增仓上行，卷螺差回升，本周钢联公布的周度产量库存数据显示，热卷产量下降超预期，但需求仍处于淡季，周度表观消费量同样大幅下降，热卷钢厂库存下降，社会库存继续增加，目前热卷供需依旧偏弱，但总库存累库幅度逐渐下降，后期库存压力有望下降。中期从公布的6月份宏观经济数据来看，制造业投资较强，热卷需求虽环比走弱仍有一定韧性。同时随着近期公布的产量数据来看，粗钢压减政策逐渐落地，后期供给端将持续受到压减粗钢产量政策影响，热卷整体供需预期偏强。关于提高热卷出口关税的利空消息证伪，热卷修正预期，短期或将继续走强，但随着价格逐渐接近前期高点后，仍需警惕政策风险。

铁矿石

【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面大幅下跌，放量下破半年线支撑。主力合约下跌8.14%收于1027。
现货市场：日间进口矿现货价格集体下跌，PB粉溢价再度走弱，普氏指数下破200美金关口。截止7月29日，青岛港PB粉现货报1315元/吨，环比下跌50元/吨，卡粉报1710元/吨，环比下降42元/吨，杨迪粉报1130元/吨，环比下降30元/吨。7月29日，普氏62%Fe指数为195美金，环比下跌6.25美金。

【基本面及重要资讯】
北京时间7月28日，巴西矿业公司CSN公司发布2021年第二季度产销报告。CSN二季度自产铁矿石总产量为1049.6万吨，环比增加25.4%，同比增加40.9%。二季度铁矿石总销量为911万吨，环比上季度增加10.8%，同比增加17.7%。
澳大利亚球团生产商格兰治资源公司（Grange Resources）发布2021年第二季度运营报告。二季度格兰治资源公司球团产量为65.5万吨，环比增加6.3%；球团库存为18.1万吨，与一季度基本持平。铁精粉产量为67.8万吨，环比增加28.2%；铁精粉库存为2.5万吨，环比增加8.7%。销量方面，二季度格兰治资源公司球团销量为65.3万吨，环比增加17.4%。
7月16日力拓发布二季度产销报告，二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7590万吨，环比一季度下降1%，同比下降9%。2021年上半年铁矿石业务总产量为1.523亿吨，同比下降5%。二季度发运量为7630万吨，环比下降2%，同比下降12%。今年上半年总发运量为1.541亿吨，同比下降3%。力拓预计今年的发运目标会处于3.25-3.4亿吨区间的下限值。
7月20日BHP发布其2021年第二季度产销报告，当季皮尔巴拉业务铁矿石产量为7285万吨，环比增加9%，同比减少4%。2021上半年铁矿石总产量为1.4亿吨，同比下降3%。必和必拓二季度铁矿石总销量7371万吨，环比增加12%，同比减少4%；其中粉矿销量4884万吨，块矿销量1641万吨。2021上半年总销量为1.4亿吨，同比减少4%。2022财年皮尔巴拉业务铁矿石目标指导量2.78-2.88亿吨。
7月20日淡水河谷发布二季度铁矿石产销报告，当季粉矿产量7569万吨，同比增加12%。环比增加11.3%。其2021 年度目标产量保持不变，为3.15至3.35亿吨左右。
近日关于取消部分成材出口退税的消息使得铁矿盘面短期再度承压，加之近日盘面继续交易做多钢厂利润的逻辑，使得铁矿成为了短期的空头配置，与炉料端其他品种走势形成分化。但在铁水未出现明显减产之前，现货市场仍有一定的信心，基差对盘面仍有一定支撑力度。近期南方受天气影响，钢厂对铁矿的采购受到短期影响，刚性需求下后续有一定的回补需求。当前铁矿需求处于强现实弱预期的状态，盘面已开始计价后续减产预期，成为做多钢厂利润的空头配置，但铁水实际减量并不明显。铁矿后续价格核心影响因素在于粗钢实际减产力度与当前的预期差，近期粗钢产量虽然减幅明显，但主要集中在短流程。在当前钢厂盘面和现实利润逐步修复的情况下，后续若铁水产量降幅不及预期则铁矿存在补涨的可能。在不追逐出铁率的情况下钢厂近期对价格更具吸引力的低品矿加大了采购力度，中品矿中金布巴粉需求也继续向好，铁矿品种间结构性矛盾得到短期缓解。最近一期澳巴矿发运量出现回暖，环比增加159.6万吨，逐步走出发运淡季。但7月以来外矿发运的持续下降将逐步体现在近期的到港量上，本周在需求进一步走弱的情况下铁矿港口库存出现去库。预计三季度铁矿现货价格仍具一定韧性，近期盘面受短期情绪和预期影响存在被错杀之嫌，在黑色系集体上涨的背景下铁矿较难走出持续下跌行情，操作上不宜追空。

【交易策略】
铁矿近期供需有逐步改善的预期，成材利润持续走扩，焦煤焦炭价格表现强势。铁矿后续较难走出独立下跌行情，操作上追空需谨慎。

玻璃

【行情复盘】
周五玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约较昨日结算价涨0.66%收于2894元。

【重要资讯】
现货方面，周五国内浮法玻璃价格以稳为主，局部地区略有上涨。今日华北区域价格基本走稳，成交尚可，中下游略存观望，刚需补货为主；华东山东巨润价格上调4-5元/重量箱，局部出货仍受限，其余厂暂稳运行，个别企业计划8月1日提涨；华中多数厂家稳价操作，部分后期有上调计划，整体交投平稳；华南市场运行平稳，厂家整体产销稳定，市场观望情绪较浓；西北市场近期产销表现尚可，神木瑞诚白玻上调1元/重量箱。
本周重点监测省份生产企业库存总量为1708万重量箱，较上周减少78万重量箱，减幅4.37%。
本周浮法玻璃企业库存维持下滑趋势。市场旺季刚需预期较好，中下游进行了一定补充备货，局部区域降雨对需求造成一定影响，但多数区域企业产销仍可维持，库存进一步下滑。分区域看，华北周内出货相对平稳，降雨仍影响出货，当前沙河厂家库存约84万重量箱；华东周内库存略有削减，但降幅不明显，主要受降雨影响，江浙及山东市场出货阶段性放缓；华中局部受降水影响，出货稍缓，整体交投良好，库存继续下降；华南在下游集中备货支撑下，企业出货良好，库存下滑。

【交易策略】
随着房地产竣工端需求的加速释放，下半年玻璃供需偏紧态势将延续，但不确定因素增多；长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素。近期关注高温期间电力供应紧张下游加工企业电力需求难以满足、部分地区需求阶段性下滑、沙河地区外运不畅等对行情的影响，建议01合约3000元上方卖保头寸继续持有。套利方面建议9-1正套继续持有。

原油

【行情复盘】
今日国内SC原油高开震荡走低，主力合约收于452.20 元/桶，涨0.22 %，持仓量减少2625手。美联储议息会议维持当前利率政策不变，基本符合市场预期，EIA库存报告释放利好以及伊朗供给恢复继续推迟提振市场情绪。

【重要资讯】
1、花旗银行分析师报告说：“虽然需求前景的风险可能会因欧洲各国减少公共集会的许可而增加，但我们注意到，市场已经经历了几回合的人流限制……然而，全球复苏并没有因此而明显脱轨。”
2、来自信息提供商Genscape的数据显示，美国俄克拉荷马州库欣的库存继续减少。截至周二下午，库欣库存为3629.9万桶，较7月23日减少36.0917万桶。此前一天，美国能源信息署(EIA)报告显示，截至7月23日的一周，美国国内原油库存骤降410万桶，库欣库存已经连续七周下降。
3、投资者还在关注美国石油行业财报。虽然油企保持纪律并专注于股东回报，但油价上涨可能会鼓励增产。美国银行财富管理的高级投资策略师Rob Haworth表示，美国增产只是时间问题，而不是会不会的问题。
4、伊朗发表声明指责美国导致核谈判暂停，这可能意味着伊朗石油重返市场的时间将推迟，进一步支持了供应趋紧的前景。

【交易策略】
原油突破均线压制进一步上行，但短线来看，驱动不强且上方空间有限，建议在持有多单的情况下，买入看跌期权做好利润保护。

沥青

【行情复盘】
期货市场：本周沥青期货震荡反弹，主力合约收于3282元/吨，周涨3.8%。
现货市场：周一国内中石化华东、华南以及西南地区主力炼厂沥青价格上调30-50元/吨，其他地区持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3185 元/吨，山东3075 元/吨，华南3165 元/吨，西北3400 元/吨，东北3450 元/吨，华北3175 元/吨，西南3375 元/吨。

【重要资讯】
1.供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率再度走低，华东等地遭遇强降雨或影响沥青供给，但需求同样受到影响，因此并未出现供应紧缺的情况。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为37.80%，环比变化-1.4 %。下周供应端维持增加态势，鑫海石化、金承石化、益久石化、华东主力炼厂都有开工的可能。从8月的排产情况来看，仅为266万吨，环比减少8.0%，同比减少22.2%。
2.需求方面：国内强降雨天气趋于减少，沥青消费有望出现一定程度的恢复，尤其是灾后重建需求将增加，但预计相对有限。当前仍处于雨季，公路项目施工相对偏少，沥青刚性需求整体表现低迷。
3.库存方面：近期国内沥青库存仍维持高位，由于炼厂出货不畅，库存压力明显加大。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为119.75万吨，环比变化-2.0%，国内33家主要沥青社会库存为94.73万吨，环比变化2.9%。

【交易策略】
近期成本端反弹支撑沥青，但短线成本端进一步上行阻力明显加大，沥青盘面也将承压，预计短线沥青上行幅度有限，上方40日均线附近将形成强阻力。

PTA

【行情复盘】
期货市场：周五，PTA继续上行，TA2109合约收于5512，涨幅1.44%。
现货市场：主港陆续到货，基差松动，现货商谈在09+5元/吨。

【基本面及重要资讯】
（1）成本端：国际油价阶段性反弹至压力位附近，或有向下调整风险，市场情绪偏谨慎。周四，PX收于958美元/吨（+2美元/吨）。
（2）供应端：现货货源流动性紧张，7-8月供需偏紧。装置方面，新疆中泰120万吨/年的PTA装置能否在8月3日停车检修具有一定的不确定性（待跟踪）；虹港石化1#150万吨/年的PTA装置目前已降负至5成，计划半负荷维持3-4周；福海创450万吨/年的PTA装置7月27日开始检修10天。四川能投100万吨/年的PTA装置负荷由7成提升至9成，为保障西南地区PTA供应，对华东地区供应量减少30%-70%。整体来看，供应端损失超出此前预期，这将夯实8月份PTA持续去库预期。
（3）需求端：聚酯开工率略走弱，但考虑到行业产能基数仍在增加，PTA刚需持稳。近期短纤、瓶片亏损严重，部分工厂陆续停车降负，本周聚酯开工率下降至91.6%，较上周下降了0.9个百分点。但另一方面，恒鸣30万吨/年的涤纶长丝新装置顺利开车，预计8月初出产品，聚酯产能基数如期继续增加。在产能基数增加，以及开工率略走弱之下，PTA目前下游刚需仍持稳，且临近“金九银十”传统旺季，市场仍存一丝期待，三季度需求端未见大幅下行风险，风险或在四季度。
（4）库存端：截至7月30日（周五），据卓创统计，PTA社会库存为300.23万吨（-8.56万吨）。初步预估7月份PTA去库超20万吨，8月份去库或在13-14万吨。

【交易策略】
目前PTA供需良好，近端现货市场可流动货源趋紧，但目前原油价格面临上行阻力，成本端面临回调风险，资金推动是近期09上涨的主因，建议前期多单谨慎持有，可购买平值看跌期权予以利润保护；未入场者建议等待回调逢低买入。

乙二醇

【行情复盘】
期货市场：周五，乙二醇强势上涨，09合约收于5469，涨幅0.9%。
现货市场：基差走强，目前现货升水09合约40-50元/吨。

【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，三江15万吨/年的乙二醇装置近期负荷小幅提升，预计其装置将在8月上旬开始停车检修2-3周；卫星石化180万吨/年的乙二醇装置据悉因原料乙烯供应问题负荷略有下降，并同时提高EO负荷。此外，目前华鲁恒升55万吨/年的乙二醇装置正在检修，关注后续8月份通辽金煤30万吨/年、内蒙古荣信40万吨/年、新杭能源36万吨/年的乙二醇装置是否会执行前期检修计划。目前来看，8月份国产量维持低位，但进口量存回升预期，供应压力或略有回升。
（2）从需求端来看，聚酯开工率略走弱，但考虑到行业产能基数仍在增加，乙二醇刚需持稳。近期短纤、瓶片亏损严重，部分工厂陆续停车降负，本周聚酯开工率下降至91.6%，较上周下降了0.9个百分点。但另一方面，恒鸣30万吨/年的涤纶长丝新装置顺利开车，预计8月初出产品，聚酯产能基数如期继续增加。在产能基数增加，以及开工率略走弱之下，乙二醇目前下游刚需仍持稳，且临近“金九银十”传统旺季，市场仍存一丝期待，三季度需求端未见大幅下行风险，风险或在四季度。
（3）从库存端来看，截至7月26日（周一），华东主港乙二醇库存为56.3万吨，较上周一下降1.5万吨。尽管台风过后，进口量有回升预期，但目前港口较为拥堵，实际卸货量有待跟踪，预计港口累库拐点或至8月上旬偏后。

【交易策略】
考虑到09合约在到期之前绝对库存仍将处于低位，09合约整体仍将较为坚挺，近期运行区间或为5200-5600；远月01合约未来将面临较大的累库压力，建议等待8月上旬港口累库拐点出现后轻仓试空。

苯乙烯

【行情复盘】
期货市场：周五，苯乙烯继续减仓下行，EB2109收于8965，跌2.54%。
现货市场：企业报价和现货价格下跌200元/吨左右，下游不买跌，观望为主，江苏现货8970/9030，8月下9000/9030，9月下8950/9000。

【重要资讯】
（1）装置方面，江苏新阳30万吨/年装置计划8月初停车检修25天左右；安徽嘉玺35万吨/年装置计划8月15日停车检修15-20天；山东玉皇25万吨/年已于7月27日投料重启，预计8月初恢复生产；古雷石化60万吨/年装置计划7月25日投料，月底产出；华泰盛富计划月底降负运行；齐鲁石化计划8月2日检修45天，检修增多，但8月上旬供应将将回升。（2）库存截至7月28日，华东港口库存7.22（-0.97）万吨，台风过后港口到船恢复，预计下周库存回升。（3）下游，截至7月30日，EPS开工率52%（-10%），下周部分短停装置将重启，下游家电需求仍然清淡，保温板需求较好；PS开工率75.93%（+0.85%），台风影响下部分装置降负，预计下周重启，开工率将继续回升，终端需求仍清淡；ABS开工率93.74%（+7.99%），山东海江恢复满负荷生产，吉林石化满负荷生产，供应增量，终端仍处淡季。（4）成本端，原油反弹，从供需面来看，原油将维持偏强震荡；纯苯浙石化二期已有产出，华东货紧状况将缓解，价格预期震荡回落。

【交易策略】
成本端纯苯有震荡走弱预期，苯乙烯8月供应预期增加，下游检修装置陆续重启，8月有新装置投产计划，下游产量增量将主要体现在中下旬。预计8月上中旬苯乙烯震荡走弱，中下旬震荡回升，建议当前空单继续持有，未入场者尝试逢高做空，关注下方8700支撑。风险提示：成本持续走强、装置计划外检修及恶劣天气对供应端扰动。

短纤

【行情复盘】
期货市场：周五，企业上调报价，短纤跳空上涨，PF2109收于7422，涨2.12%。
现货市场：因亏损严重和装置检修增多，企业报价和现货价格上涨200-300元/吨，买盘以低价货成交为主。江苏基准价7450（+325）元/吨。

【重要资讯】
（1）工厂周产销率52.73%（-4.19%），工厂产销清淡。（2）装置方面，由于工厂持续亏损，新增装置检修计划，江阴华宏58万吨/年产能计划8月中旬减产20%，重启时间待定；华西25万吨/年计划8月中旬停车检修1个月；江苏江南10万吨/年计划7月底停车，重启时间待定；融利10万吨/年有检修计划，具体时间待定；三房巷40万吨/年已于7月25日停车，计划检修20天左右，8月产量将明显下降。（3）截至7月30日，涤纶短纤开工率88.4%（-7.7%），后续装置陆续检修，开工率将继续下降；工厂库存5.5天（+1.4天），工厂价格偏高，产销一般，库存回升。（4）截至7月23日，下游涤纱厂原料库存22.5（+0.5）天，逢低补库，原料围绕22天左右震荡；涤纱开机率为72%（+0%），涤纱开机率暂时保持稳定。（5）成本端，原油震荡，从供需面来看，原油将维持偏强震荡； PTA装置检修库存下降，下游需求较好，期价预计偏强震荡；乙二醇国内外检修增多，港口库存回落，且成本抬升，期价偏强震荡。

【交易策略】
短纤工厂处于持续亏损状态，装置检修增多，将支撑价格。成本端预计震荡偏强，对短纤亦有成本支撑。需求端， 8月有改善预期。因此，建议逢低做多。风险提示，成本走弱，需求不及预期。

高低硫燃料油

【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格震荡运行，FU2019合约上涨9元/吨，涨幅0.34%,LU2110合约上涨18元/吨，涨幅0.52%。

【基本面及重要资讯】
1. 美国能源信息署数据显示，截止7月23日当周，美国原油库存量4.35598亿桶，为2020年1月31日当周以来最低，比前一周下降409万桶；美国汽油库存总量2.34161亿桶，比前一周下降225万桶；馏分油库存量为1.37912亿桶，比前一周下降309万桶。
2. 据卓创资讯统计，截至7月28日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷70.47%，比上周期下滑1个百分点。本周期暂无新增加的检修或开工炼厂。不过受上周期新停工炼厂较多的影响，本周期山东地炼周度原油加工量继续减少。
3.截至2021年7月28日，本周期新加坡燃料油库存2290.4万桶，比上周期减少153万桶，降幅为6.26%。

【交易策略】
燃料油库存方面：从燃料油库存数据来看，新加坡地区燃料油库存本周录得减少，从进出口数据来看，本周新加坡进口燃料油68.5万吨，出口59.2万吨，本周进口量较上周大幅减少。需求方面：开斋节假期前，对富查伊拉含硫0.5%船用燃料询盘量充足，随着气温的上升，巴基斯坦三季度加大了燃料油采购力度，以满足额外的发电需求，需求呈现边际增加。综合分析：燃料油方面，原油供给端的逐步增产措施，使得后市中重质原油供给增加，同时中东及南亚地区发电需求增加，开斋节前船燃需求增加，供增需增情景下，高硫燃料油自身基本面矛盾不明显。成本端方面：原油短期虽受到德尔塔病毒扰动，但三季度需求依然维持旺盛格局，市场预计8月份原油需求较7月份增加540万桶/日，EIA公布美国原油产业链各环节库存大幅下降也预示着强现实需求。从能源市场来看，供增需增情境下，预计燃料油价格维持宽幅偏强震荡，在现有价格背景下，预计燃料油价格上涨阻力加大，建议燃料油多单谨慎持有，FU09合约目标位2700元/吨，LU2110合约目标位3500元/吨。

聚烯烃

【行情复盘】
期货市场：今日L/PP期货价格继续反弹，震荡结构明显，LLDPE2109合约上涨40元/吨，涨幅0.48%，PP2109合约上涨89元/吨，涨幅1.04%。
现货市场：7月30日，LLDPE市场价格上涨，华北大区线性部分涨20-50元/吨；华东大区线性和高压部分涨50元/吨；华南大区线性部分涨50-100元/吨。国内LLDPE的主流价格在8250-8550元/吨。PP现货市场价格稳中上涨，整体上涨50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8400-8500元/吨，华东拉丝主流价格在8550-8650元/吨，华南拉丝主流价格在8500-8650元/吨。

【基本面及重要资讯】
1.截至7月30日，主要生产商库存水平在64.5万吨，与前一工作日相比下降1万吨，降幅在1.53%，去年同期库存大致在64万吨。
2.本周PE开工负荷在84.05%，较上周上涨0.69个百分点，上周PE开工负荷修正为83.36%。本周新增兰州石化小修，无新增大修装置。
3.本周国内PP石化检修损失量在6.73万吨，较上周减少17%。下周计划检修装置停车损失量约在6.15万吨。

【交易策略】
本周PE/PP装置检修损失量减少，供给边际增加。需求方面，本周农膜开工率继续低位回升，BOPP 开工率小幅走弱，塑编及注塑开工率维持。今日石化库存下降，部分石化厂家价格维持。中游社会库存本周小幅累库，产业链库存矛盾依然在中游累积，下游企业库存虽处低位，但刚需补库。聚烯烃内外盘价格差距小幅走弱，理论出口利润打开，但是由于海运费较高，实际出口动力不足，表现出聚烯烃价格外强内弱局面，贸易商对高价货源接货意愿不高。利润方面：油制烯烃低利润现象有所缓解，动力煤价格高位波动，成本端有一定支撑力。综合分析：塑料供需基本面变化不大，产业链库存去化不畅，基本面驱动力偏空，市场期待需求回升，下游补库动作不符合预期表现，但由于原油及动力煤价格高位盘整，尤其是动力煤价格上行，使得聚烯烃价格动力偏强，成本驱动支撑背景下，预计后市聚烯烃价格走势以震荡偏强运行为主。

液化石油气

【行情复盘】
2021年7月30日，PG09合约继续上涨，期价创出合约上市以来新高，截止至收盘，期价收于5145元/吨，期价上涨201元/吨，涨幅4.07%。

【重要资讯】
原油方面：美国至7月23日当周EIA原油库存较上周下降408.9万桶；汽油库存较上周下降225.3万桶；精炼油库存较上周下降308.8万桶；原油及成品油库存下降的情况下，油价稳中有升。CP方面：29日，9月份的CP预期，丙烷668美元/吨，较前一交易日涨14美元/吨；丁烷663美元/吨，较前一交易日涨9美元/吨。现货方面：30日现货市场稳中有增，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至4598元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至4450元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至4650元/吨。供应端：此前检修装置恢复生产，供应端有所回升。卓创资讯数据显示，7月29日当周我国液化石油气平均产量72258吨/日，环比上期增加772吨/日，增加幅度1.08%。需求端：当前工业需求较为稳定。7月29日当周MTBE装置开工率为55.66%，较上期增加0.2%，烷基化油装置开工率为46.52%，较上期增加1.53%。当前民用气需求仍处于淡季，民用气需求短期难以大幅增加。船期方面：按照7月29日卓创统计的数据显示，8月上旬，华南7船冷冻货到港，合计23.1万吨，华东7船冷冻货到港，合计24.2万吨。短期到港量基本维持稳定。

【交易策略】
短期液化气走势跟随原油变动，油价强势反弹将带动液化气上涨，CP价格走强亦将支撑期价，在期价突破5100元/吨之后，短期期价仍将偏强运行，操作上仍以逢低做多为主。

焦煤

【行情复盘】
2021年7月30日焦煤09合约继续上涨，期价不断刷新合约上市以来新高，截止周五收盘，期价收于2317/吨，上涨97元/吨，涨幅4.37%。从盘面走势上看，短期走势相当强势。

【重要资讯】
当前煤矿安监依旧较为严格，国内供应仍难以大幅放量。汾渭能源统计的数据显示，7月29日当周，53家样本煤矿原煤产量为565.53万吨，较上周下降6.41万吨，原煤产量处于近四年同期历史低位。需求方面：吕梁地区环保检查频繁，孝义、交城、汾阳多数焦企限产中，限产幅度20%-70%不等，山东、河北部分地区焦化厂受环保影响，焦化企业不同程度限产。本周230家独立焦化企业产能利用率为82.38%，较上期下降1.62%。日均产量59.35万吨，较上期下降1.16万吨。进口煤方面：本周蒙煤已经恢复通关，通关车辆稳中有增，三口岸日均通通关车辆在300车以上。能否持续仍有待观察。库存方面：7月30日当周，炼焦煤整体库存为2064.68万吨，较上周下降22.27万吨。

【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，国内焦煤产量难以大幅放量，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。操作上以逢高平多单为主，不建议追多。

焦炭

【行情复盘】
2021年7月30日，焦炭09合约日内宽幅震荡，截止至周五收盘，期价收于2943元/吨，下跌3元/吨，跌幅0.1%。从盘面走势上看，短期走势仍较为强势。

【重要资讯】
由于环保限产导致山西局部地区供应偏紧，叠加焦煤价格的上涨导致焦化企业利润不断下降，吕梁、孝义、交城地区部分企业已开始提涨120元/吨，其他焦企跟提意向较强，短期下游钢厂暂未接受。供应端：目前山西地区仍实行较为严格的环保限产，而其他区域基本满产，局部供应略有收紧。本周230家独立焦化企业产能利用率为82.38%，较上期下降1.62%。日均产量59.35万吨，较上期下降1.16万吨。需求端：近期，各省相继部署下半年粗钢减产的方案和举措，部分地区已向钢企下达任务指标。江苏、安徽、山东、甘肃、浙江、湖南、江西等地均提出2021年全年粗钢产量不超过2020年，钢厂日耗明显回落，且后续仍有继续加大限产力度的可能，后期对焦炭需求存在较大的缩减预期。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.35%，环比上周下降1.3%，同比下降16.8%。日均铁水产量231.13万吨，环比下降1.21万吨，同比下降20.42万吨。库存方面：焦炭整体库存稳中有降。26日当周焦炭整体库存为629.51万吨，较上周下降21.97万吨，其中100家独立焦化企业焦炭库存33.86万吨，较上周下降10.98万吨，在环保限产的影响下，焦化企业库存依旧维持在偏低的水平。

【交易策略】
短期由于环保限产导致供应端的收缩，以及成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，故焦炭短期难以下跌，短期仍将偏强运行。

甲醇

【行情复盘】
甲醇期货强势反弹，重心积极拉涨，回到2700关口上方运行，并进一步突破前高压力位，向上触及2787，创近两个半月新高，录得强阳，收复前期跌势。

【重要资讯】
国内甲醇现货市场表现一般，跟涨不积极，价格涨跌交互。西北主产区企业报价暂稳整理，内蒙古北线地区商谈2130-2150元/吨，南线地区商谈2170元/吨。厂家签单顺利，整体出货平稳。持货商存在低价惜售情绪，但下游市场多消耗固有库存为主，刚需采购一般，实际成交放量难以提升。天气因素影响下，进口船货卸货延迟，沿海地区甲醇库存缩减至80.48万吨，大幅低于去年同期水平。

【交易策略】
装置检修带动下，甲醇基本面平稳，期价仍处于上行通道中，上方压力位在2800-2850附近，已入场多单可逢高适量止盈。

PVC

【行情复盘】
PVC期货稳步上涨，回到五日均线上方运行，进一步上破9200关口，最高触及9265，但午后有所回落，录得长上影线。

【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛尚可，主流价格稳中小涨，市场低价货源仍不多。西北主产区企业暂无库存压力，虽然近期接单情况欠佳，但仍存在部分预售订单，出产报价灵活调整为主。原料电石供应偏紧，下游采购积极，价格维持在高位。而下游制品厂则生产积极性欠佳，成本压力凸显，对高价货源存在抵触情绪，现货实际成交不活跃。此外，PVC出口量大幅回落，外贸拉动作用减弱。

【交易策略】
PVC市场矛盾尚未激化，期价高位反复，重心在9000-9300区间内波动，操作上建议逢高轻仓试空，短线操作为主。

动力煤

【行情复盘】
7月30日，动力煤主力合约ZC2109平开高走，全天震荡走强，报收于927.2元/吨，上涨0.94%。现货方面，动力煤坑口现货价格有所上涨。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格暂时持平。

【重要资讯】
秦皇岛港库存水平继续上涨，锚地船舶数量小幅增加。港口方面，市场延续偏强运行，港口货源持续紧张，贸易商报价继续小幅上涨。受近期台风天气影响，下游终端补库难度增加，库存持续下降，少量终端采购需求迫切，对市场煤接受度有所提高。但市场整体观望情绪仍较浓厚，实际成交一般。进口煤方面，虽然周初市场较为平静，但之后询报盘开始增多，市场活跃度也有所提升，印尼煤价持续高位运行。据悉，8月底船期印尼小船型（CV3800）报价在FOB72-73美元/吨左右，同热值大船型报价在FOB74-75美元/吨左右。

【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多。供应端继续维持旺季偏紧格局。近日坑口需求持续火爆，港口因为调入量增加而库存上涨，但是煤价依然坚挺。近日由于用电紧张，南方多地开始新一轮限电，也从另一方面刺激了市场对于供应不足的预期。建议短期多单续持，09合约上方压力位950。

纯碱

【行情复盘】
周五纯碱期货盘面震荡偏强，主力01合约较昨日结算价涨1.27%收于2626元。

【重要资讯】
现货方面，今日国内纯碱市场高位运行，厂家出货较为顺畅。近期纯碱厂家待发量较大，现货货源偏紧，新单价格适度上涨，华东、华中个别厂家轻碱新单价格上涨150-200元/吨，重碱上涨100-200元/吨。终端用户对高价纯碱存一定抵触情绪，谨慎观望市场，坚持按需拿货为主。
本周国内纯碱市场持续上涨。周国内轻碱新单主流出厂价格在2000-2150元/吨，主流送到终端价格2150-2250元/吨，本周国内轻碱出厂均价在2007元/吨，环比上涨2.4%；本周国内重碱新单送到终端价格在2300-2400元/吨。
本周国内纯碱市场涨势延续，货源供应依旧偏紧。本周国内纯碱厂家开工负荷进一步提升，但整体开工负荷仍低于8成。光伏玻璃对重碱用量增加，轻碱下游需求变动不大。纯碱厂家订单充足，库存维持低位，部分厂家控制接单。月底纯碱厂家新单报价纷纷上调，部分厂家轻碱出厂报价上调100-200元/吨，重碱出厂报价上调200元/吨左右。终端用户多坚持按需采购，贸易商亦轻仓操盘。
本周纯碱厂家加权平均开工负荷78.1%，较上周提升3.8个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工77.7%，联碱厂家加权平均开工79.9%，天然碱厂加权平均开工97.9%。据统计本周纯碱厂家产量在52.8万吨左右。本周国内纯碱厂家库存总量为36万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比下降10%，同比下降66.1%，累计第十二周库存下降。其中重碱库存17-18万吨（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。纯碱厂家订单充足，厂家出货较为顺畅，库存持续下降。

【交易策略】
近期纯碱供应供应量从夏季检修季低位逐步恢复；需求方面，此前市场预期光伏玻璃产能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升都有利于纯碱需求的持续向好。近期市场对光伏玻璃的需求产生疑虑，公共卫生事件加重了市场对日用玻璃及玻璃包装容器消费量下滑的担忧。纯碱此前对需求乐观预期已经充分计价，警惕市场持续回调风险。建议2600元上方逢高布局01合约空单。

油脂

【行情复盘】
周五国内植物油价格涨跌不一，主力P2109合约报收8604点，上涨108点或1.27%；Y2109合约报收8978点，下跌8点或0.09；OI2109合约报收10165点，下跌130点或1.26%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9220元/吨-9280元/吨，较上一交易日上午盘面小跌80元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+300元左右。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价9050元/吨-9110元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+650左右。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价10210元/吨-10270元/吨，较上一交易日上午盘面下跌160元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+50-100元左右。

【重要资讯】
全球谷物油籽贸易巨头ADM高管表示，未来几个月中国需要额外进口大豆。ADM首席执行官胡安·卢西亚诺称，虽然市场预期中国大豆进口将减少，但是未来几个月中国可能需额外进口200万吨大豆，主要用来填补干旱造成的加拿大油菜籽产量缺口。
美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至7月22日的一周，美国没有对中国销售美国陈豆，但是对中国销售12.1万吨新豆。作为对比，之前一周中国没有买入美国陈豆，买入了0.6万吨新豆。从其他谷物的销售情况看，当周中国买入13万吨美国小麦和6.9万吨高粱；当周对中国装运6.5万吨美国小麦，70万吨玉米、6.9万吨高粱以及200吨大麦。

【交易策略】
周五国内植物油价格涨跌不一，豆油和菜油价格均有下行，唯有棕榈油价格保持继续上涨。棕榈油主力合约价格收盘超过8600元/吨，创下年度内的新高，马来棕榈油产量下行及印度需求增长仍是推动棕榈油价格上行的主要原因。美豆和美豆油价格继续保持震荡调整的走势，短期内市场仍在炒作美豆主产区的干旱天气，从而使得美豆和美豆油价格仍有较强的支撑，但卫星云图显示未来第二周开始美国中西部地区降雨有所转好，在灌浆期如果有良好的雨水覆盖，美豆本年度单产仍将保持较高的水平。因此未来一周美豆主产区降雨的预期将格外重要，下周美豆价格的走势可能将因此变得清晰。在国内植物油库存不断增长的背景下，外盘价格的走势对国内植物油价格起了主导作用，建议下周继续关注美豆主产区天气的变化以及马来棕榈油出口数据，在外盘价格技术图出现明显反转之前，仍建议以观望为主。

豆粕

【行情复盘】
期货市场:今日美豆电子盘小幅震荡整理；连粕主力 09 合约减仓上涨，日涨幅1.67%，主力资金继续向远月01合约逐渐移仓过程，01合约增仓小幅反弹，日涨幅1.35%。
现货市场:30日全国沿海区域油厂豆粕报价在3590-3650元/吨，其中广东3650涨50，江苏3590涨40，天津3650涨40。

【重要资讯】
1、巴西外贸秘书(SECEX)发布的数据显示，7月份第四周，巴西大豆出口量剧减至150万吨，比前一周减少近50%。出口放慢的原因在中国采购受到国内压榨亏损的制约。7月份前四周巴西大豆出口量达到700万吨。
2、美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至7月22日的一周，美国没有对中国（大陆地区）销售美国陈豆，但是对中国销售12.1万吨新豆。作为对比，之前一周中国没有买入美国陈豆，买入了0.6万吨新豆。
3、美国6-10日展望：周日有零星阵雨，下周一到周三大体干燥。周四有零星阵雨。周六到下周四气温接近至低于正常温度。作物影响：本周中西部地区有零星阵雨，有利于重新播种的大豆作物，但西北地区降水可能不足。三角州地区良好的天气有利于再播大豆的生长。

【交易策略】
美农周度出口销售报告显示，美陈豆周度出口销售出现净减少，新豆销售表现良好，20/21年度出口有望达到预期水平，目前美豆继续处于天气市，资金推动作用较为明显，气象模型显示，美国西北部作物产区一些大豆依然炎热干燥，而中部和东部作物生长良好，在美豆偏低的生长优良率背景下，美豆整体表现仍偏坚挺，能否突破前高在于后期美豆单产形势，而国内豆粕市场供应充足，预计短期成本支撑以及榨利修复的逻辑料将持续到8月中旬，中长期随着美豆产量确定及南美偏高的新作产量预估背景下，中国压榨效益不佳可能抑制采购量，且国内养殖也将逐渐见顶支撑不足，粕价也将进入漫长的调整期。连粕市场短期缺乏新题材指引，宽幅震荡为主，短期支撑3400元/吨，压力 3800 元/吨，短线参与，中长期可等待美豆产量形势确定后逢高布局长线空单，关注天气及中国采购节奏影响。期权方面，09 合约短期震荡为主，关注卖出宽跨式策略。

菜粕

【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约周五延续涨势，收涨47点或1.59%至3012元/吨。
现货市场：周五我国菜粕现货价格小幅上涨，今日我国国产加籽粕市场稳中略涨。江苏南通贸易商国产加籽粕价格稳中略涨，当地市场主流国产加籽粕报价3070元/吨，较昨日小涨20元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格稳中略涨，当地市场主流国产加籽粕报价2890元/吨，较昨日小涨10元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2109-10；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2109-120~-110。今日我国进口菜粕市场小幅走强。天津港口进口菜粕价格小幅上扬，当地市场主流进口菜粕报价2910元/吨，较昨日小涨20元/吨；江苏南通港口进口菜粕价格小幅走强，当地市场主流进口菜粕报价2930元/吨，较昨日小涨30元/吨。目前菜粕油厂福建地区俩家油厂日均出货1000吨；广西地区两家油厂日均出货2400吨，广东地区日均出货800吨（限量）。油厂出货情况良好，预计第三季度菜粕供应偏紧。
美豆优良率不及市场预期，仍处于季节性偏低的位置，未来7天美国北部产区降水再次偏少，美豆期价震荡偏强。7月土壤墒情及大豆优良率情况将直接影响到8月美农报告首次对21/22年度单产的调整，整体看单产难以达到趋势单产，有下调预期。目前仍有31%的大豆产区处于干旱环境中；截至7月25日，美国大豆生长优良率为58%，低于市场预估均值60%，之前一周为60%，去年同期为72%。由于美豆整体供给偏紧，8月将进入大豆需水关键期，因此美豆期价在7-8月天气炒作期下方1300美分附近支撑较强，一旦产区天气出现问题，将为美豆期价提供上涨动力。国内近期进口菜籽榨利持续长时间榨利亏损大概率影响油厂后期进口菜籽采购行为，导致菜籽供给偏紧。需求端目前豆菜粕价差较为合理，有利于菜粕消费；季节性需求上9月前水产养殖将持续趋于旺盛，但后期需持续跟踪本次台风对水产养殖产生的负面影响。综上，洪涝现象对部分区域水产养殖产生利空影响，但美豆产区干旱，美豆优良率不及市场预期，从成本端利多菜粕价格，短期菜粕期价有反弹需求。

【重要资讯】
美国农业部周四发布报告称，私人出口商报告对未知目的地售出132,000吨大豆，在2021/22年度交货。

【交易策略】
多单短线继续持有，未入场逢低试多，下方支撑2850，上方压力3150

玉米

【行情复盘】
期货市场：主力09合约日内震荡整理，涨幅0.39%；
现货市场：周五玉米现货价格稳中偏强。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2570-2600元/吨，较周四持平；广东蛇口新粮散船2700-2720元/吨，集装箱玉米报价2860-2880元/吨，集装箱一级玉米报价2910元/吨，较周四持平；黑龙江深加工主流收购2540-2640元/吨，吉林深加工主流收购2490-2600元/吨（不含停收企业），内蒙古主流收购2430-2590元/吨；山东收购区间2750-2880元/吨，河南2720-2890元/吨，河北2650-2880元/吨。

【重要资讯】
（1）深加工消费量： 2021 年 30 周（7 月 22 日-7 月 28 日），全国主要 122 家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米 85.2 万吨，较前一周减少2.4万吨；与去年同比减少14.9万吨，减幅14.90%。（我的农产品网）
（2）深加工企业库存：截止7月29日加工企业玉米库存总量473万吨，较上周下降5.9%。（我的农产品网）
（3）市场点评：天气依然是外盘价格波动的主导因子，当下天气仍存在不确定性，为价格提供支撑，不过没有大的异常的情况下，推涨动力也有所不足，外盘目前仍然延续高位区间判断。国内市场来看，贸易商库存相对较高以及进口玉米投放，对市场形成强压力，养殖消费信心不足，再加上深加工企业消费疲弱继续拖累玉米市场，短期国内市场继续低位震荡波动。

【交易策略】
玉米09合约短期或继续低位震荡，操作方面建议关注反弹做空机会为主。

淀粉

【行情复盘】
期货市场：主力09合约日内震荡整理，跌幅0.44 %；
现货市场：周五国内玉米淀粉价格稳中偏强。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3040元/吨，较周四上涨20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周四持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3220元/吨，较周四上涨30元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3240元/吨，较周四持平。

【重要资讯】
（1）行业开机率： 2021年第30周（7月22日-7月28日）全国玉米加工总量为50.62万吨，较上周玉米用量减少0.77万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.50万吨，较上周产量减少0.28万吨。开机率为55.84%；较上周开机率下调0.60%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止7月28日玉米淀粉企业淀粉库存总量98.7万吨，较上周下降3.6万吨，降幅3.57%；月环比增幅0.77%；年同比增幅80.44%。
（3）市场点评：短期来看，下游消费疲弱与成本支撑的博弈加剧，期价倾向于低位震荡整理。

【交易策略】
淀粉09合约短期或继续低位震荡，操作方面建议关注反弹做空机会为主。

橡胶

【行情复盘】
期货市场：今日沪胶继续回升。RU2109合约最高见13540元，收盘上涨1.32%，NR2109合约最高达到11175元，收盘上涨1.88%。

【重要资讯】
本周半钢胎厂家开工率为59.88%，环比下跌1.66%，同比下跌6.30%。全钢胎厂家开工率为64.22%，环比下跌1.49%，同比下跌8.19%。因内外销走货缓慢，多数工厂库存承压，个别样本厂家存检修计划，加之受强降雨影响，河南地区部分工厂存2天左右停工现象，多因素拖拽样本厂家开工率环比走低。预计下周期轮胎开工存小幅抬升预期，检修厂家开工逐渐恢复，但库存压力高位，台风“烟花”存不确定性，预计将压制开工涨幅。

【交易策略】
近日来沪胶有所走高，远期合约受多头移仓推动表现较强。东南亚地区疫情严重，可能会影响到天胶生产及出口。不过，产区天气状况对割胶较为有利，产胶进度仍需关注。国内轮胎企业开工率继续低于上年同期，下游需求疲软叠加华东、华北强降雨对生产及运输活动造成不利影响。宏观方面，本周美联储会议表示暂不会调整货币政策对商品市场利多。进入8月之后，国内汽车生产有望见底回升，天胶需求形势或许逐渐向好。中长期仍以做多为宜。

白糖

【行情复盘】
本周美糖震荡上行，达到今年以来的新高。ICE原糖10月合约周四收于18.34 美分/磅，周环比上涨3.97%。郑糖走势跟随美盘，SR2109周五收于5621 元/吨，周环比上涨0.39%；SR2201合约收于5861 元/吨，周环比上涨1.09%。

【重要资讯】
印度贸易商首次提前五个月签署糖出口合同，因巴西产量可能下降，促使买家提前锁定供应。一家全球贸易公司驻孟买的交易商认为巴西多变的天气可能会导致11月至4月期间全球市场供应紧张，而且人们感觉买家正集中精力从印度采购。

【交易策略】
本周巴西气象局发布今年以来的第三轮霜冻预警，巴西国家商品供应公司(CONAB)称，近期的寒流天气导致中南部地区的一些甘蔗冻死，加剧了作物产量损失，此前的干旱已经令甘蔗生长受到压力。但注意到目前原白糖价差已经跌至历史偏低水平，将导致原糖精炼进口需求减少，整体来看原糖中期将继续维持偏强运行态势，关注18美分/磅一线支撑。
国内方面，伴随干散货运价及原糖价格持续走高，本周配额外食糖进口边际成本已经攀升至6029元/吨，对标国内现货价格每吨亏损369元，后期持续抑制贸易商进口心态。当前国内食糖消费旺季不旺，下一榨季甜菜糖减产一定程度上提振乐观情绪，郑糖受外盘影响长线运行中枢抬升，远月升水持续，但库存压力较大的基本面没有明显改善前，整体走势仍然跟随外盘且弱于外盘为主，下周关注国内食糖产销数据的公布，建议短线波段操作。

棉花、棉纱

【行情复盘】
7月26日至30日，郑棉主力合约涨0.9%，报17335。棉纱主力合约涨3.45%，报26700。棉花棉纱维持上涨趋势，但下游对高价棉接受度不高，棉花涨势趋缓。

【重要资讯】
7月30日储备棉轮出销售资源9583.12吨，实际成交9583.12吨，成交率100%。平均成交价格17252元/吨，较前一日下跌252元/吨，折3128价格18391元/吨，较前一日下跌95元/吨。
周五纺企观望为主，低点位稍有成交。纯棉C32s报价27500元/吨左右，较上一日价格持平；今日郑纱CY2109午盘收于26685，跌505，期现价差扩大505元/吨，套利空间较小。
郑棉下跌，实单成交较少，贸易商积极询报盘，观望氛围浓郁；纺企逢低采购原料，点价基差交易成交偏淡，一口价货源询盘问价增加，大部分纺企原料库存能维持一个月左右的水平。一新疆企业机采双28级本地库，基差880价18180元/吨左右。另一新疆企业机采28本地库，基差750，约折18050元/吨。

【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续，棉花多单继续持有，回调可继续做多棉花2201合约。
期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。

纸浆

【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内下跌0.16%，收于6230元/吨。
现货市场：进口浆标品价格相对坚挺，局部针叶浆价格有适当跟涨，但成交价格较为混乱，其他浆种暂稳观望。含税价：银星6350元/吨，雄狮6300元/吨。（卓创资讯）

【重要资讯】
生活用纸市场近日主流盘整。目前成本面压力较大，北方局部地区纸企目前挺价意向偏浓，山东个别纸企近两日发运略受限。
双胶纸市场行情平稳。规模纸厂挺价意向仍强，中小纸厂价格短线持稳，对后市存观望态度。经销商订单平平，印厂维持刚需补库。
白卡纸市场弱势整理。纸厂方面暂无明确接单价格，市场观望气氛较浓。下游需求持续疲软，业者心态不佳。

【交易策略】
期货盘面小幅贴水外盘新一轮报价，国内终端需求疲软，纸厂维持正常采购。国内港口及地区木浆库存连续四周回落，欧洲港口6月木浆库存大幅减少，目前已降至历史低位，生产商库存压力较小，有助于支撑外盘报价。成品纸涨价落实并不理想，纸厂开工负荷方面，白卡纸微增，生活用纸小幅下降，文化纸开工大幅增加，纸浆刚需基本稳定，纸厂成品纸库存变化不大，但降雨及局部地区疫情影响终端需求恢复，淡季影响仍存在。短期供需变化不大，纸浆估值处于中性，针叶浆全球供应难有较大增量，同时成品纸旺季预期仍在，2110合约可继续尝试逢低买入，短期下方支撑6000元，上方压力6300元，

（来源：方正中期）