方正中期期货：库消比历史新低，菜籽供应趋紧； ① 据方正中期期货1月18日报告，认为2022 年上半年国内菜油和菜粕将呈现供需两弱的情况，考虑4 月份起水产养殖将逐步进入消费旺季和成本端的潜在提振，菜粕05、07 合约建议逢低偏多操作。如若加拿大在菜籽生长关键期产区无极端不利天气，2022 年下半年可考虑做空菜粕和菜油，把握趋势性拐点机遇。 ② 与大豆南北半球种植较为均衡有所不同，菜籽80%的产量集中于北半球，未来半年仅有阿根廷和澳大利亚有少量菜籽上市，菜籽供应至少在2022年8 月份前难以缓解紧张局面， 明年上半年ICE 菜籽期价运行重心预计将延续震荡上行态势。 ③ 但受丰厚的种植收益刺激，加拿大菜籽种植面积和田间管理在2022 年预计均将出现明显提升，菜籽丰收概率较大， 2022 年8-9 月份随着北半球菜籽逐步上市，供给紧张的情况将被极大的缓解，菜油和菜粕的供给在2022年预计前紧后松，相应的可考虑持有菜油与豆油、菜粕与豆粕价差多单直至明年年中，然后反向操作